报告的核心观点 - 主要指数震荡调整，短线题材仍然活跃 [17] - 国内工业利润增速回升，美国GDP增速超预期 [34][35] - 公司业绩保持稳健增长，毛利率水平持续提升 [29] 公司和行业研究总结 公司研究 药明康德（603259.SH） - 2024H1扣非归母净利润为44.14亿元，同比-8.33% [28] - 在手订单增长良好，预计2024年收入可达383-405亿元 [28] - 将继续增加D&M产能建设投入，预计2024年资本开支为50亿元左右 [28] 均胜电子(600699.SH) - 2024H1归母净利润同比增长约34.14% [29] - 毛利率水平同比提升2.4个百分点至约15.8%，主营业务盈利能力持续增强 [29] - 通过产能转移、员工结构优化等措施实现成本改善，产品的成本竞争力得到进一步提升 [29] 道森股份（603800.SH） - 公司副董事长、核心技术管理人员计划增持公司股份，合计拟增持金额为2000-4000万元 [30] 三鑫医疗（300453.SZ） - 公司以2000万元自有资金设立全资子公司，从事医疗器械生产和销售等业务 [31] - 此次投资有利于缩短产品运输半径、降低经营成本、扩展业务规模、提升经营绩效 [31] 行业研究 苹果AI功能 - 苹果发布AI系统"苹果智能"的预览版，Siri表现惊艳，但ChatGPT尚未接入 [27] - 新增写作工具、音频转录、照片搜索等功能，大幅提升用户体验 [27] 湖南经济动态 - 上半年湖南省金融机构本外币存款余额同比增长6.5% [33] - 全省贷款余额突破7万亿元，社会融资规模保持较高水平 [33]

国内经济情况 - 1-6月份，全国规模以上工业企业利润总额同比增长3.5%[26] - 6月当月，规上工业企业利润同比增长3.6%[26] - 工业利润增长主要得益于出厂价格降幅收窄和成本降低[18] - 上游行业利润降幅收窄，中下游行业利润增速回落[27,28] - 预计下半年工业利润持续弱修复[18] 货币政策调整 - 央行将公开市场7天期逆回购操作利率调整为1.70%[20] - 央行下调1年期LPR为3.35%,5年期以上LPR为3.85%[22] - 央行释放宽松货币政策信号,稳增长目标优先[18] 海外经济数据 - 美国二季度GDP增速达2.8%,超预期[29] - 美国6月核心PCE物价指数同比增长2.6%[31] - 美联储降息预期未改变,维持9月开始降息预期[19] 市场表现 - 中证500指数周跌2.78%[32] - 中证1000指数周跌2.48%[32] - 创业板指数周跌3.82%[35] - 恒生指数周跌2.28%[35]

证券研究报告 策略专题 2024 年 07 月 28 日 上证指数-沪深 300 走势图 上证指数 沪深300 -20% -10% 0% 10% 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 % 1M 3M 12M 上证指数 -1.87 -6.40 -10.13 叶彬 分析师 执业证书编号:S0530523080001 yebin@hnchasing.com 沪深 300 -1.30 -4.88 -12.63 相关报告 1 宏观经济研究周报（07.15-07.19）：国内经济 平稳运行，美国零售增速环比持平 2024-07-22 2 经济金融高频数据周报（07.15-07.19）2024- 07-22 3 宏观经济研究周报（07.08-07.12）：国内出口 维持较好势头，美国 CPI 低于预期 2024-07-15 投资：筑底企稳。 房地产投资走高，2024 年 07 月 28 日 30 大中城市商品房周度日均 成交面积为 22.55 万平方米，较上周增加 0.19 万平方米；基建投资 走强，2024 年 06 月中国挖掘机国内销量为 7661 台，较去年同期增 加 1563 台；制造业投 ...

证券研究报告 晨会纪要 晨会纪要 2024 年 07 月 30 日 市场数据 | --- | --- | --- | |----------|---------|-------| | 指数名称 | 收盘 | 涨跌% | | 上证指数 | 2891.85 | 0.03 | | 深证成指 | 8514.65 | -0.96 | | 创业板指 | 1635.67 | -1.44 | | 科创 50 | 707.60 | -1.70 | | 北证 50 | 694.80 | -0.96 | | 沪深 300 | 3390.74 | -0.54 | A 股市场概览 袁闯 分析师 执业证书编号:S0530520010002 yuanchuang@hnchasing.com 贺剑虹 研究助理 hejianhong@hnchasing.com | --- | --- | --- | --- | --- | |----------|--------------|----------------|----------|----------| | 类别 | 总市值(亿元) | 流通市值(亿元) | 市盈率PE | 市净率PB | ...

行业深度 元件 证券研究报告 科技进步与周期回暖交汇，PCB 迎发展机遇 2024 年 07 月 17 日 评级 领先大市 评级变动： 首次 行业涨跌幅比较 元件 沪深300 -35% -25% -15% -5% 5% 15% 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 | --- | --- | --- | --- | |----------|-------|-------|--------| | % | 1M | 3M | 12M | | 元件 | 6.83 | 31.47 | 2.31 | | 沪深 300 | -1.13 | -0.27 | -10.20 | 何晨 分析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 袁鑫 研究助理 yuanxin@hnchasing.com 相关报告 1 电子行业 2024 年 6 月报：半导体设备销售额 高增，国产替代有望提速 2024-07-02 2 电子行业 2024 年 5 月报：台股 FPCB 企业营 收高增，建议关注软板及 HDI 板 2024-05-21 3 电子行业 2024 年 4 月报： ...

报告行业投资评级 报告给出了行业投资评级系统的说明[32]。根据该系统,行业指数涨跌幅相对沪深300指数的变动幅度分为三类: - 领先大市行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上[33] - 行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%到5%之间[33] - 落后大市行业指数跌幅落后沪深300指数5%以上[33] 报告的核心观点 1) 多个行业受原材料价格上涨等因素影响,产品价格持续上涨,一方面反映行业企稳,另一方面也提振了上市公司业绩,为投资者提供了机会[13] 2) 中小银行通过定向增发补充资本,有效提高资本充足率,增强风险抵御能力[14] 3) 本周拟发行的10只新基金中,包括被动指数型、混合型FOF、中长期纯债型等多种类型,总规模超过220亿元[15][16][17][18] 4) 上周A股、港股和海外市场整体下跌,但中国31个行业中跌幅前三的是有色金属、食品饮料和化工[19][20][22][23][24] 5) 上周国债收益率下行,北向资金净流出114.2亿元,ETF资金流入沪深300指数292.6亿元[26][27][28][29] 报告分类总结 行业投资评级 - 报告给出了行业投资评级系统的说明,包括领先大市、行业指数与大盘同步、落后大市三种评级[32][33] 行业发展情况 - 多个行业受原材料价格上涨等因素影响,产品价格持续上涨,反映行业企稳,也提振了上市公司业绩[13] - 中小银行通过定向增发补充资本,有效提高资本充足率,增强风险抵御能力[14] 新基金发行情况 - 本周拟发行10只新基金,包括被动指数型、混合型FOF、中长期纯债型等多种类型,总规模超过220亿元[15][16][17][18] 市场行情回顾 - 上周A股、港股和海外市场整体下跌,但中国31个行业中跌幅前三的是有色金属、食品饮料和化工[19][20][22][23][24] - 上周国债收益率下行,北向资金净流出114.2亿元,ETF资金流入沪深300指数292.6亿元[26][27][28][29]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 电池系统盈利稳定 - 公司2024年上半年动力电池系统实现营收1126.49亿元,同比降低19.20%,产品毛利率为26.90%,同比提升6.55个百分点 [12] - 储能电池系统实现营收288.25亿元,同比增长3.00%,产品毛利率为28.87%,同比提升7.55个百分点 [12] - 尽管受到电池价格下降的影响,但公司的单位盈利仍然保持稳定,毛利率出现较大幅度提升 [12] 市场地位继续领先 - 在动力电池领域,公司2017至2023年连续7年动力电池使用量排名全球第一,2024年1-5月市占率为37.5%,较去年同期提升2.3个百分点 [13] - 在储能领域,公司2021-2023年连续3年储能电池出货量排名全球第一,2024年上半年继续保持全球第一的市场份额 [13] - 公司的市场地位来自于最广泛的全球客户群体覆盖及与客户全方位的深度合作,产品的先进性和可靠性也将保障公司未来领先的市场地位 [13] 持续推出新品 - 乘用车电池方面,公司发布了神行Plus电池,可实现系统能量密度超200Wh/kg,是全球首个兼备1000km续航以及4C超充特性的磷酸铁锂电池 [14] - 商用车电池方面,公司推出的天行L-超充版为全球首款4C超充轻型商用车动力电池,可实现4C超充和8年80万公里超长里程 [14] - 储能电池领域,公司发布了全球首款5年零衰减、单体6.25MWh的天恒储能系统,较上一代产品单位面积能量密度提升30%,占地面积降低20% [14] 投资建议 - 公司是全球电池龙头,研发能力一流,降本能力优秀,我们看好公司未来的发展 [15] - 预计公司2024-2026年实现归母净利524.76、630.53、762.53亿元,对应PE分别为15.87、13.21、10.92倍 [15] - 给予公司2024年22倍PE,目标价262元,维持"买入"评级 [15]

行业月度点评 电子 证券研究报告 结构性需求支撑 PCB 龙头业绩向好 2024 年 07 月 22 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 电子 沪深300 -31% -21% -11% -1% 9% 2023-07 2023-10 2024-01 2024-04 2024-07 % 1M 3M 12M 电子 0.75 13.21 -8.35 沪深 300 0.55 -0.75 -8.03 何晨 分析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 袁鑫 研究助理 yuanxin@hnchasing.com 相关报告 1 电子行业 2024 年 6 月报：半导体设备销售 额高增，国产替代有望提速 2024-07-02 2 电子行业 2024 年 5 月报：台股 FPCB 企业 营收高增，建议关注软板及 HDI 板 2024-05- 21 3 电子行业 2024 年 4 月报：行业温和复苏， 建议关注高多层 PCB2024-04-25 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------- ...

报告的核心观点 1) 上周A股市场整体下跌,上证指数下跌3.07%,创业板指下跌3.82%。行业和主题板块方面,国防军工、环保、电力设备等涨幅居前,首板指数、风力发电指数等也有较好表现。[1][3] 2) 从风格上看,中小盘股相对抗跌,但市场风格切换较快,高股息防御板块有所回调,出口产业链有所修复。[1] 3) 工业企业利润增速有所加快,6月规模以上工业企业利润同比增长3.6%,增速较5月份加快2.9个百分点。[1] 4) 7月中下旬地产数据略有改善,新房和二手房成交均有所回升。[1] 5) 央行7月份超预期降息,7天OMO操作利率下调10个基点,LPR也同步下调,有望带动短端利率进一步下行。[1] 6) 美国经济数据好于预期,二季度GDP增速为2.8%,核心PCE物价指数年化季率为2.9%,美联储降息预期升温。[1] 报告内容总结 市场策略 1) 上周A股市场整体下跌,但中小盘股相对抗跌,市场风格切换较快。[1] 2) 工业企业利润增速有所加快,地产数据略有改善,有利于提振市场信心。[1] 3) 央行超预期降息,有望带动短端利率进一步下行,对高股息风格形成支撑。[1] 4) 美国经济数据好于预期,美联储降息预期升温,或将对美股生物医药及小盘股产生提振。[1] 5) 建议关注二十届三中全会改革方向、高股息大盘蓝筹、资源板块、AI产业链等结构性机会。[1][16] 基金研究 1) 上周中国基金总指数下跌1.65%,普通股票型基金下跌3.51%,偏股混合型基金下跌3.39%。[17] 2) ETF方面,沪深300、中证500等指数ETF下跌,而国防军工ETF表现较强。[17] 3) 本周拟发行10只新基金,包括被动指数型股票基金、混合型FOF、中长期纯债基金等。[18] 债券研究 1) 上周1年期国债收益率上行1.2个基点至1.48%,10年期国债收益率下行2.2个基点至2.19%。[19] 2) 资金面边际收敛,债市延续震荡。后续政策有望进一步发力,预计债市利多环境仍有支撑。[43] 行业及公司动态 1) 卫龙美味预计上半年净利润增长34-39%,主要得益于线上线下收入均稳步提升,以及部分原材料价格下降。[26] 2) 特斯拉计划明年开始在内部使用人形机器人Optimus,未来或将大规模生产供应给其他公司。[28] 3) 硅片价格小幅下调,主要是电池企业调整采购规格,部分企业出现抛售行为。[29] 4) 部分股份行快速跟进新一轮存款利率下调,1年期定期存款利率大多调整至1.35%。[30] 5) 财政部等四部门发布《支持科技创新专项担保计划》,提高担保金额和代偿上限,分类提高分险比例。[31] 6) 宁德时代二季度归母净利增长13.4%,产能利用率持续提升,盈利能力保持稳定。[33] 7) 佰仁医疗心脏瓣膜生物补片获批注册,为国内同品种首个专用于各瓣位心脏瓣膜修复的产品。[34] 8) 人福医药上半年扣非归母净利增长1.68%,主要得益于核心医药工业业务的良好表现。[36] 9) 齐鲁银行上半年营收和净利均实现两位数增长,资产质量指标持续优化。[37] 10) 龙芯中科3C6000服务器芯片样片测试总体符合预期,有望为公司转型提供支撑。[38] 湖南经济动态 1) 铁建重工上半年新签约/中标合同约74.91亿元,同比下滑18.11%,主要受宏观经济景气度下行等因素影响。[39] 2) 湖南省委副书记、省长毛伟明与来湘投资考察团企业家代表座谈,希望广大投资者进一步深耕湖南,共创美好未来。[40]

策略点评 证券研究报告 风格轮动速度较快，短期静待指数企稳 财信宏观策略&市场资金跟踪周报（7.29-8.2） 投资要点 上周（7.22-7.26)股指低开，上证指数下跌 3.07%，收报 2890.8 点，深证成 指下跌 3.44%，收报 8597.17 点，中小 100 下跌 3.46%，创业板指下跌 3.82%； 行业板块方面，国防军工、环保、电力设备涨幅居前；主题概念方面，首板 指数、风力发电指数、打板指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为 6281.26 亿，沪深两市成交额较前一周下降 3.66%，其中沪市下降 0.86%，深市下降 5.97%；风格上，中小盘股占有相对优势，其中上证 50 下跌 4.13%，中证 500 下跌 2.78%；汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为 7.2536，跌幅为 0.19%；商品方面，ICE 轻质低硫原油连续下跌 4.62%，COMEX 黄金下跌 0.56%， 南华铁矿石指数下跌 3.17%，DCE 焦煤下跌 4.16%。 风格轮动速度较快，短期静待指数企稳。上周在美国大选行情反复、美联储 降息预期扰动、海外市场明显调整下，A 股走势有所承压，上证指数周下跌 ...