报告行业投资评级 - 报告维持行业"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - "首单"情结下银行较为积极，首批落地较快，各类型企业均有涉及 [2][7] - 预计企业属性和股息率会成为银行授信的重要抓手 [10][11] - 利差较薄,要求此类贷款的风险成本较低,预计银行对央国企更为偏好 [10] - 对于增持再贷款,股息率是否超过2.25%预计会成为银行的重要参考指标 [11] 报告内容总结 基本状况 - 已有29家公司获得回购增持贷款,披露的相关贷款金额已接近120亿元 [2] - 包括主板公司20家、创业板公司6家和科创板公司3家 [9] - 央国企12家,民企17家 [9] - 银行对央国企和股息率高于2.25%的企业更为偏好 [10][11] 影响分析 - 引导积极预期,活跃资本市场 [12] - 提高资本市场的内在稳定性 [12] 投资建议 - 关注银行中的核心资产:宁波银行、招商银行、兴业银行 [13] - 关注优质城农商行和大型银行 [13]

报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 24Q3财务情况：收入利润毛利率均环比向好 [2][8][9][10][11][12][13][14] - 24Q3收入环比增长8.6%，高于指引中值 - 24Q3毛利率环比上升1.8个百分点至59.6% - 24Q3净利润环比增长20.9% - 模拟IC业务盈利能力优于嵌入式处理器业务 下游需求：中国市场表现持续强劲 [18][19] - 汽车、消费电子、通信、企业系统市场环比回升 - 工业市场环比下降 - 中国市场表现持续强劲，创历史新高 资本开支：下修2026年资本开支 [21] - 下修2026年资本开支为20-50亿美元，原计划为每年50亿美元 - 对2027年及之后的资本开支表述趋缓 - 取消2026及2030预计达到的产值展望 展望：24Q4收入同比降幅继续收窄 [22][23] - 24Q4收入指引37.0-40.0亿美元，同比下降5.6% - 24Q4毛利率预计环比下降 - 资本开支下修 根据目录分别总结 1. 24Q3财务情况：收入利润毛利率均环比向好 [2][8][9][10][11][12][13][14] 2. 下游需求：中国市场表现持续强劲 [18][19] 3. 资本开支：下修2026年资本开支 [21] 4. 展望：24Q4收入同比降幅继续收窄 [22][23]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 [10] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 公司2024年前三季度实现营业收入454.88亿元,同比下降11%,实现归母净利润30.20亿元,同比增长0.2% [1] - 2024年第三季度单季度实现营业收入154.38亿元,同比下降13.00%,环比增长2.32%;实现归母净利润13.50亿元,同比增长45.42%,环比增长17.53% [1] - 公司业绩逆势增长,主要系镍资源项目持续放量,产业一体化经营战略成效逐步显现 [1] 主要产品价格变动 - 2024年前三季度,主营产品价格普遍处于下行趋势,如LME镍价下降24.11%,电池级碳酸锂价格下降68.35% [6] - 2024年第三季度,LME镍价下降12.55%,电池级碳酸锂价格下降25.23% [6] 成本费用情况 - 2024年前三季度,公司期间费用率为9.70%,同比上升2.10个百分点,主要系财务费用增长所致 [4] - 2024年第三季度,公司期间费用率为10.64%,同比上升2.73个百分点,环比上升1.01个百分点 [4] 现金流情况 - 2024年前三季度,公司经营活动产生的现金流量净额为38.40亿元,同比增长45.3%,主要系销售回款效率提升 [4] - 2024年第三季度,公司经营活动产生的现金流量净额为10.76亿元,同比增长56.34%,环比下降41.34% [4] 分部内容总结 公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上 [10] 公司业绩表现 - 公司2024年前三季度实现营业收入454.88亿元,同比下降11%,实现归母净利润30.20亿元,同比增长0.2% [1] - 2024年第三季度单季度实现营业收入154.38亿元,同比下降13.00%,环比增长2.32%;实现归母净利润13.50亿元,同比增长45.42%,环比增长17.53% [1] - 公司业绩逆势增长,主要系镍资源项目持续放量,产业一体化经营战略成效逐步显现 [1] 主要产品价格变动 - 2024年前三季度,主营产品价格普遍处于下行趋势,如LME镍价下降24.11%,电池级碳酸锂价格下降68.35% [6] - 2024年第三季度,LME镍价下降12.55%,电池级碳酸锂价格下降25.23% [6] 成本费用情况 - 2024年前三季度,公司期间费用率为9.70%,同比上升2.10个百分点,主要系财务费用增长所致 [4] - 2024年第三季度,公司期间费用率为10.64%,同比上升2.73个百分点,环比上升1.01个百分点 [4] 现金流情况 - 2024年前三季度,公司经营活动产生的现金流量净额为38.40亿元,同比增长45.3%,主要系销售回款效率提升 [4] - 2024年第三季度,公司经营活动产生的现金流量净额为10.76亿元,同比增长56.34%,环比下降41.34% [4]

重点公司基本状况 评级： 增持（维持） 简称 股价 EPS PE 评级 （元） 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 江苏银行 8.94 1.60 1.69 1.69 1.87 2.00 5.49 5.20 5.20 4.70 4.40 买入 渝农商行 5.99 0.89 0.94 1.01 1.06 1.11 6.43 6.09 5.65 5.38 5.15 买入 沪农商行 7.99 1.14 1.26 1.32 1.38 1.44 7.10 6.42 5.04 4.82 4.62 增持 招商银行 39.66 5.26 5.63 5.75 5.81 5.87 7.32 6.84 5.80 5.74 5.68 增持 农业银行 4.85 0.69 0.72 0.75 0.74 0.75 7.13 6.83 6.56 6.65 6.56 增持 备注：估值对应最新收盘价 2024/10/23 分析师：戴志锋 执业证书编号：S0740517030004 Email：daizf@zts.com.cn 分析师：邓美君 执业证书编号：S074 ...

重点公司基本状况 评级： 增持（维持） 简称 股价 EPS PE 评级 （元） 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 江苏银行 8.94 1.60 1.69 1.69 1.87 2.00 5.49 5.20 5.20 4.70 4.40 买入 渝农商行 5.99 0.89 0.94 1.01 1.06 1.11 6.43 6.09 5.65 5.38 5.15 买入 沪农商行 7.99 1.14 1.26 1.32 1.38 1.44 7.10 6.42 5.04 4.82 4.62 增持 招商银行 39.66 5.26 5.63 5.75 5.81 5.87 7.32 6.84 5.80 5.74 5.68 增持 农业银行 4.85 0.69 0.72 0.75 0.74 0.75 7.13 6.83 6.56 6.65 6.56 增持 备注：估值对应最新收盘价 2024/10/23 分析师：戴志锋 执业证书编号：S0740517030004 Email：daizf@zts.com.cn 分析师：邓美君 执业证书编号：S074 ...

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司三季度营收和净利润均创历史新高，行业复苏和汽车业务驱动营收增长 [1] - 公司持续推进降本增效，毛利率和净利率均有所提升 [1] - 公司高端新产品不断推出，碳化硅业务发展迅速，有望带动公司未来业绩增长 [1] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持良好增长 [1] 公司投资评级 - 报告维持"买入"评级，预计公司2024-2026年净利润分别为930/1150/1451百万元，对应PE为29/24/19X，估值具备性价比 [1]

详解杭州银行 2024 三季报：息差企稳回升，资产质量保持优秀 杭州银行（600926.SH） 城商行Ⅱ 证券研究报告/公司点评报告 2024 年 10 月 23 日 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告的核心观点 - 船舶-航运产业链的上游主要包括直接原材料、船舶零部件和船舶设计三大板块 [1] - 船舶-航运产业链的中游是船舶制造环节,整体造船周期从订单签约到交付一般为16-36个月 [1] - 船舶-航运产业链的下游以海运为主,2023年全球海运贸易量达到123亿吨 [1] - 经济上行带动船舶-航运产业链景气度上行,经济周期进入下行期时造船市场进入繁荣末期 [2] - 船舶老化和新环保政策推动船舶更新需求,行业产能出清下造船价格维持高位 [2] - 地缘冲突和公共卫生事件短期扰动船舶需求,如新冠疫情和俄乌冲突 [3] 报告内容总结 大周期 1. 经济周期与船舶-航运产业链景气度呈现共振,经济上行带动行业景气度上行 [2] 2. 经济增长→航运市场繁荣→造船市场繁荣的产业律动规律在经济上升期或弱复苏时期表现明显 [2] 中周期 1. 船舶老龄化推动船舶更新需求,预计2025年、2029年和2034年将迎来拆解高峰 [2] 2. 新环保政策要求老旧船舶进行改造,促使船东更新船舶 [2] 3. 行业产能出清,造船市场供不应求,新船造价维持高位 [2] 小周期 1. 新冠疫情导致集装箱船运力紧缺,推动集装箱船新增订单 [3] 2. 俄乌冲突推动LNG船需求增长和船价上升 [3] 3. 红海危机导致集装箱船运力紧缺,推动集装箱船订单短期增加 [3]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [13] 报告的核心观点 业绩稳健增长 - 2024Q1-Q3营业收入3.88亿元,同比增长5.3%;归母净利润0.31亿元,同比增长0.3% [7] - 2024Q3营收2.25亿元,同比增长2.8%;归母净利润0.24亿元,同比增长0.2% [7] 销售费用率略有上升,管理和研发费用率保持稳定 - 2024Q3销售费用率13.2%,同比增加1.8个百分点;管理费用率5.9%,研发费用率0.2%,均保持稳定 [8][9] 盈利能力稳定 - 2024Q3毛利率35.3%,同比增加1.9个百分点;净利率11.2%,同比增加0.1个百分点 [9][10] - 主要业务毛利率均保持稳定或有所提升 [11][12] 未来业绩预测 - 预计2024-2026年营收分别为5.73/6.32/6.96亿元,同比增长12.85%/10.39%/10.08% [13] - 预计2024-2026年归母净利润分别为0.54/0.65/0.77亿元,同比增长28.29%/18.89%/18.73% [13] 风险提示 - 文化监管政策风险 [14] - 学生人数增长不及预期风险 [14] - 短视频直播电商图书折扣力度加大风险 [14] - 研报信息数据更新不及时风险 [14]

报告评级和核心观点 - 报告维持"买入"评级 [1] - 公司主业经营稳定,以自身"资源+终端"模式的落地,此外公司氢气项目在运行产能规模达2万方,同比稳步增长,盈利能力稳步提升 [1] - 公司积极响应及践行新"国九条"精神,维护投资者利益,基于对公司未来发展前景的持续信心及对长期价值的充分认可,公司实控人承诺所持公司股份上市流通后2年内不通过二级市场减持 [1] 公司业绩表现 - 2024年前三季度实现营业收入170.5亿元,同比下降12.8% [1][3] - 2024年前三季度实现归母净利润15.3亿元,同比增长35.7% [1][3] - 2024年第三季度实现营业收入57.8亿元,同比下降31.9%,环比增长17.2% [1][3] - 2024年第三季度实现归母净利润4.3亿元,同比增长2.4%,环比下降31.5% [1][4] - 2024年第三季度毛利率和净利率分别为11.1%和7.5%,同比分别提升3.0个百分点和2.5个百分点 [1][5] 业务发展情况 - 清洁能源方面,工业终端、交通燃料、燃气电厂成为主要需求的驱动力,同时公司天然气回收处理配套服务作业量超服务性收益保持稳定,此外公司积极开展接收站基础设施窗口期服务及船舶对外运力服务,推动能源物流服务业绩实现较快增长 [1] - 特种气体方面,公司高纯度氦气产销量约为11万方,同比口径下较上年分别同期增长21.2%和22.4%,同时积极拓展终端零售市场,加快"资源+终端"的布局优势向上下游延伸 [1] - 能源服务方面,公司LNG业务的吨毛利较上年有所提升,盈利能力的提升主要源于公司主业单吨毛利的提升 [1] 未来发展规划 - 公司将积极推动海南商业航天发射场特燃特气配套项目二期扩能计划和用地需求,持续大力发展商业航天领域特气服务配套能力 [1] - 公司制定2024-2026年固定现金分红规划,每年派发2次固定现金分红,分红总额超过18亿元,彰显公司长期发展决心及信心 [1]