报告的核心观点 - 船舶-航运产业链的上游主要包括直接原材料、船舶零部件和船舶设计三大板块 [1] - 船舶-航运产业链的中游是船舶制造环节,整体造船周期从订单签约到交付一般为16-36个月 [1] - 船舶-航运产业链的下游以海运为主,2023年全球海运贸易量达到123亿吨 [1] - 经济上行带动船舶-航运产业链景气度上行,经济周期进入下行期时造船市场进入繁荣末期 [2] - 船舶老化和新环保政策推动船舶更新需求,行业产能出清下造船价格维持高位 [2] - 地缘冲突和公共卫生事件短期扰动船舶需求,如新冠疫情和俄乌冲突 [3] 报告内容总结 大周期 1. 经济周期与船舶-航运产业链景气度呈现共振,经济上行带动行业景气度上行 [2] 2. 经济增长→航运市场繁荣→造船市场繁荣的产业律动规律在经济上升期或弱复苏时期表现明显 [2] 中周期 1. 船舶老龄化推动船舶更新需求,预计2025年、2029年和2034年将迎来拆解高峰 [2] 2. 新环保政策要求老旧船舶进行改造,促使船东更新船舶 [2] 3. 行业产能出清,造船市场供不应求,新船造价维持高位 [2] 小周期 1. 新冠疫情导致集装箱船运力紧缺,推动集装箱船新增订单 [3] 2. 俄乌冲突推动LNG船需求增长和船价上升 [3] 3. 红海危机导致集装箱船运力紧缺,推动集装箱船订单短期增加 [3]