[Table_Summary] 概览 核心观点 研报精选 [Table_InnerMarketIndex] 国内市场表现 | --- | --- | --- | |----------|----------|---------| | 指数名称 | 收盘 | 涨跌幅% | | 上证指数 | 2,938.75 | 2.06% | | 深证成指 | 8,754.09 | 3.37% | | 沪深 300 | 3,442.08 | 2.16% | | 科创 50 | 743.37 | 4.70% | | 创业板指 | 1,688.14 | 3.51% | | 上证 50 | 2,375.39 | 1.72% | | 上证 180 | 7,631.99 | 1.92% | | 上证基金 | 5,887.93 | 2.39% | | 国债指数 | 215.46 | 0.02% | [Table_InterIndex] 国际市场表现 指数名称 收盘 涨跌幅% 道琼斯 40842.79 0.24% S&P500 5522.30 1.58% 纳斯达克 17599.40 2.64% 日经 225 39101.82 1.49% 恒 ...

报告的核心观点 - 7月A股先扬后抑，主要指数收跌。中证500跌幅最大，上证次之。[4][19] - 央行公开市场操作迎来转变，流动性呈净投放态势。政策利率下调预计将通过金融市场逐步传导至实体经济。[5][37] - 7月A股流动性转弱，但党的二十届三中全会决定指出将进一步深化资本市场改革，支持长期资金入市，有望引导中长期资金配置资本市场。[6][108] 报告分类总结 1. 市场行情回顾 - 国际市场：美联储降息预期有所升温，美股高位调整。欧元区经济增长动能不足。[13][14] - A股市场：A股反弹后震荡回调，市场情绪仍待修复。中下游行业表现较优。[18][19][23] 2. 市场流动性及风险情绪 - 宏观流动性指标：央行公开市场操作迎来变化，政策利率下调有利于实体经济。[37][38] - A股市场流动性指标：限售解禁规模下降，北向资金净流出，新基金份额回落。[48][49][56] - 市场情绪指标：市场情绪仍在低位修复过程中。[71] 3. 估值水平 - 主要宽幅指数估值：上证50动态市盈率历史分位最高。[81] - 行业估值：建筑材料、房地产行业市盈率较高。[83][84] 4. 政策分析 - 财政部等部门出台设备更新贷款财政贴息政策。[89][90] - 党的二十届三中全会决定进一步深化资本市场改革。[104][108] - 多家大型银行下调人民币存款利率。[105]

[Table_Title] 加快政策落地，关注经济稳增长 [Table_ReportType] ——7 月政治局会议点评 [Table_ReportDate] 2024 年 07 月 31 日 [Table_Summary] ⚫ 事件：2024 年 7 月 30 日中共中央政治局会议召开，分析 研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 ⚫ 经济总体平稳运行，稳增长围绕提振内需和巩固外需的重 点开展。半年度政治局会议统筹起到承上启下的作用，会 议提到当前外部环境更加严峻，国内有效需求不足，新旧 动能转换存在阵痛。会议提出宏观政策要持续用力、更加 给力，以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险，与三 中全会政策一脉相承，坚持达成全年经济增速目标，预期 下半年宏观政策调控存在较大发力空间。 ⚫ 强调政策落实，加强逆周期调节，保障经济稳增长。会议 关注到短期经济问题，未来更多存量和新增政策有待落 地，及早储备并适时推出一批增量政策举措。下半年大规 模设备更新和消费品以旧换新政策有待继续发力，3000 亿 元保障房再贷款额度投放逐步落地，新增专项债投放有望 提速。政策重提逆周期调节，聚焦稳增长，整体保持适 度，来扭转市场悲 ...

报告行业投资评级 报告维持电子行业"强于大市"的投资评级。[8] 报告的核心观点 1) 加强发展新质生产力,防止"内卷式"恶性竞争。会议提出要培育壮大新兴产业和未来产业、大力推进高水平科技自立自强,加强关键核心技术攻关,推动传统产业转型升级。[4] 2) 有力有效支持发展瞪羚企业和独角兽企业,聚焦重点行业领域。瞪羚企业和独角兽企业通常都具备成长速度快、创新能力强、专业领域新、发展潜力大等显著特征,是发展新技术、新产业、新业态、新模式的典型代表。[5] 3) 重视安全能力建设,更大力度推动大规模设备更新。会议提出支持国家重大战略和重点领域安全能力建设,以及推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新。[6] 行业研究报告总结 1) 行业投资评级为"强于大市"。[8] 2) 报告核心观点包括: - 加强发展新质生产力,防止"内卷式"恶性竞争[4] - 有力支持瞪羚企业和独角兽企业发展,聚焦重点行业领域[5] - 重视安全能力建设,推动大规模设备更新[6] 3) 报告建议关注人工智能等新一代信息技术产业对发展新质生产力的促进作用,以及网络安全、人工智能治理产业的建设,半导体等核心基础软硬件的自主可控渗透率提升,以及大规模设备更新对上游产业链的需求带动。[7][15]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"强于大市"[61] 报告的核心观点 - SW电力设备行业公募基金重仓市值下降,超配比例回落[6] - 电网设备板块基金持仓市值环比大幅增长,电池和光伏设备板块环比下降[7][33][34] - 电网设备板块关注度持续提升,建议关注特高压直流、变压器、储能系统等龙头个股[59] - 随着全球能源转型推进,建议关注海外业务拓展顺利、渠道布局完善的个股[59] 行业整体情况 - 2024年Q2,SW电力设备行业公募基金重仓市值为2408.28亿元,环比下降10.27%,同比下降40.74%[6] - 公募基金重仓SW电力设备行业的占比为10.00%,环比下降0.7pct,同比下降4.37pct[6] - 超配比例为4.18%,环比下降0.31pct,同比下降4.22pct,回落至2020年Q2水平[6] - 行业持仓集中度进一步提升,CR5、CR10持仓市值占比分别为63.71%、72.28%,环比上升[30] 细分板块情况 - 电池、光伏设备、电网设备板块基金持仓总市值位居行业前三[7] - 电网设备板块基金持仓市值环比大幅增长25.95%,其他板块持仓市值环比下降[7][33][34] - 电池板块超配比例为20.90%,环比增长1.90pct;光伏设备板块超配比例下降至0.05%,电网设备板块低配比例为-11.29%[40] 个股表现 - 前十大重仓股中,电网设备板块个股均上涨,光伏设备和电池板块个股下跌较多[44] - 前十大加仓股主要集中在电网设备、光伏设备和电池板块,均实现上涨[47][48] - 前十大减仓股主要集中在电池和光伏设备板块,行情表现较差[51][52]

[Table_RightTitle] 证券研究报告|银行 3344 [Table_Title] 加强宏观调控 有效应对风险挑战 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——银行行业快评报告[Table_ReportDate] 2024 年 07 月 31 日 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 银行 沪深300 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 进一步健全市场化利率调控机制 完善制度体系建设 增强政策取向一致性 三季度关注政府债发行情况 | --- | --- | |------------------------|-------------------| | [Table_Authors]分析师: | 郭懿 | | 执业证书编号： | S0270518040001 | | 电话： | 01056508506 | | 邮箱： | guoyi@wlzq.com.cn | [事件Table_Summary] ： ...

报告行业投资评级 报告维持家用电器行业"强于大市"评级[9] 报告的核心观点 1) 6月家电出口景气度延续,出口数量和金额均保持较高增长[4][5][6][7] 2) 政策支持持续推进,以旧换新政策有望推动内销回升[3] 3) 建议关注经营稳健具有较高分红预期的龙头标的、出口链相关机会以及具有第二增长曲线的相关个股[3] 分组1 - 家电出口保持较高景气度,出口数量和金额均同比增长[4][5][6][7] - 空调出口增速继续走强,冰箱出口增速回升,洗衣机出口增速有所回落[5] - 小家电如微波炉、吸尘器、电扇等增速走势较好[7] 分组2 - 6月电视出口增速有所回落[6] - 吸尘器和电扇出口增速较好[63][73] - 液晶电视出口数量和金额增速均有所放缓[56][59]

报告的核心观点 - 中共中央政治局会议要求有力有效支持发展瞪羚企业、独角兽企业,培育壮大新兴产业和未来产业,推动传统产业转型升级 [3][8] - 央行等四部门及天津市政府联合发布《关于金融支持天津高质量发展的意见》,支持天津参与实施"科技产业金融一体化"专项,引导社会资本投早、投小、投硬科技 [3][8] 报告内容总结 市场回顾 - 周二 A 股三大指数下跌,上证综指跌 0.43%,深成指跌 0.54%,创业板指跌 0.29%,北证 50 指涨 0.84%,沪深京三市成交额 6037 亿元 [8] - 板块题材上,时空大数据、半导体、教育、商业航天、房地产板块涨幅居前,轨道交通、家用电器、风电设备、汽车整车板块跌幅居前 [8] 重要新闻 - 中共中央政治局会议要求有力有效支持发展瞪羚企业、独角兽企业,培育壮大新兴产业和未来产业,推动传统产业转型升级,强化行业自律,防止"内卷式"恶性竞争,强化市场优胜劣汰机制 [3][8] - 央行等四部门及天津市政府联合发布《关于金融支持天津高质量发展的意见》,支持天津参与实施"科技产业金融一体化"专项,引导社会资本投早、投小、投硬科技,支持符合条件的外资股权投资基金、创业投资基金落户,鼓励符合条件的科技型企业在境内外上市融资,探索完善科技型企业债券融资增信机制 [3][8]

行业投资评级 - 报告行业投资评级为"强于大市(维持)" [9] 报告的核心观点 - 建议重点关注人工智能、数据中心建设及卫星互联网等细分板块投资机会 [2] - 人工智能大模型带来的算力升级,带动服务器、数据中心、光模块等产业的发展 [7] - 运营商数字化业务及云服务业务已经成为新的增长驱动 [7] - 5G-A标准冻结推动低空经济、卫星通信、车载通信发展 [7] - 长期看,建议关注卫星通信产业链、人工智能算力产业链、数字化应用及5G建设的投资机会 [7] 行业动态总结 1. 数据中心: - 国家发展改革委等部门印发《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》,提出到2025年底数据中心能效和碳效显著提高 [18][19] 2. 运营商: - 中国联通等完成800G C6T+L6T宽谱传输技术验证,满足智算中心间高带宽需求 [20][21] - 中国移动等完成5G-Advanced高低频NR-CA端到端验证,实现9Gbps速率 [22][23] - 中国移动完成业界首例端到端双频5G-A确定性网络试点,满足工业生产需求 [24][25][26] 3. 云服务: - Gartner预测2023年全球IaaS市场增长16.2%,亚马逊等头部厂商占据大部分市场份额 [27][28][29][30] 4. 卫星互联网: - 中国电信等在泰国成立"中-泰空天地一体化未来信息技术联合实验室",推动天通卫星在泰国落地 [31][32] 行业估值和交易情况 - 行业估值低于历史中枢水平,PE(TTM)为19.28倍 [42][43] - 行业成交额较前一周下降9.36% [45] - 上周行业个股中53只上涨,76只下跌,下跌个股占比56.72% [49] 重要公司动态 - 上周发生多起大宗交易,涉及华测导航、蜂助手、实达集团等公司 [50][51][53] - 未来3个月内将有多家公司限售股解禁,涉及科信技术、中国电信等 [55][56] 风险提示 - 中美科技摩擦对行业造成的不确定性风险 - 5G建设发展不及预期 - 人工智能产业发展不及预期 - 数字化产业建设不及预期 [59]

报告行业投资评级 报告给予消费行业"强于大市(维持)"的投资评级。[8] 报告的核心观点 1) 本次政治局会议传递了积极的消费信号,值得关注两个方面: - 增强中低收入群体的消费能力和意愿。中低收入群体的消费潜力值得重点关注,零食、餐饮、酒店、家居等下沉市场崛起的相关消费赛道有望受益。[5] - 把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手。支持文旅、养老、育幼、家政等服务消费,有望成为未来政策的重要发力点。[6] 2) 建议关注以下几个方向: - 社会服务:文旅消费作为综合性极强的服务消费,建议关注旅游、餐饮、酒店等文旅产业链相关企业。[7] - 食品饮料:食品饮料作为消费必选品,建议关注零食、白酒、啤酒、乳制品、调味品等板块龙头。[7] - 化妆品:近期化妆品需求出现疲软,建议关注化妆品龙头企业。[14] 行业发展概况 1) 商品消费需求仍显弱势,但市场预期有所好转。[7] 2) 二十届三中全会重申加快培育完整内需体系,有望引导地方改善消费环境,加强消费基础设施建设,提振居民消费倾向,促进消费行业整体增长和转型。[7] 3) 行业相对沪深300指数表现较弱,近一年跌幅约为-40%。[9][10]