PPI 转正节奏取决于供需结构变化 ——6 月物价数据点评 ◼ 核心观点 事件:2024 年 7 月 10 日,国家统计局公布 6 月份全国居民消费价格 指数(CPI)以及全国工业生产者出厂价格指数(PPI)数据:中国 6 月 CPI 同比上涨 0.2%,前值为 0.3%;中国 6 月 PPI 同比下降 0.8%,前 值为-1.4%。 PPI 转正趋势延续,但节奏放缓。国际大宗商品价格波动,国内部分 工业品市场需求不足等因素影响,带动 PPI 环比下降。PPI 环比由正 转负至-0.2%。其中,生产资料价格下降 0.2%(前值为 0.4%);生活资 料价格下降 0.1%(与前值相同)。6 月 PPI 同比降幅收窄,上下游差值 进一步走阔,原材料工业和加工工业出厂价价差上升 0.5 个百分点至 3.60%。其中,原材料工业出厂价格同比上行至 1.60 %(前值为 0.50%), 下游加工工业价格同比增速录得-2.00%(前值-2.60%)。分行业来看, 同比 PPI 降幅收窄的行业有:非金属矿物制品业、电气机械和器材制 造业、农副食品加工业、黑色金属冶炼和压延加工业、煤炭开采和洗 选业、化学原料和化学制品制造业 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司及子公司近期连续中标/预中标多个项目,中标金额合计超13亿元 [1][2] - 公司2024年上半年预计实现归母净利润1.79~2.07亿元,同比增长90%~120% [2] - 特来电充电桩与充电量保持高速增长,规模效应或将带给公司充足盈利弹性 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为184.73亿元、227.13亿元、280.04亿元,同比分别+26.5%、+23.0%、+23.3% [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.12亿元、8.93亿元、13.89亿元,同比分别+44.9%、+25.5%、+55.5% [4] - 公司2024年上半年累计充电量约58亿度,较去年同期增长约41% [3]

宏观研究/宏观点评 证 券 研 究 报 告 宏 观 研 究 宏 观 点 评 美国通胀率回落失业率上升 ——7 月海外环境分析 ◼ 核心观点 美国失业率上升:6 月美国失业率上升至 4.1%(前值 4.0%),劳动力 参与率小幅反弹至 62.6%(前值 62.5%),薪资增速降至 3.98%(前值 4.03%)。总体来看,美国劳动力市场供需偏紧程度出现进一步缓解。 6 月欧美通胀都有回落:6 月欧元区 HICP 增速 2.5%(前值 2.6%),核 心 HICP 增速 2.9%(前值 2.9%)。6 月美国 CPI 增速降至 3.0%(前值 3.3%);核心 CPI 增速降至 3.3%(前值 3.4%)。 美国利率回落反映了降息预期上升:7 月 12 日 1 年期国债收益率降至 4.87%(7 月 10 日为 5.01%),而 7 月 1 日仍在 5.10%;7 月 12 日美国 10 年期国债收益率降至 4.18%(7 月 10 日为 4.28%,7 月 1 日为 4.48%)。 从美国 CPI 的分项来看,6 月美国 CPI 走势中有以下变化值得关注: (1)能源项明显回落:能源项此前在 2024 年 3 ...

证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 电子 行业研究/行业周报 A 企业级需求支撑 NAND 价格,三星电子开发定制 HBM ——存储芯片周度跟踪(2024.07.08-2024.07.12) ◼ 核心观点 NAND:NAND颗粒市场价格小幅波动,企业级需求强劲支撑NAND 价格。根据 DRAMexchange,上周(0708-0712)NAND 颗粒 22 个品 类现货价格环比涨跌幅区间为-2.48%至 0.75%,平均涨跌幅为0.20%。其中 14 个料号价格持平,1 个料号价格上涨,7 个料号价格 下跌。根据 CFM 闪存市场报道,群联电子 6 月营收创历年同期新 高,PCIe SSD 控制芯片总出货量年增率达 79%;累计 1-6 月营收为历 史同期营收次高,NAND存储位元数总出货量为历史同期新高,整体 NAND存储市场需求朝正面好转的趋势不变。零售存储市场已出现筑 底现象,NAND 原厂看好企业级 SSD 存储需求强劲,移动存储容量 持续上升,原厂对 NAND 的市场价格呈现坚定态度。 DRAM:颗粒价格小幅波动,美光 1γ DRAM 试产进展顺利。根据 DRAMexchange ...

计算机 行业研究/行业周报 行 业 周 报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 计算机 沪深300 -20% -4% 12% 28% 44% 60% 09/22 11/22 02/23 04/23 07/23 09/23 增持(维持) 行业: 计算机 日期: yxzqdatemark 2024年07月14日 分析师: 李行杰 E-mail: lixingjie@yongxingsec. SAC编号: S1760524010003 分析师: 黄伯乐 E-mail: huangbole@yongxings SAC编号: S1760520110001 com ec.com ◼ 核心观点 本周核心观点与重点要闻回顾 低空经济:河南发布方案促进低空经济发展,青岛市促进低空经济 高质量发展实施方案征求意见,相关产业链有望持续受益。河南省 发展改革委近日印发《促进全省低空经济高质量发展实施方案 (2024—2027 年)》,计划到 2027 年,低空经济规模达到 500 亿元。 《青岛市促进低空经济高质量发展实施方案(征求意见稿)》近日 公开征求意见。提出到 2026 年,全市低空经济产业规模突破 200 亿 元。 A ...

证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 电子 行业研究/行业周报 A 苹果开启教育优惠活动,北航基于龙芯架构处理器流 片成功 ——电子行业周报(2024.07.08-2024.07.12) ◼ 核心观点 本周核心观点与重点要闻回顾 苹果产业链:苹果中国开启限时教育优惠活动,相关产业链有望长 期受益。苹果中国宣布开启 2024 高校优惠活动,在购买 Mac 并搭配 一副 AirPods 时,或购买 iPad 并搭配一支 Apple Pencil 时,可享促销 优惠金额。我们认为,促销活动、Vision Pro和 Apple Intelligence或推 动用户换机进程,相关产业链有望持续受益。 铜连接:GB200 采用铜缆连接,预估 2024 年出货量为 42 万片,相关 产业链或将受益。GB200 采用 72 个 Blackwell GPU 全互连的 NVLink 技术,拥有超过 2英里的 NVLink铜缆。GB200在 2024 年预估出货量 为 42 万片,2025 年将达到 200 万片。我们认为,GB200 出货顺利或 将提振铜连接相关器件需求,相关产业链有望持续受益。 先进封装:深圳 ...

证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 近一年行业与沪深 300 比较 通信 沪深300 -30% -22% -14% -6% 2% 10% 07/23 09/23 12/23 02/24 04/24 07/24 ◼ 核心观点 增持(维持) 行业: 通信 日期: yxzqdatemark 2024年07月15日 分析师: 应豪 E-mail: yinghao@yongxingsec. SAC编号: S1760524050002 com 本周核心观点与重点要闻回顾 通信设备:国际首个 6G 外场试验网搭建完成。据证券时报 7 月 12 日 报道,近日,张平及其团队搭建了国际首个通信与智能融合的 6G 外 场试验网。据报道,该项通信系统在容量、覆盖、效率三项通信核心 基础指标上均获得 10 倍的性能提升。相较于 5G,6G 具有更高速率、 更低时延、更广的连接密度,还能实现通信与人工智能、智能感知的 深度融合。我们认为,随着 5G-A、6G 等通信标准的持续研发和商用 推进,运营商将有望在低空经济、自动驾驶、工业元宇宙等方面获得 新的商业机会。而相关通信设备厂商也有望受益。 光模块:高速光模块采购 ...

电力设备 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 PowerCo 与 QS 达成协议,推进固态电池发展 ——锂电行业周报(20240708-20240712) ◼ 核心观点 据 QS 公司官网,大众汽车集团旗下的电池公司 PowerCo 和 QuantumScape(简称"QS")宣布,双方达成一项协议,在支付一定的 专利费后,QuantumScape 将授予 PowerCo 技术许可,以支持 QS 下 一代固态锂金属电池工业化。 QS 固态电池技术使用了独有的陶瓷类电解质和锂金属负极,可实现 高密度、快充、高安全性。 根据授权,PowerCo 可使用 QS 授权生产每年 40GWh 的电池,并可选 择生产 80GWh,可为每年约 100 万辆汽车提供电池。 我们认为,该协议的签订,有利于提高技术授权到电池量产的效率, 推进固态电池行业发展。 ◼ 数据跟踪 车端需求:据中汽协数据,2024 年 5 月,中国新能源汽车销量 95.5 万 辆,环比增长 12%,同比增长 33%。 储能需求:据 CNESA,2024 年 5 月,中国新型储能新增功率规模 1.38GW,同比+82 ...

报告的核心观点 - 工信部发布《关于开展工业和信息化领域北斗规模应用试点城市遴选的通知》,要求加快推进北斗规模应用,培育优势企业,提升产品水平,大力推广北斗应用,构建良好产业生态,全面助力北斗赋能千行百业。[1] - 通过试点工作,形成一批北斗技术创新引领、北斗产业发展迅速、北斗应用规模可观的试点城市,树立一批可复制推广、可规模应用的发展标杆。[1] 大众消费领域 - 试点城市以智能手机、可穿戴设备、平板电脑、共享出行、低空应用无人机等领域为重点,积极引导企业研制和生产北斗产品,持续提高产品供给能力。[1] - 分区域有步骤开展大众消费领域搭载北斗应用,建立动态监管和反馈机制,持续跟踪和改善产品性能,不断提升用户体验。[1] 工业制造领域 - 试点城市应结合地区特点和建设情况,加快在汽车、船舶、航空器、机器人等重点领域推广北斗应用。[1] - 鼓励依托车联网、智能网联相关平台建设,全面扩大重点营运车辆、公共领域车辆、商用车和乘用车北斗搭载比例。[1] - 鼓励引导内河、沿海、远近洋等区域航行的船舶加速装载北斗。[1] - 鼓励加大对航空器领域相关企业扶持,加快开展北斗导航、短报文等适航设备研制攻关和应用。[1] - 鼓励挖掘机器人领域北斗应用新场景,结合区域资源禀赋和要素比较优势,拓展北斗赋能工业制造领域新场景应用。[1] 融合创新领域 - 试点城市结合其产业能力、地域优势、行业特色等基础,积极探索产业技术体系和应用模式创新,打造建设一批创新应用平台。[1] - 引导企业开展北斗与5G、高分遥感、惯性导航、高精度视觉、短距互联、超宽带(UWB)定位、大数据、云计算等新技术融合,推动北斗系统在车联网、物联网、工业互联网、人工智能等新兴产业领域创新应用,促进北斗应用与智慧城市、智能交通、智慧物流、智慧海洋、精准农业等新场景深度融合。[1] 投资建议 - 工信部发文支持试点城市发展北斗规模化应用,推动北斗与其他技术融合,有望带动消费电子、交通工具、机器人等产业创新升级,有望打开增量市场空间。[1] - 建议关注:海格通信、华测导航。[1]

进出口整体量价分析 - 6月当月出口增速上升,进口增速转负,贸易顺差上升至990.50美元,明显高于此前(2023年6月至2024年5月)的平均值690.1亿美元。出口增速的恢复主要以数量增长为主,出口价格指数仍然运行在100以下;而进口增速的恢复则是量和价两个方面因素共同作用的结果。[17][18][19][20][21][22] 主要出口商品的量价分析 - 机电产品出口与高新技术产品出口增速都有加速:1-6月中国机电产品出口额累计同比4.90%(前值4.30%),占出口额比重为58.9%;高新技术产品出口额累计同比3.10%(前值2.40%),占出口额的比重为24.1%。[23][24][25] - 重点商品出口的量价分析:电动载人汽车的出口数量增速高于出口金额增速,锂离子电池与太阳能电池都维持出口数量增速为正但出口金额增速为负的情况;手机也存在出口数量增速为正但出口金额增速为负的情况。而集成电路、家用电器的出口数量与出口金额都实现了正增长,但数量增速高于金额增速。[26][27][28][29][30][31][32][33][34][35] 中国出口的区域结构 - 6月当月中国对美国、韩国出口出现加速,对欧盟、日本、俄罗斯的出口增速实现转正;但对东盟、中国香港、巴西等地区的出口增速出现回落,东盟之中6月对新加坡出口增速转负。[37][38][39] - 欧美与东亚:6月当月中国对美国出口6.60%(前值3.62%),对韩国出口4.11%(前值3.61%),都出现了加速;对欧盟出口同比4.08%(前值-0.98%),对日本出口同比0.88%(前值-1.57%),都实现了转正。[37] - 东盟:6月当月中国对东盟出口15.02%(前值22.51%),出现降速。其中对新加坡出口增速转负-1.60%(前值23.99%)。[38] - 金砖:6月当月中国对巴西出口16.80%(前值48.94%),对印度出口4.67%(前值4.18%),对俄罗斯出口3.48%(前值-1.96%),实现转正。[39] 全球PMI与中国出口增速展望 - 全球主要经济体制造业PMI:目前金砖国家的景气度相对较高。中美两国都存在不同制造业PMI数据分化的问题。东盟地区的越南景气度明显上升,但印尼景气度有所回落,马来西亚甚至降至临界值以下。英国、日本与韩国等仍保持在临界值以上。欧元区整体、德国、法国景气度都相对偏低。[44][45] - 综上我们认为:全球经济周期也还处于初步恢复的阶段,全球货币政策转向降息周期还需要等待美联储的最后确认。此时中国出口增速转正主要是凭借部分行业或对部分地区的结构性优势,未来要实现进一步上行需要等待全球货币政策周期转向之后全球总需求的进一步恢复。[46] 投资建议 - 总量层面:中国出口已经凭借结构性优势实现正增长,未来将在美联储正式降息确认全球货币政策转向之后进一步加速。[47] - 结构层面:关注出口金额增速超过出口数量增速的商品种类,以集成电路为代表。[47] 风险提示 - 地缘政治冲击可能推升能源价格,从而影响美联储降息进程,进而影响全球进出口。[48] - 美联储推迟降息可能影响欧元区、东亚与东南亚等地区的货币政策空间,并压制全球总需求的恢复。[48] - 在中国经济恢复期间,外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升可能会影响恢复进程。[49]