有色金属 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 美国 6 月 CPI 超预期下降,9 月降息预期抬升 ——有色行业周报(2024.7.08-2024.7.12) ◼ 核心要点 1、贵金属 美国 6 月 CPI 数据超预期下降提振降息预期,特朗普遇袭或进一步加 剧避险需求,贵金属价格中长期维度有望继续上行。1)、美国 6 月 CPI 数据超预期下降提振降息预期,目前市场预期已将降息时间提前至 9 月。6 月美国 CPI 同比上涨 3%,略低于市场预期的 3.1%。7 月 11 日 美国 CPI 数据发布后,当日市场预期 9 月份降息概率为 92.7%,较前 一日(7 月 10 日)提升 19.2pct。受此影响,贵金属价格短期走高。我 们认为降息的发生时点或将越来越近,而考虑降息或导致美元震荡走 弱,进而或带动金价在中长期维度上行,看好后续金价及相应标的表 现。2)、特朗普遇袭事件或加剧资金的避险需求。共和党候选人特朗 普遭遇枪击,增加了当前形势的不确定性,民主党候选人拜登已宣布 暂停外出活动。从历史上美国大选时期黄金的表现来看,自 2000 年至 今的 6 轮大选中,有 ...

EIA 上调油价预期,上游板块持续受益 ——石油化工行业周报(20240708-20240712) 石油石化 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 ◼ 市场行情回顾 板块表现 本周(20240708-20240712)中信石油石化板块下滑约 0.5%,上证综合 指数提升约 0.72%,同上证综合指数相比,石油石化板块落后约 1.2 个 百分点。子板块方面,石油石化子板块涨跌互现,其中其他石化、油 田服务、油品销售及仓储等子板块涨幅居前。 本周(20240708-20240712)石油石化板块领涨个股包括恒逸石化、中 曼石油、道森股份、石化油服、齐翔腾达等;领跌个股包括岳阳兴长、 宇新股份、贝肯能源、茂化实华、海油工程等。其中民营大炼化公司 周度涨跌幅如下:恒逸石化(+6.95%)、恒力石化(+2.27%)、东方盛 虹(+2.17%)、荣盛石化(+1.89%)、桐昆股份(-0.26%)、新凤鸣(- 1.84%)等。 ◼ 核心观点 上游板块方面,上周国际油价小幅下滑。从周度数据以及 EIA 短期展 望数据来看,尽管未来两年美国原油产量维持增长,但是国际油价重 心仍有望维持在相 ...

纺织服饰 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 运动品牌 Q2 业绩预增,纺服出口上半年景气度上行 ——行业周报(20240708-0712) ◼ 行情回顾 本周,沪深 300 上涨 1.20%,纺织服饰板块整体下跌 1.50%,跑输沪深 300 指数 2.70pct,涨跌幅在申万Ⅰ级 31 个行业中排第 28 位。三大子板 块中纺织制造板块上涨 1.82%,服装家纺、饰品板块皆呈下跌态势,分 别下跌 2.60%、3.84%。 ◼ 核心观点 服装:港股运动鞋服品牌发布二季度预告,业绩表现优异。据公司公 告,2024Q2 安踏体育的主品牌安踏、FILA、其他品牌的零售额预计将 分别实现同比高单位数、中单位数、40-45%的正增长,集团整体表现良 好。特步国际增长稳健,预计 2024 年二季度零售销售同比增长 10%,零 售折扣恢复至约七五折,上半年零售销售同比增长高单位数,渠道库存 周转时间优化至约 4 个月,经营质量有所改善。2024 二季度 361 度主品 牌线下渠道零售额同比增长约 10%;童装品牌线下渠道零售额同比增长 约中双位数,电商渠道公司整体流水同比增长约 3 ...

6 月社零同比+2.0%,消费市场基础仍需巩固 ——6 月社零数据点评 ◼ 核心观点 2024 年 6 月社零同比增长 2.0%,增速环比下降 1.7pct。据国家统计局, 1-6 月,社会消费品零售总额 235969 亿元,同比增长 3.7%。其中,除汽 车以外的消费品零售额 213007 亿元,增长 4.1%,消费市场规模持续增 长。6 月,社会消费品零售总额 40732 亿元,同比增长 2.0%,低于 wind 一致预期的 4.0%,增速环比下降 1.7pct。其中,除汽车以外的消费品零售 额 36364 亿元,增长 3.0%,增速环比下降 1.7pct。我们认为,6 月社零总 体保持增长态势,但受"618"网络购物节消费前置等因素影响,增长不 及预期,居民消费能力和消费信心有待进一步提升,考虑到后续暑期旅游 需求释放,居民消费力有望向好。 从消费类型看,餐饮消费增速高于商品零售,服务零售保持增长。1-6 月, 商品零售额 209726 亿元,同比增长 3.2%;餐饮收入 26243 亿元,增长 7.9%。其中,6 月商品零售额 36123 亿元,增长 1.5%,增速环比下降 2.1pct; 餐饮收入 ...

宏观研究/宏观点评 证 券 研 究 报 告 宏 观 研 究 宏 观 点 评 6 月经济的 5 个亮点 ——6 月经济数据分析 ◼ 核心观点 1.GDP:从季度变化来看,二季度实际 GDP 增速回落但平减指数收窄 降幅,但加总之后二季度现价 GDP 增速仍比一季度有所回落。从累计 增速来看,上半年城镇居民人均可支配收入与消费性支出增速都超过 了现价 GDP 增速。 2.就业与消费:6 月城镇调查失业率继续维持低位,社会消费品零售额 同比增速有所回落。从限额以上企业商品零售额及其分类数据来看, 6 月限额以上企业商品零售额当月同比增速由正转负,其中服装鞋帽 针纺织品、化妆品、体育娱乐用品、文化办公用品、家用电器和音像 器材的当月同比增速也出现了由正转负的情况;石油制品、粮油食品、 中西医药品、饮料、烟酒等品种仍然保持正增长;汽车、金银珠宝、 建筑及装潢材料则维持负增长状态。 3. 固定资产投资:从边际变化来看,6 月基建投资增速回升;房地产 开发投资增速企稳,一线城市二手价格指数开始收窄降幅;民间投资 增速也维持了正增长,制造业投资增速虽然有小幅回落但仍然维持了 较高增速。我们认为固定资产投资的结构分化仍然会持续 ...

策略研究/策略周报 证 券 研 究 报 告 策 略 研 究 策 略 周 报 中美利差收窄,北向资金净流入 ——流动性 7 月第 2 期 ◼ 核心观点 上周(7.8-7.12)国内 2 年期、10 年期国债收益率均下行;美国 10 年 国债收益率下行,美元指数边际回落,中美 10 年国债利差小幅减少; 上周北向资金净流入,融资买入额增加。 ◼ 宏观流动性 国内:上周(7.8-7.12),2 年期、10 年期国债收益率均下行,10 年期 与 2 年期国债利差边际走阔。上周央行公开市场净回笼为 0 亿元,7 月 MLF 净回笼量为 30 亿元。 国外:上周(7.8-7.12)10 年期美债收益率下行,美元指数边际回落, 中美 10 年期国债利差减少。上周 10 年期美债收益率下行 0.1 个百分 点至 4.18%,美元指数小幅回落至 104.1。截至 7 月 12 日,中美 10 年 期国债利差缩小至 1.92%。 ◼ 市场流动性 公募基金:2024 年 7 月新成立基金数量和份额较少,债券型基金发行 额占比较上月减少。2024 年 1-7 月新成立基金 652 只,2023 年前 7 月 为 685 只;合计发行 ...

食品饮料 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 近一年行业与沪深 300 比较 食品饮料 沪深300 -30% -22% -14% -6% 2% 10% 07/23 09/23 12/23 02/24 04/24 07/24 资料来源:Wind,甬兴证券研究所 ◼ 核心观点 行业: 食品饮料 日期: yxzqdatemark 2024年07月15日 分析师: 汪玲 E-mail: wangling@yongxingse SAC编号: S1760524030002 分析师: 夏明达 E-mail: xiamingda@yongxings SAC编号: S1760523080004 c.com ec.com 多家酒企发布业绩预告,关注白酒板块当前配置价值 本周多家酒企发布业绩预告,酒鬼酒 24H1 预计实现归母净利润 1.1- 1.3 亿元,同比下降 73.93%-69.19%,金种子酒 24H1 预计实现归母净 利润 1000-1500 万元,相比去年同期扭亏为盈。宏观层面近期经济企 稳预期有所提升,基本面延续稳健复苏,白酒作为顺周期板块或优先 受益,当前板块估值水平相对较 ...

本地生活行业领先者,整体业务稳健 - 美团主业为本地生活服务,是本地生活行业的领先者 [16][18] - 公司成立于2010年,并于2015年合并大众点评,2018年在港交所上市 [19] - 公司整体收入规模保持增长,2024年第一季度收入同比增长24.55%,扣非归母净利润同比增长84.26% [6] 行业竞争加剧背景下推进组织机构改革及AI赋能 - 内容平台陆续入局加剧了本地生活行业的市场竞争 [68][69][70][71][72] - 为应对新进入者的竞争压力,美团从组织架构层面进行了一系列战略优化和变革 [77][78][80][83][84][85] - 美团通过并购投资及内生自研双线推进其在人工智能和科技领域的发展探索 [87][88][95][97][98] 受益于互联网消费持续发展 - 移动互联网发展推动数字经济蓬勃发展,带动了本地生活服务行业向好发展 [52][53][54][55][56][57][58][59][61][62][63][64][65] - 内容平台的陆续入局加剧了本地生活行业的市场竞争 [68][69][70][71][72][74][75] 盈利和估值预期 - 我们预计公司2024-26年营业收入、归母净利润和经调整溢利净额均将保持较快增长 [113][114][115][116] 风险提示 - 宏观经济超预期下行风险、本地业务竞争持续加剧风险、AI等新业务发展不及预期风险、监管政策变化风险 [117][118][119]

食品饮料 行业研究/行业点评 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 点 评 23H1 社零同比+3.7%,6 月粮油食品表现亮眼 ——食品饮料行业点评 增持(维持) 行业: 食品饮料 日期: yxzqdatemark2024年07月16日 | --- | --- | |----------|---------------------| | 分析师: | 汪玲 | | E-mail: | wangling@yongxingse | | | c.com | | SAC编号: | S1760524030002 | | 分析师: | 夏明达 | | E-mail: | xiamingda@yongxings | | | ec.com | | SAC编号: | S1760523080004 | 近一年行业与沪深 300 比较 食品饮料 沪深300 -30% -22% -14% -6% 2% 10% 07/23 09/23 12/23 02/24 04/24 07/24 资料来源:Wind,甬兴证券研究所 相关报告: 《珍酒李渡股东大会召开,关注板 块机会》 ——2024 年 06 月 25 日 《5 月社零同 ...

建筑材料 行业研究/行业周报 证 券 研 究 报 告 行 业 研 究 行 业 周 报 水泥淡季提价,土拍市场热度边际改善 ——建材行业周报(2024.7.8-2024.7.12) 增持(维持) 行业: 建筑材料 日期: yxzqdatemark 2024年07月16日 分析师: 黄骥 E-mail: huangji@yongxingsec. SAC编号: S1760523090002 分析师: 李瑶芝 E-mail: liyaozhi@yongxingsec. SAC编号: S1760524020001 com om 近一年行业与沪深 300 比较 建筑材料 沪深300 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 07/23 09/23 12/23 02/24 04/24 07/24 资料来源:Wind,甬兴证券研究所 相关报告: 《北京跟进地产新政,进一步释放 积极信号》 ——2024 年 07 月 02 日 《地产销售降幅收窄,继续关注地 产链修复》 ——2024 年 06 月 25 日 ◼ 核心观点 本周核心观点与重点要闻回顾 消费建材:百强房企 6月销售环比改善,各项政策下,6月二手房成交 优 ...