宏观研究/宏观点评 证 券 研 究 报 告 宏 观 研 究 宏 观 点 评 美国通胀率回落失业率上升 ——7 月海外环境分析 ◼ 核心观点 美国失业率上升:6 月美国失业率上升至 4.1%(前值 4.0%),劳动力 参与率小幅反弹至 62.6%(前值 62.5%),薪资增速降至 3.98%(前值 4.03%)。总体来看,美国劳动力市场供需偏紧程度出现进一步缓解。 6 月欧美通胀都有回落:6 月欧元区 HICP 增速 2.5%(前值 2.6%),核 心 HICP 增速 2.9%(前值 2.9%)。6 月美国 CPI 增速降至 3.0%(前值 3.3%);核心 CPI 增速降至 3.3%(前值 3.4%)。 美国利率回落反映了降息预期上升:7 月 12 日 1 年期国债收益率降至 4.87%(7 月 10 日为 5.01%),而 7 月 1 日仍在 5.10%;7 月 12 日美国 10 年期国债收益率降至 4.18%(7 月 10 日为 4.28%,7 月 1 日为 4.48%)。 从美国 CPI 的分项来看,6 月美国 CPI 走势中有以下变化值得关注: (1)能源项明显回落:能源项此前在 2024 年 3 ...