公司业绩 - 公司2023年扣非后归母净利润87.24亿元，同比下降43.1%[16] - 公司2023年传感业务实现营收约4.05亿元，同比增长32.13%[27] - 公司2023年MLED业务实现营收29.02亿元，同比增长81.42%[27] - 公司2023年实现营收77.15亿同比增长36.65%，归母净利润5.6亿同比增加54.47%[31] 行业趋势 - 制造业投资和基建投资增速边际上行，其他主要经济动能增速边际回落[11] - 制造业投资和基建投资高增长主要来自政策面的驱动[11] 未来展望 - 公司2024年碳酸锂销量目标为4万吨，同时有4万吨基础锂盐产能在建设中[17] - 公司在2023年柔性AMOLED出货创新高，目标是2024年全年出货量达1.6亿片，同比增长超30%[29] 市场趋势 - 中国市场iPhone销售创下收入纪录为215.8亿元，同比下降29.8%[16] - 公司在2023年实现LCD整体和五大主流应用领域出货量稳居全球第一，面板价格自3月开始上涨，预计将进入新一轮上涨通道[28]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为33.11亿元，同比增长10.31%[1] - 公司2024Q1实现营收9.09亿元，同比增长15.27%[1] - 公司主要产品线聚焦骨科疾病、心脑血管疾病等中医药治疗优势领域，预计2024-2026年营业收入分别为37.52/42.26/47.25亿元[2] - 公司2023-2026年的EPS分别为1.01/1.20/1.41/1.65元[3] 用户数据 - 羚锐制药2023年营业收入预计增长10.31%，2024年预计增长13.30%[4] - 2023年至2026年，羚锐制药的净利率分别为17.16%，18.15%，18.91%，19.84%[4] - ROE预计分别为20.35%，23.22%，25.85%，28.60%[4]

] y r t s u d n I _ e l b a T [ [ 泸Ta 州bl 老e_ 窖T （itl 0e 0] 0 568）2023年年报和2024年一季报点评 公 司 盈利能力提升，增长动能向好 研 挖掘价值 投资成长 究 / [Table_Rank] 增持 食 （维持） 品 饮 2024 年 04 月 30 日 料 / 证 [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 券 [【Ta投bl资e_要Su点mm】ar y] 证券分析师：高博文 研 究 证书编号：S1160521080001 报 联系人：崔晓静 告  公司发布23年年报和24年一季报。公司2023年实现营收302.33亿 元（同比+20.34%），归母净利润 132.46 亿元（同比+27.79%），扣非 联系方式：021-23586305 净利润131.50亿元（同比+27.41%）。单季度看，公司Q4实现营收82.91 [相T对ab指le数_P表ic现Qu ote] 亿元（同比+9.10%），归母净利润 26.80 亿元（同比+24.78%），扣非 11.07% 净利润 26.61 亿元（同比+23.50%）。2024 年一季度 ...

行业表现 - 本周创业板综、创成长、创业板50涨幅分别为4.75%、4.53%、4.23%[1] - 申万一级行业中，计算机、非银金融、美容护理涨幅居前，分别为5.78%、5.37%、5.21%[2] 资金流向 - 主力资金净流入概念板块中，创新药、白酒、减肥药净流入居前，分别为8.95亿、8.93亿、6.32亿[2] - 北向资金本周成交净买入257.96亿元，工业富联、五粮液、东方财富净流入规模前三名[3] - 两融资金方面，本周融资净流入-29.9亿元，两融余额为15333.88亿元，基础化工、国防军工、煤炭净买入居前[4] 指数情况 - 主要指数近期情况显示，综长0筹指数在5日、10日、20日和年初至今的涨跌幅度分别为0.5%，0.8%，0.8%和1.8%[9] 利润增长 - 高技术制造业利润同比增长29.1%，增速比规上工业平均水平高24.8个百分点[21] - 通信终端设备行业利润增长3.47倍[22] - 集成电路、显示器件、计算机整机制造行业利润同比增加108.3亿元、76.1亿元、48.0亿元[22] 财政情况 - 2024年一季度全国一般公共预算收入同比下降2.3%，可比增长约2.2%左右[24] - 2024年一季度全国一般公共预算支出同比增长2.9%[24] - 2024年3月份财政收支同比负增长，一般公共预算收入和支出均呈下降趋势[25] 房地产市场 - 多地购房支持政策继续出台，包括金华放宽户口迁移条件、辽宁鞍山发布稳楼市新政、河南洛阳发布人才公积金贷款细则等[27] - 房地产市场下行趋势未变，商品房销售面积和销售额同比呈现负增长[28] 法院案件 - 2023年全国法院新收知识产权案件超过54万件，同比增长3.41%[33] - 全国法院适用惩罚性赔偿案件数量同比增长117%，判赔金额增长3.5倍[33]

报告的核心观点 - 造纸行业成本回落,盈利能力回升。木材及纸浆类PPIRM连续九个月同比下滑,造纸行业成本回落,盈利能力逐步回升,迎来上升周期。[4] - 特种纸行业毛利率以23Q2为低点持续回升。以行业龙头华旺科技为例,毛利率回稳早于行业水平,23Q1-24Q1的单季度毛利率分别为14.08%/18.80%/20.61%/22.11%/20.16%。[4][5] - 国务院发布"新九条",多措并举推动公司稳健分红。行业相对成熟,盈利能力稳定、业绩及现金流稳健的公司更加具备分红条件。[2] - 建议关注特种纸行业龙头,如华旺科技、仙鹤股份、五洲特纸、民士达。主要原因包括:1)进入壁垒较强;2)中高端市场产品附加值高;3)出海享有先发优势。[3][6] 报告内容总结 行业概况 - 造纸行业成本回落,盈利能力回升。木材及纸浆类PPIRM连续九个月同比下滑,造纸行业成本回落,盈利能力逐步回升,迎来上升周期。[4] - 特种纸行业毛利率以23Q2为低点持续回升。以行业龙头华旺科技为例,毛利率回稳早于行业水平。[4][5] 政策影响 - 国务院发布"新九条",多措并举推动公司稳健分红。行业相对成熟,盈利能力稳定、业绩及现金流稳健的公司更加具备分红条件。[2] 投资建议 - 建议关注特种纸行业龙头,如华旺科技、仙鹤股份、五洲特纸、民士达。主要原因包括:1)进入壁垒较强;2)中高端市场产品附加值高;3)出海享有先发优势。[3][6] 风险提示 - 造纸需求不振; - 行业竞争加剧。[7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 传统核心业务 - 中国制造网业务稳健增长，产品侧销售侧齐抓，促进MIC会员量价齐增 [1] - 疫情期间低价云展会会员基本到期退出，会员数回归正向增长，同时APRU有望回升 [1] - 公司将通过在产品侧加强网站流量和询盘质量，提升产品价值；在销售侧向中西部地区加强销售人员覆盖面和宣传力度，持续提高MIC会员量价齐增，带动公司整体营收上行 [1] AI业务 - AI麦可功能基本完备，发力客户渗透 [1] - 截至2024Q1末，AI麦可会员数共4641位（不含试用体验包客户），渗透率提升至18.5% [1] - 2024年拆分单独事业部深耕AI应用，并加大推广销售力度，向年底50%的渗透率目标迈进 [1] 财务数据总结 - 2024Q1公司实现营业收入3.82亿元，同比增长11.05% [1] - 实现归母净利润7673万，同比增长57.92% [1] - 实现扣非归母净利润7297亿元，同比增长57.02% [1] - 预计公司2024-2026年收入为17.61/19.76/21.45亿元，实现归母净利润4.77/5.45/6.10亿元，对应EPS分别为1.51/1.72/1.93元 [2][3]

财务数据 - 公司2023年营业收入为21.72亿元，同比增长10.81%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为3.82亿元，同比增长71.92%[1] - 公司2023年年度现金分红总额为352,541,160.00元，占归母净利润比例为83.68%[1] - 公司2024Q1实现营收4.83亿元，同比下降32.59%；归母净利润1.00亿元，同比下降40.90%[1] - 公司2023年销售费用率为33.06%，同比增长5.59pct；管理费用率为16.62%，同比减少8.46pct[1] - 公司2024Q1销售费用率为32.13%，同比增长6.72pct；管理费用率为14.89%，同比减少2.54pct[1] 产品和技术 - 公司目前拥有217个药品批文，其中47个为独家特色产品，69个品规进入国家基本药物目录[1] 未来展望 - 公司2024-2026年营业收入预测分别为23.98/26.36/28.88亿元，归母净利润分别为4.87/5.38/5.90亿元[2] - 公司2026年预计每股收益为1.00元，对应PE为13.74倍[3] 风险提示 - 公司面临的风险包括行业政策变化、产品价格下降、市场竞争加剧等[3]

财务数据 - 公司2023年营业收入为57.23亿元，同比增长7.16%[1] - 公司2024Q1预计实现归母净利润1.77～2.08亿元，同比增长70%～100%[1] - 公司整体毛利率提升至32.63%，主要由于持续提升自动化水平、降本增效以及采购成本下降所致[1] - 公司电子产品实现营收22.55亿元，同比增长4.96%[1] - 公司电力产品实现营收12.78亿元，同比增长22.32%[1] - 公司电线产品实现营收11.65亿元[3] - 公司新能源产品实现营收8.61亿元，同比增长29.63%[4] - 公司预计2024-2026年实现营业收入65.56/74.33/80.90亿元，同比增长14.55%/13.38%/8.84%[5] - 公司2023A至2026E的市盈率分别为13.48、21.01、17.80、15.86[6] - 公司风险提示包括宏观经济不及预期、原材料价格波动风险、项目建设不及预期等[6] 业绩展望 - 公司2024Q1预计实现归母净利润1.77～2.08亿元，同比增长70%～100%[1] - 公司预计2024-2026年实现营业收入65.56/74.33/80.90亿元，同比增长14.55%/13.38%/8.84%[5] 产品发展 - 公司电子产品实现营收22.55亿元，同比增长4.96%[1] - 公司电力产品实现营收12.78亿元，同比增长22.32%[1] - 公司电线产品实现营收11.65亿元[3] - 公司新能源产品实现营收8.61亿元，同比增长29.63%[4] 财务指标 - 公司2023A至2026E的市盈率分别为13.48、21.01、17.80、15.86[6] - 公司2023A至2026E的市净率分别为1.94、3.00、2.59、2.24[6] - 公司2023年报显示，净利润增长率分别为13.97%、15.21%、18.06%和12.22%[7] - 公司2023年报显示，毛利率稳定在32%左右，净利率逐年提升[7] - 公司2023年报显示，资产负债率逐年下降[7]

业绩总结 - 公司2024年一季度归母净利润同比增长11.58%至2.95亿元，扣非归母净利润同比增长5.22%至2.94亿元[1] - 公司销售毛利率、销售净利率同比分别增长1.53%和1.68%，销售、管理、财务费用率同比分别增长1.55%、1.34%、-0.30%[1] - 公司2024-2026年营业收入预测分别为94.16/102.11/110.64亿元，归母净利润分别为13.14/14.77/15.96亿元，对应PE分别为17/16/14倍[2] - 公司2023-2026年归属母公司净利润增长率分别为505.34%、22.67%、12.40%、8.07%，EPS分别为0.72、0.88、0.99、1.07[3] - 天士力2024年一季度现金流量表显示，经营活动现金流预计将从2023年的2575.63百万元下降至2026年的1823.72百万元[4] 风险提示 - 公司风险提示包括行业政策变化、产品质量安全、研发进程不达预期、原材料价格波动等[3] 投资风险 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来表现[12] - 报告指出，外汇汇率波动可能对某些投资的价值、价格或收入产生不良影响[12] 其他 - 公司声明不对使用报告内容引发的任何损失承担责任，投资者需自行承担风险[13] - 报告主要以电子版形式分发，未经公司授权不得复制、转发或公开传播报告内容[14] - 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改[15]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入65.18亿元，同比增长47.56%[1] - 公司2024Q1实现营业收入16.97亿元，同比增长23.05%[1] - 公司跨境出口电商业务实现营业收入56.96亿元，同比增长38.62%[1] - 亿迈生态平台实现收入7.86亿元，同比增长188.52%[1] - 公司2024-2026年预计实现营业收入84.78/102.28/119.09亿元[2] - 公司2023-2026年营业收入增长率分别为47.56%/30.08%/20.64%/16.43%[3] - 公司2023年毛利率和净利率分别为36.96%/5.35%[1] 未来展望 - 公司将开拓家具、玩具、母婴等新品类，持续拓展拉美等蓝海市场，布局新兴平台，跨境出口电商业务有望稳健增长[1] - 公司2024-2026年预计实现归母净利润4.48/5.51/6.48亿元[2] - 公司2023-2026年归属母公司净利润增长率分别为53.08%/34.78%/23.13%/17.49%[3] 风险提示 - 公司风险提示包括宏观经济下行消费疲软和收购品牌发展不及预期[3] 其他 - 报告中提到的投资价格和价值以及带来的收入可能会波动，过去表现不代表未来，投资者需自行承担风险[13] - 报告指出，外汇汇率波动可能对某些投资的价值、价格或收入产生不良影响，期货、期权等交易存在市场风险，不适合所有投资者[13] - 公司声明不对使用报告内容导致的任何损失负责，投资者需自行承担风险[14] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制、转发、传播报告内容，不得作为诉讼、仲裁、传媒证据，不得用于营利或未经允许的其他用途[15] - 如需引用、刊发或转载报告，需注明出处为东方财富证券研究所，不得对报告进行有悖原意的引用、删节和修改[16]