业绩总结 - 华润置地2023年核心净利润同比增长2.9%，达到278亿元人民币[1] - 公司开发业务销售额逆市增长，2023年实现销售额3070亿元，同比增长1.9%[2] - 公司经常性业务收益利润贡献占比提升明显，同比增长10.4个百分点至34.4%[3] - 公司购物中心全年零售额同比增长44.2%，达到1639亿元[4] 未来展望 - 2024年预计公司收入将达到290175百万港币，较2022年增长40%[8] - 公司毛利润率在2023年达到最高峰，之后略有下降，但整体保持稳定在25%-26%之间[8] - 公司ROE在2024年预计将保持在12%的水平，表现稳定[8] - 公司现金及现金等价物在2024年预计将下降至82642百万港币，较2023年减少30133百万港币[8]

业绩总结 - 公司2023年实现收入442.62亿人民币，同比增长1.3%[1] - 公司2023年归母净利润为2,660亿元，同比增长7.2%[3] - 公司拟派息0.132元人民币，分红比例提升至61%[1] 新能源发展 - 公司2023年新投产新能源装机13GW[1] 股价展望 - 目标价4.64港元，维持买入评级，预计2024-2026年公司归母净利润为45/61/76亿元，同比增长70/35/25%[1] 风险因素 - 风险因素包括新增装机不及预期、电力需求不及预期、上网电价大幅下降[2] 未来展望 - 公司2026年预测收入将达到59,214百万元，较2022年增长35.5%[4] - 公司2026年预测毛利率将达到60.5%，较2022年增长30.1个百分点[4] - 公司2026年预测净利率将达到12.9%，较2022年增长7.2个百分点[4]

宏观经济评论 第一上海研究部 research@firstshanghai.com.hk 2024年4月16日 星期二 【宏观经济评论】 李倩 第一上海——美股宏观策略周报 +852-25321539 Chuck.li@firstshanghai.com.hk 政治事件 伊朗对以色列展开报复，实际上要的是面子，并不想把冲突加剧。但是以色列还是不依 不挠，而拜登出于竞选的考虑是不希望以色列进一步展开报复。但以色列很有可能会 利用这次机会，实质性、针对性地对伊朗的一些军事目标展开打击报复，从而削弱伊朗 将来在中东搞事情的军事潜力。所以靴子还不算完全落下，只能说爆发第六次中东全 面战争的可能性很小，但是以色列继续针对伊朗发动定点、小规模行动的可能性还是 很高。市场对此还是没有完全放下心来，但是我们认为不用恐慌这个冲突会扩大到全 面中东战争的规模。伊朗的矛盾更多是内部矛盾，当局很担心内部的不安定因素，不敢 真打，也打不过。所以对这事不需要特别担心。 经济数据 三月份的零售数据环比增长0.7%，全面超出市场预期的0.4%，反映出美国经济仍是火 热。 通胀方面，上周三美国劳工统计局公布的数据显示：美国三月份CPI同比增长 ...

宏观经济评论 第一上海研究部 research@firstshanghai.com.hk 2024年4月10日 星期三 【宏观经济评论】 李倩 第一上海——美股宏观策略周报 +852-25321539 Chuck.li@firstshanghai.com.hk 政治事件 中东冲突加剧，以色列空袭了伊朗驻叙利亚使馆，造成多人伤亡，市场也担心伊朗对此 进行报复，当时美股有一些下跌，同时油价也跟着有所上升，布伦特原油五个月以来首 次涨破90美元关口。 耶伦访华，谈话重点在于：第一强调经济不脱钩；第二是批评中国产能过剩，要求中国 更多提升内需从而减少对世界其他国家的冲击；第三是就芬太尼方面的非法贩卖相关 的洗钱活动要求中方合作；第四是美方希望中国控制对俄罗斯的援助，否则会有被制 裁风险。中方回应中国的产能是市场决定的。双方各执己见，归根结底还是要用实力说 话，对此要有足够的警惕。 台湾发生7.3级地震，引发市场担忧全球半导体供应链会受到影响，但是幸运的是台积 电很快就恢复了产能，让全球松一口气。 经济数据 上周公布了几项就业相关的数据：第一个是上周二美国劳工统计局公布报告显示美国 2月份职位空缺与上月相比变化不大，表 ...

业绩总结 - 公司2023年全年实现总收入4.59亿美元，同比减少58%，净亏损为2300万美元，同比由盈转亏[1] - 公司2023年全年矿产铜产量为2万吨，同比下滑76%，矿产金产量为14.79万盎司，同比下滑38%[1] - 预计2024年长山壕金矿黄金产量区间为106097盎司至1122528盎司，甲玛矿铜产量区间为4.32万吨至4.45万吨[2] 评级和目标价 - 维持买入评级，给予目标价61.59港元，对应2025年9倍PE[3] 财务展望 - 公司的营业收入预计将从2023年的459,434美元增长至730,705美元，增长率为59%[5] - 公司的经营利润率预计将从2023年的17.5%增长至2024年的27.5%[5] - EBITDA利率预计将从2023年的26.9%增长至2024年的41.1%[5] - 公司的净利率预计将从2023年的-5.6%增长至2024年的15.7%[5] - 股东利润预计将从2023年的-25,500美元增长至2024年的114,699美元[5] - 公司的ROE预计将从2023年的-1.4%增长至2024年的6.5%[5] - 公司的ROA预计将从2023年的-0.8%增长至2024年的4.0%[5] - 公司的股息支付率预计将从2023年的0.0%增长至2024年的50.0%[5] - 公司的每股收益预计将从2023年的-0.06美元增长至2024年的0.29美元[5]

业绩总结 - 公司2023年实现收入3431亿元，同比下降0.4%[1] - 公司2023年煤炭产量3.21亿吨，同比增长3.5%[1] - 公司2023年长协销售比例持续提高，同比提升4.5个百分点[1] - 公司2023年发电量同比增长11%[1] - 公司2022年实际营业额为344,533百万人民币，2023年实际为343,074百万人民币[3] - 公司2022年实际净利润为72,925百万人民币，2023年实际为64,625百万人民币[3] 用户数据 - 公司2023年煤炭销售量达到4.5亿吨，同比增长7.7%[1] 未来展望 - 公司目标价为37.49港元，维持买入评级，预测2024-2026年公司归母净利润分别为633/635/637亿元[1] - 预计2024年公司收入将逐年增长，2026年预计达到355,663百万人民币[4] 新产品和新技术研发 - 公司2023年煤炭产量3.21亿吨，同比增长3.5%[1] 市场扩张和并购 - 公司2023年长协销售比例持续提高，同比提升4.5个百分点[1] 其他新策略 - 预计2024年至2026年公司的EBITDA利率将保持在31.7%至32.0%之间[4] - 预计2024年至2026年公司的净利率将保持在18.2%至18.1%之间[4]

公司业绩 - 公司23年经调整股东应占溢利同比下降4.6%至34.0亿元[1] - 公司23年总项目数增加132个至698个，临床前项目339个，临床I期项目203个，临床II期项目81个，临床III期项目51个[1] - 公司23年自由现金流为6亿元，预计24年资本支出为50亿元[1] 财务预测 - 预测2024年营业收入为17,895百万人民币，2026年将增至22,151百万人民币[3] - 预测2024年EBITDA利润率为32.2%，2026年将提高至33.0%[3] - 预测2024年净利率为20.7%，2026年将略有增长至21.3%[3] 资产负债表 - 2024年总资产为59,984百万人民币，2026年预计将增至68,274百万人民币[3] 现金流量 - 2024年营运现金流为8,322百万人民币，2026年预计将降至5,954百万人民币[3] 风险提示 - 第一上海并不是美国注册经纪-交易商或注册投资顾问，不提供服务给美国人[7] - 分发、发行或使用本报告可能会违反当地法律，不适用于某些国家或司法管辖区[8]

业绩总结 - 石药集团2023年销售增长放缓，营收为314.5亿元，同比增长1.7%[1] - 神经系统领域收入增长12.1%，恩必普仍保持增长趋势[2] - 目标价为8.61港元，对应2024年15.9倍市盈率，有38.4%上升空间[3] 研发投入 - 公司研发投入增加，预计5年内将有超过50个新品或新适应症获批[2]

业绩总结 - 华润电力2023年营业收入为1033亿港元，同比持平，归母净利润为110亿港元，同比增长56.2%[1] - 公司火电业务实现盈利36亿港元，扭亏61.93亿港元，计划期末派息每股0.587港元/股，累计分红比例达到62%[1] - 公司2023年新增可再生能源权益装机容量合计5.3吉瓦，风电和光伏发电量同比增长，公司在建风电装机7.30吉瓦，光伏装机6吉瓦，计划2024年资本开支599亿港元[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为144/162/182亿港元，同比增长31/13/13%，目标价为24港元，维持买入评级[1] 未来展望 - 风险因素包括新增装机不及预期、电力需求不及预期、上网电价大幅下降、长协煤履约率大幅度下降[2] - 截止2023年底，公司2022A至2026E的营业额和归母净利润逐年增长，市盈率和市净率逐年下降，每股股息逐年增加[3] - 2024年预测收入将达到116,303百万港元，较2022年增长12.6%[4] - 预测2026年EBITDA利率将降至10.5%，较2024年下降5.2%[4] - 预测2026年EPS增长率为12.8%，较2024年略有增加[4] - 预测2026年有形资产回报率将达到4.7%，较2024年增长0.5%[4]

新产品和新技术研发 - 特斯拉 FSD Beta v12.3 正在向美国数千辆车推送，软件版本为2023.44.30.8 和 2023.44.30.14[1] - 特斯拉将在德国工厂生产 Tesla Semi，大批量生产将于今年年底投入运行[4] 市场扩张和并购 - 特斯拉欧洲计划提高 Model Y 价格，涨幅约为2,000欧元[2] - 特斯拉美国宣布 Model Y 配置将在4月1日涨价1,000美元[3]