大家好欢迎参加东吴汽车带来的六月汽车全行业月报深度汇报目前从头目者均处境状态下面开始播报名字声明声明播报完毕后主持人可开始发言谢谢东吴证券研究所提醒您本次电话会议即面向机构投资者或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或所表述的意见 均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议未经合法授权严禁录音转发及相关解读涉嫌违反上述情形等我们将保留追究法律责任的权利感谢您给予的理解和配合谢谢 各位投资者 大家晚上好 我是动物资讯院的计划分析师黄细里非常感谢大家能够抽空参加我们金门财经的电话会议那么今天晚上主题的话还是围绕就是我们针对五月份现在已经披露了完整的这个乘车客车和仲卡的这个紧急度的预报来跟大家做一下总体的一个分享吧 那么在我三位同事具体汇报之前的话我这边在目前时间点针对整个企业板块的一个观点也在跟各位这样的汇报一下整体结论的话我们会认为第一就是上半年的整个板块的景气度来看的话就是应该说总体上还是外区这边我们认为其实还是符合预期甚至比我们预期还好一些的然后内区这边的结构上新能源天然气 其实的增长也还是不错的那么往中心点往下半年去看的话就是整个呃其实的角度来看我们认为外需还是核心的亮 ...

行业投资评级 - 报告给出了 MRO 行业的 "增持" 评级 [1] 报告的核心观点 - 京东工业凭借太璞数智供应链解决方案的能力成功中标国铁 MRO 类平台型供应商引入项目 [1] - GE Aerospace 正在扩大其在巴西特雷斯里奥斯的 MRO 业务,投资约 8200 万美元提高当地 CFM LEAP 发动机的维修能力 [4] - 震坤行成功中标中粮集团办公用品及 MRO 类集采项目,成为中粮集团唯一一家同时中标入围办公、劳保、MRO 全品类项目的电商 [5][7] - Verusen 将机器学习引入 MRO 库存和物流管理,利用 AI 和深度学习帮助客户降本增效 [5] 行业发展概况 - 国铁通用物资采购平台 2024-2026 年度 MRO 类平台型供应商引入项目要求供应商具备全国配送能力,并确保不同地区的送货时效 [1] - 全球石油和天然气行业零部件库存规模巨大,采矿设备备件市场在 2023 年达到 1400 亿美元 [5] - 航空业面临机队老化、维护成本上升和供应链挑战,霍尼韦尔推出支持人工智能的软件解决方案帮助降本增效 [3] - 汽车行业正在探索 3D 打印技术在 MRO 领域的应用,以解决制造问题 [4]

动物证券研究所提醒您本次电话会议即面向机构投资者或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体市场表现的判断或投资建议未经合法授权严禁录音转发及相关解读涉嫌违反上述情形的 我们将保留追究法律责任的权利感谢您给予的理解和配合谢谢各位投资人晚上好我是东吴证券的副所长煤炭行业首席分析孟祥文 今天我们很荣幸邀请到了我们国家气象中心的首席专家毛总来跟我们分享一下拉尼纳气候对于整个的这个降水天气的一个影响的确是今年以来整个的拉尼纳的气候对于我们整个的天气影响是比较大的我们过去的一段时间我们看到整个华南地区出现了长达将近两个月的暴雨近期华东地区也在频繁的 发生这样的一个暴雨而北方地区呢发生大范围的干旱甚至东北地区都有这样一个降雪在这样的一个比较典型的一个拉宁纳气候背景下未来我们的天气或者气候将会发生怎样的演化今天下面有请我们的国家气象中心首席专家毛总来给我们做一个详细的解读毛总好 各位领导各位朋友晚上好今天跟你前面沟通的情况重点介绍一下拉丁娜以及未来的我们国家的气候关注这四个方面的问题我是从四个方面给你简单的汇报 首先给大家先讲一下什么是欧尔尼诺拉尼纳拉尼纳就是出 ...

汽车智能化投资节奏如何把握？ - 过去10年智能化一直是汽车内部的配角,主要出现在SUV和新能源汽车的后半部分 [5][6] - 未来10年汽车将成为最重要的AI应用终端之一,智能化或成为汽车主角,或成为AI领域的黑马 [6][7] - 美股科技巨头正在引领算力和应用的发展,特斯拉等国内车企也在加速智能化进程 [8][9][10] 汽车智能化2024H2如何配置？ 整车维度 - 特斯拉FSD累计里程数增长加速,有望进一步提升消费者体验 [15] - 国内整体L3智能化渗透率呈上升趋势,一二线城市领先 [16][17] - 华为、小鹏等车企L3智能化渗透率领先 [18][19][20][21][22][23] 零部件维度 - 域控制器是智能化的核心环节,德赛西威、华为系等供应商具备量产能力 [33] - 智能座舱域控制器是新兴赛道,德赛西威、华阳等国产供应商市占率快速提升 [34] - 线控底盘是实现完全自动驾驶的基础,伯特利、耐世特等国产供应商布局全面 [36][37][38] 风险提示 - 全球AI技术创新低于预期 [46] - 特斯拉FSD入华进展低于预期 [46] - 国内L3智能化渗透率低于预期 [46]

会议主要讨论的核心内容 - 公司目前的产能情况,预计未来产能将增长30%左右,最终可达到50%的增幅 [1][2][3][4][5][6][7][8] - 公司正在布局海外产能,主要考虑地缘政治风险,目前海外产能约2亿左右,未来可达到3.5亿左右 [5][6][7] - 公司化学过滤器产品毛利较高,占比约30%-40%,未来将重点发展该产品线,并拓展到石油化工、造纸等其他行业 [9][10][13][14][15][19][20] - 公司未来将继续加大在南京的产能投资,预计总投资规模在20-30亿左右,以满足持续增长的订单需求 [17][18][21][22] - 公司正在引进日本技术,开发新的温控产品,主要应用于光刻机、检测设备等领域 [27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司化学过滤器产品可以替代哪些国外品牌,公司如何进一步提升市场份额 [19][20] **公司回答** 主要替代英特格和汤浅等国外品牌,作为后进入者公司将通过提升产品性能和服务,以及利用地缘政治因素,逐步替代国外品牌,提升市场份额 [19][20] 问题2 **投资者提问** 公司未来随着产能和收入规模的大幅增长,在管理和人员方面是否会面临瓶颈 [21][22][23][24] **公司回答** 公司将通过信息化系统建设、费用控制等方式,提升管理效率,尽量不大幅增加人员,确保规模扩张的同时保持合理的费用水平 [21][22][23][24][25][26]

会议主要讨论的核心内容 - 公司主要业务包括电力、能源物流、燃气、新能源和储能等,是广州市最大的综合能源企业 [1][2][3][4] - 公司电力业务装机容量550万千瓦,其中煤电314万千瓦、气电236万千瓦,正在建设两台46万千瓦的天然气机组 [2] - 公司是华南地区最大的纵向一体化煤炭经营企业,煤炭贸易量超过4000万吨,参股了大同1000万吨煤炭项目 [2][3] - 公司是广州市城市燃气高压管网的唯一建设主体,管网长度超过7300公里,天然气供气量达51亿立方米 [3][4] - 公司新能源业务包括风电、光伏和充电桩,装机规模超过400万千瓦,绿色低碳能源占比超过66% [4][5] - 公司成立了储能集团,正在发展储能业务 [5] - 公司拥有广东省第一家财务公司和融资租赁公司,为主业发展提供金融支持 [5] - 公司正在实施"三个倍增"战略目标,包括资产总额、装机规模和天然气供给量 [7] - 公司2022年业绩创历史新高,2023年保持稳定增长态势,各业务板块均实现盈利 [6][7][8] - 公司资产负债率长期保持行业较低水平,信用评级为A3 [6] - 公司连续25年现金分红,分红比例超过40%,是市场上少数做到这一点的公司之一 [9] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **林总提问** 关于公转铁和公转水政策对公司煤炭和天然气业务的影响 [10] **江总回答** 公司煤炭贸易主要通过铁路运输,很少走公路,不会受到公转铁政策的太大影响。天然气业务主要通过管网和LNG接收站,也不会受到公转水政策的影响 [10] 问题2 **林总提问** 关于公司火电机组的煤炭采购结构和煤价变化情况 [11][12] **江总回答** 公司长期煤炭合同占比约5成,其余通过市场采购。煤价同比下降超过10%,对公司成本有一定压降 [11][12] 问题3 **投资者提问** 关于公司天然气业务的价差情况 [31][32] **江总回答** 管道天然气价差有所扩大,LNG价差有所收窄,整体天然气业务价差变化不大,保持稳定 [31][32]

会议主要讨论的核心内容 公司经营状况 - 二季度公司光伏玻璃价格出现下降,从4月份的涨价回落到3月份的价格水平 [1][2][3] - 价格下降的主要原因是下游需求疲软,以及原材料成本上涨,给公司经营带来压力 [3][4] - 公司正在考虑在海外,特别是沙特地区进行产能布局,以应对国内市场的竞争压力 [4][5][6][7] 并购重组进展 - 公司正在推进并购重组,但进度较慢,主要受制于审核进度 [7] - 并购完成后,公司将整合上游原片玻璃业务,提升整体竞争力 [21] 政策环境变化 - 行业监管政策可能趋向收紧,未来产能扩张或将受到限制 [13][14] - 公司暂时放缓了国内新增产能的投放计划 [19][20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **关于公司二季度毛利率变化** - 公司二季度毛利率整体有所提升,主要得益于4月份的价格上涨和原材料成本下降 [23][24] - 但6月份价格下降,毛利率压力有所增加,需要进一步观察 [23][24] 问题2 **关于公司产品价格变化** - 公司光伏玻璃产品价格在5月和6月初出现两次下调,累计降幅达1.5元/平方米 [7][8][9] - 目前客户正在要求进一步降价,公司正在与客户进行谈判 [7][8][9] - 1.6mm产品价格下降幅度相对较小,毛利率优于2.0mm产品 [24][25] 问题3 **关于公司未来产能布局规划** - 公司正在考虑在沙特等海外地区进行产能布局,主要考虑当地能源成本优势 [16][17][18] - 国内方面,公司暂时放缓了新增产能投放,关注行业监管政策变化 [19][20] - 公司未来可能会更多关注深加工环节,减少原片玻璃产能投放 [25][26]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年一季度业绩情况,包括供热收入、燃气收入等的同比变化 [1][2] - 公司控股股东发生变化,新控股股东定位公司为新能源建设主力军,公司与控股股东成立多家合资公司开展新能源建设 [1][2] - 公司未来5年内规划建设13GW光伏项目,并与控股股东合计规划18.34GW光伏项目 [2][3][4][5] - 公司正在与控股股东合作开展城市级源网荷一体化示范项目,以提升新能源消纳能力 [5][6][7] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 关注公司供热业务去年收入下滑的原因,以及今年的趋势 [8][9] **公司回答** 去年供热收入下滑主要是工业蒸汽量减少,以及蒸汽价格调整。今年上半年供热收入有所增长,主要是居民采暖价格调整和采暖面积增加 [9][10] 问题2 **投资者提问** 关注公司未来城市级源网荷一体化项目的进展情况,包括电价机制的建立等 [10][11][12] **公司回答** 公司已聘请中电联就电价机制进行研究,目前正处于讨论阶段。未来将与投资者继续沟通相关方案 [11][12] 问题3 **投资者提问** 关注公司电力销售结构,包括大工业、居民、农业等用电类型的占比情况 [12][13][14] **公司回答** 公司电力销售以工商业用电为主,占比超过80%。居民用电占比不到3%,农业用电占比不到10% [13][14]

会议主要讨论的核心内容 - 公司2022年上市,负责长沙市六区一线的生活垃圾、污泥、生育液和肥灰的处理,处理能力包括生活垃圾1万吨/天、污泥6000吨/天、肥灰410吨/天 [1][2] - 公司项目建设和运营质量较高,获得多项奖项,发电量和厂用电量指标良好,经营性现金流充沛,保持了较高的分红比例 [2] - 公司近期完成了对人和环境的收购,调整了收购方案,减少了融资规模,主要通过增加股份支付、减少现金对价的方式 [3][4] - 收购后,人和环境与公司现有业务的协同效应,包括技术、管理、人员等方面的整合,有助于进一步提升公司的运营效率和盈利能力 [16][17][18][19] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 关于公司未来的新项目拓展计划,包括在建项目和新增项目的具体安排 [5][6] **公司回答** 公司正在基亚迪斯比斯凯克地区开展新项目前期工作,预计将快速开始建设;同时也会继续围绕长沙及东南亚地区拓展新业务 [5][6] 问题2 **投资者提问** 关于公司收购人和环境后,对于政府支付能力和商业模式的预期,特别是国外项目的盈利水平 [7][8] **公司回答** 长沙市政府财政状况良好,支付能力有保障;国外项目的商业模式与国内类似,盈利水平也有信心 [7][8][9] 问题3 **投资者提问** 关于公司未来的垃圾处理费调价风险,以及政府支付的稳定性 [20][21][22][23][24] **公司回答** 长沙市政府财政实力较强,支付能力有保障;公司多年来高质量完成政府交付任务,政府有动力维护公司利益,调价风险较小 [20][21][22][23][24][25]

全球直线导轨龙头，海外业务驱动增长 - THK是全球直线导轨行业的领军者，全球市占率超过50%，日本市场市占率约70% [6][7] - 公司主要产品包括直线导轨、滚珠丝杠、执行器等，其中直线导轨营收占比最高达47% [8][9][10] - 海外业务已逐步成为公司新一轮增长引擎，美洲/欧洲/中国业务的营收占比分别由2011年的11%/8%/7%提升至25%/20%/17% [13][14] 看好2024年营收重回增长轨道 - 公司营收波动较为明显,主要受到下游机床、半导体设备等产业周期的影响 [15][16] - 公司订单通常领先营收1-2个季度,电子行业订单已在2Q23出现低位并开始回升,预计将在2024年转化为营收增长 [17][18] - 公司毛利率波动方向与营收基本一致但波动幅度较营收更大,主要系公司固定成本较高,经营杠杆效应显著 [19][20] 制造业周期向上，滚动功能部件厂商有望充分受益 - 直线导轨和滚珠丝杠均为核心滚动功能部件,下游应用领域包括精密电子机械、机床设备及自动化工具等 [22][23] - 预计2022-2027年全球直线导轨市场规模CAGR约5.6%,2022-2029年全球滚珠丝杠市场规模CAGR约6.0% [24][26] - 全球直线导轨及滚珠丝杠行业竞争格局较为稳定,外资厂商呈垄断格局 [28][29][30] - 制造业景气度通常领先设备投资需求约2-3个季度,滚动功能部件厂商有望充分受益于制造业周期向上 [32][33][34][35] 技术领先&数字化改革巩固公司护城河 - THK产品可满足半导体、磨床等高端加工需求,主要有三大技术壁垒:原材料配比方案及热处理工艺较为成熟、高精度磨床获取难度较国产厂商更低、已形成"研发-应用-反馈"正循环 [37][38][39][40][41][42][43][44] - Omni THK和OMNI edge有助于提升客户服务质量,提高了竞争对手的获客门槛,巩固了公司的护城河 [45][46] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为197/235/268亿日元,当前股价对应2024年P/B为1.04倍 [47][48][49] - 给予"买入"评级,目标价为3,700日元 [49] 风险提示 - 下游制造业复苏不及预期 - 原材料涨价风险 - 新产品拓展不及预期 [51]