宏 观 研 究 宏 观 研 究 [Table_Title] [Table_Author] 分析师： 杜征征 执业证书编号：S1380511090001 联系电话：010-88300843 邮箱：duzhengzheng@gkzq.com.cn 工业增加值 -32 -16 0 16 32 48 64 2017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-022024-08 %工业增加值:当月同比 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 资料来源：Wind，国开证券研究与发展部 -36 -24 -12 0 12 24 36 2018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082023-022023-082024-022024-08 % 社会消费品零售总额:当月同比 [T相关报告 able_Report] 1．《生产放缓消费反弹 政策需要更加给力— 7 月经济数据点评》 2．《通胀修复低于预期 政策效应尚 ...

1. 宏 观 研 究 [Table_Title] 宏 观 研 究 [Table_Author] 分析师： 杜征征 执业证书编号：S1380511090001 联系电话：010-88300843 邮箱：duzhengzheng@gkzq.com.cn CPI 与 PPI | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|---------|-------|------------------------|---------|---------|---------|---------|---------|------------| | 6 % | | | CPI: 同比 | | | PPI: | 同比 ( | 右轴 ) | 18 % | | 4 | | | | | | | | | 12 | | 2 | | | | | | | | | 6 | | 0 | | | | | | | | | 0 | | -2 2014-08 2015-08 | 2016-08 | | 2017-08 2018-08 | ...

公司评级 - 公司当前评级为"推荐" [2] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入106.96亿元，同比增长10.51%；归母净利润14.99亿元，同比增长38.14%，其中2024Q2实现营收49.70亿元，同比增长15.22%，归母净利润7.39亿元，同比增长28.83%，业绩符合市场预期 [5] - 公司费用控制良好,2024H1期间费用率为6.5%,同比增长0.3pct,公司现金流改善,2024Q2经营性现金净流入11.45亿元,同比增长414.15% [5][7] - 2024Q2公司毛利率26.45%,同环比增长6.5pct/5.0pct,净利率14.92%,同环比增长1.6pct/1.7pct,公司盈利能力同环比均显著提升 [7] - 公司总产能为23,000吨/天,其中2,600吨/天已经冷修,国内外项目均处于正常推进状态,后续落地时间将视项目进度和市场情况而定 [7] - 公司越南子公司2024H1实现营收11.39亿元,净利润3.22亿元,净利率28.27%,海外产能与国内相比存在明显溢价,有望通过海外产能布局提升盈利能力和优化盈利结构 [7] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为30.84、39.67和49.15亿元,同比增长11.74%、28.65%和23.91%,EPS分别为1.32、1.69和2.10元,对应PE为12.72、9.89和7.98倍 [6][8] 风险提示 - 原材料和燃料动力价格波动风险,贸易争端风险,应收账款回收风险,光伏装机低于预期,行业供给扩张,公司业绩不达预期,市场恶性竞争,国内外二级市场系统性风险,国内外经济衰退风险 [9]

[Table_Author] [Ta工b业le金_属Re和p贵T金itl属e]延续强势 能源金属现边际改善迹象 [Table_—T—itl有e]色金属行业2024年二季度及上半年业绩点评 [Table_Date] 2024 年 9 月 2 日 [内Ta容ble提_S要um：mary] 2024年上半年，有色金属（申万）板块共有136只成份股，合计 营业收入为16888.83亿元，同比增长3.03%，合计净利润为 738.15亿元，同比增长3.33%。2024年上半年，有色金属（申万） 板块总资产报酬率为4.11%，同比下降0.42个百分点，净资产收 益率为10.26%，同比下降2.99个百分点。 与2023年同期相比，今年上半年工业金属板块保持营业收入和净 利润双增态势；贵金属和小金属板块虽然营业收入下降，但净利 润却逆势增长；能源金属和金属新材料板块营业收入和净利润双 降。 2024年上半年，有色金属板块整体股价涨幅为15.45%，排在第5 位，其内部各板块表现分化。能源金属板块表现最差，金属新材 料板块跌幅也较大，工业金属与贵金属板块涨幅相当，表现最好， 小金属板块股价涨幅也较明显。 2024年二季度，有 ...

报告行业投资评级 - 报告未给出明确的行业投资评级 [无] 报告的核心观点 - 2024年上半年,有色金属（申万）板块共有136只成份股,合计营业收入为16888.83亿元,同比增长3.03%,合计净利润为738.15亿元,同比增长3.33% [2] - 与2023年同期相比,今年上半年工业金属板块保持营业收入和净利润双增态势;贵金属和小金属板块虽然营业收入下降,但净利润却逆势增长;能源金属和金属新材料板块营业收入和净利润双降 [5] - 2024年上半年,有色金属板块整体股价涨幅为15.45%,排在第5位,其内部各板块表现分化 [5] - 2024年二季度,有色金属板块合计营业收入为9113.57亿元,同比增长7.69%,环比增长17.21%,净利润为389.23亿元,同比增长15.00%,环比增长11.55% [7] - 2024年二季度,有色金属板块整体股价跌幅为1.96%,排在第14位,其内部各板块表现分化 [7] - 展望后市,看好贵金属投资机会,谨慎看待能源金属投资机会 [8] 分板块总结 工业金属板块 - 2024年上半年,工业金属板块营业收入为12080.93亿元,同比增长11.36%,净利润为506.50亿元,同比增长40.46% [5] - 2024年二季度,工业金属板块营业收入为6578.84亿元,同比增长16.53%,环比增长19.57%,净利润为251.43亿元,同比增长40.44%,环比下降1.43% [7] - 2024年二季度,工业金属板块股价小幅上涨2.09% [7] 贵金属板块 - 2024年上半年,贵金属上市公司合计营业收入为1472.03亿元,同比下降9.00%,净利润为58.22亿元,同比增长53.45% [5] - 2024年二季度,贵金属板块合计营业收入为784.47亿元,同比下降8.97%,环比增长14.09%,净利润为26.39亿元,同比增长15.69%,环比下降17.09% [7] - 2024年二季度,贵金属板块股价小幅上涨2.37% [7] 小金属板块 - 2024年上半年,小金属板块营业收入为2194.23亿元,同比下降1.65%,净利润为103.30亿元,同比增长25.38% [5] - 2024年二季度,小金属板块营业收入为1210.29亿元,同比增长9.45%,环比增长23.00%,净利润为58.78亿元,同比增长72.98%,环比增长32.03% [7] - 2024年二季度,小金属板块股价跌幅为5.13% [7] 能源金属板块 - 2024年上半年,能源金属板块营业收入为704.58亿元,同比下降41.51%,净利润为44.07亿元,同比下降77.80% [5] - 2024年二季度,能源金属板块营业收入为309.06亿元,同比下降47.33%,环比下降21.86%,净利润为37.09亿元,同比下降56.29%,环比增长431.38% [7] - 2024年二季度,能源金属板块股价跌幅近为19.14%,表现最差 [7] 金属新材料板块 - 2024年上半年,金属新材料板块营业收入为437.05亿元,同比下降10.97%,净利润为26.06亿元,同比下降25.44% [5] - 2024年二季度,金属新材料板块营业收入为230.93亿元,同比下降12.16%,环比增长12.04%,净利润为15.54亿元,同比下降12.70%,环比增长47.72% [7] - 2024年二季度,金属新材料板块股价跌幅为4.57% [7]

报告公司投资评级 - 当前评级为"推荐" [5] 报告的核心观点 公司业务发展情况 - 公司海外收入同比增长18.82%至77.12亿元,海外收入占比同比上升4.85个百分点至48.02% [4] - 公司工程机械板块业务收入同比增长7.24%至146.07亿元 [5] - 公司预应力业务收入同比增长5.03%至12.04亿元 [5] - 公司土石方机械营业收入同比增长15.91%至99.37亿元,占比同比上升4.85个百分点至61.87% [5] - 公司装载机业务盈利水平提升明显,挖掘机国内销量同比实现止跌转正增长29.5% [5] 公司盈利能力提升 - 公司综合毛利率同比上升3.27个百分点至23.40% [6] - 公司净利率同比上升2.21个百分点至6.33% [6] - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.74、0.97、1.19元 [7] 分析师点评 - 公司国际业务有望成为重要的收入增长点 [7] - 维持公司"推荐"的投资评级 [7]

1. 宏 观 研 究 [Table_Title] [Table_Author] 分析师： 杜征征 执业证书编号：S1380511090001 联系电话：010-88300843 邮箱：duzhengzheng@gkzq.com.cn | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-----------------|---------|-----------|---------|---------|------------------------|-----------------|---------|---------| | % | | CPI: 同比 | | | PPI: | 同比 ( 右轴 | ) | % | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 2014-07 2015-07 | 2016-07 | 2017-07 | 2018-07 | 2019-07 | 2020-07 | 2021-07 2022-07 | 2023-07 | 2024-07 | ...

经济运行总体平稳 - 7月工业增加值同比增长5.1%，略好于预期[6] - 7月社会消费品零售总额同比增长2.7%，低于预期[6] - 1-7月固定资产投资累计同比增长3.6%，低于预期[6] 生产端小幅放缓 - 出口保持韧性、制造业补库存支撑工业生产稳定[7] - 国内需求不足、PPI持续为负等因素向生产端传导[7] - 全球制造业PMI回落至50%以下，外需对出口支撑或减弱[7] 消费延续温和复苏 - 服务消费保持较快增长，交通出行等服务类消费增长较快[9] - 618电商促销后商品销售逐步恢复常态[9] - 就业压力有所增加，部分行业和群体就业仍承压[9] 投资增速低于预期 - 基建投资温和发力，专项债及特别国债支持有助于保持平稳[11] - 房地产投资尚未实质性企稳，商品房销售略有改善[11] - 制造业投资保持韧性，高技术制造业投资持续发挥引领作用[12] 风险提示 - 央行超预期调控、通胀超预期等风险[13] - 贸易摩擦升温、金融市场波动加大等风险[13] - 国内外疫情、中美关系、俄乌冲突等不确定性风险[13]

[分Ta析bl师e_：Author] 孟业雄 执业证书编号：S1380523040001 联系电话：010-88300920 邮箱：mengyexiong@gkzq.com.cn [公Ta司bl评e_级Rank] 当前价格： 11.33 合理价格： 上次评级： 推荐 本次评级： 推荐 [公Ta司bl基e_本Ba数se据Info] 总股本（亿股）： 12.44 流通股本（亿股）： 11.92 流通 A 股市值（亿元）： 141 每股净资产（元）： 13.55 资产负债率（%）： 24.95 [明Ta泰bl铝e_业Pic近Q一uo年te]股价走势 明泰铝业（601677.SH）：铝价变动拖累 23 年业绩 24Q1 环比明显改善 [Table_Title] [明Ta泰bl铝e_业Re（p6T0itl1e6]77.SH）：持续放量 毛利 改善 2024H1 增长强劲 [Table_Date] 2024 年 8 月 20 日 2024 年 8 月 19 日，公司发布 2024 年半年报，2024 年上半年公 司实现营业收入 153.14 亿元，同比增长 21.26％；实现归母净 利 10.70 亿元，同比增长 33. ...

[Table_Author] 分析师： 黄婧 执业证书编号：S1380113110004 联系电话：010- 88300846 邮箱：huangjing@gkzq.com.cn [非银金融指数与沪深 Table_PicQuote] 300 指数涨跌幅走势 图 -21% -16% -11% -6% -1% 4% 非银金融(申万) 沪深300 [Table_ 行业评级IndustryRank] 强于大市 [相关报告 Table_Report] 行 业 专 题 报 告 行 业 研 究 [Table_RepTitle] 打造一体化平台，服务综合化、个性化需求 [Table_Title--券商客户管理及服务体系建设专题报告 ] [Table_Date] 2024 年 8 月 21 日 [Table_Summary] 内容提要： 近年来，券商基于以客户价值为中心的业态模式正在重塑， "以客户为中心"提供服务已经成为行业展业的共识，一是 证券行业增长动能改变，二是客户需求的多样化和个性化， 三是行业竞争和监管环境发生明显变化，我国证券行业的客 户管理服务体系正在快速建设及优化。 我国券商客户分析。投行客户：1、融资企业行业 ...