本次员工持股计划 - 公司拟持有的标的股票数量不超过198.15万股，约占当前股本总额0.49%（首次0.45%）[2] 股票期权激励计划 - 公司拟授予数量为243.86万份，占股本总额0.61%（首次0.55%）[2] 2024-2026年营业收入预计 - 公司2024-2026年营业收入预计分别为102.35/133.20/155.99亿元，同比增加44%/30%/17%[6] 股票信息 - 公司股票代码为300783，股价为24.64，投资评级为买入[9] 2026年预计数据 - 公司2026年预计每股收益为1.69，较2023年增长206.4%[9] - 公司2026年预计每股净资产为8.29，较2023年增长32.2%[9]

业绩总结 - 公司提出“三年营收200亿元”发展目标，通过SKU优化和渠道扩张实现高端性价比战略[2] 用户数据 - 预计2024-2026年EPS分别为0.89/1.15/1.54元，对应PE分别为28/22/16倍，维持“买入”评级[3] 未来展望 - 公司提出“三年营收200亿元”发展目标，通过SKU优化和渠道扩张实现高端性价比战略[2] 新产品和新技术研发 - 三只松鼠发布员工持股计划和股权激励计划，持股规模不超过198.15万股，占总股本0.49%[1] 市场扩张和并购 - 公司提出“三年营收200亿元”发展目标，通过SKU优化和渠道扩张实现高端性价比战略[2]

公司目标 - 公司目标为在2024-2026年实现含税营收分别达到115/150/200亿元和净利润达到4亿元[2] 员工持股计划 - 员工持股计划拟持有的标的股票数量不超过198.15万股，约占当前股本总额0.49%；股票期权数量为243.86万股，约占当前股本总额0.61%[3] - 员工持股计划购买价格为12.01元/股；股票期权行权价格为24.02元/份[4] 财务展望 - 公司2026年预计营业总收入将达到177.36亿元，同比增长27.2%[11] - 公司2026年预计净利润为8.62亿元，同比增长41.7%[11] - 公司2026年预计每股收益为2.15元[11] 分析师团队 - 分析师团队成员包括马铮、程丽丽、赵丹晨、张伟敬、赵雷、王雪骄、满静雅[12-18] - 分析师团队具备丰富的行业研究经验和专业背景[12-18] - 分析师团队在食品饮料、白酒等领域展开深度研究[12-18] - 分析师声明确保报告独立客观，准确反映个人研究观点[19] 免责声明 - 免责声明指出本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布[20-21] - 本报告所载信息仅供参考，不构成投资建议[22][23] - 信达证券可能持有报告中涉及公司的证券并提供投资银行服务[24] - 未经授权不得复制、转发本报告，违者将承担法律责任[25] 投资建议 - 投资建议包括买入、增持、持有、卖出等级别[27] - 证券市场存在风险，投资者应谨慎行事[28] - 投资者应独立评估本报告信息，考虑自身投资目的和财务状况[29]

业绩总结 - 公司24年EPS预测上调至0.99/1.34/1.84元，给予32倍PE目标价31.7元[1] - 公司2024年营业收入预计为102.18亿元，净利润预计为3.97亿元，业绩超预期，反转势能显著[1] - 公司经营利润率、净资产收益率、投入资本回报率逐年提升，市盈率逐年下降[1] 激励计划 - 公司发布激励计划草案，激励目标兼顾营收和利润，机制优化有望带动管理效率提升[1] - 公司发布员工持股及股票期权激励计划，首批参与者为核心骨干，激励目标积极[1] - 公司业绩考核目标分A/B两档，25-26年营收目标具备挑战性，兼顾利润和解锁目标的可达成性[1] 市场趋势 - 公司抖音渠道放量外溢效应明显，组织管理效率优化，增长势能有望强化[8] 评级展望 - 公司维持“增持”评级，上调2024-26年EPS预测，目标价上调至31.7元[3] 风险提示 - 风险提示包括市场竞争加剧、原材料成本上涨、食品安全问题[1]

业绩总结 - 公司2026年预计营业收入将达到14638.81百万元，较2023年增长105.1%[2] - 公司2026年预计净利润率为3.94%，较2023年有所增长[2] - 公司2026年预计ROE为15.89%，较2023年有所增长[2] - 公司2026年预计P/E为16.42，较2023年有所下降[2] - 公司2026年预计EV/EBITDA为9.19，较2023年有所下降[2] 未来展望 - 公司发布2024年员工持股计划和股票期权激励计划，旨在激发团队主观能动性[1] - 目标锚定收入高增长，2024-2026年收入复合增速有望超过36%，明显高于之前的增速[1] - 公司短期业绩有望延续景气，通过高端性价比战略驱动三年高增[1] 其他新策略 - 评级标准包括推荐、中性和回避三种等级，根据相对基准指数涨幅来确定[6] - 推荐等级对应相对基准指数涨幅在10%以上，中性等级在-5%至10%之间，回避等级为相对基准指数跌幅5%以上[6]

财务数据和关键指标变化 - 24Q1收入超10亿,占比近30%,同比双位数增长 [1] - 综合电商占比40%左右,同比+50%以上 [1] - 分销占比17-18%,同比翻倍 [1] - 管理费用率优化较多,系优化组织结构,较过去互联网货架电商红利下组织管理的精细度的提升 [2] 公司战略和发展方向 - 加大抖音内容端投入,打造品牌势能,有益于全渠道均衡发展 [3] - 去年试点终端日销反响较好,4/8召开内部规划会,分销下沉市场机会较大,内部优先进行产品适配及组织调整在此基础上做渠道开发,4月分销动作预计有较多调整 [3] - 坚果业务持续深耕,零食主要代工,优选部分大单品创新供应链,与合作伙伴共同优化全链路等采购和制造端口的优化预计带来成本端大几个点的改善 [4] 经营环境和未来前景 - 24年百亿收入目标有往上调,全年毛利率稳中有升,销售费用率维持稳定,净利率保持3-3.5%目标,中长期向4-4.5%发展 [5] - 24Q2规划减亏,收入预计保持高速增长 [3]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营收36.46亿元，同比增长91.83%[1] - 公司2024年一季度实现归母净利润3.08亿元，同比增长60.80%[1] - 公司2024年一季度扣非归母净利润2.63亿元，同比增长92.84%[1] - 公司2024年一季度毛利率同比下滑0.87个百分点至27.40%，扣非归母净利率稳中有升[3] - 公司2024年一季度销售/管理/研发费用率分别为16.26%/1.33%/0.15%，同比有所变化[3] - 公司2024年一季度扣非归母净利率同比增长0.04个百分点至7.22%[3] 新产品和新技术研发 - 公司通过“抖+N”战略推动全渠道销售增长，短视频营收占比大幅提升[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计每股收益分别为0.88/1.14/1.52元，维持“买入”评级[7] - 公司2024-2026年预计P/E分别为26/20/15X，维持“买入”评级[7] 市场扩张和并购 - 公司面临的风险包括行业竞争加剧、渠道拓展不及预期、成本上行、原材料价格波动、食品安全事件等[8] 股票信息 - 证券代码为300783，股价为22.85，投资评级为买入[10] - 预测2026年每股收益为1.52，较2023年增长176.36%[10] - 预测2026年每股净资产为8.14，较2023年增长29.82%[10] - 预测2026年市盈率为15.00，较2023年下降54.29%[10]

业绩总结 - 公司发布2024年一季度报告，实现收入36.46亿元，同比增长91.83%，归母净利润3.08亿元，同比增长60.80%[1] - 公司的高端性价比战略持续有效，营收重回百亿水平可期，业绩表现超市场预期[1] - 2026年预计公司的营业收入将达到15,844.37百万元，较2022年增长约117.2%[2] - 2026年预计公司的净利润将达到650.24百万元，较2022年增长约404.3%[2] 未来展望 - 公司通过“一品一链”策略强化核心大单品，以“抖+N”为核心构筑全渠道运营能力，预计销售增长势头将保持，推动公司营收24年重回百亿水平[1] - 公司的ROE预计在2026年将达到15.95%，较2022年增长约10.44个百分点[2] - 公司的净利率预计在2026年将达到4.10%，较2022年增长约2.33个百分点[2] - 公司的资产负债率预计在2026年将为50.82%，较2022年下降约-2.52个百分点[2] 市场评论和交易观点 - 天风证券可能会根据不同假设和标准，采用不同的分析方法，对市场评论和交易观点提出不一致的意见和建议[7] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供各种金融服务，投资者应考虑潜在利益冲突[8] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出，行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[9]

业绩总结 - 公司2023年总营收为71.15亿元，归母净利润为2.20亿元，同比分别下降2%和增长70.3%[1] - 公司2024Q1总营收为36.46亿元，归母净利润为3.08亿元，同比分别增长92%和61%[1] - 公司2023年毛利率为23.33%，2024Q1毛利率为27.40%，同比分别下降3%和1%[1] - 公司2023年净利率为3.09%，2024Q1净利率为8.46%，同比分别增长1%和下降2%[1] 用户数据 - 公司2023年线下分销营收为16.41亿元，同比增长11%[2] - 公司2023年线上销售平台营收分别为17.38/11.97/12.04亿元，同比分别下降12%、31%和增长119%[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年EPS分别为0.87/1.16/1.55元，对应PE分别为26/20/15倍，给予“买入”评级[3] - 公司预测2024-2026年主营收入分别为10136/12900/15381百万元，净利润分别为349/465/621百万元，ROE分别为12.6%/15.1%/17.6%[4] 新产品和新技术研发 - 报告中显示，公司预测2026年营业收入将达到15,381百万元，较2023年的7,115百万元增长119.2%[5] - 公司预测2026年归母净利润将达到621百万元，较2023年的220百万元增长182.3%[5] 市场扩张和并购 - 报告指出，2026年ROE预计将达到17.6%，较2023年的8.7%有显著提升[5]

财务表现 - 三只松鼠2024年第一季度营业收入达到36.46亿元，同比增长91.83%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为30.83亿元，同比增长60.80%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为29.15亿元，同比下降4.56%[5] - 基本每股收益为0.77元，同比增长60.42%[5] - 公司总资产为479.24亿元，较上年末下降13.54%[5] - 公司归属于上市公司股东的所有者权益为282.79亿元，较上年末增长12.49%[5] - 公司非经常性损益项目中政府补助金额为5,453.30万元[5] - 公司报告期内营业收入为36.46亿元，同比增长91.83%；归母净利润为3.08亿元，同比增长60.80%；扣非净利润为2.63亿元，同比增长92.84%[11] - 公司一季度营业总收入为36.46亿元，同比增长91.83%，营业总成本为33.07亿元，利润稳步增长[15] - 2024年第一季度，三只松鼠股份有限公司营业利润为377,520,548.62元，较上一季度229,445,568.91元增长[16] - 净利润为308,255,630.86元，较上一季度191,701,980.19元增长[16] - 经营活动产生的现金流量净额为291,467,868.18元，较上一季度305,405,942.92元下降[17] - 投资活动产生的现金流量净额为62,683,269.36元，较上一季度-177,327,859.83元增长[18] - 筹资活动产生的现金流量净额为29,062,975.56元，较上一季度91,162,534.36元下降[18] 公司股东情况 - 公司前十名股东中，章燎源持股比例最高，为40.37%[9] - 公司控股股东为章燎源先生，实际控制人为安徽燎原投资管理有限公司[10] 公司资产状况 - 公司流动资产合计为3.58亿元，非流动资产合计为1.21亿元，资产总计为4.79亿元，负债合计为1.96亿元，所有者权益合计为2.83亿元[13] 公司战略布局 - 公司坚持“高端性价比”总战略，通过新供给体系实现产品更具性价比，持续布局分销和短视频营收，实现营收、利润双增长[12] 公司财务费用变动 - 公司财务费用较同期变动较大，主要系汇兑损益增加所致[8]