电力设备 证 券 研 究 报 告 2024 年 09 月 04 日 帝尔激光 (300776) ——24H1 业绩表现符合预期，期待 BC 技术产业加速 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持）事件：公司发布 2024 年半年报，24H1 实现营业收入 9.06 亿元，yoy34.40%；归母净利润 2.36 亿元，同比 35.51%。单季度来看，Q2 实现营收 4.55 亿元，yoy39.51%，环比 1.02%；归母 净利润 1.01 亿元，yoy25.12%，环比-25.22%。 ⚫ 上半年营收快速增长，业绩表现符合预期。24H1 公司实现营收 9.06 亿元，yoy34.40%； 公司营收贡献主要来自于光伏主业，上半年光伏行业营收 9.05 亿元，yoy35.94%。24H1 公司实现归母净利润 2.36 亿元，同比 35.51%，较公司 2024 年 7 月 18 日披露的业绩预 告（预计 24H1 归母净利润盈利：2.25-2.40 亿元，yoy29.15% –37.76%）比符合预期。 ⚫ 盈利能力保持稳健，期间费用率管控较好。24H1 公司毛利率为 48.06%，同比-0.15pct； 净利 ...

帝尔激光 买入 首次评级 公司深度研究 投资逻辑： 为什么选择光伏激光设备：1）应用变广。截至目前，激光设备及 工艺方案已经覆盖市场主流及下一代高效电池路线。2）需求变大。 根据 infolink 统计，BC（背接触）电池制造需要 3 道激光工序， 非接触、精细化的加工特点使其在 BC、钙钛矿等横向结构复杂的 电池技术上发挥至关重要的作用。 为什么选择帝尔激光：光伏激光技术开拓者，全电池路线产品布 局，龙头地位稳固。公司在光伏激光领域持续深耕 15 年，是国内 首次将激光技术导入光伏的企业。在产品布局上，公司已成功将激 光加工技术应用到 TOPCon、HJT、XBC、钙钛矿等高效太阳能电池 及组件制程，TOPCon 路线上，截至 2023 年 10 月底，公司激光掺 杂设备新签合同达到 500GW+；HJT 路线上，开发激光诱导退火设 备（LIA）和全球首创的激光转印技术；BC 路线上，2021 年公司 BC 激光设备出货头部公司中试线，2022 年取得近 40GW 量产订单， 2023年获得头部电池企业BC激光设备订单10GW+。我们预计2024- 2026 年公司 太阳能电池激光加工设备收入有望实现 17 ...

帝尔激光（ 300776） 公司点评 半年度业绩持续增长，光伏海外占比提升，拓展半导体等新领域 | --- | --- | |---------------------------|-------------| | 投资评级：买入（维持） | | | 报告日期： 2024-8-22 | | | 收盘价（元） | 41.86 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 74.48/36.46 | | 总股本（百万股） | 273.08 | | 流通股本（百万股） | 167.12 | | 流通股比例（%） | 61.20% | | 总市值（亿元） | 114.31 | | 流通市值（亿元） | 69.96 | 公司价格与沪深 300 走势比较 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 帝尔激光（前复权） 沪深300 分析师：张帆 执业证书号：S0010522070003 邮箱：zhangfan@hazq.com 分析师：徒月婷 执业证书号：S0010522110003 邮箱：tuyueting@hazq.com 分析师：张志邦 执业证书号：S0010523120004 邮箱：z ...

证券研究报告·公司点评报告·光伏设备 帝尔激光（300776） 2024 年中报点评：业绩稳健增长符合预期， 高研发投入积极布局泛半导体领域 2024 年 08 月 20 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 1324 | 1609 | 2275 | 2800 | 3204 | | 同比（%） | 5.37 | 21.49 | 41.39 | 23.07 | 14.43 | | 归母净利润（百万元） | 411.19 | 461.19 | 607.26 | 771.30 | 911.36 | | 同比（%） | 7.92 | 12.16 | 31.67 | 27.01 | 18.16 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.51 | 1.69 | ...

[Table_MainInfo] 公司研究/机械工业/新能源板块 证券研究报告 帝尔激光（300776）公司半年报点评 2024 年 08 月 19 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 股票数据 | --- | --- | |-----------------------------------------------------------|-------------| | 08[Table_StockInfo 月 19日收盘价（元）] | 42.52 | | 52 周股价波动（元） | 36.71-74.98 | | 总股本/流通 A 股（百万股） | 273/167 | | 总市值/流通市值（百万元） | 11611/7106 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《光伏激光设备龙头，持续受益于新技术迭 | | 代》2024.06.24 市场表现 [Table_QuoteInfo] 帝尔激光 海通综指 -27.76% -14.76% -1.76% 11.24% 24.24% 37.24% 2023/8 2023/11 2024/2 2024/ ...

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[13] 报告的核心观点 业绩平稳较快增长，持续加大研发投入 - 上半年公司实现营收 9.06 亿元，同比增长 34.4%，归母净利润 2.36 亿元，同比增长 35.51%。[4] - 公司继续加大研发投入，上半年研发费用约 1.4 亿元，同比增长 44.56%，占营业收入比重 15.41%。[6] - 公司拟在武汉东湖新技术开发区投资 30 亿元建设帝尔激光研发生产基地三期项目。[6] BC 电池技术加快产业化，公司有望深度受益 - 公司与目前主流 BC 电池企业密切合作，推出了背接触电池（BC）的激光微蚀刻系列设备。[12] - BC 电池所采用的激光设备的价值量和技术难度相对于 PERC 和 TOPCon 进一步提升，公司有望成为下一轮光伏电池技术迭代的核心受益者。[12] 财务数据总结 - 2024-2026 年预计归母净利润为 5.88、7.01、8.58 亿元，EPS 分别为 2.15、2.57、3.14 元，动态 PE 为 20.2、16.9、13.8 倍。[13] - 公司在手现金/大额存单规模估计超过 26 亿元，财务状况稳健。[5] - 存货规模 19.79 亿元，合同负债规模 19.05 亿元。[5]

2024 年 08 月 16 日 公司点评 买入/维持 帝尔激光(300776) 昨收盘:45.01 研发保持高投入，做市场领先的阿尔法 ◼ 走势比较 (40%) (24%) (8%) 8% 24% 40% 23/8/16 23/10/2824/1/924/3/2224/6/324/8/15 帝尔激光 沪深300 ◼ 股票数据 总股本/流通(亿股) 2.73/2.73 总市值/流通(亿元) 122.91/122.91 12 个月内最高/最低价 (元) 74.98/36.71 相关研究报告 <<【太平洋新能源】光伏新技术系列： 帝尔激光 2023 年年报及 2024 年一季 报业绩点评：技术推动成长，业务多 点开花>>--2024-04-29 <<帝尔激光深度报告：帝承创新光辉 照，尔赋光伏领未来>>--2024-03-04 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：梁必果 电话： E-MAIL：liangbg@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010001 研究助理：钟欣材 电话： E-MAIL：z ...

公司投资评级 - 帝尔激光的投资评级为“买入（维持）”，当前股价为45.01元[1] 报告的核心观点 - 帝尔激光2024年上半年营收和净利润均实现同比增长，但二季度净利润环比下降，主要受资产和信用减值损失影响[2][3] - 公司作为光伏激光设备龙头，技术壁垒高，预计未来三年归母净利润复合增长率为24.7%，维持“买入”评级[6] 根据相关目录分别进行总结 业绩总结 - 2024年上半年，帝尔激光营收9.06亿元，同比增长34.40%；归母净利润2.36亿元，同比增长35.51%；扣非净利润2.25亿元，同比增长34.19%。二季度营收4.55亿元，环比增长1.02%；归母净利润1.01亿元，环比下降25.22%；扣非净利润0.98亿元，环比下降23.26%。上半年光伏激光设备毛利率47.91%，同比提升5.08个百分点；二季度毛利率47.48%，净利率22.20%，净利率环比下降7.78个百分点[2] 减值影响 - 二季度净利润环比下降主要原因是计提资产和信用减值损失。二季度公司计提资产减值损失近600万元，计提信用减值损失约2700万元，较一季度增加2500万元。主要因当前电池环节部分企业经营恶化所致[3] 行业机遇 - 华能招标采购BC组件1GW，BC组件在地面电站中有望逐步放量。随着BC电池组件迭代升级，生产工艺难度更高，公司应用于BC电池组件生产的激光刻蚀设备价值量有望保持稳定或提升[4] - 海外电池产能逐步建设，关注电池设备出海机会。公司作为光伏电池激光设备龙头，与海内外客户合作十余年，产品质量与稳定性广受认可。海外订单盈利更好，随着海外电池产能扩张，公司有望取得订单并保持良好的盈利能力[5]

公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 - 帝尔激光（300776.SZ）2024年半年报显示，公司营业收入和净利润均实现显著增长，海外市场收入规模快速提升，非光伏行业技术持续实现突破 [2][3][6][7] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年上半年实现营业收入9.06亿元，同比增长34.40%，归母净利润2.36亿元，同比增长35.51% [3] - 2024年第二季度实现营业收入4.55亿元，同比增长39.51%，归母净利润1.01亿元，同比增长25.12% [3] 订单与存货 - 合同负债19.05亿元，同比增加37.79%，环比减少3.32% [4] - 存货19.79亿元，同比增加37.03%，环比减少1.74% [5] 海外市场拓展 - 2024年上半年在中国大陆以外地区实现营业收入1.37亿元，同比增长131.48% [6] 研发投入与技术突破 - 2024年上半年研发费用1.40亿元，同比增长44.56%，占营业收入的比重为15.41% [7] - 非光伏行业技术持续实现突破，已完成面板级玻璃基板通孔设备的出货 [7] 盈利预测与估值 - 预计2024-26年净利润为6.34/7.62/9.15亿元，当前股价对应2024年PE为19倍 [8] - 公司盈利预测与估值简表显示，营业收入和净利润增长率分别为21.49%和37.48%，EPS为2.32元，ROE为17.56%，P/E为19倍 [9]

武汉帝尔激光科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 武汉帝尔激光科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-060 2024 年 08 月 1 武汉帝尔激光科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人李志刚、主管会计工作负责人刘志波及会计机构负责人(会计 主管人员)邱祚伦声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中如有涉及未来的计划、业绩预测等方面的前瞻性陈述内容，均不 构成本公司对投资者的实质承诺，公司已在本报告中详细描述公司可能面对 的风险，敬请查阅本报告第三节"管理层讨论与分析"之"十、公司面临的 风险和应对措施"，敬请投资者注意投资风险。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 武汉帝尔激光科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 目录 | --- | |------------------------- ...