报告投资评级 - 买入（维持）[1][2] 报告核心观点 - BC电池激光设备订单落地，看好明年持续增量。帝尔激光在光伏电池激光设备领域建立了自身强阿尔法，长期以来确立自己的领先地位。今年以来N型电池激光设备逐步确收，特别是BC电池设备，配合公司自身降本节奏，24年公司盈利能力仍维持高水平[1] - 签订BC电池激光设备订单，单位价值量提升，25年下游BC电池有望持续扩产，公司将充分受益。凭借多年以来领先的激光设备与工艺，明年公司将有望持续斩获BC电池激光设备订单，维持光伏激光设备绝对龙头地位[2] - 公司作为光伏激光设备龙头，属专用设备行业，毛利率与净利率均较同行更高；且N型电池技术迭代后对激光设备要求更高，公司技术壁垒优势愈发凸显[2] 业绩总结 - 24年前三季度公司营收14.4亿元，同比+25.1%；归母净利润3.8亿元，同比+13.0%；扣非净利润3.5亿元，同比+8.0%。其中Q3营收5.3亿元，环比+17.5%；归母净利润1.5亿元，环比+45.9%；扣非净利润1.3亿元，环比+31.9%。三季度计提信用减值损失近3600万元，较二季度增加约870万元[1] - 24Q3公司毛利率48.7%，环比+1.2pp；净利率27.6%，环比+5.4pp[1] 盈利预测 - 预计未来三年归母净利润复合增长率为24.7%[2] 财务预测 - 预计2024 - 2026年营业收入分别为20.86亿元、23.01亿元、26.46亿元，增长率分别为29.63%、10.32%、15.01%；归属母公司净利润分别为6.11亿元、7.86亿元、8.95亿元，增长率分别为32.52%、28.56%、13.85%；每股收益分别为2.24元、2.88元、3.28元；净资产收益率分别为17.75%、19.14%、18.47%[4][7]