报告公司投资评级 - 公司维持增持-A的投资评级,给予6个月目标价15.47元,对应2024年的60倍动态市盈率 [8] 报告的核心观点 业绩增长良好,经营质量改善 - 2024年上半年公司实现营业收入5.02亿元,同比增长13.63%;实现归母净利润0.52亿元,同比增长32.09% [3] - 公司政府行业在外部环境承压的背景下仍实现双位数增长,带动整体收入端实现稳健增长,体现出公司逆势扩张战略的经营成果 [4] - 公司2024H1的综合毛利率为74.24%,同比增长5.04个百分点,费用率有所下降,体现出公司人效的逐步提升 [5] - 公司良好的现金流一方面体现出公司加强回款、经营质量提升,另一方面也进一步增强了公司的抗风险能力 [6] 运营商业务增长良好,AI持续赋能 - 公司在运营商的核心网业务持续突破,参与了多地核心网工程建设;在运营商云安全、安全服务、数据安全、流量分析等多场景落地 [7][16] - 公司持续提升在未知威胁检测、恶意软件外联阻断、API资产识别以及自动化运营等方面的技术能力,为公司产品注入新的活力 [17]

公司投资评级 - 报告给予公司"买入-A"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年收入和净利润均实现显著增长，主要得益于安全业务的推动和应用交付及网络业务毛利率的提升 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现与基础数据 - 公司2024年8月13日收盘价为11.60元，年内最高/最低价为16.97/8.74元，流通A股市值为48.80亿元，总市值为74.68亿元。基本每股收益和摊薄每股收益均为0.08元，每股净资产为4.96元，净资产收益率为1.63% [1] 事件描述 - 公司2024年上半年实现收入5.02亿元，同比增长13.63%；归母净利润0.52亿元，同比增长32.09%；扣非净利润0.46亿元，同比增长32.34%。24Q2收入2.48亿元，同比增长17.42%，环比减少2.69%；归母净利润0.15亿元，同比增长127.23%，环比减少58.10%；扣非净利润0.13亿元，同比增长266.38%，环比减少59.37% [2] 事件点评 - 安全业务推动公司收入稳健增长，应用交付及网络业务毛利率大幅提升。2024年上半年公司网络安全产品收入3.66亿元，同比增长12.55%。毛利率为68.54%，同比提升1.07%。销售费用率降低3.66%至38.29%，研发费用率降低2.01%至25.55%。政府客户收入1.61亿元，同比增长13.54%；运营商客户收入1.35亿元，同比减少10.37%；公共事业客户收入0.84亿元，同比增长7.94% [3] 投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.24元、0.30元、0.37元，对应2024年8月13日收盘价11.60元，2024-2026年PE分别为47.71倍、38.48倍、31.18倍 [4][5] 财务数据与估值 - 2022A至2025E的营业收入分别为893百万元、1,034百万元、1,437百万元，YoY分别为-13.3%、15.8%、17.5%。净利润分别为150百万元、127百万元、194百万元，YoY分别为-51.6%、-15.4%、24.0%。毛利率分别为67.8%、68.8%、70.8%。EPS分别为0.23元、0.20元、0.30元。ROE分别为4.7%、3.9%、5.6%。P/E分别为49.87倍、58.98倍、38.48倍 [7]

[Table_Main] 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 迪普科技(300768)公司点评报告 2024 年 08 月 10 日 [Table_Title] 营收实现稳健增长，AI 技术持续赋能 ——迪普科技(300768.SZ)2024 年半年度报告点评 [Table_Summary] 事件： 公司于 2024 年 8 月 5 日收盘后发布《2024 年半年度报告》。 点评： 营业收入实现稳健增长，毛利率水平不断提升 2024 年上半年，公司持续保持有质量的业务增长，实现营业收入 50245.51 万元，同比增长 13.63%；实现归母净利润 5205.83 万元，同比增长 32.09%； 实现扣非归母净利润 4625.99 万元，同比增长 32.34%；经营活动产生的现 金流量净额为 5782.19 万元，同比增长 190.93%。分产品来看，网络安全 产品实现收入 3.66 亿元，同比增长 12.55%，毛利率为 71.04%，同比下降 0.70pct；应用交付及网络产品实现收入 0.93 亿元，同比增长 6.84%，毛利 率为 60.66%，同比提升 10.49pct，主要系毛利率较高的 ...

报告公司投资评级 - 报告给予迪普科技(300768)买入(增持)评级 [6] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年上半年公司实现营收5.02亿元,同比增长13.63%;归非净利润0.52亿元,同比增长32.09%;标准非净利润0.46亿元,同比增长32.34%;毛利率为68.54%,同比上升1.06个百分点 [4][9] - 2024年第二季度公司实现营收2.48亿元,同比增长17.42%;归非净利润0.15亿元,同比增长127.23%;标准非净利润0.13亿元,同比增长266.38%;毛利率为67.66%,同比上升2.62个百分点 [4][9] 业务发展 - 政府和公共事业客户营收保持稳定增长,运营商客户受收入确认周期影响有所下降 [10] - 公司持续加大研发和市场投入,员工人数增加13.35%,发布了多款国产化产品 [10] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为12.59/15.63/19.28亿元,同比增速分别为21.76%/24.18%/23.35%;归非净利润分别为1.70/2.20/2.81亿元,同比增速分别为34.36%/29.39%/27.81% [10][13][14][15] 风险提示 - 技术和产品创新风险 [16] - 下游客户支出不及预期风险 [17] - 行业竞争加剧风险 [18]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入(维持)" [11] 报告的核心观点 收入增长加快 - 公司2024年上半年营业收入为5.02亿元,同比增长13.63% [2] - 公司2024年Q2营业收入为2.48亿元,同比增长17.42% [2] 政府端表现亮眼 - 公司政府端收入1.61亿元,同比增长13.54%,实现逆势增长 [3] - 公司自2022年以来采取逆势扩张战略,在政府市场及渠道拓展上加大投入力度,带来政府端市场覆盖广度与深度增加 [3] 运营商端收入有所下降 - 公司运营商端收入1.35亿元,同比下降10.37% [4] - 考虑到运营商项目交付周期长,公司负债同比增长29.22%,以及公司在运营商领域具有较为领先的市场地位,公司运营商业务收入确认或受到部分项目交付延期的影响 [4] - 展望全年,公司运营商业务收入增长较为乐观 [4] 公共事业端收入保持增长 - 公司公共事业端收入0.84亿元,同比增长7.94% [5] - 主要得益于能源、电力、金融等关键信息基础设施行业在安全投入上的较高景气度 [5] 毛利率和净利率持续提升 - 公司2024年上半年毛利率为68.54%,同比增长1.07个百分点 [6] - 公司2024年Q2毛利率为67.66%,同比增长2.61个百分点 [6] - 公司2024年上半年净利率为10.36%,相较于2023年上半年提升1.45个百分点 [7] - 公司盈利能力位于全行业领先水平 [7] 持续推进有序扩张战略 - 2022年以来公司持续推进有序扩张战略,2022年研发人员增加55人,2023年销售人员增加115人 [8] - 随着公司在资源整合、市场拓展、产品研发、运营效率等方面持续优化,公司2024年全年有望维持较好增长趋势 [8] 未来三年业绩预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为12.27、14.37、16.52亿元,同比增速为18.66%、17.11%、14.95% [9] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.59、1.92、2.38亿元,同比增速为25.21%、20.98%、24.05% [9]

财务数据和关键指标变化 - 上半年收入同比增长13.63%,二季度增速环比加快 [2] - 销售费用和管理费用保持略微增长,人员成本有所增加 [2] - 研发费用增长5%,财务费用下降1000多万,受宏观环境影响 [2] 各条业务线数据和关键指标变化 - 政府行业增速相对较快,公司将逆势扩张 [1][3] - 运营商收入有所下降,但订单增长较快 [3] - 公司在安全领域有所突破,正在向算力网络、算力应用调度和算力安全拓展 [4][5] 各个市场数据和关键指标变化 - 政府行业是公司最大的单一市场,受财政资金影响,但仍有较快增长 [1][3] - 公司正在探索海外市场,但目前对业务影响有限 [1] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司采取"安全+应用交付+网络"的一体两翼产品战略 [4] - 公司在安全领域没有巨头,但网络领域有华为、华三等巨头 [4] - 公司正在向算力网络、算力应用调度和算力安全拓展 [4][5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境有所下降,但公司在政府行业仍有较快增长 [3] - 公司将逆势扩张,在政府行业和公用事业领域有较好表现 [3] - 公司在算力相关业务方面有一些进展,未来有更大拓展计划 [4][5] 其他重要信息 - 公司在信创领域有底层硬件技术,可以提供有竞争力的产品 [1] - 公司在政府行业过去投入较少,现在将加大投入 [1][3] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 上半年政府行业有较快增长,下半年重点方向还是政府吗? [2] **回答内容** 政府行业是公司最大的单一行业,公司将逆势扩张,政府行业和公用事业领域有较好表现 [3] 问题2 **提问内容** 算力相关业务对公司目前贡献较小,有没有具体的项目案例? [4][5] **回答内容** 公司部分现有产品已经应用于客户的算力网络,未来将有更大拓展,部分新产品将在年底落地 [5]

证券代码：300768 证券简称：迪普科技 编号：2024-004 杭州迪普科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |------------------|-------------------|-----------------------|------------| | 投资者关系活动类 | □特定对象调研 | □分析师会议 □媒体采访 | 业绩说明会 | | 别 | □新闻发布会 | □路演活动 □现场参观 | □其他 | | 参与单位 | | | | | 名称及人 | 详见附件 | | | | 员姓名 | | | | | 时间 | 2024 年 8 月 6 日 | | | 地点 在线会议 董事、总经理、董秘：邹禧典 上市公司 接待人员 姓名 市场部总裁：徐卫武 财务总监：夏蕾 一、公司经营情况综述 | --- | |-------------------------------------------------------------------------------| | 在有序扩张的战略引领下，公司坚持创新，持续对"一体两翼"的产品体系进行 ...

杭州迪普科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 杭州迪普科技股份有限公司 2024 年半年度报告 2024-046 2024 年 8 月 1 杭州迪普科技股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人郑树生、主管会计工作负责人夏蕾及会计机构负责人(会计主 管人员)桂彩春声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 报告中如有涉及未来计划、业绩预测等方面的内容，均不构成本公司对 任何投资者及相关人士的承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险 认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。敬请广大投资者谨慎决 策，注意投资风险。 公司在本报告"第三节 管理层讨论与分析"中"十、公司面临的风险和 应对措施"部分详细描述了公司可能面临的风险及应对措施，敬请投资者注 意阅读相关内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 杭州迪普科技股份有限公 ...

财务数据 - 公司2023年实现营业收入103.4亿元，同比增长15.77%[1] - 公司2023年实现归母净利润12.7亿元，同比下降15.44%[1] - 公司2024Q1实现营业收入25.5亿元，同比增长10.16%[1] - 公司2024Q1实现归母净利润3.7亿元，同比增长12.37%[1] - 公司2023年综合毛利率为68.83%，同比增加1.04pct[1] - 公司2023年销售/管理/研发费用率分别为38.99%/3.50%/24.30%[1] - 公司2023年经营现金净流量为1.26亿元[1] - 公司2024/25/26年预计实现营业收入12.32/14.75/17.73亿元，实现归母净利润1.66/2.10/2.66亿元[3] - 公司2022A至2026E的净利润率分别为16.8%/12.2%/13.5%/14.3%/15.0%[4] - 公司2022A至2026E的ROIC分别为2.0%/2.1%/4.3%/5.7%/6.3%[4] 未来展望 - 2026年营业收入预计为1772.8百万元，较2022年增长20.2%[5] - 2026年净利润率预计为15.0%，较2022年提高了1.8个百分点[5] - 2026年ROE预计为7.3%，较2022年增长2.6个百分点[5] - 2026年P/S比率预计为4.82，较2022年下降了4.67个百分点[5] - 2026年EV/EBITDA比率预计为30.81，较2022年下降了55.01个百分点[5] 评级和风险 - 报告中对公司的收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度来评定[6] - 风险评级分为A和B两个等级，A表示正常风险，B表示较高风险，根据未来6个月的投资收益率的波动与沪深300指数的波动来评定[6]

业绩总结 - 公司2023年营业收入约10.34亿元，同比增长15.77%[1] - 公司2023年毛利率为68.83%，同比增加1.04pcts[2] 用户数据 - 公司推出数据安全运营解决方案，围绕数据要素推出解决方案[3] 未来展望 - 公司预测2024-2026年收入分别为12.13/14.79/17.88亿元，归母净利润分别为1.49/1.86/2.38亿元，维持“买入”评级[4]