报告公司投资评级 - 公司维持增持-A的投资评级,给予6个月目标价15.47元,对应2024年的60倍动态市盈率 [8] 报告的核心观点 业绩增长良好,经营质量改善 - 2024年上半年公司实现营业收入5.02亿元,同比增长13.63%;实现归母净利润0.52亿元,同比增长32.09% [3] - 公司政府行业在外部环境承压的背景下仍实现双位数增长,带动整体收入端实现稳健增长,体现出公司逆势扩张战略的经营成果 [4] - 公司2024H1的综合毛利率为74.24%,同比增长5.04个百分点,费用率有所下降,体现出公司人效的逐步提升 [5] - 公司良好的现金流一方面体现出公司加强回款、经营质量提升,另一方面也进一步增强了公司的抗风险能力 [6] 运营商业务增长良好,AI持续赋能 - 公司在运营商的核心网业务持续突破,参与了多地核心网工程建设;在运营商云安全、安全服务、数据安全、流量分析等多场景落地 [7][16] - 公司持续提升在未知威胁检测、恶意软件外联阻断、API资产识别以及自动化运营等方面的技术能力,为公司产品注入新的活力 [17]