公司投资评级 - 报告给予公司"买入-A"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年上半年收入和净利润均实现显著增长，主要得益于安全业务的推动和应用交付及网络业务毛利率的提升 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场表现与基础数据 - 公司2024年8月13日收盘价为11.60元，年内最高/最低价为16.97/8.74元，流通A股市值为48.80亿元，总市值为74.68亿元。基本每股收益和摊薄每股收益均为0.08元，每股净资产为4.96元，净资产收益率为1.63% [1] 事件描述 - 公司2024年上半年实现收入5.02亿元，同比增长13.63%；归母净利润0.52亿元，同比增长32.09%；扣非净利润0.46亿元，同比增长32.34%。24Q2收入2.48亿元，同比增长17.42%，环比减少2.69%；归母净利润0.15亿元，同比增长127.23%，环比减少58.10%；扣非净利润0.13亿元，同比增长266.38%，环比减少59.37% [2] 事件点评 - 安全业务推动公司收入稳健增长，应用交付及网络业务毛利率大幅提升。2024年上半年公司网络安全产品收入3.66亿元，同比增长12.55%。毛利率为68.54%，同比提升1.07%。销售费用率降低3.66%至38.29%，研发费用率降低2.01%至25.55%。政府客户收入1.61亿元，同比增长13.54%；运营商客户收入1.35亿元，同比减少10.37%；公共事业客户收入0.84亿元，同比增长7.94% [3] 投资建议 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.24元、0.30元、0.37元，对应2024年8月13日收盘价11.60元，2024-2026年PE分别为47.71倍、38.48倍、31.18倍 [4][5] 财务数据与估值 - 2022A至2025E的营业收入分别为893百万元、1,034百万元、1,437百万元，YoY分别为-13.3%、15.8%、17.5%。净利润分别为150百万元、127百万元、194百万元，YoY分别为-51.6%、-15.4%、24.0%。毛利率分别为67.8%、68.8%、70.8%。EPS分别为0.23元、0.20元、0.30元。ROE分别为4.7%、3.9%、5.6%。P/E分别为49.87倍、58.98倍、38.48倍 [7]