报告投资评级 - 增持[1] 报告核心观点 - 2024年前三季度，报告研究的具体公司实现营收8.19亿元，同比增长13.78%；归母净利润0.92亿元，同比增长37.73%；扣非归母净利润0.81亿元，同比增长33.30%2024年Q3单季，公司实现营收3.17亿元，同比增长14.01%；归母净利润0.40亿元，同比增长45.76%；扣非净利润0.35亿元，同比增长34.59%，季度经营情况符合公司预期，主要系公司服务的价值行业需求有所改善，市场拓展有利，且2024年前三季度，公司经营活动现金流净额为1.22亿元，去年同期为-0.61亿元，现金流同比改善[1] - 2024年前三季度，公司销售/管理/研发费用率分别为37.66%/4.02%/24.70%，同比变动-3.01/+0.16/-1.94pcts，费用控制有效，研发风格稳健，综合毛利率67.23%，同比变动-1.10pcts，维持合理区间[2] - 从行业端来看，政府行业受益于国家万亿国债等因素影响，需求有边际改善；运营商、电力能源等行业安全建设需求增强，公司产品及服务持续落地；金融行业具备国产替代商机，公司服务众多头部客户，公司将继续推进有序扩张战略，加大对政府、运营商、大企业等的拓展力度，从市场端来看，安全市场需求由合规驱动转为业务驱动，与公司技术驱动的特性相匹配，公司持续满足用户信创、网络安全、数据安全、工控安全、云安全等业务场景建设需求，并加大在算力网络、算力安全、AI应用场景等方面研发和市场布局[2] - 预计2024 - 2026年归母净利润为1.65/2.02/2.43亿元[2] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2026年预计营业收入（百万元）分别为1034/1226/1441/1681，同比增长分别为15.8%/18.5%/17.6%/16.6%；归母净利润（百万元）分别为127/165/202/243，同比增长分别为-15.4%/30.5%/22.0%/20.3%；毛利率分别为68.8%/69.1%/69.5%/69.8%；ROE分别为3.9%/5.0%/5.9%/6.8%；每股收益（元）分别为0.20/0.26/0.31/0.38；市盈率分别为113.4/86.8/71.2/59.2[4] - 2023 - 2026年资产负债表中流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债等各项指标有相应数据呈现，如2023年流动资产为3461百万元，2024E为3466百万元等，利润表中各项如营业成本、税金及附加、销售费用等也有对应数据，如2024E营业成本为379百万元等[6] - 2023 - 2026年现金流量表中归母净利润、折旧和摊销、资产减值准备等指标有对应数据，如2023年归母净利润为127百万元，2024E为165百万元等，同时还有经营活动产生现金流量、投资活动产生现金流量、融资活动产生现金流量等数据，如2023年经营活动产生现金流量为126百万元等[6]