业绩总结 - 佩蒂股份2023年全年营业收入为14.11亿元，同比下降18.51%[1] - 佩蒂股份2024年第一季度实现营业收入3.84亿元，同比增长142.37%[1] - 公司海外业务逐步修复，国内自主品牌增长稳健[1] - 2023年国外和国内收入分别为10.62亿元和3.50亿元，同比分别下降27.10%和增长26.95%[1] - 2023年公司毛利率为19.33%，2024年第一季度达到24.36%，同比增长10.32pcts[1] 财务展望 - 公司维持2024-2025年归母净利润预测为1.25/1.71亿元，新增2026年归母净利润预测为2.09亿元[2] - 2024年公司预计P/E分别为27/20/16倍，维持“增持”评级[2] - 佩蒂股份2026年预计营业收入将达到2770百万元，较2022年增长约60.1%[3] - 2026年预计净利润为214百万元，较2022年增长约66.7%[3] - 2026年预计每股收益为0.82元，较2022年增长约64.0%[3] - 2026年预计ROE（摊薄）为8.8%，较2022年增长约31.3%[3] 评级与投资建议 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[4] 公司信息 - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[8] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[8] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[8]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营收3.84亿元，同比增长142.4%[1] - 预计公司2024-2026年营业收入将分别为20.4/24.4/28.7亿元，归母净利润分别为1.53/1.97/2.33亿元[3] 未来展望 - 公司海外代工全面恢复，新西兰工厂进入商业化生产，有望提升品牌影响力和市占率[3]

业绩总结 - 配力股份2023年报收入和净利下滑，但季度数据持续改善，毛利率逐步提升[2] - 飞利股份2024年第一季度实现收入3.84亿，同比增长142%[13] - 飞利股份2023年实现收入14.11亿，净利为负1100万，同比下降18%[13] - 佩蒂品牌在狗零食市场取得显著增长，市场份额达到5.9%，新客增长高达200%[13] 用户数据 - 海外收入约10.6亿，国内收入约3.5亿，绝缘品牌市场表现出色，有望冲击行业第一[3] - 佩蒂品牌在淘宝好评率为99%，小红书正面率为99%[13] - 佩蒂品牌在二三年的复购率为42%，半年内复购率高达40%[13] 未来展望 - 中信建投证券Q1业绩增长87%，好世家品牌将推出具有性价比的产品，毛利率预计达到40%[5] - 公司今年国内业务预计增长至少30%，自主品牌目标增长80%，海外方面预计有订单支撑和毛利率改善[12] - 好世家品牌将聚焦于性价比产品，预计会在产品质量上有新的突破[13] 新产品和新技术研发 - 好世家品牌战略改变，追求省钱小能手年轻女性用户，未来发展规划包括全球化品牌战略[10] - 好世家品牌主要基于过去98K卖出来的年轻女性初入职场群体，品牌发展战略会基于这个用户群体的需求进行调整[13] 市场扩张和并购 - 海外订单已恢复到正常水平，高毛利产品不断增长，柬埔寨基地产能逐步提升[6] - 柬埔寨基地目前产能已释放8000吨左右，预计全年收入可达三亿多元[13] 负面信息 - 唐总详细解读公司去年的亏损情况和今年的目标，公司计划通过聚焦自主品牌销售和优化费用投入，实现高质量、更健康的增长[9]

业绩总结 - 佩蒂股份2023年营业总收入为14.11亿元，同比下跌18.51%[1] - 佩蒂股份2024Q1营业总收入为3.84亿元，同比增长142.37%[1] - 佩蒂股份2023年度主营业务综合毛利率为19.33%，同比下滑2.97%[2] - 佩蒂股份2024年度业绩呈现先低后高特点，出口业务环比持续改善[4] - 公司预测2024-2026年总营收分别为20.16/23.44/27.82亿元[6] 用户数据 - 佩蒂股份出口业务占据大部分比例，订单下滑导致产能利用率不足[3] - 佩蒂股份加快自主品牌建设，自主品牌业务规模和收入占比快速提高[5] 未来展望 - 公司预测2024-2026年归母净利润为1.23/2.04/2.64亿元[6] - 佩蒂股份具有较好的成长属性，维持“买入”评级[7] 新产品和新技术研发 - 佩蒂股份加快自主品牌建设，产品品类不断丰富[5] 市场扩张和并购 - 佩蒂股份2024年度业绩呈现先低后高特点，市场扩张和并购计划[4]

业绩总结 - 公司2023年全年营业总收入为14.11亿元，归母净利润为-0.11亿元，扣非净利润为-0.07亿元[1] - 公司2024年Q1营业收入为3.84亿元，归母净利润为0.42亿元，扣非净利润为0.40亿元，同比增长分别为142.37%、209.56%、203.22%[1] - 公司2023年Q4毛利率为24.00%，净利率为2.86%，2024年Q1毛利率为24.36%，净利率为10.89%[4] 用户数据 - 公司海外业务逐步恢复，国内业务持续增长，2023年国内销售、国外销售分别为10.62亿元、3.50亿元，同比变化分别为-27.10%、+26.95%[2] - 公司直销占比持续提升，直销毛利率为34.11%，ODM及经销毛利率为17.12%[3] 未来展望 - 公司预测2024-2026年归属于母公司净利润分别为1.26亿元、1.67亿元、2.11亿元，对应EPS分别为0.50元、0.66元、0.83元[5] - 公司2026年预计营业总收入为2,621百万元，同比增速为16%[9] - 营业利润预计在2026年达到269百万元，占营业收入的10%[9] - 公司2026年预计净利润为213百万元，占营业收入的8%[9] - 公司2026年预计经营活动现金流净额为218百万元[9] 市场扩张和并购 - 公司股票评级为中性，未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间[10]

业绩总结 - 佩蒂股份2024年Q1营收同比增长142.37%[1] - 2023年主粮和湿粮营收同比增长31.33%[2] - 2023年国外业务营收同比下降27.10%[2] - 公司2026年预计营业收入为3565百万元，较2022年增长约106.9%[4] 归母净利润 - 2024-2026年预计归母净利润分别为1.20/1.80/2.42亿元[1] - 公司2026年预计净利润为279百万元，较2022年增长约116.3%[4] - 公司2026年预计每股收益为0.96元，较2022年增长约92%[4] 业务展望 - 2023年毛利率同比增加1.49pct[2] - 公司2026年预计ROE为11.2%，较2022年增长约67.2%[4] - 公司2026年预计EBITDA为545百万元，较2022年增长约121.5%[4] 其他 - 本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用，属于商业秘密材料[13] - 报告基于已公开信息，不保证信息准确性或完整性，仅供客户参考，不构成出售或购买证券的邀请[14] - 报告可能包含其他网站链接，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险[15]

业绩总结 - 佩蒂股份2023年实现营业收入14.1亿元，同比下降18.5%[1] - 归母净利润为-1109.1万元，同比下降108.7%[1] - 2023年境外业务营收同比下降27.1%，为10.6亿元[2] - 境外业务毛利率同比下降4.2%至17.9%[2] - 2023年境内业务实现营收3.5亿元，同比增长27%[4] - 境内业务毛利率为23.7%[4] 未来展望 - 2024年一季度，佩蒂股份境外业务逐季恢复增长[3] - 新西兰、柬埔寨工厂产能利用率提升[3] - 综合毛利率为24.4%，净利率为10.9%[3] 其他新策略 - 公司隶属于申万宏源证券有限公司[10] - 取得证券投资咨询业务许可[10] - 买入（Buy）评级表示相对强于市场表现20％以上[11] - 减持（Underperform）评级表示相对弱于市场表现5％以下[11] - 行业的投资评级中，看好（Overweight）表示行业超越整体市场表现[12] - 看淡（Underweight）表示行业弱于整体市场表现[12] - 投资者应当综合考虑多方因素，不应仅仅依靠投资评级来做出决策[13]

业绩总结 - 佩蒂股份24Q1收入同比增长142.37%[1] - 23年境内业务收入同比增长26.95%[2] - 公司费用率稳定，持续投放品牌宣传，研发费用率坚定投入[3] - 公司调增24-26年营收和归母净利润预测，维持“买入”评级[4] 用户数据 - 2026年营业收入预计为245.7亿元，较2023年增长74.5%[7] - 2026年净利润预计为20.3亿元，较2023年增长137.5%[7] - 2026年每股收益预计为0.79元，较2023年增长2075%[7] - 2026年ROE预计为8.7%，较2023年增长1467%[7] - 2026年资产负债率预计为39.1%，较2023年下降1318%[7]

营业收入 - 公司2023年营业收入14.11亿元，同比下降18.5%[1] - 公司2024Q1实现营业收入3.84亿元，同比增长142.37%[1] - 公司2023年国内销售收入达3.5亿元，同比增长27%[1] - 公司2023年海外收入达10.62亿，同比下滑27%[1] - 公司预计2024-2026年实现营业收入分别为19.76/24.34/28.43亿，同比增长分别为29%[1] 资产负债表 - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到1450.06百万元，较2022年增长74.1%[2] 财务预测 - 营业收入预计在2024年将增长39.99%，2025年增长23.22%[2] - 营业利润预计在2024年将增长5263.95%，2025年增长29.34%[2] - 每股收益预计在2024年将达到0.58元，2025年达到0.75元[2] - 资产负债率预计在2025年将达到33.17%，2026年达到40.12%[2] - 净利率预计在2025年将达到7.84%，2026年达到8.66%[2] - ROE预计在2025年将达到8.76%，2026年达到10.38%[2] - 每股经营现金流预计在2025年将为1.82元，2026年为-0.37元[2] - 市盈率预计在2023年为-293.61，2026年为13.23[2] - EV/EBITDA预计在2023年为27.66，2026年为7.80[2] 天风证券声明 - 天风证券可能会根据不同假设和标准，采用不同的分析方法，提出不一致的市场评论和交易观点[7] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供金融服务，存在潜在利益冲突[8] - 天风证券的股票投资评级包括买入、增持、持有和卖出，行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市[9]

公[T司abl点e_H评ea●der农] 林牧渔 2024 年4 月 23 日 [Table_Title] [Table_StockCode] 佩蒂股份(300673.SZ) 24Q1 收入&利润高增，海外市场持续回暖 [Table_InvestRank] 推荐 维持评级 核心观点： 分析师 [⚫T able事_S件um：m公ar司y]发 布 2023年年度报告&2024年一季度报告。23年公司营收 14.11 [谢Ta芝b优le_ Authors] 亿元，同比-18.51%；归母净利润为-0.11 亿元，同比由盈转亏（22年同期为 ：021-68597609 1.27亿元）；扣非后归母净利润为-0.07亿元，同比由盈转亏（22年同期为 1.35 ：xiezhiyou_yj@chinastock.com.cn 亿元）。其中 23Q4公司营收 4.95亿元，同比+31.18%；归母净利润 0.18亿元， 分析师登记编码：S0130519020001 同比扭亏为盈（22 年同期为-0.31 亿元）。24Q1 公司营收 3.84 亿元，同比 +142.37%；归母净利润 0.42亿元，同比扭亏为盈（23年同期为 ...