报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 行业复苏逐步显现 - 2023年公司收入利润同比下滑,主要是行业周期下行,客户库存调整所致 [11] - 进入2024年一季度,受下游消费电子复苏拉动,模拟行业呈现局部回暖的迹象 [12][13] - 公司2024年一季度收入同比增速转正,毛利率止跌回升 [12][14] 公司持续加大研发投入 - 公司在行业下行期持续保持高研发投入,不断巩固自身竞争优势 [15][16] - 公司研发人员数量快速增长,2023年底达到1029人 [17] - 公司2023年新推出900余款新产品,广泛覆盖各个产品品类 [17][18] 根据目录分别总结 1. 行业复苏逐步显现,一季度收入增速同比转正 - 2023年公司收入利润同比下滑,主要是行业周期下行,客户库存调整所致 [11] - 进入2024年一季度,受下游消费电子复苏拉动,模拟行业呈现局部回暖的迹象 [12][13] - 公司2024年一季度收入同比增速转正,毛利率止跌回升 [12][14] 2. 公司不断加大研发力度,巩固自身竞争优势 - 公司在行业下行期持续保持高研发投入,不断巩固自身竞争优势 [15][16] - 公司研发人员数量快速增长,2023年底达到1029人 [17] - 公司2023年新推出900余款新产品,广泛覆盖各个产品品类 [17][18]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 下游市场逐步复苏,公司业绩显著增长 [1] - 新品陆续推出市场,带动长期增长 [1] - 重视研发,股权激励绑定核心人才 [2][3] 公司财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润预计分别为4.3/6.4/9.3亿元 [4] - 2023年营业收入2616百万元,同比下降17.94% [7] - 2023年归属母公司净利润280.77百万元,同比下降67.86% [7] - 2023年毛利率49.6%,2024-2026年预计分别为51.6%/51.2%/51.3% [7] - 2023年ROE为7.3%,2024-2026年预计分别为9.9%/12.9%/15.6% [7] - 2023年资产负债率18.3%,2024-2026年预计分别为21.1%/23.9%/25.2% [7]

财务数据 - 公司2024年第一季度实现营收7.29亿元，同比增长42.03%[2] - 公司2023年营收26.16亿元，同比下降17.94%[4] - 公司一季度毛利率为52.49%，同比下降0.18%[4] - 2026年预计营业总收入将达到4844百万元，较2023年的2616百万元增长85%[9] - 2026年预计净利润将达到1015百万元，较2023年的270百万元增长276%[9] - 2026年预计每股收益将达到2.18元，较2023年的0.60元增长263%[9] 业绩展望 - 公司看好需求回暖和产品品类持续扩张，预计2024-2026年归母净利润分别为4.06、6.91、10.25亿元，维持“买入”评级[5] 产品研发 - 公司持续强化研发，推出900余款新品，产品品类丰富构筑核心竞争优势[4] 风险提示 - 公司面临市场竞争加剧和新品研发推广不及预期风险[7]

业绩总结 - 公司2024年第一季度实现营业收入同比增长42.03%[1] - 公司2024年Q1归母净利润同比增长713.11%[1] - 公司预测2024-2026年收入分别为32.35亿、40.22亿、49.06亿元，EPS分别为0.98元、1.57元、2.05元[6] - 公司盈利预测在2026年预计达到1,048百万元[8] - 营业收入增长率预计在2025年达到24.3%[8] - 归母净利润增长率在2024年预计为64.1%[8] 新产品和新技术研发 - 公司持续加大研发投入，研发投入占营业收入比例为28.18%[3] - 公司推出多款具有完全自主知识产权的新产品，广泛应用于多个应用领域[3] - 公司深耕模拟集成电路芯片设计，2024年一季度业绩同比增长显著，维持“买入”投资评级[6] 市场扩张和并购 - 公司与主要晶圆制造商台积电保持良好合作关系，封测服务供应商为全球排名前列的厂商[5] 其他新策略 - 公司面临宏观经济、产品研发、行业竞争和下游需求不及预期等风险[7] - 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经授权不得转载[19] - 报告不构成投资建议，私自转载后果自负[19] - 请阅读最后一页重要免责声明[19]

业绩总结 - 公司2024年一季度收入和利润同比高增，淡季表现优秀[4] - 公司24Q1毛利率环比显著改善，整体财报表现优秀[10] - 公司2026年预计营业收入将达到501.3亿元，较2023年增长91.7%[12] 用户数据 - 公司持续推出高毛利新品，24Q1毛利率环比显著改善[4] - 公司研发人员突破千人大关，产品型号数量持续增加[5] 未来展望 - 公司长期配置机会值得关注，维持“买入”评级[10] - 公司2026年预计营业收入将达到501.3亿元，较2023年增长91.7%[12] 新产品和新技术研发 - 公司持续推出高毛利新品，24Q1毛利率环比显著改善[4] - 公司研发人员突破千人大关，产品型号数量持续增加[5] 市场扩张和并购 - 行业龙头公司长期积累的客户数量优势将逐步体现[7] - 本轮国产化和缺货潮导致小公司出清，竞争格局收敛[8] 其他新策略 - 下游景气度修复不及预期和宏观环境波动是风险提示[11] - 公司股票评级中，买入意味着预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上[13]

业绩总结 - 圣邦股份2023年营收同比下降17.94%，归母净利润同比下降67.86%[1] - 2024Q1，圣邦股份实现营收同比增长42.03%，归母净利润同比增长80.04%[1] - 圣邦股份2023A营业收入为3188百万元，2023A归母净利润为281百万元，毛利率为49.6%[2] 产品和技术 - 公司产品矩阵持续丰富，新品开发呈现多功能化、高端化、复杂化趋势[1] 财务展望 - 圣邦股份2024-2025年归母净利润预测为3.35/7.70亿元，2026年盈利预测为11.79亿元[1] - 公司资产总计在2026年预计将达到6948百万元，较2022年增长约59.6%[3] - 预计2026年营业利润将达到1163百万元，较2022年增长约26.3倍[3] - 预计2026年净利润将达到1149百万元，较2022年增长约33.7倍[3] - 预计2026年每股收益将达到2.51元，较2022年增长约34.4倍[3] - 预计2026年ROE将达到19.9%，较2022年增长约80.3%[3]

研发投入 - 公司研发费用率一直偏高，去年研发占比约为28%，未来研发投入仍将保持高比例[1] - 今年研发人员增长10%，约150人[17] - 研发人员招聘中，社招占比较大，校招保持稳定[25] 发展策略 - 公司坚持内生发展为主，每年进行一两个投资并购，未来仍将保持这一节奏[3] - 公司目标是保持平均毛利率基本稳定在50%附近，以扩大营收规模[9] - 公司在工业和消费类领域都有产品应用，没有明显的分界线[11] 营收展望 - 公司预计在2026年至2028年实现10到15亿美元的营收目标，受外部经济环境影响，发展节奏可能略有延迟[4] - 今年全年毛利率预期在50%上下，超过去年5%的收入占比[10] - 未来三五年车上产品预计占公司营收的10%[27] 产品特色和市场策略 - 盛邦在模拟电子领域强调产品特色，提供更多价值给客户[13] - 盛邦关注市场需求变化，不会因短期因素大幅调整价格[15] 财务状况 - 存货增加导致现金流下滑，公司库存周转率有所增长[21] - 公司库存结构健康，存货主要包括原材料和在产品[24]

业绩总结 - 圣邦股份2023年营业收入为26.16亿元，同比下降17.94%[1] - 2024年1季度，圣邦股份实现营业收入7.29亿元，同比增长42.03%[1] - 预计2024-2026年，圣邦股份净利润将分别为4.65亿元、6.62亿元、9.16亿元[4] - 圣邦股份2026年预计营业收入将达到4797百万元，较2023年增长21.1%[7] 研发投入 - 公司研发费用达到7.37亿元，同比增长17.78%，占收入比重达到28.18%[3] 投资建议 - 平安证券研究所强烈推荐圣邦股份股票投资[8] 风险提示 - 证券市场存在风险，投资需谨慎[10]

业绩总结 - 公司2023年归母净利润为2.81亿元，同比下降67.86%[1] - 公司2023年营业收入为26.16亿元，同比下降17.94%[2] - 公司2023年每股收益为0.60元[2] - 公司2023年EBIT Margin为9.8%[2] 新产品和新技术研发 - 2023年新增产品达到900余款[1] - 公司2023年研发费用同比增长18%至7.37亿元[1] 未来展望 - 预计圣邦股份2024-2026年归母净利润分别为4.78/7.72/10.57亿元[2] - 2026年每股收益预计为2.25美元，较2022年增长了约92.2%[5] - 2026年每股红利预计为0.38美元，较2022年增长了26.7%[5] - 2026年ROIC预计为33%，较2022年增长了10个百分点[5] - 2026年ROE预计为18%，较2022年增长了7个百分点[5] - 2026年毛利率预计为51%，较2022年增长了2个百分点[5] 其他新策略 - 维持圣邦股份作为模拟芯片平台企业的长期成长能力，维持“买入”评级[2]

公司业绩 - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润较上年下降67.86%，主要原因是市场变化导致产品销售数量和部分产品价格下降，相应营业收入也下降17.94%[2] - 公司2023年度营业收入为3,187,549,913.33元，同比下降17.94%[35] - 公司2023年度净利润为873,673,497.74元，同比下降67.86%[35] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额为947,899,907.97元，同比下降81.99%[35] - 公司2023年度基本每股收益为1.8872元，同比下降68.15%[35] - 公司2023年度加权平均净资产收益率为29.95%，较上年下降22.32%[35] - 公司2023年度资产总额为4,343,419,487.21元，较上年增长8.26%[35] - 公司2023年度归属于上市公司股东的净资产为3,466,458,359.21元，较上年增长11.08%[35] - 公司2023年度扣除非经常性损益后的净利润为846,673,648.30元，同比下降74.99%[35] - 公司2023年度经营活动产生的现金流量净额为130,878,247.43元，同比下降81.99%[37] - 公司2023年度全面摊薄每股收益为0.5970元[37] - 公司2023年非经常性损益项目总额为689,942,827.78元，较2022年的269,998,494.44元有显著增长[39] 研发投入与创新 - 公司2023年研发投入增加，研发人员较上年增加14.84%，研发费用较上年增加17.78%[2] - 公司高度重视自主创新能力的培养和建设，研发团队紧跟国际模拟芯片技术发展动向，不断推出符合市场预期的新产品和新技术[3] - 公司制定了完善的可行性评估制度和技术研发管理流程，以降低新产品研发风险，确保研发项目能够如期完成并满足市场需求[4] - 公司通过加大研发投入、强化技术创新和产品核心竞争力，调整产品结构，拓展市场应用和客户群体，应对市场变化并保持长期稳定成长[10] - 公司研发人员数量在2023年增加至1,029人，同比增长14.84%[86] - 公司研发人员中，硕士学历人数占比最高，达到539人，同比增长27.42%[86] 产品与市场 - 公司主营业务为模拟集成电路的研发与销售，属于半导体集成电路产业中的集成电路设计行业[41] - 公司产品广泛应用于工业控制、汽车电子、通讯设备、消费类电子和医疗仪器等领域，以及物联网、新能源和人工智能等新兴市场[45] - 公司产品结构调整，推出具有世界先进水平的新产品，包括高精度电压基准、高精度电流检测放大器等[49] - 公司共推出900余款拥有完全自主知识产权的新产品，综合性能达到国际同类产品先进水平[50] 财务状况 - 公司向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股[8] - 公司2023年度股东大会通过了《关于2022年度利润分配及资本公积金转增股本预案的议案》，向全体股东每10股派发现金红利人民币3.00元，共分配现金红利人民币107,846,485.80元[154] - 公司2023年度归属于母公司所有者的净利润为280,768,286.79元，可供股东分配的利润为276,621,182.41元，累计可供分配利润为1,996,789,954.79元[155] - 公司2023年度利润分配预案为：拟以截至本预案出具之日的公司总股本470,284,194股为基数，向全体股东每10股派1元人民币现金（含税），不送红股，不以资本公积金转增股本[156] - 公司实施了差异化的现金分红政策，根据公司发展阶段和资金支出安排的不同情况制定不同的现金分红比例[150]