公司和行业概述 1. 盛邦股份概况 [1][2][6][7][8] - 盛邦股份是国内模拟芯片行业的龙头公司,成立于2007年,2017年上市 - 公司采取内生外延并重的发展策略: - 内生方面,长期专注于电源管理和信号链产品的研发,不断推出新品 - 外延方面,上市后持续进行并购整合,扩展产品线 - 公司产品性能已经与海外一流企业相当,下游应用领域覆盖工业、汽车、消费、通讯、医疗等多个领域 - 公司股权相对集中,实控人张一龙先生及其一致行动人合计持股37%左右 2. 模拟芯片行业特点 [3][4][5] - 模拟芯片行业整体上成长空间广阔,国产化率仅15%左右,存在较大替代空间 - 行业特点: - 制造工艺相对成熟,研发和制造成本较低 - 产品生命周期长,龙头企业收入有一半来自10年以上产品 - 整体毛利率较高,龙头企业毛利率通常在50%-60% - 行业周期性相对较弱,下游应用领域广泛分散 - 行业竞争格局较为分散,龙头企业市占率较低 3. 盛邦股份的竞争优势 [6][7][8] - 公司毛利率和净利率远高于行业平均水平,反映出较强的产品竞争力 - 公司坚持内生外延并重的发展策略: - 内生方面,持续大比例研发投入,不断推出新产品 - 外延方面,通过并购整合不断扩展产品线 - 公司新增产品标号数量持续增长,支撑营收持续增长 - 随着行业需求复苏和公司新品在下游的持续开拓,未来成长可期