报告评级和核心观点 报告评级 - 报告给予圣邦股份"买入"评级 [2] 报告核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年公司收入15.76亿元,同比增长37.27%;归母净利润1.79亿元,同比增长99.31%;扣非归母净利润1.58亿元,同比增长223.43%;毛利率52.33%,同比提升0.82个百分点 [7] - 2024年Q2公司收入8.5亿元,同比增长33.42%,环比增长16.23%;归母净利润1.24亿元,同比增长109.10%,环比增长128.50%;扣非归母净利润1.08亿元,同比增长152.25%,环比增长113.43%;毛利率52.19%,同比提升1.61个百分点,环比下降0.3个百分点 [7] 公司竞争优势 - 公司平台化布局优势不断凸显,产品线全面覆盖信号链及电源管理两大领域,目前有32个大类,共计5200余款可供销售产品,在SKU规模效应方面形成一定竞争优势 [7] - 公司紧贴市场需求并快速响应,客户认可度及品牌影响力不断提升,市场份额不断扩大 [7] 盈利能力改善 - 公司毛利率稳定在较高水平,随着收入不断放量,规模效应显现,主要费用率均呈现同环比下降趋势,推动盈利能力显著改善 [7] - 2024年Q2公司归母净利率14.3%,同比提升5.2个百分点,环比提升7.3个百分点 [7] 行业竞争格局改善 - 国际层面,全球模拟IC龙头德州仪器下修资本开支,有望缓解对于未来供给过剩的担忧 [8] - 国内层面,缺货潮缓解后,下游客户优化供应链,市场份额向头部公司集中;初创公司面临资金压力,有利于行业龙头公司经营环境改善;龙头公司成本优势明显,具备更强的竞争力 [8] 投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润为3.72/6.95/10.57亿元,维持"买入"评级 [8] 风险提示 - 下游景气度修复不及预期 - 宏观环境波动风险 [8]