报告公司投资评级 圣邦股份(300661)的投资评级为"买入|维持"。[1] 报告的核心观点 1. 下游市场复苏,公司业绩高增长。下游应用领域复苏,公司持续加大在工业和汽车电子等领域的投入,积极开拓新市场和新客户,产品销量提升,上半年实现营业收入15.76亿元,同比+37.27%;综合毛利率52.33%,同比+0.82%;归母净利润1.79亿元,同比+99.31%。单季度看,Q2实现收入8.47亿元,环比+16.23%,毛利率52.19%,环比-0.3%,归母净利润1.24亿元,环比+128.5%。[3] 2. 核心技术人员稳定,研发项目进展顺利。2024H1公司研发费用支出4.18亿元,占营业收入的26.49%,研发人员1085人,占公司员工总数的73.06%,核心技术人员稳定。公司持续推出新产品,包括双通道2A闪光灯LED驱动器、6A高效同步降压电源转换芯片、车规级同步降压芯片等,在电动汽车、工业控制、5G通讯、物联网等领域取得良好销售业绩。[3] 3. 公司2024-2026年归母净利润预计为4.1/6.8/9.7亿元,维持"买入"评级。[3] 财务数据总结 1. 公司2023-2026年营业收入分别为2616/3261/3989/4893百万元,增长率分别为-17.94%/24.67%/22.33%/22.67%。[4] 2. 公司2023-2026年归属母公司净利润分别为280.77/410.67/679.33/973.08百万元,增长率分别为-67.86%/46.27%/65.42%/43.24%。[4] 3. 公司2023-2026年毛利率分别为49.6%/51.3%/52.0%/52.0%,净利率分别为10.7%/12.6%/17.0%/19.9%。[4] 4. 公司2023-2026年ROE分别为7.3%/9.3%/13.2%/15.9%,ROIC分别为5.4%/8.1%/11.3%/13.2%。[4] 5. 公司2023-2026年每股收益分别为0.59/0.87/1.44/2.06元,市盈率分别为120.83/82.61/49.94/34.86。[4]