报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营收10.5亿元,同比下降3.9%;实现归母净利润-549.7万元,同比下降108.5%;实现扣非归母净利润-1942.9万元,同比下降137.7% [3] - 公司毛利率93.7%,同比下降1.5个百分点;销售费用率、管理费用率、研发费用率合计较上年同期提升7.3个百分点;经营活动产生的现金流量净额同比下降94.2% [3] - 公司归母净利润大幅下降,主要系市场竞争加剧、流量成本上升、加大营销和AI投入等原因所致 [3] - 我们预计公司2024-2026年分别实现收入15.2/17.3/20.5亿元,同比增长2%/14%/18%;实现归母净利润0.7/0.9/1.2亿元,同比增长-22%/38%/24% [4] 财务数据总结 - 2023年营业收入148.1亿元,同比增长25.5%;归属母公司净利润8.6亿元,同比增长113.2% [6] - 预计2024-2026年营业收入分别为151.7/173.4/204.5亿元,同比增长2.4%/14.3%/18.0%;归属母公司净利润分别为6.7/9.3/11.5亿元,同比增长-21.9%/38.3%/23.8% [6] - 2023年毛利率94.8%,ROE 6.5%;预计2024-2026年毛利率分别为94.1%/94.2%/94.4%,ROE分别为5.0%/6.5%/7.6% [6]

来源：公司年报、国金证券研究所 业绩简评 2024 年 10 月 24 日，公司发布 2024 年三季报。 收入&利润端-收入增长放缓，利润承压。1）收入端：3Q24 实现营业收入 3.48 亿元，yoy-7.9%；1-3Q24 实现营业收入 10.53 亿元，yoy-3.9%。2）利润端：3Q24 实现归母净利 -2,998.8 万元，同比转盈为亏；1-3Q24 实现归母净利-5,497.3 万元，同比转盈为亏。3Q24 实现归母扣非-3,508.1 万元，同 比转盈为亏；1-3Q24 实现归母扣非-1,942.9 万元，同比转盈 为亏。3）利润率：1-3Q24 综合毛利率为 93.7%，yoy-1.5pcts； 1-3Q24 归母净利率-0.5%，yoy-6.4pcts。 费用端-收入降速费率微增，推进减员降费。1）费率端： 1-3Q24研发费用率29.1%，yoy+1.6pcts；销售费用率55.7%， yoy+5.9pct；管理费用率 11.4%，yoy-0.2pct。2）人员端： 1H24 员工总数 1,562，环比 23FY 减员 12 人；1H24 研发人 员 843 人，环比 23FY 减员 ...

dershare AIGC软件A股上市公司 股票代码: 300624.SZ 万兴科技集团股份有限公司 2024年第三季度报告 图 an I 10 级 EB BUILD 四 = BB gy 让世界更有创意 2024年10月 万兴科技集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：300624 证券简称：万兴科技 公告编号：2024-066 万兴科技集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 2 万兴科技集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 会计差错更正 会计政策变更的原因及会计差错更正的情况 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 是 □否 ...

公司投资评级和核心观点 1. 公司致力于数字创意赋能，海外地区贡献主要收入 [1][2][3] 2. 公司深耕视频创意与数字办公，积极推进订阅转型 [4][5] 3. AIGC发展步入多模态时代，公司持续拓展AI应用边界 [6][7] 公司投资评级 1. 公司深耕视频创意与数字办公业务，产品线对标全球创意软件巨头 [25][26][27] 2. 公司持续加深核心产品智能化，多款产品在业内率先实现AI应用落地 [50][51][52][54] 3. 公司作为国内领先的数字创意软件提供商,具有一定稀缺性,给予"推荐"评级 [68] 风险提示 1. 数字创意软件市场竞争加剧风险 [69] 2. 公司营销费用抬升风险 [69] 3. 海外市场拓展风险 [69]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024 年 H1 公司实现营业总收入 7.05 亿元，同比下降 1.80%；归母净利润 0.24 亿元，同比下降 43.99%；扣非净利润 0.16 亿元，同比下降 54.77% [1] - 视频业务稳健，实用工具业务略降。2024H1，公司视频创意类业务 4.61 亿元，同比增长 1.01%；实用工具类业务 1.20 亿元，同比下降 5.02% [1] - 毛利率小幅承压，费用率同比提升。2024 年 H1，公司毛利率 93.76%，同比下降 1.62pcts。2024 年 H1 公司销售/管理/研发费用率分别为 51.71%/10.87%/29.62%，分别同比变化 +1.53/-0.80/+2.83pcts [2] - 海外业务稳健发展，发布回购计划。公司海外业务收入 6.41 亿元，同比下降 1.11%，海外收入占比 90.86%，同比提升 0.63pcts。8 月 15 日，公司发布股份回购计划 [3] 财务数据总结 - 预计 2024-2026 年归母净利润为 0.68/0.96/1.53 亿元 [3] - 2024 年营业收入 16.74 亿元，同比增长 13.0% [2] - 2024 年毛利率 94.5%，ROE 4.7% [2] - 2024 年资产负债率 32.2%，流动比率 2.37 [2]

报告公司投资评级 - 报告公司投资评级为"推荐"(维持) [1] 报告的核心观点 - 公司上半年营收基本稳定,但利润下滑明显,归母净利润同比下降43.99% [1] - 公司持续加大AI投入,毛利率相对稳定,2024年上半年毛利率为93.76% [1] - 公司聚焦产品功能体验提升,推出新产品如Selfie U、Media.io Studio等 [1] - 公司发布股份回购计划,拟用于员工持股计划或股权激励 [1] 财务指标总结 - 2024-2026年公司营业收入预测分别为16.30、18.97、22.06亿元 [2] - 2024-2026年归属于母公司的净利润预测分别为1.03、1.27、1.48亿元 [2] - 2024-2026年每股收益预测分别为0.53、0.66、0.77元 [2] - 公司2024年预计市盈率75倍,市净率5.2倍 [2]

公司概况 - 万兴科技是一家应用创新型公司，主要业务涉及视频、文档、绘图等多个领域 [1][2][3] - 公司通过持续的技术和产品创新,为用户提供更好的使用体验,注重用户接受度和满意度 [1] - 公司采取矩阵式产品布局,积极适应市场需求,期待在未来实现全面发展和协同并进 [3] 研发和营销投入 - 公司加大了算力、AI等基础设施的研发投入,以推动AI算法和模型的开发 [2] - 研发投入支撑了多款产品的创新功能落地,为用户带来更好的使用体验 [2] - 公司持续通过全球线上网络,以多种内容形式和渠道触达和深入更广泛的潜在用户群,加大品牌营销投入 [2] - 公司旨在保持费用在可控范围内相对稳定,同时不会因控制费用而错失市场拓展和新用户获取的机会 [2] 产品和技术发展 - 公司主要通过垂类模型的训练,实现更多场景化功能和玩法的上线,提升用户量级和粘性 [2] - 公司将持续关注技术发展趋势,积极通过自研和外部接入等方式实现技术能力的提升 [2] - 公司已进入各产品年度大版本的密集更新发布时期,新版本在AI赋能、性能优化等方面有很大提升 [3] 素材资源业务 - 公司素材资源业务快速增长,毛利率较高,随着用户规模进一步扩张,毛利率仍有进一步向上空间 [2] - 素材资源的内容生产包括自研、合作和外包三种方式,成本可控 [2] - 素材资源用户主要来自公司私域流量内的软件用户,无需额外销售费用 [2]

公司业务概况 - 公司以产品创新为核心，所有技术都服务于产品创新[1] - 公司在视频生成技术上选择侧重点,以最大程度支撑用户真实需求,并根据产品进度分阶段安排研发[1] - 公司更关注最终为用户呈现的产品效果,技术可以为产品创新提供便利,但更为重要的还是用户群体的深度洞察,用户操作路径的精巧设计和用户使用体验的精益求精[1] 市场竞争分析 - 随着AI技术快速发展,基于单点技术或功能而生的AI工具将大幅增多,整个内容创作、视频创作用户群将进一步扩大,市场规模也进入持续提升通道[2] - 公司积极发力移动端和云端的创意新品,通过社交媒体的快速营销布局,有效实现创意新品和非桌面端产品的用户体量和销售收入快速提升[2] - 公司坚定创作者经济生态卡位,以用户需求为核心,发挥持续创新能力,是公司的选择也是公司的优势[2] 海外市场表现 - 公司海外收入占比稳定在9成以上,同时收入增速快于境内市场,特别是通过持续的本地化运营建设,今年上半年公司在欧洲、拉丁美洲、亚洲等多国均保持正向增长[3] - 公司将产品打磨和体验优化作为最核心要务,面向各地用户提供本土化、特色化的使用体验,以实现全球业务的持续增长[3] 产品更新情况 - 公司已进入各产品年度大版本的密集更新发布时期,如PDFelement V11、亿图图示V14等产品在AI功能和性能方面都有很大程度提升[4] - 后续亿图脑图/EdrawMind、墨刀/Mockitt和万兴喵影/Filmora的年度大版本都将带着更丰富的新功能和优质体验在接下来的几个月依次与大家见面[4] 政企业务发展 - 目前公司政企收入中文档和绘图类产品占比相对更高,公司在政企营销中心内专门设置了视频拓展团队预计将加快视频业务的推进[4] - 公司视频相关技术调用量和功能使用量快速提升,伴随着技术的持续升级和产品功能质量的快速提升,公司对视频产品未来B端业务的增长潜力充满信心[4]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 政企业务表现突出 - 2024H1公司政企营收同比增长46%,有效提升市场认可度,增强B端业务潜力 [8] - 新增深圳燃气、广汽集团、鹏芯微等大型企业客户,与中科红旗、南大通用等达成战略合作,助力信创业务拓展 [8] 技术发展与商业落地并重 - 公司持续研发自有大模型,同时积极引入和整合第三方大模型,形成与现有用户及未来用户的有效链接 [9] - 公司在各个产品中尝试不同模式的变现思路,已经开始产生收入,未来将继续拓宽用户使用场景,增加用户量 [9] Z世代天然亲近AIGC - Z世代普遍认为视频剪辑等创意技能与传统办公软件熟练程度同等重要,近50%的Z世代受访者希望成为内容创作者 [12] - 公司推出音视频多媒体大模型"天幕",发布多款AIGC创意新品,未来或迎来重要发展机遇 [12] 财务数据总结 - 2024H1公司实现营业总收入7.05亿元,同比下降1.80%;归母净利润2449.08万元,同比下降43.99% [8] - 预计2024/2025/2026年营收分别为16.82/19.37/22.61亿元,净利润为97/130/162百万元 [10] - 公司毛利率维持在94%左右,净资产收益率预计将从6.5%提升至9.4% [10]

报告公司投资评级 - 报告给予万兴科技"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年上半年公司业绩有所承压，主要系加大AI投入导致毛利率下滑、研发投入增加 [3] - 公司持续推进天幕多媒体大模型的自研工作，与旗下众多产品完成功能适配与接入，并积极接入国内外优质算法技术 [4] - 公司积极探索各业务线、各类产品的AI应用场景与收费模式，产品付费空间有望进一步打开 [5] - 公司拟回购股份用于员工持股计划或股权激励计划，以提振未来信心 [5] 财务数据分析 - 2024-2026年预计公司营业收入和归母净利润将保持增长，EPS分别为0.48/0.62/0.83元 [5] - 公司2024-2026年PE预计为87/68/51倍，PS预计为5.0/4.1/3.4倍 [6] 风险提示 - 报告未提及任何风险提示 [无]