报告公司投资评级 - 报告给予万兴科技"增持"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年上半年公司业绩有所承压，主要系加大AI投入导致毛利率下滑、研发投入增加 [3] - 公司持续推进天幕多媒体大模型的自研工作，与旗下众多产品完成功能适配与接入，并积极接入国内外优质算法技术 [4] - 公司积极探索各业务线、各类产品的AI应用场景与收费模式，产品付费空间有望进一步打开 [5] - 公司拟回购股份用于员工持股计划或股权激励计划，以提振未来信心 [5] 财务数据分析 - 2024-2026年预计公司营业收入和归母净利润将保持增长，EPS分别为0.48/0.62/0.83元 [5] - 公司2024-2026年PE预计为87/68/51倍，PS预计为5.0/4.1/3.4倍 [6] 风险提示 - 报告未提及任何风险提示 [无]