报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营收10.5亿元,同比下降3.9%;实现归母净利润-549.7万元,同比下降108.5%;实现扣非归母净利润-1942.9万元,同比下降137.7% [3] - 公司毛利率93.7%,同比下降1.5个百分点;销售费用率、管理费用率、研发费用率合计较上年同期提升7.3个百分点;经营活动产生的现金流量净额同比下降94.2% [3] - 公司归母净利润大幅下降,主要系市场竞争加剧、流量成本上升、加大营销和AI投入等原因所致 [3] - 我们预计公司2024-2026年分别实现收入15.2/17.3/20.5亿元,同比增长2%/14%/18%;实现归母净利润0.7/0.9/1.2亿元,同比增长-22%/38%/24% [4] 财务数据总结 - 2023年营业收入148.1亿元,同比增长25.5%;归属母公司净利润8.6亿元,同比增长113.2% [6] - 预计2024-2026年营业收入分别为151.7/173.4/204.5亿元,同比增长2.4%/14.3%/18.0%;归属母公司净利润分别为6.7/9.3/11.5亿元,同比增长-21.9%/38.3%/23.8% [6] - 2023年毛利率94.8%,ROE 6.5%;预计2024-2026年毛利率分别为94.1%/94.2%/94.4%,ROE分别为5.0%/6.5%/7.6% [6]