报告投资评级 - 买入|维持 [2] 报告核心观点 - 下游应用广泛，重点布局汽车电子方向，未来将重点拓展汽车电子领域，包括各类马达驱动，汽车照明，汽车无线充，汽车锂电池管理等产品[6] - 产品料号持续研发更新，覆盖国内主流tier - 1厂商，已量产百余款车规级MOSFETS，部分产品性能突出，已广泛应用于国内tier - 1汽车零部件供应商的多个系统，覆盖多个客户群体[6] - 收购捷捷南通科技少数股权，产品爬坡带来规模效应，持有捷捷南通科技91.55%股权，其产能在持续爬坡，有助于扩大市场占有率，同时带来规模效应，进一步提升公司市场竞争力与盈利能力[6] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润4.5/6.2/8.0亿元，维持“买入”评级[6] 公司基本情况 - 最新收盘价（元）36.63，总股本/流通股本（亿股）7.76/6.70，总市值/流通市值（亿元）284/246，52周内最高/最低价46.85/10.75，资产负债率（%）43.1%，市盈率122.10，第一大股东为江苏捷捷投资有限公司[4] 盈利预测和财务指标 - 预计2024 - 2026年营业收入（百万元）2820、3709、4827，增长率（%）33.90、31.51、30.13，EBITDA（百万元）1195.53、1560.08、1930.86，归属母公司净利润（百万元）447.34、616.58、799.46，增长率（%）104.14、37.83、29.66，EPS(元/股)0.58、0.79、1.03，市盈率（P/E）63.56、46.11、35.57，市净率（P/B）5.86、5.20、4.54，EV/EBITDA25.37、19.75、16.00[6] - 2023 - 2026年主要财务比率变化情况，包括营业成本、税金及附加、销售费用、管理费用、研发费用、财务费用等各项指标的变化[8]

文章核心观点 - 近日,捷捷微电(成都)科技有限公司成立,注册资本1000万人民币,经营范围包括集成电路设计、集成电路芯片设计及服务、集成电路芯片及产品销售等 [1] - 该公司由张有润和捷捷微电(300623)共同持股 [1] 公司信息 - 公司名称:捷捷微电(成都)科技有限公司 [1] - 法定代表人:颜呈祥 [1] - 注册资本:1000万人民币 [1] - 经营范围:集成电路设计、集成电路芯片设计及服务、集成电路芯片及产品销售等 [1] - 股东:张有润、捷捷微电(300623) [1]

公司概况 - 公司专业从事功率半导体芯片和器件的研发、设计、生产和销售，具备以先进的芯片技术和封装设计、制程及测试为核心竞争力的业务体系[4] - 公司主营产品为各类电力电子器件和芯片，包括晶闸管器件和芯片、防护类器件和芯片、二极管器件和芯片等[4] - 公司采用垂直整合（IDM）一体化的经营模式和部分产品委外流片相结合的业务模式[4] 财务表现 - 2024年前三季度实现营业收入20.06亿元，较上年同期增长40.63%[5] - 2024年第三季度实现营业收入7.43亿元，较上年同期增长41.50%[5] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润3.33亿元，较上年同期增长133.37%[5] - 公司总资产本报告期末78.02亿元，较上年度末增长1.04%；归属于上市公司股东的所有者权益本报告期末40.51亿元，较上年度末增长7.77%[5] 主要产品营收及毛利率 - 2024年前三季度，公司晶闸管（芯片+器件）营业收入4.30亿元，毛利率46.10%，较上年同期增长35.21%[5] - 2024年前三季度，公司防护器件（芯片+器件）营业收入6.51亿元，毛利率36.01%，较上年同期增长25.48%[5] - 2024年前三季度，公司MOSFET（芯片+器件）营业收入8.93亿元，毛利率34.46%，较上年同期增长54.87%[5] - 2024年第三季度，公司晶闸管（芯片+器件）营业收入1.50亿元，毛利率45.84%，较上年同期增长28.66%[5] - 2024年第三季度，公司防护器件（芯片+器件）营业收入2.48亿元，毛利率36.69%，较上年同期增长23.50%[5] - 2024年第三季度，公司MOSFET（芯片+器件）营业收入3.29亿元，毛利率37.65%，较上年同期增长63.70%[5] 产能建设情况 - 公司南通"高端功率半导体器件产业化项目"目前每月产能约10万片，产出约9万片，处于产能爬坡期[5] - 公司"功率半导体6英寸晶圆及器件封测生产线"项目目前具备30,000片/月产能，现已实现约25,000片/月产出，预计年底能达到50,000片/月产能[6] 募投项目进展 - 公司"功率半导体'车规级'封测产业化项目"目前正在进行厂房装修及机电安装，预计2024年12月31日前完成部分试生产[6] - 公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金项目已完成标的资产交割，公司持有捷捷南通科技91.55%股权[9] 未来发展方向 - 公司将重点拓展汽车电子、电源类及工业等领域[7] - 公司正在加大海外市场的业务布局，海外销售占比约10%[8] - 公司车规级MOSFET产品已广泛应用于国内主要汽车零部件供应商[8]

报告公司投资评级 - 报告给出公司"优于大市"的投资评级 [3] 报告核心观点 - 公司 3Q24 毛利率环比增加 3.72pct,同比增长 7.29pct,规模效应渐体现 [1] - 晶闸管、防护器件需求稳步修复,MOSFET 加速增长 [1] - 子公司捷捷南通科技股权已完成过户,公司利润端有望受益 [1] - 对外投资设立成都子公司,聚焦高端隔离芯片,有望带来新的业绩增长点 [1] 公司业务收入及毛利率预测 - 晶闸管业务 24-26 年收入预计 6.1/6.2/6.3 亿元 [12] - 防护器件业务 24-26 年收入预计 9.9/10.4/10.8 亿元 [12] - MOSFET 业务 24-26 年收入预计 12.8/14.9/15.86 亿元 [12] - 公司 24-26 年毛利率预计 38.32%/38.53%/38.71% [13] 财务预测与估值 - 预计公司 24-26 年归母净利润 4.65/5.49/6.27 亿元,对应 PE 分别为 71/60/53 倍 [13] - 公司 ROIC 预计 7%/8%/9%,ROE 预计 12%/13%/14% [14]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [4] 报告核心观点 - 公司2024年第三季度业绩持续增长,收入同比增长41.50%,归母净利润同比增长155.31% [2] - 公司6英寸晶圆及器件封测生产线产能不断攀升,车规级封测产业化项目预计年底试生产 [3] - 公司在四川成都设立控股子公司,拟投资经营高端隔离器芯片产业化项目 [3] 公司财务指标总结 - 预计2024-2026年公司年EPS分别为0.56元、0.80元、1.20元 [4][9] - 2024年营业收入预计为27.18亿元,同比增长29.04%;归母净利润预计为4.11亿元,同比增长87.51% [9] - 2024年毛利率预计为37.00%,净利率预计为14.66% [9] - 2024年ROE预计为10.04% [9] 公司估值分析 - 2024年PE预计为82.27倍,PB预计为8.94倍 [9] - 2024年EV/EBITDA预计为30.24倍 [9]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q1-Q3公司实现营收20.06亿元，同比+40.63%；实现归母净利润3.33亿元，同比+133.37%；实现扣非归母净利润2.81亿元，同比+146.69% [1] - 下游市场复苏斜率不及预期，公司略微下调2024-2026年归母净利润预测 [1] - 公司看好产能释放后带来的充足成长性 [1] - 南通项目产能已达10万片/月，车规级封测项目建设完成后可年产1900kk车规级大功率器件DFN系列产品 [3] 财务数据总结 - 2024Q1-Q3公司实现营收20.06亿元，同比+40.63%；实现归母净利润3.33亿元，同比+133.37%；实现扣非归母净利润2.81亿元，同比+146.69% [1] - 2024Q3单季度实现营收7.43亿元，同比+41.50%，环比+0.07%；实现归母净利润1.19亿元，同比+155.31%，环比-2.79%；实现扣非归母净利润1.13亿元，同比+206.21%，环比-3.87% [1] - 2024Q1-3公司非经常性损益对归属于公司股东的净利润影响额约为5170万元 [2] - 公司2022-2026年营收、归母净利润、毛利率等财务指标预测 [4][6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 下游需求回暖，产能利用率饱满 - 受益于下游市场应用领域需求的逐步回暖、产品结构升级和客户需求增长等因素，公司2024年前三季度实现营收20.06亿元，同比增长40.63%；实现归母净利润3.33亿元，同比增长133.37%；综合毛利率38.22%，同比提升3.66% [2] - Q3单季度实现营收7.43亿元，同比+41.50%；实现归母净利润1.19亿元，同比+155.31%，综合毛利率40.14%,环比提升3.72%，主要系产线稼动率持续提升 [2] 车规级封测年底试生产，布局汽车核心器件 - 目前公司车规产品已覆盖主流车厂，市场份额持续提升 [2] - 车规级封测产业化项目预计在今年年底进行部分试生产，达产后可实现近20亿的销售规模 [2] - 未来公司将持续向车规核心器件领域发展，提高产品可靠性及各项性能 [2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.5/6.0/7.8亿元 [2] - 2023年营业收入为21.06亿元，同比增长15.51% [6] - 2023年归母净利润为2.19亿元，同比下降39.04% [6] - 2023年毛利率为34.1%，净利率为10.4% [6] - 2023年资产负债率为43.1%，流动比率为1.57 [6]

报告评级 - 报告给予公司"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 2024年前三季度公司实现营收20.06亿元,同比增长40.63%;实现归母净利润3.33亿元,同比增长133.37% [3] - 3Q24单季度实现营收7.43亿元,同比增长41.50%;实现归母净利润1.19亿元,同比增长155.31% [3] - 3Q24下游消费和家电等应用领域需求复苏,中低压功率器件订单需求旺盛 [3] - 公司于1M24对部分Trench Mosfet产品线提价5%-10%,1-3Q2024公司综合毛利率较23年全年提升了4.09个百分点至38.22%,3Q24单季度毛利率环比二季度提升了3.72个百分点 [3] - 公司通过定增收购8寸线股权,完善IDM发展战略,随着8寸线产能逐步爬坡,公司将逐步降低对外部晶圆供应商的依赖,提高MOS芯片自主供给率 [3] 财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营收20.06亿元,同比增长40.63% [3] - 2024年前三季度公司实现归母净利润3.33亿元,同比增长133.37% [3] - 2024年公司预计实现营收28.68亿元,同比增长36.14%;实现归母净利润4.49亿元 [5] - 2025年公司预计实现营收36.51亿元,同比增长27.33%;实现归母净利润5.86亿元 [5] - 2026年公司预计实现营收44.38亿元,同比增长21.53%;实现归母净利润7.84亿元 [5]

文章核心观点 - 捷捷微电前三季度实现营业收入20.06亿元,同比增长40.63% [1] - 捷捷微电前三季度归属于上市公司股东的净利润3.33亿元,同比增长133.37% [1] 公司经营情况 - 公司前三季度实现营业收入20.06亿元,同比增长40.63% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润3.33亿元,同比增长133.37% [1]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为743,491,778.13元，同比增长41.50%[3] - 公司2024年前三季度营业收入为2,006,006,681.84元，同比增长40.63%[3] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为118,638,013.10元，同比增长155.31%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为332,626,482.73元，同比增长133.37%[3] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为545,076,304.31元，同比下降25.35%[3] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.16元，同比增长166.67%[3] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.45元，同比增长136.84%[3] - 公司2024年第三季度末总资产为7,802,459,515.03元，较年初增长1.04%[3] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为4,050,524,675.78元，较年初增长7.77%[3] - 营业收入同比增长40.63%，达到20.06亿元[9] - 净利润同比增长172.35%，达到3.51亿元[9] - 归母净利润同比增长133.37%，达到3.33亿元[9] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降25.35%，为5.45亿元[10] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降107.53%，为5.30亿元[10] - 筹资活动产生的现金流量净额同比下降1153.16%，为-3.69亿元[10] - 公司2024年第三季度营业收入为20.06亿元，同比增长40.7%[24] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为3.33亿元，同比增长133.6%[25] - 公司2024年第三季度研发费用为1.97亿元，占营业收入的9.8%[24] - 公司2024年第三季度资产总额为78.02亿元，较上年同期增长1.0%[22] - 公司2024年第三季度负债总额为30.96亿元，较上年同期下降7.0%[22] - 公司2024年第三季度其他权益工具投资为2.33亿元，较上年同期下降20.0%[22] - 公司2024年第三季度固定资产为44.60亿元，较上年同期增长17.4%[22] - 公司2024年第三季度在建工程为6.39亿元，较上年同期下降53.3%[22] - 公司2024年第三季度递延所得税资产为6,547万元，较上年同期下降11.3%[22] - 公司2024年第三季度其他非流动资产为7,355万元，较上年同期下降25.6%[22] - 2024年第三季度营业收入17.58亿元，同比增长22.1%[26] - 归属于母公司所有者的综合收益总额3.33亿元，同比增长133.6%[26] - 经营活动产生的现金流量净额5.45亿元，同比下降25.3%[27] - 投资活动产生的现金流量净额5.30亿元，同比增加157.5%[28] - 筹资活动产生的现金流量净额-3.69亿元，同比下降1150.1%[28] - 期末现金及现金等价物余额5.62亿元，同比增加6.6%[28] - 销售商品、提供劳务收到的现金17.58亿元，同比增长22.1%[27] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金3.75亿元，同比下降57.3%[28] - 取得借款收到的现金0.85亿元，同比下降87.9%[28] - 偿还债务支付的现金3.55亿元，同比下降35.0%[28] 非经常性损益 - 公司2024年前三季度非经常性损益金额为51,743,433.70元[5,6] 股东情况 - 前十大股东中，江苏捷捷投资有限公司持股比例为27.92%[11][12][13] - 前十大无限售流通股股东中，江苏捷捷投资有限公司持有2.052亿股[13] - 公司与部分股东存在一致行动关系[13] - 部分机构投资者参与了转融通业务[14] - 公司前10大股东中有2家退出，分别为国泰君安证券股份有限公司和招商银行股份有限公司[15] - 公司高管持有的限售股数量有所增加，其中黄善兵、张祖蕾等高管的限售股数量有所增加[16] - 公司董监高在任期届满后6个月内的股份锁定已全部解除[17] - 公司期末股东普通账户、信用账户持股及转融通出借股份占总股本的比例分别为0.92%和0.66%[15] 专利情况 - 公司在本报告期内取得了1项发明专利，专利名称为"降低开关损耗的分离栅 MOSFET 器件及其制造方法"[18] - 公司限制性股票回购注销事宜已完成[17] - 公司获得授权专利 266 件，其中：发明专利 86 项，实用新型专利 179 项，外观专利 1 项[19] - 公司截至月底获得授权专利 79 项，其中发明专利 26 项、实用新型专利 53 项[19] - 公司申请受理专利共计 27 件，其中：发明专利 22 件，实用新型专利 5 项[19] - 公司截至月底获得授权专利 126 项，其中发明专利 41 项、实用新型专利 84 项、外观专利 1 项[20] - 公司申请受理专利共计 31 件，其中：发明专利 21 件，实用新型 10 件[20] - 公司截至月底获得授权专利 28 项，其中发明专利 9 项，实用新型专利 19 项[20] - 公司申请受理专利共计 8 件，其中：发明专利 8