公司业绩 - 公司2023年整体营收约为21亿，净利润约为2亿，毛利率分别为49%、35.73%、23.7%[3] - 2024年第一季度公司实现营收约为5.2亿，净利润约为9000万，其中非流动资产处置为3300万[4] - 公司20年整体营收目标为30亿，MOS业务21亿[12] - 预计24年营收目标为15亿，产能可达12亿[13] - 公司去年第四季度收入环比增长约30%，下游需求开始恢复[22] 业务分布 - 公司业务分布为精杂管占比22%，房屋器件占比35%，MOS占比42%[3] - 下游应用占比分别为工业40%，消费36%，汽车18%，通信3%[6] 8寸线业务 - 公司八寸线产能从3万片到10万片，爬坡速度较快[8] - 24年产能目标为120万片，对应收入预测为11.26亿[9] - 8寸线去年收入为5.2亿，其中包括芯片和器件销售[9] - 8寸线一季度芯片销售9500万，旗舰销售1.35亿[10] - 8寸线自封率约20%，器件占收入一半以上[11] - 公司销售老总提醒，IGBT相比较好，去年八寸线收入约为多少万片产出[17] - 八寸线规划单月产能为15万片，封测产线约为18万片[18] - 8寸线去年MOS收入8.83亿，绍兴产能逐渐退出[14] - 8寸线的盈亏平衡不容易，去年下半年已经接近盈亏平衡[27] 产品和市场 - 价格波动情况：防护器件下跌30%，MOS下跌5-10%[15] - 今年价格相对稳定，市场行情不确定，存在降价风险[16] - ICPT去年收入约为500多万，产品类型以旗舰为主[20] - 上海节节去年收入同比下滑，因产品转自主生产导致[23] 高管团队 - 公司高管团队稳定，新增副总负责封测业务，另有负责产品运营和项目总监[24] - 公司目前高管团队有几个新面孔，包括负责封测和产品运营的老员工[25] 公司展望 - 公司对芯片器件的质量控制和成本把控非常有信心[28]

证券研究报告 | 2024年04月26日 捷捷微电（300623.SZ） 买入 1Q24 毛利率环比增加 4.8pct，业绩步入改善区间 核心观点 公司研究·财报点评 公司一季度毛利率环比增加4.8pct。公司主要从事功率半导体器件开发，随 电子·半导体 着需求回暖与产品结构优化，4Q23 单季度公司实现营收 6.8 亿元 证券分析师：胡剑 证券分析师：胡慧 (YoY+26.2%，QoQ+29.4%)，扣非归母净利润 0.9 亿元(YoY+53.8%， 021-60893306 021-60871321 hujian1@guosen.com.cn huhui2@guosen.com.cn QoQ+144.1%)，毛利率33.2%(YoY-0.67pct，QoQ+0.37pct)。在此基础上，公 S0980521080001 S0980521080002 司1Q24单季度实现营收5.2亿元(YoY+28.8%，QoQ-23.6%)，扣非归母净利 证券分析师：周靖翔 证券分析师：叶子 润 0.50 亿元(YoY+80.9%，QoQ-45.2%)，毛利率 38%(YoY+3.16pct， 021-60375402 ...

业绩总结 - 捷捷微电2024年一季度实现营业收入5.20亿元，同比增长28.80%[1] - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为3.33亿元、5.19亿元和7.93亿元，对应PE分别为49X、32X和21X，维持“推荐”评级[2] - 预计2026年营业利润将达到793.16百万元，较2023年增长约282.6%[5] - 2026年每股收益预计为1.08元，较2023年增长260%[5] 产品和技术 - 公司持续拓宽产品结构、应用领域和客户结构，积极布局有特色的端整流器产品线，预计全球功率半导体市场规模有望扩大至522亿美元[1] 市场展望 - 公司投资评级体系中，强烈推荐标准定义为相对强于市场基准指数收益率15％以上[14] - 行业投资评级体系中，看好标准定义为相对强于市场基准指数收益率5％以上[15] 业绩评价 - 捷捷微电（300623.SZ）一季度业绩超预期，积极布局特色产品线[5] - 东兴证券公司发布的相关报告显示，捷捷微电在业绩改善方面表现明显[6] - 东兴证券公司发布的报告提供了对捷捷微电（300623.SZ）一季度业绩的评估和展望[11]

财务表现 - 2024年第一季度，公司营业收入达到51.95亿元，同比增长28.80%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为9.20亿元，同比增长189.51%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为11.06亿元，同比增长221.36%[4] - 基本每股收益为0.13元，同比增长225.00%[4] - 公司利润较上年同期增加，主要原因是公司利润增加所致[13] - 公司经营活动产生的现金流量净额增加，主要原因是购买商品支付的现金减少以及销售回款增加所致[14] - 公司2024年第一季度净利润为94,307,811.92元，较上期增长289.5%[26] 资产负债变动 - 公司预付账款增加，主要原因是根据与中芯框架协议中的补充协议调整[8] - 公司短期借款减少，主要原因是公司支付2023年年终奖所致[8] - 公司现金及现金等价物减少50.41%，主要原因是公司取得借款收到的现金减少所致[18] - 公司流动资产中，货币资金期末余额为447,346,560.34元，应收账款为388,359,179.80元[23] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为65,442股，前10名股东持股情况中，江苏捷捷投资有限公司持股占比最高为27.87%[19] - 江苏捷捷微电子股份有限公司2024年第一季度报告显示，马艺妹持有公司股份占比为0.30%[20] - 公司前10名股东中，黄善兵、张祖蕾等高管持股情况发生变化，黄善兵持股数量增加至46,213,218股，张祖蕾持股数量增加至15,879,672股[22] - 公司限售股份变动情况显示，黄善兵、张祖蕾等高管的限售股数有所增加[22]

业绩总结 - 公司Q4营收环比持续提升，毛利率开始修复，2023年实现营收21.06亿元，同比+15.51%[2] - 公司2023-2026年营业收入增长率分别为15.51%、24.95%、29.81%、22.55%[7] - 公司2023-2026年归属母公司净利润增长率分别为-39.04%、64.18%、39.73%、38.30%[7] - 公司2023-2026年市盈率分别为51.31、31.25、22.37、16.17[7] - 公司2023-2026年资产负债率分别为43.1%、46.9%、50.2%、50.3%[8] - 公司2023-2026年净利率分别为10.4%、13.7%、14.7%、16.6%[8] 产品和市场 - 公司产品得到国外知名厂商认可，已出口至韩国、日本、西班牙等[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为3.6/5.0/7.0亿元，维持“买入”评级[4] 并购和扩张 - 公司拟购买捷捷南通科技30.24%股权，完善IDM模式[1] - 公司预计2024年全年产量为102.34万片，月均产能利用率达97.72%[1]

业绩总结 - 捷捷微电2023年Q4营收稳步增长，同比增长15.51%[1] - 公司2023年营收为21.06亿元，同比增长15.51%[1] - 公司2023年归母净利润为2.19亿元，同比下降39.04%[1] - 公司2023年扣非净利润为2.04亿元，同比下降31.98%[1] - 公司2023年毛利率为34.13%，同比下降6.28个百分点[1] 研发和投资 - 公司2023年研发费用约为2.57亿元，同比增长20.78%，营收占比达12.21%[2] - 公司2023年底已累计投资超过8.2亿元于功率半导体车规级封测项目，有望成为公司营收增长的重要动力[2] 财务展望 - 公司2024-2025年归母净利润预测为3.55/5.02亿元，2026年盈利预测为7.07亿元，对应EPS为0.48/0.68/0.96元[1] - 公司资产总计在2026年预计将达到11210百万元，呈逐年增长趋势[5] - 预计2026年营业利润将达到707百万元，较2022年增长近一倍[5] - 净利润率预计在2026年将达到16.9%，较2022年有显著提升[5] - ROE预计在2026年将达到11.8%，较2022年有所增长[5] - 资产负债率在2026年预计将达到48.4%，较2022年略有增加[5]

业绩总结 - 公司2023年实现营收21.06亿元，同比增长15.51%[1] - 公司2023年实现归母净利润2.19亿元，同比-39.04%[1] - 公司2023年功率半导体分立器件业务收入14.60亿元，同比+5.03%[2] - 公司2023年研发费用率达12.21%，较上一年同期增加0.53个百分点[3] - 公司预测2024~2026年归母净利润分别为3.51/5.00/6.94亿元，同比+60%/+42%/+39%[4] 未来展望 - 2026年主营业务收入预计将达到443.8亿元，增长率为21.5%[5] - 2026年净利润预计为69.4亿元，净利率为15.7%[5] - 2026年每股收益预计为0.943元，每股股利为0.1元[5] - 2026年总资产收益率为6.92%，投入资本收益率为9.40%[5] - 2026年应收账款周转天数为55.0天，存货周转天数为130.0天[5]

业绩总结 - 捷捷微电2023年实现营业收入21.06亿元，同比增长15.51%[1] - 公司归母净利润为2.19亿元，同比下降39.04%[1] - 公司2026年预计净利润为768.85百万元，较2022年增长116.9%[5] - 公司2026年预计速动比率为0.88，较2022年增长0.46[5] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为3.33亿元、5.19亿元和7.93亿元，对应PE分别为49X、32X和21X，维持“推荐”评级[2] - 捷捷微电2026年预计营业收入将达到4167.5百万元，较2022年增长129.2%[5] - 公司2026年预计净利率为18.45%，较2022年增长8.96%[5] 新产品和新技术研发 - 公司计划购买捷捷南通科技30.24%股权，以打造功率半导体IDM全产业链布局[1] 市场扩张和并购 - 公司计划购买捷捷南通科技30.24%股权，以打造功率半导体IDM全产业链布局[1] 其他新策略 - 本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，力求清晰、准确地反映研究观点[8] - 报告中的信息、观点和建议仅供投资者决策参考，不构成投资建议，投资者应自主作出投资决策[9] - 公司投资评级标准定义：强烈推荐、推荐、中性、回避，相对于市场基准指数收益率的表现[14]

公司风险 - 公司面临管理及人力资源风险，存在人力资源不足及成本上升的风险[2] - 公司市场竞争加剧，与国际大型半导体公司竞争关系日益激烈，加剧了市场竞争风险[3] - 公司资产折旧摊销增加风险，资产折旧摊销加大，若不能及时释放产能，将对经营业务产生不利影响[3] - 公司面临的外部环境不利因素增多，贸易摩擦持续升级将对经营活动带来不利影响[5] - 环保问题受到政府重视，环保费用可能增加，环境事故可能对环境造成破坏和不良后果[5] 公司财务 - 公司2023年营业收入达到21.06亿元，同比增长15.51%[57] - 公司2023年净利润为2.19亿元，同比下降39.04%[57] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为9.35亿元，同比增长177.09%[57] - 公司2023年第四季度营业收入为679,904,901.21元[58] - 公司2023年第四季度净利润为76,599,950.42元[58] - 公司2023年第四季度经营活动产生的现金流量净额为204,406,504.76元[58] 产品与技术 - 片式元器件适合在没有穿通孔的印制板上安装，具有尺寸小、重量轻、安装密度高等特点[11] - 光电混合集成电路是将光器件和电器件集成为有光电功能的模块或组件[12] - 电力电子技术是使用功率半导体分立器件对电能进行变换和控制的技术，功率范围从数瓦到数百兆瓦不等[13] - IC是将晶体管、电阻、电容和电感等元件及布线互连一起制作在半导体晶片上的微型结构，实现电路或系统功能的半导体器件[14] - 功率IC是将功率半导体器件及外围电路集成在一个或几个芯片上的产物，包括AC-AC变压器、AC-DC整流器等[16] 市场展望 - 公司2023年全球半导体销售额预计为5151亿美元，同比下跌10.3%[63] - 预计至2024年全球功率半导体市场规模将增长至522亿美元，2024年市场增长速度有望达到20%[63] - 公司主要从事功率半导体芯片和器件的研发、设计、生产和销售[65] - 公司主营产品包括晶闸管器件和芯片、防护类器件和芯片、二极管器件和芯片、厚膜组件、晶体管器件和芯片、MOSFET器件和芯片、IGBT器件及组件、碳化硅器件等[65]

江苏捷捷微电子股份有限公司 证券代码：300623 证券简称：捷捷微电 证券代码：123115 证券简称：捷捷转债 江苏捷捷微电子股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2023-004 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 类别 ☑其他（电话会议） 中邮证券—吴文吉、万玮 建信理财现金管理投资部—张婧 大家资产—徐博 景顺长城—研究部 进门财经—田自威 国信证券—叶子 华夏基金—谢小龙 民生加银—孙金成 大摩—李子扬 广州金控资产管理有限公司—黄勇 汇丰前海—何方 瑞士信贷—曾昭连 JP摩根—JimmyHuang 野村国际—滕喆安 金翼私募基金管理（珠海横琴）有限公司—罗浩峰 南方天辰（北京）投资管理有限公司—王然 参与单位名称及 志开投资—王浩然 ...