公司投资评级 - 公司是晶闸管龙头,积极扩产提高MOSFET产品份额。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为4.11亿元、5.86亿元和8.82亿元,对应现有股价PE分别为32X、22X和15X,维持"推荐"评级。[13] 公司业绩表现 - 公司2024年上半年收入同比增长40.12%,归母净利润同比增长122.76%,经营性净现金流增长68.81%。主要是下游市场应用领域需求逐步回暖、产品结构升级、客户需求增长,公司综合产能有所提高,产能利用率保持较高的水平,并且子公司捷捷微电(南通)科技盈利能力进一步提升。[10] 公司发展战略 - 公司加强产品线与产能的规划,开发重点应用领域,持续推进产品国产化进口进程。公司加快功率MOSFET、IGBT、碳化硅、氮化镓等新型电力半导体器件的研发和推广,从芯片封装、设计等多方面同步切入,快速进入新能源汽车电子、5G通信电源模块、智能穿戴、工业控制等领域。[11] 行业发展前景 - 2024年半导体分立器件的市场需求预计将达到3554.6亿元,公司将采取IDM模式为主、部分Fabless+封测模式进行生产,IDM模式再进一步。新能源汽车/充电桩、智能装备制造、物联网、光伏新能源等新兴应用领域将成为国内半导体分立器件产业的持续增长点。[12] 财务指标预测 - 我们预计2024-2026年公司营业收入分别为2,718.07百万元、3,456.07百万元和4,284.40百万元,同比增长分别为29.04%、27.15%和23.97%。归母净利润分别为410.89百万元、586.44百万元和881.80百万元,同比增长分别为87.51%、42.72%和50.37%。[16]