电子 公 2024年04月26日 司 报 鼎龙股份(300054.SZ) 告 Q1毛利率提升明显，股权激励计划彰显发展信心 推荐 ( 维持 ) 事项： 公司公布2024年一季报，2024Q1，公司实现营收7.08亿元，同比增长 股价:22.28元 29.50%；归属上市公司股东净利润0.82亿元，同比增长134.86%。 公 主要数据 平安观点： 行业 电子 司 公司网址 www.dl-kg.com ...

鼎龙股份 （300054.SZ）2024年一季报点评 1Q24 业绩高增长，半导体平台型布局持续推进 2024年04月27日 ➢ 事件：2024年4月25日，鼎龙股份发布2024年一季度报告。2024年第 推荐 维持评级 一季度，公司实现营收7.08亿元，同比增长29.50%；实现归母净利润0.82亿 当前价格： 22.28元 元，同比上升134.86%；实现扣非净利润0.66亿元，同比增长213.71%。 ➢ 业绩表现亮眼，CMP 材料布局持续完善。公司在半导体制造用 CMP 工艺 [Table_Author] 材料和晶圆光刻胶、半导体显示材料、半导体先进封装材料等领域业绩表现出色， 在24Q1中具体体现为：（1）CMP抛光垫：实现产品销售收入1.35亿元，同 比增长110.08%，为今年抛光垫业务逐季度持续放量打下了良好的基础。（2） CMP抛光液、清洗液：实现产品销售收入3,592万元，环比增长24.31%，同比 增长206.00%，各型号产品的上量、导入验证稳步推进。（3）半导体显示材料： 实现产品销售收入7,021万元，环比持平略增，同比增长436.49%，与下游重要 分析师 方竞 面板客户的产品渗 ...

财务数据 - 公司2023年营业收入为26.67亿元，同比下降2.0%[1] - 公司2023年归母净利润为2.22亿元，同比下降43.1%[1] - 公司2023年毛利率为36.95%，同比下降1.14个百分点[1] - 公司2023年半导体板块业务营收为8.57亿元，同比增长18.82%[1] - 公司2023年CMP抛光垫业务实现营收4.18亿元，同比下降8.65%[1] - 公司2023年CMP抛光液、清洗液业务实现营收0.77亿元，同比增长331%[1] - 公司2023年显示材料销售收入为1.74亿元，同比增长267.82%[1] - 公司2024-2026年预计营收同比增长22.8%/15.4%/13.5%至32.76/37.82/42.92亿元[3] - 公司2024-2026年预计归母净利润同比增长99.7%/35.6%/22.2%至4.43/6.01/7.34亿元[3] - 公司2024-2026年预计PE为44.2/32.6/26.7倍，维持“买入”评级[3] 未来展望 - 2026年预测每股收益为0.78美元，较2022年增长90%[5] - 2026年预测ROE为14%，较2023年增长180%[5] - 2026年预测EBITDA利润率为33%，较2022年增长65%[5] - 2026年预测P/E比率为26.7，较2023年下降70%[5] - 2026年预测资产负债率为37%，较2022年增长48%[5] 研究报告 - 证券研究报告由国信证券经济研究所发布[12] - 该报告地址包括深圳、上海和北京三个地点[12] - 深圳地址为深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层[12] - 上海地址为上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层[12] - 北京地址为北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层[12]

湖北鼎龙控股股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：300054 证券简称：鼎龙股份 公告编号：2024-042 湖北鼎龙控股股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体人员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 重要内容提示: 董事、监事、高级管理人员是否存在对季度报告内容存在异议或无法保证其真实、准确、完整的情况 □ 是 √ 否 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □ 是 √ 否 4.审计师发表非标意见的事项 □ 适用 √ 不适用 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 ...

业绩总结 - 公司2023年年报显示，营收26.67亿元，同比下降2.00%[1] - 公司2023年净利润为287.75百万元，同比下降36.64%[9] - 公司2023年第四季度净利润为68.60百万元，同比下降37.61%[9] - 预计2026年公司净利润将达到1026百万人民币，较2022年增长126.9%[10] 产品和技术 - 公司产品结构调整导致毛利率同比下滑，但CMP材料布局持续完善，抛光垫收入创历史单季新高[3] - 公司显示材料、光刻胶、半导体先进封装材料业务快速推进，已成为YPI、PSPI的第一供应商，新品研发和导入持续推进[5] 财务展望 - 公司2024-2026年EPS预测分别为0.44/0.71元/0.92元，对应PE分别为45.5/28.5/21.8倍，维持增持评级[6] - 2026年预测公司营业总收入将达到4651百万人民币，较2022年增长70.6%[10] - 公司2026年的毛利率预计将达到47.5%[10] - 预计2026年公司ROE将达到13.6%[10] - 公司2026年的P/E比率预计为21.8倍[10]

业绩总结 - 公司2023年度营业收入为26.67亿元，同比下降2%[1] - 公司Q4实现营业收入7.95亿元，同比增长3.72%，环比增长11.42%[1] - 半导体业务逐季放量，CMP抛光液和清洗液销售收入同比增长330.84%[1] - 公司2024年营业收入预计为3106.95百万元，同比增长16.49%[5] - 2026年预测营业收入为4360.39百万元，较2022年增长约60.2%[6] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为4.14、6.04和8.04亿元，对应PE估值分别为47、32、24倍，上调至“买入”评级[3] - 2026年预测净利润为967.70百万元，较2022年增长约113.2%[6] 新产品和新技术研发 - 半导体业务逐季放量，CMP抛光液和清洗液销售收入同比增长330.84%[1] 市场扩张和并购 - 公司拟以支付现金方式收购员工持股平台，提高鼎汇持股比例至91.35%[2]

公司概况 - 鼎龙股份是一家材料国产化平台公司，主要涉足半导体和新型显示领域，已成为国内CMP抛光垫领跑者[1] - 公司打造了七大技术平台，贯通产业链，实现了产品线之间的技术赋能和产业链的贯通，具备较强的产业链优势[1] 业绩展望 - 预计公司2024-2026年营业收入将分别达到33.38/39.01/45.64亿元，归母净利润分别为4.69/6.27/7.95亿元，PE分别为41/31/24倍，公司有望进入蝶变期，首次覆盖给予“买入”评级[1] - 公司2023年营业收入同比增速为25.2%，归母净利润同比增速为111.2%，EPS最新摊薄为0.50元/股，P/E为41.2倍，P/B为3.9倍，展现出良好的财务表现和投资价值[2] 产品与技术 - 公司在半导体制造和封装材料领域取得了突破性进展，抛光垫和抛光液成为主要产品，收入贡献超过40亿元[7] - 公司成功建立了七大技术平台，包括有机合成、高分子合成、物理化学等，实现了产品线之间技术能力的迁移[8] 新产品与市场拓展 - 公司围绕客户需求不断丰富半导体、新型显示材料产品矩阵，打造“一站式供应平台”[15] - 公司在半导体领域拓展出清洗液、光刻胶、封装材料等产品，显示业务方面也有多种新型材料产品[16] 技术突破与自主研发 - 公司在PI领域持续深化产业布局，柔显用YPI、PSPI是公司最先放量的产品[59] - 公司自主化持续突破抛光垫原材料，实现三大核心原材料全面自产[3] 市场前景与预测 - PSPI市场规模预计将在2029年达到147亿元，呈现大幅增长趋势[67] - 全球半导体光刻胶市场规模预计2027年将超过28亿美元，中国光刻胶市场规模已突破40亿元[121]

业绩总结 - 公司23年实现收入26.67亿元，同比减少2%[1] - 公司23年营收同比下滑2%，主要原因是研发费用投入力度加大和汇率波动影响[3] - CMP抛光垫业务逐季恢复，23Q4单季度收入1.49亿元，同比增长49.21%[4] - 鼎龙股份2026年预计营业收入将增长10.1%至41亿元[10] - 2026年预计营业利润将增长21.1%至10亿元[10] - ROE预计在2026年达到11.6%[10] - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[14]

财务数据 - 鼎龙股份2023年第四季度收入达到7.95亿元，创下近3年来的新高[2] - 光电半导体材料及芯片收入占营业收入比重已达32.12%，同比提升18.82%[2] - 公司研发投入增长至3.82亿元，占营业收入比例为14.33%[3] - 鼎龙股份2024E-2026E收入预测分别为31.32亿元、36.74亿元和44.78亿元，同比增速分别为17.42%、17.30%和21.89%[8] - 鼎龙股份2024E-2026E归母净利润预测分别为4.11亿元、5.92亿元和8.57亿元，同比增速分别为85.26%、43.98%、44.76%[8] - 鼎龙股份2023年至2026年的营业总收入、每股收益、毛利率、营业费用率等数据呈现逐年增长趋势，净利润率和资产回报率也逐年提升[10] 行业比较 - 南大光电、安集科技和江丰电子的2023年至2025年预期每股收益和市盈率数据分别为：南大光电（0.39元，62.15倍；0.53元，46.00倍；0.68元，35.67倍）[9] 股票研究 - 分析师负责的股票研究范围包括利亚德、闻泰科技、立昂微等多家公司，投资评级分为优于大市、中性和弱于大市三个等级[12] - 投资评级的比较标准包括优于大市、中性和弱于大市三种情况，市场基准指数分别以海通综指、恒生指数和标普500或纳斯达克综合指数为基准[13] 免责声明 - 报告仅反映公司发布当日的判断，证券价格、价值及投资收入可能波动[15] - 报告提供信息仅供特定客户参考，不构成投资建议，客户需考虑个人状况[16] - 海通证券研究所未授权不得复制、分发报告内容，需获得许可并注明出处[17]

业绩总结 - 公司2023年全年实现收入26.67亿元，同比下降2%[1] - 公司2023年归母净利润为2.22亿元，同比下降43.08%[1] - 公司2023年Q4单季度收入为7.95亿元，同比增长3.72%[2] - 公司2023年Q4抛光垫收入创历史新高，环比增长约26%，同比增长49%[2] - 公司2023年Q4抛光液及清洗液收入环比提升33%，同比增长295%[2] - 公司2023年Q4显示材料收入环比继续提升17.5%，同比增长175%[2] 未来展望 - 公司2024/2025/2026年预计归母净利润分别为4.21、5.94和8.04亿元，同比增长分别为+89.6%、+41.2%和+35.3%[9] - 公司长期成长值得期待，材料平台型公司初具雏形，具有巨大成长空间[8] - 公司2026年预计营业收入将达到4600百万元，较2023年增长72.7%[12] - 公司2026年预计净利润为984百万元，较2023年增长241.7%[12] - 公司2026年预计每股收益为0.85元，较2023年增长269.6%[12] - 公司2026年预计ROE为13.0%，较2023年增长160.0%[12] - 公司2026年预计资产负债率为42.3%，较2023年增长55.1%[12] 风险提示 - 公司存在下游客户扩产进度缓慢、中美贸易摩擦加剧等风险[10] 其他 - 本报告仅供兴业证券股份有限公司客户使用，不构成证券买卖出价或征价邀请[17] - 报告中的信息和意见仅供参考，未考虑具体投资目的和财务状况[17] - 过往业绩不应作为日后表现依据，回报预测可能受假设变化影响[17] - 公司可能持有报告中提及公司证券头寸并提供投资银行服务，存在利益冲突[18]