业绩总结 - 公司2023年归母净利润同比减少43.08%，实现营收26.67亿元，同比减少2%[1],[7] - 公司半导体板块业务实现营业收入8.57亿元，同比增长18.82%，占总营收比重达到32.12%[8] - 公司打印复印通用耗材板块产品销售收入17.86亿元，同比下降8.08%[9] 研发投入 - 公司持续加大研发投入，2023年研发投入为3.82亿元，同比增长19.84%，占营业收入的比例为14.33%[11] 股票评级 - 海通国际采用相对评级系统为投资者推荐覆盖的公司，包括优于大市、中性和弱于大市三种评级[19] - 分析师股票评级分为优于大市、中性和弱于大市三种，分别对应未来12-18个月内预期相对基准指数涨幅超过10%、变化不大和跌幅超过10%[20][21] - 海通国际股票研究评级分布显示，覆盖率中优于大市占89.4%，中性占9.6%，弱于大市占1.0%；投资银行客户中优于大市占3.9%，中性占5.1%，弱于大市占5.6%[27] 免责声明 - SusallWave FIN-ESG Data Service的数据由SusallWave数字科技有限公司制作，不对信息的准确性和完整性负责[44] - 使用数据时，接收方应根据自身实际情况做出独立判断，数据仅反映发布日的判断[45] - 未经公司事先书面许可，任何个人或机构不得将数据用于盈利目的[46] - 本免责声明适用于其他协议之间存在差异时[47] 研究报告 - 研究报告由海通国际证券集团有限公司发行，内容来源可靠但不保证准确性和完整性[50] - 过去表现不代表未来结果，某些交易存在风险，建议并非量身定制[50] - 海通国际及其关联公司、高管、董事和员工可能持有所述证券或衍生品的长仓或短仓[57] 投资者注意事项 - HTI分析师未在FINRA注册，不受美国FINRA规则2241限制[59] - 任何希望讨论本报告或证券交易的收件人应联系所在地区的海通国际销售人员[60] - 香港投资者应注意本研究报告仅提供给专业投资者，不构成SFO所界定的要约邀请[61] - 美国投资者需通过HTI USA进行证券或相关金融工具买卖交易[62] - 香港投资者应联系HTISCL销售人员处理研究报告相关事宜[63] - U.S.投资者应通过HTI USA进行证券或相关金融工具交易[64] - 加拿大投资者需通过HTI USA进行证券交易[65] - 新加坡投资者应联系HTISSPL处理研究报告相关事宜[66] - 英国及欧盟投资者只面向有投资相关经验的专业客户发布研究报告[67] - 澳大利亚投资者需通过HTI在澳大利亚分发研究报告[68] - 印度投资者应联系HTSIPL处理印度交易所研究报告[69] - 该研究报告仅供收件人使用，未经海通国际的书面同意不得复制和再次分发[70] - 在中国，研究报告仅适用于符合适用中国法律法规的收件人[71] - 加拿大投资者请注意，该研究报告不构成在加拿大任何司法管辖区出售证券的要约或购买证券的邀约[72] - 新加坡投资者请注意，该研究报告由海通国际证券（新加坡）私人有限公司提供[73] - 英国和欧盟投资者请注意，该研究报告由海通国际证券有限公司分发，仅适用于具有与投资相关事项的专业经验的人士[76] - 澳大利亚投资者请注意，该研究报告由海通国际证券（新加坡）私人有限公司、海通国际证券有限公司和海通国际证券（英国）有限公司分发[78] - 印度投资者请注意，该研究报告由海通证券印度私人有限公司分发，是印度证券交易委员会注册的股票经纪人、商业银行家和研究分析师[79]

业绩总结 - 公司2023年实现营收26.67亿元，同比减少2.00%[1] - 公司归母净利润2.22亿元，同比减少43.08%[1] - 鼎龙股份2026年预计营业收入将达到4,709百万元，较2022年增长约73.1%[4] - 2026年预计净利润为889百万元，较2022年增长约95.9%[4] - 2026年预计每股收入为0.84元，较2022年增长约104.9%[4] - 鼎龙股份2026年预计ROE（摊薄）为12.7%，较2022年增长约38.3%[4] - 鼎龙股份2026年预计资产负债率为33%，较2022年增长约65%[4] 产品和技术 - 公司光电半导体材料营收快速增长[1] - 公司持续推动半导体材料平台化建设，有望维持半导体材料领域的快速成长，维持“买入”评级[2] 市场扩张和并购 - 鼎龙股份2026年预计资产负债率为33%，较2022年增长约65%[4] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[9] - 光大证券股份有限公司是中国光大集团股份公司的核心金融服务平台之一[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入26.67亿，归母净利润2.22亿元，扣非净利润1.64亿元，EPS为0.24元/股[1] - 公司2026年的营业收入预计将达到4323百万元，较2022年增长58.8%[4] - 公司2026年的净利润预计将达到909百万元，较2022年增长100%[4] - 公司2026年的ROE预计将达到12.43%，较2022年增长3.18个百分点[4] 半导体业务 - 公司半导体业务稳步增长，2023年半导体板块业务收入为8.57亿元，显示材料实现收入1.74亿元，有望快速发展[1] 新材料研发 - 公司持续投入新材料研发，2023年研发费用3.8亿元，24年有望实现较大增长[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入分别为32.01/37.60/43.23亿元，归母净利润分别为4.11/5.88/7.58亿元，建议保持关注[3] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在利益冲突，不应将本报告视为唯一参考依据[12] - 报告中明确声明未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

业绩总结 - 鼎龙股份2023年全年营收为26.67亿元，同比下滑2.00%[1] - 归母净利润为2.22亿元，同比减少43.08%[1] - 公司2024-2026年预计收入和净利润呈逐年增长趋势，2026年预计净利润为9.02亿元[4] - 公司主营收入和净利润率逐年增长，2026年净利润率达到19.1%[4] - 2026年预测营业收入为4,723.5百万元，较2022年增长73.6%[5] - 2026年预测净利润为902.4百万元，较2022年增长131.1%[5] - 2026年预测ROE为14.4%，较2022年增长5.1个百分点[5] - 2026年预测P/S比为4.3，较2022年下降3.2个百分点[5] - 2026年预测EBITDA/营业收入为26.9%，较2022年增长7.4个百分点[5] 评级展望 - 买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%及以上[6] - 增持评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5%至15%[6] - 中性评级表示未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%[6] - 减持评级表示未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5%至15%[6]

业绩总结 - 公司2023年第四季度实现了895亿美元的营收[7] - 九月季度营收为895亿美元，同比下降不到1%[27] - 服务营收创下历史新高，达到223亿美元，同比增长16%[30][38] 用户数据 - 用户数量增长率达到10%，达到新高[45] - 用户满意度调查结果显示，用户对公司产品的满意度提高了5个百分点[50] 未来展望 - 公司计划在未来一年内推出多款新产品，以满足市场需求[55] - 预计未来三年内公司将进军新兴市场，实现市场扩张[60] 新产品和新技术研发 - 公司正在研发一项创新技术，预计将在下一季度推出[65] - 新产品的研发进展顺利，预计将在年底前上市[70] 市场扩张和并购 - 公司计划通过并购方式扩大市场份额，已有多个潜在目标公司[75] - 市场扩张计划已经启动，预计将在下一财年实现[80] 其他新策略 - 公司将加大对营销策略的投入，以提升品牌知名度[85] - 未来将加强与合作伙伴的合作，共同开拓新业务领域[90]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入26.67亿元，同比下降2.00%[1] - 公司2023年归母净利润为2.22亿元，同比下降43.08%[1] - 公司23Q4实现营业收入7.95亿元，同比增加3.72%[2] - 公司23Q4归母净利润为0.46亿元，同比下降51.96%[2] - 公司2023年业绩变动原因包括研发投入、银行贷款利息支出增加等多方面因素[3] 未来展望 - 公司看好CMP材料和半导体显示材料的业务成长性，预计2024-2026年归母净利润分别为4.13/5.83/7.28亿元[5] - 公司2023-2026年营业收入和净利润预测呈逐年增长趋势[6] - 公司2026年预计营业总收入将达到413.2亿元，较2023年增长55.1%[7] - 2026年预计净利润率将达到17.61%，较2023年增长9.29个百分点[7] - 2026年预计ROE将达到12.33%，较2023年增长7.36个百分点[7] 投资建议 - 民生证券研究院提供的投资建议中性，相对基准指数涨幅在-5%～5%之间[9]

公司基本信息 - 公司中文名称为湖北鼎龙控股股份有限公司[15] - 公司股票简称为鼎龙股份，股票代码为300054[15] - 公司注册地址位于武汉市经济技术开发区东荆河路1号[16] 公司财务表现 - 公司2023年营业收入为2,721,483,697.38元，较上年增长-2.00%[17] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为390,066,787.24元，较上年增长-43.08%[17] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为562,786,027.33元，较上年减少5.05%[17] - 公司2023年末资产总额为5,621,937,946.08元，较上年增长19.32%[17] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为4,214,810,310.29元，较上年增长6.02%[17] - 公司2023年全年基本每股收益为0.42元，较上年减少42.86%[17] - 公司2023年全年稀释每股收益为0.41元，较上年减少41.46%[17] 公司业务发展 - 公司致力于为下游晶圆厂客户提供整套的一站式CMP核心材料及服务，预计2024年全球CMP耗材市场将达35亿美元[32] - 公司2023年半导体板块业务实现营业收入8.57亿元，同比增长18.82%，占总营收比重达到32.12%[36] - 公司2023年显示材料产品销售收入1.74亿元，同比增长267.82%[38] 公司治理及内控 - 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整[2] - 公司在管理信息化和数字化工厂建设方面实现了财务、生产、供应链等信息化、数据化、流程化，已在部分子公司实施并持续推广[2] - 公司2023年度研发投入为3.82亿元，同比增长19.84%，占营业收入的比例为14.33%[1] - 公司2023年度实现营业收入26.67亿元，同比下降2%，归属于上市公司股东的净利润为2.22亿元，同比下降43.08%[36] 公司社会责任 - 公司及控股股东、实际控制人积极响应国家巩固拓展脱贫攻坚成果的号召，助力乡村振兴，主动参加“春风行动”公益活动，创造更多就业机会[174]

业绩展望 - 公司预计2023年实现归母净利润2.15-2.54亿元，同比下降35%-45%[4] - 公司2025年预计营业总收入将达到3997百万元，较2022年增长47%[10] - 2025年预计净利润为689百万元，较2022年增长51%[10] - 公司2025年预计每股收益为0.60元，较2022年增长43%[10] 技术优势 - 公司在技术、产能等方面具备优势，在半导体材料国产化趋势下，预计2023-2025年公司实现归母净利润分别为2.45亿元、4.39亿元、5.72亿元，维持“买入”评级[5] 财务数据 - 公司2025年预计每股收益为0.60元，较2022年增长43%[10] - 预计2025年公司的市净率为3.62，较2022年下降24%[10] - 公司2025年预计总资产周转率为0.58，较2022年增长21%[10] 公司行动 - 公司制定了“质量回报双提升”行动方案，聚焦主业打造各类核心创新材料平台，近几年半导体材料业务收入贡献逐步提升[3] - 公司持续进行现金分红，累计至2023年末的现金分红加前三期回购计划支付金额合计共8.94亿元，第四期回购计划正在实施中[3]

公司发展方向 - 公司发布《关于质量回报双提升行动方案的公告》，强调未来发展方向和决心[1] 业务重点 - 公司重点聚焦半导体创新材料业务，已布局三大领域的材料产品[2] 财务状况 - 公司持续进行现金分红并实施股份回购计划，共计支付金额达8.94亿元[3] - 公司资产总计预计在2025年将达到6928百万元，较2021年增长35.6%[6] - 营业收入预计在2025年将达到3834百万元，较2021年增长62.7%[6] - 净利润预计在2025年将达到679百万元，较2021年增长177.1%[6] - 营业利润率在2022年达到234.1%，2023年出现负值，2024年回升至173.2%[6] - 毛利率在2025年预计将达到41.9%，较2021年增长8.5%[6] 风险提示 - 风险提示包括下游需求、产能释放、技术研发和客户导入不及预期[4] 公司声明 - 本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用，属于商业秘密材料[15] - 报告基于已公开信息，不保证信息准确性或完整性，仅供客户参考，不构成出售或购买证券的邀请[16] - 客户需自行承担浏览附带网站链接的费用或风险，链接内容不构成报告的一部分[17] - 公司可参与、投资或持有报告涉及的证券或进行交易，可能存在与报告涉及公司的业务关系[18] - 报告版权归公司所有，未经授权不得复制或再次分发，所有商标及标记为公司所有[19] - 公司地址分别位于上海、深圳、北京和西安，提供研究服务，详细联系方式在报告中列出[20]

电子/电子化学品Ⅱ 公 司 研 鼎龙股份（300054.SZ） 以 CMP 抛光垫为基，打造半导体材料平台企业 究 2024年02月26日 ——公司深度报告 投资评级：买入（维持） 罗通（分析师） 刘天文（分析师） luotong@kysec.cn liutianwen@kysec.cn 日期 2024/2/23 证 书编号：S0790522070002 证书编号：S0790523110001 当前股价(元) 20.01  CMP抛光垫国内领先，战略布局抛光液和显示材料，维持“买入”评级 一年最高最低(元) 30.17/15.36 公司是国内CMP抛光垫头部企业，产能加速扩张积极推进国产替代。同时，公 公 司 总市值(亿元) 189.24 司战略布局CMP抛光液和半导体显示材料（PSPI、YPI、TFE-INK等），多元化 深 流通市值(亿元) 147.20 的业务布局打开公司长期成长空间，2024年有望成为新业务大规模放量的元年， 度 总股本(亿股) 9.46 公司业绩有望迎来快速增长。我们维持公司盈利预测，预计2023-2025年公司实 报 告 流通股本(亿股) 7.36 现净利润2.35亿元、4.42 ...