证券研究报告 | 公司动态点评 2024 年 09 月 02 日 川恒股份（002895.SZ） 1H24 业绩实现较好增长，磷矿石高景气，技改项目拓能增利 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |----------------------|-------|-------|-------|-------|-------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入（百万元） | 3,447 | 4,320 | 5,323 | 6,447 | 7,326 | | 增长率 yoy （ % ） | 36.3 | 25.3 | 23.2 | 21.1 | 13.6 | | 归母净利润（百万元） | 759 | 766 | 953 | 1,239 | 1,481 | | 增长率 yoy （ % ） | 106.3 | 1.0 | 24.3 | 30.0 | 19.6 | | ROE （ % ） | 15.9 | 12.5 | 14.5 | 16.5 | 17.0 | | EPS 最新摊薄（元） | 1.40 | ...

研究报告 Research Report 29 Aug 2024 川恒股份 Guizhou Chanhen Chemical (002895 CH) 2024H1 扣非后净利润同比增长 28%，公司拟收购黔进矿业 58.5%股权 Recurring Net Profit up 28% in 2024H1, the Company Intends to Acquire 58.5% Stake in Qianjin Mining Industry | --- | --- | |----------------------------------------------------------------|-----------------------| | | | | [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | | | [Table_Info] 维持优于大市 Maintain OUTPERFORM | | | 评级 | 优于大市 OUTPERFORM | | 现价 | Rmb16.83 | | 目标价 | Rmb24.92 | | HTI ESG | 4.0-5.0-5.0 | ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司磷化工业务实现营收22.75亿元,同比增长30.1% [1] - 公司磷酸二氢钙、磷酸一铵、磷酸产品营收同比分别增长13.3%、27.5%、78.3% [1] - 2024年上半年公司磷矿石开采业务实现营收2.10亿元,同比增长59.8% [1] - 公司拟以现金8.275亿元收购贵州黔源地质勘查设计有限公司58.5%的股权,扩大上游磷矿资源布局 [1] - 公司拟变更可转债募集资金用途,将未使用的2.96亿元资金投入"小坝磷矿山技术改造工程项目",提升小坝磷矿产能至80万吨/年 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年公司归母净利润预计分别为9.34、12.89、17.99亿元 [2] - 2024-2026年公司营业收入预计分别为5,196、6,345、7,661百万元 [2] - 2024-2026年公司毛利率预计分别为34.7%、33.0%、35.6% [4] - 2024-2026年公司ROE预计分别为15.2%、18.5%、22.2% [4]

贵州川恒化工股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 第一节 重要提示、目录和释义 | --- | |--------------------------------------------------------------------| | 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 | | 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 | | 个别和连带的法律责任。 | | --- | |---------------------------------------------------------------------| | 公司负责人吴海斌、主管会计工作负责人何永辉及会计机构负责人 | | 主管人员)卢国琴声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 | | 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 | | 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 | | --- | |-------------------------------| | 目录 | | 第一节 重要提示、目录和释义 . | | 第二节 公司简 ...

磷化工概念股，未来几年磷矿产能明显扩张，磷矿涨价公司业绩弹性大 摘要：磷化工行业利润主要留存上游磷矿石环节。 作者：市值风云App：天成henry 公司近期看点： 1、国务院发布《2024—2025 年节能降碳行动方案》，严控磷铵行业新增产能。 2、磷矿景气度高，公司盈利能力强，业绩弹性大。 3、公司未来磷矿产能增长潜力大。 ——————以下为付费部分（不可见）—————— 一、公司简介及业绩情况 川恒股份成立于2002年，2017年正式上市。经过多年的发展，公司已经形成矿 山开采、磷酸盐产品生产、磷化工技术创新、伴生资源开发利用、磷石膏建筑材 料、磷营养技术服务、产品销售为一体的磷化工循环经济产业群。2021年以来公 司加强磷矿资源收购，下游与国轩控股，欣旺达等公司合作，布局新能源材料。 公司主要产品为磷酸二氢钙,磷酸一铵、磷酸、磷酸铁，其中：磷酸二氢钙为饲 料级，磷酸一铵主要为消防用，少量为肥料用；磷酸主要为商品磷酸，用作肥料 生产的原料；磷酸铁主要用来制作磷酸铁锂正极材料。 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/化工/基础化工材料制品 证券研究报告 川恒股份（002895）公司年报点评 [ Table_InvestInfo] 2023 年归母净利润同比增长 1.02%， 积极布局新材料 [Table_Summary] 投资要点：  2023年归母净利润同比增长1.02%，公司拟派发现金红利总额5.42亿元。公 司 2023 年实现营业收入 43.20 亿元，同比增长 25.30%，归母净利润 7.66 亿 元，同比增长 1.02%，扣非后净利润 7.61 亿元，同比下降 1.40%。公司归母 净利润小幅增长主要由于各公司新增生产装置陆续投产，新增产品磷酸铁及 磷酸，固有产品磷酸一铵产销量同比上升，外销磷矿石量价齐升，公司主营 业务收入增加。2024 年一季度公司实现营业收入 10.44 亿元，环比下降 16.37%，同比上涨4.53%，归母净利润1.35亿元，环比下降51.02%，同比下 降14.97%，扣非后净利润1.33亿元，环比下降51%，同比下降15.25%。公司 2023 年拟每 10 股派发现金红利 10.00 元（含税），预计现金分红总额 5.42 亿元，占 ...

报告公司投资评级 - 报告维持川恒股份"优于大市"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司实现营业收入43.20亿元，同比增长25.30%，归母净利润7.66亿元，同比增长1.02% [2] - 2024年一季度公司实现营业收入10.44亿元，环比下降16.37%，同比上涨4.53%，归母净利润1.35亿元，环比下降51.02%，同比下降14.97% [2] - 公司拟每10股派发现金红利10.00元（含税），预计现金分红总额5.42亿元，占2023年归母净利润的比重约为70.72% [3] - 公司控股子公司福麟矿业已持有3个采矿权，2023年实现磷矿石开采总量299.20万吨，主要提供给公司自用，外销磷矿石75.42万吨，同比增长13.28% [4] - 公司积极布局新材料，丰富现有产品结构，子公司广西鹏越负责实施的"20万吨/年半水-二水湿法磷酸及精深加工项目"已建成投产，恒轩新能源的"10万吨/年磷酸铁项目"持续优化 [5] - 预计2024-2026年公司净利润分别为9.66、12.29和14.63亿元，对应EPS分别为1.78、2.27、2.70元 [6] 分业务盈利预测 - 磷酸二氢钙：2024-2026年收入分别为1.53、1.81和1.85亿元，毛利率分别为34%、36%和36% [10] - 磷酸一铵：2024-2026年收入分别为0.95、1.04和1.12亿元，毛利率为36% [10] - 磷矿石（自产，外售）：2024-2026年收入分别为0.71、0.86和1.11亿元，毛利率为84% [10] - 磷酸：2024-2026年收入分别为1.21、1.36和1.36亿元，毛利率分别为25%、26%和26% [10] - 其他业务：2024-2026年收入分别为1.04、1.45和2.04亿元，毛利率为25% [10] 估值分析 - 参考同行业可比公司估值，给予2024年13-14倍PE，对应合理价值区间为23.14-24.92元 [6] - 2023-2026年公司净资产收益率分别为13.3%、15.5%、17.9%和19.0% [11]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司发布2024年一季报,业绩符合预期 [1] - 1Q24公司实现营业收入10.44亿元(yoy+4.53%,QoQ-16.37%),实现归母净利润1.35亿元(yoy-14.97%,QoQ-51.02%) [1] - 1Q24磷矿石价格高位震荡,盈利保持较好水平,但饲料级磷酸二氢钙和磷酸一铵价格随原料下跌,毛利率同比有所下滑 [2] - 广西鹏越新增商品磷酸外销 [2] - 在建矿山以及新增磷化工项目的逐步投产奠定未来增长 [2][4] 报告内容总结 公司经营情况 - 1Q24公司实现营业收入10.44亿元,同比增长4.53%,环比下降16.37% [1] - 1Q24实现归母净利润1.35亿元,同比下降14.97%,环比下降51.02% [1] - 1Q24毛利率为33.83%,同比下滑3.27个百分点,环比下滑10.78个百分点 [1] - 销售费用、管理费用、研发费用、财务费用同比分别增减15.11%、-12.28%、3.84%、62.01% [1] 行业及市场情况 - 1Q24磷矿石价格高位震荡,盈利保持较好水平 [2] - 饲料级磷酸二氢钙和磷酸一铵价格随原料下跌,毛利率同比有所下滑 [2] - 广西鹏越新增商品磷酸外销 [2] - 磷酸铁行业供过于求严重,价格仍处于低位略微亏损状态 [2] 未来发展 - 在建矿山以及新增磷化工项目的逐步投产奠定未来增长 [2][4] - 大力实施"矿化一体"产业模式,推进磷矿石全资源要素开发与利用 [2] - 子公司广西鹏越20万吨半水-二水湿法磷酸及深加工项目、3万吨氟化氢项目建成转固 [3]

[Table_Title] 磷矿产量持续提升，2023 年归母净利润保持增长 [Table_ReportDate] 川恒股份(002895)公司简评报告 | 2024.05.15 [评Ta级ble：_R an买k]入 核心观点 [ Table_Authors] [⚫T abl事e_件Su：mm川a恒ry]股 份发布 2023 年度报告，2023 年公司实现营业收入 43.20 翟绪丽 亿元，同比增长 25.30 %；实现归母净利润7.66亿元，同比增加1.02 %； 首席分析师 2023Q4 公司实现营业收入 12.48 亿元，同比增加 25.81%，环比增加 SAC执证编号：S0110522010001 4.72 %；实现归母净利润 2.75 亿元，同比增加 62.76 %，环比增加 zhaixuli@sczq.com.cn 电话：010-81152683 25.98 %。 ⚫ 磷矿石价格高位，磷矿自给率提升，全年盈利保持增长。 甄理 2023年磷矿石价格呈现“V型”走势，2023Q2随着农化产品进入淡季， 化工行业研究助理 下游磷肥开工率下降，需求不足，磷矿石价格较高位有所松动。此后随 zhenli@sc ...

贵州川恒化工股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：002895 证券简称：川恒股份 公告编号：2024-070 转债代码：127043 转债简称：川恒转债 贵州川恒化工股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是否 ...