报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024 年前三季度公司营收、净利同比均明显增长,主要因为磷矿石价格高位运行,公司主要产品价格上涨 [2] - 公司持有黔源地勘股权,积极布局磷矿石资源,有望增厚公司资源储备 [3][4] - 公司变更募集资金用途,磷矿石技改项目扩充产能,新产能释放后利好公司业绩 [5] 财务数据分析 - 预计公司 2024-2026 年实现营业收入分别为 53.23/64.47/73.26 亿元,实现归母净利润分别为 9.53/12.39/14.81 亿元 [6] - 公司 2024 年前三季度经营活动产生的现金流同比增加 13.89% [3] - 公司 2024 年前三季度应收账款周转率下降,存货周转率下降 [3] 行业分析 - 磷矿石价格高位运行,维持高景气度,有利于公司业绩增长 [2] - 公司依托丰富的磷矿开采产能拥有较强的成本优势,看好磷化工板块未来盈利成长 [6] 风险提示 - 下游行业波动风险 - 新建项目进展不及预期 - 原材料和能源价格波动风险 - 兼并重组风险等 [6]