公司投资评级和核心观点 投资评级 - 公司维持"优于大市"评级,目标价为24.92元 [3] 核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入24.84亿元,同比增长32.14%;归母净利润3.54亿元,同比增长29.40%;扣非后净利润3.50亿元,同比增长28% [5] - 公司主要产品包括饲料级磷酸二氢钙、磷酸一铵、磷矿石和磷酸,各产品营收和毛利率情况良好 [5][10] - 公司通过全资子公司福麟矿业和参股子公司天一矿业,基本实现了磷矿石的自给自足 [11] - 公司拟以8.275亿元收购黔进矿业58.5%股权,该矿山预计2027年底投产,2028年底达产,预计正常生产年份矿山的年销售收入69434.39万元,年利润总额21591.47万元 [6][12] - 我们预计公司2024~2026年EPS分别为1.78、2.27、2.70元,给予公司2024年14倍PE,对应目标价24.92元 [13] 风险提示 - 原料和产品价格大幅波动 - 项目建设投产进度不及预期 - 煤化工下游需求不及预期 - 安全生产与环保合规风险 [13]