公司投资评级 - 报告维持对川恒股份的"优于大市"评级 [1] 报告核心观点 - 2024年前三季度,公司实现营业收入39.73亿元,同比增长29.36%;扣非后净利润6.44亿元,同比增长31.63% [1] - 2024年Q3,公司实现营业收入14.89亿元,环比增长3.39%,同比增长24.98%;扣非后净利润2.94亿元,环比增长35.64%,同比增长36.21% [1] - 公司销售毛利率及净利率大幅提升,2024Q1-Q3分别为33.83%、32.77%、38.74%和11.88%、15.36%、21.86% [1] - 主要产品价格上涨,磷酸二氢钙价差扩大 [5] 公司经营情况 - 公司积极布局磷矿石资源,基本实现磷矿石自给 [6] - 在建项目稳步推进,包括瓮安县矿化一体新能源材料循环产业项目、20万吨/年磷酸浓缩技改等 [7] 财务预测 - 预计公司2024~2026年归母净利润分别为9.66亿元、12.31亿元、14.65亿元,对应EPS为1.78元、2.27元、2.70元 [8] - 参考同行业估值,给予公司2024年14倍PE,对应目标价24.92元 [8] 风险提示 - 扩产项目投产不及预期风险 [9] - 下游需求不及预期风险 [9] - 原材料价格上涨风险 [9]