[Table_Main] 公司研究|工业|资本货物 证券研究报告 [Table_TargetPrice] 美亚光电(002690)公司点评报告 2024 年 09 月 05 日 [Table_Title] 业绩短期承压，新产品新技术持续迭代 ——美亚光电 2024 年半年度报告点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布半年报：2024 年半年度公司营收 9.30 亿元，同比下降 3.83%；分 别实现归母/扣非归母净利润 2.72/2.65 亿元，同比分别下降 21.48%/22.2 5%。其中，Q2 单季度公司实现营收 5.99 亿元，同比增长 6.87%；归母/扣 非归母净利润分别为 1.71/1.68 亿元，同比分别下降 22.71%/22.42%。 Q2 总体营收边际好转，色选机业务景气度较高 2024Q1/Q2 公司分别实现营收 3.31/5.99 亿元，同比分别增减-18.57%/+6. 87%。分业务看，公司色选机业务发展良好，24H1 实现营收 6.45 亿元，同 比增加 14.40%；医疗设备/X 射线工业检测机/配件分别实现营收 2.05/0.64 /0.17 亿元，同比分别下 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"增持"评级 [10] 报告的核心观点 1) Q2 收入同比增速环比回正,但业绩受汇兑拖累 [4] 2) 盈利能力短期承压,医疗板块逆势扩张有望长期受益 [5] 3) 色选机基石作用明显,关注口腔医疗需求恢复节奏 [6] 公司业务板块总结 1) 色选机业务保持良好景气度,公司依托高性价比优势抢占国际市场份额 [7] 2) 医疗设备板块在客观环境和行业竞争加剧等不利因素影响下阶段性承压,但已处于逐步恢复中 [8] 3) X射线工业检测板块收入下降,主要系公司战略性减少部分低盈利业务 [9] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为24.9/28.4/32.8亿元,同比+2.7%/+14.1%/+15.3% [10] - 预计公司2024-2026年归母净利润为7.1/8.0/9.2亿元,同比-4.7%/+12.7%/+14.6% [10]

证券代码：002690 证券简称：美亚光电 合肥美亚光电技术股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | |--------------|----------------------------------------------------------| | | □特定对象调研 | | 投资者关 | □媒体采访 | | 系活动类别 | □新闻发布会 | | | □现场参观 | | | 中泰证券 郑雅梦、中金公司 | | | 证券 甘力、凯基证券 | | | 券 朱红亮、深圳尚诚资管 | | | 张国平、Point72 Eric Zong | | | 术集团投资 蒋春婷、张曙光、华泰证券 | | | 耿皓、博道基金 | | | 上海聊塑投资 周岩明、正圆投资 | | | 金 张堃、嘉实基金 | | | 券资管 姚文韬、张诗瑶、东方证券资管 | | | 国瑞证券 胡晨曦、德邦基金 | | | 永亮、花旗环球金融 | | | 券 周雷、兴证全球基金 | | 活动参与人员 | 中银机械 陶波、上海紫阁投资第一创业证券 许也可、华宝基金 | | | 鹏、无锡汇蠡投资 程欧、东北证券 | | | 林治 ...

报告评级 - 维持增持评级 [10] 报告核心观点 - 色选机业务迎来需求复苏，Q2 单季收入同比转正 [8] - 医疗新品发布带来新增驱动力 [9] - 由于医疗业务竞争加剧，需求承压，下调24-25年盈利预测 [10] 公司业务分析 - 色选机：24H1收入6.45亿元，同比增长14.40%，毛利率49.03%，营收占比58.26% [8] - 医疗设备（口腔CBCT）：24H1收入2.05亿元，同比下滑32.27%，毛利率51.04%，营收占比31.32% [8] - X射线工业检测机：24H1收入0.64亿，同比下滑21.77%，营收占比8.41% [8] 财务数据及盈利预测 - 预计24-26年业绩分别为6.77、8.11、9.52亿元，对应24-26年PE分别为18、15、13X [10] - 24年公司可比公司奕瑞科技、通策医疗PE均值为23X，公司PE水平较可比公司平均PE低 [10] 风险提示 - 国内色选机市场竞争加剧的风险 [10] - 公司医疗产品推广较慢的风险 [10]

报告公司投资评级 - 维持"增持"投资评级 [9] 报告的核心观点 色选机板块保持稳定 - 2024年上半年色选机业务实现收入6.45亿元，同比增长14.40% [4] - 公司发布了多项创新产品，引领坚果行业进入精细化分选新时代 [4] 医疗设备板块阶段性承压 - 2024年上半年医疗设备板块实现营收2.05亿元，同比下滑32.27% [4] - 主要受到客观环境和行业竞争加剧等不利因素影响 [4] - 公司正积极向其他专科领域延伸，如脊柱外科手术导航设备等 [7] 工业检测业务 - 2024年上半年工业检测业务实现营收6365.86万元，同比下滑21.77% [7] - 公司持续优化现有产品，提升产品技术水平和稳定可靠性 [7] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为7.44/8.49/9.37亿元 [8] - 预计EPS分别为0.84/0.96/1.06元 [8] - 当前股价对应PE为16/14/13倍 [8]

证券研究报告 | 公司点评 | 专用设备 美亚光电(002690) 报告日期：2024 年 08 月 22 日 环比趋势向好，静待医疗放量 ——美亚光电 2024 半年报点评 投资要点 业绩表现： 2024H1，公司营收 9.3 亿元，YOY -3.8%，归母净利润 2.7 亿元，YOY -21.5%， 扣非归母净利润 2.6 亿元，YOY -22.3%。 2024Q2，营收 6.0 亿元，YOY 6.9%，归母净利润 1.7 亿元，YOY -22.7%，扣非 归母净利润 1.7 亿元，YOY -22.4%。 成长性：环比趋势向好，静待医疗放量 2024Q2 以来，公司经营状况逐步好转，营业收入已实现同比正增长。其中色选 机业务和出口业务继续保持良 好的景气度；医疗相关业务虽然受到客观环境和 行业竞争加剧等不利因素影响，阶段性承压，但也处于逐步恢复中。 ①色选机：2024H1，公司色选机收入 6.4 亿元，YOY 14.4%。2024H1公司持续推 动产品和技术迭代，发布了多款引领行业发展的色选机新品，如在 4 月份中国坚 果展上，公司重磅发布了 UHD2.0 高清高算力深度学习系统、工程二号新平台、 坚果数 ...

证券研究报告 美亚光电 (002690 CH) 静待口腔行业景气复苏 华泰研究 中报点评 投资评级(维持): 增持 目标价(人民币): 15.40 2024 年 8 月 22 日│中国内地 专用设备 Q2 收入增幅转正，汇兑影响利润增速表现 公司发布中报，上半年实现收入 9.3 亿元，同比-4%，归母净利润 2.72 亿元， 同比-21%，其中 Q2 单季度实现收入 6.0 亿元，同比+7%，归母净利润 1.7 亿元，同比-23%，扣除 4000 万汇兑差额影响下滑幅度约在 6%。考虑到年 内国内整体口腔医疗景气费承压导致 CBCT 需求不及预期，下调 2024~26 年对于公司 CBCT 收入和毛利率的预测，综合下调 2024~26 年盈利预测至 6.8、7.5 和 8.2 亿（较前值 8.2、9.4 和 10.0 亿元下调 18%、20%和 18%）， 对应 PE 18/17/15 倍，可比公司 2024 年一致预测 PE 约 28 倍，考虑到公 司 3 年利润复合增速低于可比公司，给予公司 24 年 20 倍 PE，目标价 15.4 元（前值 21.4 元），维持"增持"评级。 色选机快速增长，口腔医疗 ...

ble_Title] 评级：买入(维持) 市场价格：14.15 分析师：王可 执业证书编号：S0740519080001 Email：wangke03@zts.com.cn 分析师：郑雅梦 执业证书编号：S0740520080004 Email：zhengym@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 | --- | --- | |------------------|--------| | 总股本(百万股) | 882 | | 流通股本(百万股) | 432 | | 市价(元) | 14.15 | | 市值(百万元) | 12,484 | | 流通市值(百万元) | 6,119 | [股价与行业 Table_QuotePic] -市场走势对比 2023-082023-092023-102023-102023-112023-122023-122024-012024-022024-022024-032024-042024-042024-052024-062024-072024-072024-08 美亚光电 沪深300 -45% -40% -35% -30% -25% -20% -15% -1 ...

合肥美亚光电技术股份有限公司 2024 年半年度报告全文 合肥美亚光电技术股份有限公司 2024 年半年度报告 2024 年 8 月 1 合肥美亚光电技术股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人田明、主管会计工作负责人陈凯及会计机构负责人(会计主管 人员)陈凯声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中所涉及的未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质 承诺，投资者及相关人士均应对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、 预测与承诺之间的差异。 公司在本报告第三节"管理层讨论与分析"中"十、公司面临的风险和 应对措施"部分，详细描述了公司经营中可能存在的风险及应对措施，敬请 投资者关注相关内容。 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 2 合肥美亚光电技术股份有限公司 2024 年半年度报告全文 | --- | |-------- ...

公司整体经营情况 - 当前国内外经济形势依然不容乐观,市场竞争也日趋激烈,公司积极调整经营策略和资源投入,保障企业稳定发展[1] - 公司当前经营平稳,各业务板块因所在行业不同表现也有所差异,其中色选机业务继续保持较好发展,医疗业务由于行业竞争加剧等因素影响有所承压[1] 色选机业务发展 - 公司是国内色选机行业龙头企业,一直引领着行业发展方向[2][3] - 通过持续推进产品的工程化设计和智能化生产,公司色选机产品在性能和稳定可靠性方面得到了有效提升,市场竞争力进一步增强[3] - 结合出色的营销服务能力和品牌影响力,公司色选机业务持续保持较好的发展态势[3] 口腔业务应对 - 受客观经济环境和行业发展阶段性的影响,近几年来口腔行业市场竞争日趋激烈[4][5] - 公司始终坚持"追求品质、服务客户"的核心价值观,着力提升口腔 CBCT 品质和销售服务能力,同时根据市场发展实际情况,灵活调整营销策略和资源投向,在不利的大环境下努力做大产品销售规模,提升市占率水平,积极推动行业健康发展[6] 新产品推广 - 自移动式头部 CT 在 2 月下旬取得医疗器械注册证以来,公司积极推动该产品市场化推广,目前已在多家医院进行了临床应用,并取得了良好的临床效果[7] - "美亚美牙"口腔健康数字化云平台自 2023 年 6 月份正式发布以来,公司积极进行市场布局推广和产品优化升级,截至 2024 年 6 月初已拥有超过 5500 家诊所用户,并不断丰富平台功能和服务应用[8][9] 海外市场拓展 - 公司出口产品以色选机为主,目前已销售至全球 100 多个国家和地区,色选机海外需求尤其是发展中国家和地区的需求长期看来仍然具有巨大的市场潜力,公司预计未来色选机出口将继续保持较快增长[10] - 公司医疗产品出口已取得阶段性成果,目前口腔 CBCT 已取得近 50 个国际市场准入许可,并已开始小批量出口销售,未来公司将持续投入资源,努力拓展海外医疗市场,为公司持续稳定发展提供支撑[10]