朗姿股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：002612 证券简称：朗姿股份 公告编号：2024-033 朗姿股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2023年实现营收51.45亿元,同比增长24.41%,归母净利2.25亿元,同比增长953.37% [1] - 公司女装和医美业务增长迅速,婴童业务较为稳健 [2] - 医美业务规模持续扩大,公司通过并购基金的专业化收购和孵化不断增强医美业务的竞争力 [2] - 预计2024-2026年EPS分别为0.74元/股、0.87元/股、1.00元/股,采取分部估值法,公司合理价值为27.58元/股 [2] 女装业务 - 2023年实现营收19.84亿元,同比增长29.27%,毛利率60.17%,同比下降2.76个百分点,主要系毛利率较低的电商渠道增速最快 [2] - 截止期末,公司女装门店599家,同比减少13家,其中自营/经销/线上分别438/107/54家 [2] 医美业务 - 2023年实现营收21.27亿元,同比增长27.75%,毛利率53.15%,同比增长3.27个百分点 [2] - 截止期末,公司医美门店38家,其中米兰柏羽/晶肤医美/韩辰医美/高一生/武汉五洲分别4/30/2/1/1家,收入分别增长29.25%/30.85%/24.77%/27.63%/20.59% [2] - 公司已先后设立7支医美并购基金,基金规模达28.37亿元,通过基金的专业化收购和孵化医美标的,加快医美业务拓展 [2] 婴童业务 - 2023年实现收入9.75亿元,同比增长11.13%,毛利率60.66%,同比增长0.15个百分点 [2]

业绩总结 - 公司发布的2023年报显示，营收达到51.45亿元，同比增长24.41%[1] - 公司的医美板块在2023年加速增长，营收达到21.3亿元，同比增长27.8%，占比41%，毛利率上升至53.2%[3] - 公司的服装业务在2023年双位数增长，时尚女装业务收入达到19.8亿元，同比增长29.3%，毛利率为60.2%[7] 证券投资 - 公司具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[11] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[12] - 证券的投资评级标准：买入、增持、中性、减持[13] 投资建议 - 公司提醒客户本报告仅供参考，不构成投资建议[17] - 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险[18]

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 朗姿股份(002612.SZ) 2024年04月24日 朗姿股份：2023 年业绩符合预 增持（维持） 所属行业：纺织服饰/服装家纺 期，医美业务高质量增长 当前价格(元)：16.39 单击或点击此处输入文字。 证券分析师 投资要点 易丁依 2023 年全年业绩符合预期，净利润恢复性增长。2023 年全年营收 51.45 亿 资格编号：S0120523070004  /yoy+24.41%，女装、婴童、医美业务线均保持较高增速；归母净利润2.25亿（此 邮箱：yidy＠tebon.com.cn 前业绩预告为2.0-2.5亿，落在中枢值）、业绩恢复性增长，扣非归母净利润1.96 亿（业绩预告为1.9-2.4亿），销售/管理/研发费用率为41.16%/8.11%/1.86%，同 市场表现 比下降-1.06%/-0.36%/-0.95%，盈利表现符合预期。 朗姿股份 沪深300  医美业务：内生增长+外延并购协同助力规模扩张，自研产品矩阵逐步丰富。（1） 11% 整体经营情况：2023年公司内部医美营收21.27亿/yoy+27.75%，其中米兰柏羽 0% ...

纺织服饰/服装家纺 公 司 研 朗姿股份（002612.SZ） 医美业务增势良好且盈利能力提升，全国化布局加速 究 2024年04月23日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 黄泽鹏（分析师） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn yangbowei@kysec.cn 证 书编号：S0790519110001 证书编号：S0790122040052  公司2023年实现归母净利润2.25亿元（+953%），符合预期 公 股价走势图 公司发布年报：2023年实现营收51.45亿元（同比+24.4%，下同）、归母净利润 司 2.25亿元（+953.4%），符合预期。考虑行业竞争激烈，我们下调2024-2025年并 信 息 朗姿股份 沪深300 新增2026年盈利预测，预计公司 2024-2026年归母净利润为3.16（-0.04）/3.89 更 16% （-0.21）/4.65亿元，对应EPS为0.71（-0.01）/0.88（-0.05）/1.05元，当前股价 新 报 0% 对应PE为22.8/18.5/15.5倍。我们认为，公司是区域医美机构龙头，外延并购进 告 -16% 程 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入同比增长24.41%[1] - 公司2023年归母净利润同比增长953.37%[1] - 公司2026年预计营业总收入为7,586亿元，较2023年增长47.6%[5] - 公司2026年预计净利润率为5.84%，较2023年增长1.47个百分点[5] - 公司2026年预计每股收益为1.00元，较2023年增长0.49元[5] 业务板块 - 公司时尚女装业务、绿色婴童业务和医疗美容业务为主要增长贡献者[2] - 公司聚焦时尚女装、医疗美容和绿色婴童三大业务板块持续深耕，展现稳健增长态势[3] 财务指标 - 公司控费能力优秀，毛利率稳定在57.44%[2] - 公司净利率持续提升至4.90%[2] - 公司2024-2026年预计营业收入和归母净利润同比增长[3] 投资展望 - 公司具备证券投资咨询业务资格，预测PE分别为32、23、19、16倍[4]

证券研究报告 [ 朗Ta 姿ble 股_Ti 份tl （e] 002612.SZ）23 年年报点评：医美业务优异增 长，盈利能力向好趋势有望延续 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年04月23日 [公Tab司le_点Re评por报tTy告pe] [T事a件bl：e_公S司um发ma布ry 2] 3 年年报，23年实现营业收入51.45亿元/yoy+24.41%，实现归母净利 [朗Ta姿ble股_S份toc(k0A0n2d6R1a2n)k ] 润2.25亿元/yoy+953%，位于此前业绩预告的中值；单季度看，23Q4实现营收14.52亿 元/yoy+30.83%、实现归母净利润0.31亿元/yoy+551%。 投资评级 —— ➢ 医美板块收入/盈利能力稳步提升。23年医美板块实现营收21.27亿元/yoy+27.75%/占 上次评级 —— 比41%，毛利率为53.15%/yoy+3.27pct，其中，非手术毛利率同比+4.95pct、手术类毛 利率依然呈现下滑趋势，同比-0.97pct。单 Q4 来看，医美业务实现收入 5.4 亿元 [ Table_Author] /yoy+58.8%， ...

业绩总结 - 公司持续高质量增长，2023年三大业务实现快速增长，归母净利同比增长953%[1] - 2024年公司将继续推进内生及外延式扩张，业绩弹性有望持续释放[1] - 财务摘要显示2023年营业收入同比增长24%，净利润同比增长953%，2024年预计继续增长40%[3] - 朗姿股份2026年预计营业总收入将达到8272百万元，较2022年增长约100%[4] 业务发展 - 三大业务快速增长，毛利率稳定在57%，女装/婴童/医美业务收入分别增长，自营/经销门店数量同比增长[2] - 公司将紧扣国内消费趋势，推动女装品牌升级并持续提升在中高端母婴消费领域的影响力，预计2024年业务将保持稳健发展[2] 估值评级 - 维持2024-2025年EPS预测为0.71/0.91元，给予公司高于行业平均的30倍PE目标价21.6元，维持“增持”评级[1] - 2024年可比公司平均PE估值为24倍，朗姿股份的PE为23，处于行业平均水平[5] 投资提醒 - 报告提醒投资者过往表现不应作为日后的表现依据，投资者应自行关注信息更新或修改[8] - 报告中提到，投资者应当注意公司及其关联机构可能持有报告中提到的公司发行的证券或期权，并可能为这些公司提供相关服务[10] - 报告版权仅为公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用[11] - 通过其他机构发送的本报告，该机构独自为此发送行为负责，投资者应自行联系该机构以获取更详细信息或进行交易[12] - 报告中提供了股票投资评级和行业评级的说明，包括增持、谨慎增持、中性和减持等评级标准[13]

中高端成人品牌服饰 朗姿股份（002612.SZ） 增持-A(维持) 经营能力大幅改善，医美业务逐渐由区域布局全国 2024年4月23日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述  公司发布2023年财务报告，期内实现营收51.45亿元/+24.41%，归母净 利润2.25亿元/+953.37%，扣非归母净利润1.96亿元/+16845.56%，EPS0.51 元，拟向全体股东每10股派发现金红利4.5元（含税）。2023Q4实现营收 14.52亿元/+30.83%，归母净利润0.31亿元/+551.37%，扣非归母净利润0.21 亿元/+210.55%，业绩端同比扭亏为盈。 事件点评  公司女装业务营收19.84亿元/+29.27%，毛利率60.17%/-2.77pct。其中 市场数据：2024年4月22日 朗姿/莱茵/莫佐/子苞米分别营收14.2亿元/3.8亿元/1.47亿元/0.35亿元，同 收盘价（元）： 16.27 比分别+29.94%/+27.21%/+44.29%/-1.02%。期内公司女装业务共有599家店 年内最高/最低（元）： 27.87/14.58 铺、较上年同期减少13家， ...

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [9] 报告的核心观点 1) 公司2023年实现营收51.45亿元，同比增长24.41%，归母净利润2.25亿元，同比增长953.37%，在消费行业复苏背景下公司的服装及医美业务均实现了优异表现 [4] 2) 医美业务增速较优，外延并购进一步扩充业务版图 [5][6] 3) 毛利率基本稳定，期间费用率优化 [8] 4) 经营性现金流状况向好 [8] 分业务情况总结 1) 医美业务:2023年收入增长27.75%，收入占比提升至41.33%，毛利润增长62.3%至11.3亿元 [5] 2) 时尚女装业务:2023年收入增长29.27% [6] 3) 绿色婴童业务:2023年收入增长11.13% [6] 财务指标总结 1) 2023年毛利率57.44%，同比基本稳定 [8] 2) 2023年销售费用率/管理费用率分别为41.16%/8.11%，分别同比-1.25pct/-0.43pct，整体费用率有所优化 [8] 3) 2023年存货周转效率提升，存货周转天数同比降56天至189天 [8] 4) 2023年实现经营性现金流净额8.04亿元，同比增长200% [8] 未来展望 1) 医美行业渗透率长期来看仍有较大提升空间，且强监管下合规头部机构的运营优势有望持续显现 [9] 2) 公司作为连锁医美机构龙头，积极推进外延并购助力构建全国医美生态版图，有助于提升整体规模及品牌影响力 [9] 3) 女装及婴童业务未来在品牌升级、渠道建设完善下有望取得稳步增长 [9]