公司概况 - 公司业务覆盖高端女装、医疗美容、婴童领域,形成以时尚女装、医疗美容、绿色婴童三大业务为主的多产业互联、协同发展的泛时尚业务生态圈[21][22] - 公司始于高端女装,逐步拓展至医美和婴童领域,经历了从"衣"到"颜"的发展历程[22] - 公司股权集中稳定,三期持股计划实现长期激励[24][25] - 公司管理层从业经验丰富,可带领公司实现长足发展[27][28] - 公司收入利润增长良好,医美业务稳步提升[30][31][32][40][41] 行业概况 - 医美行业:市场前景广阔,行业格局从高度分散向头部集中演进[49][50][51][52][53][54][55][56] - 女装行业:市场持续扩容,中高端市场发展向好[59][60][61][62][63][64][65][66] - 婴童行业:市场前景广阔,中高端市场增速有望进一步提升[67][68][69][70][71][72][73][74][77][78] 医美业务 - 内生发展:深耕西南,多维提升,夯基铸本,通过"1+N"战略快速扩张医美布局[79][80][81][82][83][84][87][88] - 外延拓展:设立医美并购基金,通过收并购迅速扩张,并成功实现昆明韩辰、武汉五洲等机构并表[114][115][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125][126][127][128][129] - 竞争优势:集团化模式孕育多维竞争力,包括集中采购、人才培养、自有品牌等[131][132][133][134][135][136][137][138][139] 时尚女装业务 - 中高端女装奠定公司之基,多品牌矩阵与双经营模式双管齐下[141][142][145][146][150] - 自主研发设计能力领先,客户体验精益求精,线上线下融合发展[156][157][158] - 中高端女装市场广阔,公司女装业务未来仍具提升空间[159] 婴童业务 - 收购韩国阿卡邦,开辟婴童市场,调整策略推广高端品牌Ettoi[160][161][162][163][164][165][166][167][168][169][170] - 通过渠道多元化和销售终端优化策略为业务稳健发展提供支持[168][169][170] 盈利预测 - 医美、女装、婴童三大业务预计未来将持续增长,公司整体营收和利润有望保持良好增长[173][174][175][176][177] 风险提示 - 市场竞争加剧风险[182][183][184] - 财务风险[185] - 医疗事故及人员流失风险[186]

证券代码：002612 证券简称：朗姿股份 朗姿股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2024-006 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活 □新闻发布会 □路演活动 动类别 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 活动参与人员 20 家机构20名人员参与，机构清单见附件 时间 2024年7月9日 地点 北京市朝阳区朗姿大厦 形式 线上会议 上市公司接待 证券代表：易文贞 人员姓名 一、介绍公司一季度经营情况 1、营业收入、毛利率及归母净利润 2024年一季度，公司实现整体营业收入约 14亿元，较上 年同期同比上升 11.42%；实现归母净利润约 8217万元，同比 上升 15.83%；扣非后归母净利润约 7870 万元，同比上升 25.02%。 2、经营活动产生的现金流量净额 ...

会议主要讨论的核心内容 - 公司2023年一季度财务数据,包括收入、净利润、资产负债等指标,整体呈现增长态势 [1][2][3] - 女装和医美两大业务板块的经营情况,其中女装收入增长23.3%,毛利率提升7.3个百分点 [1][2] - 公司自有品牌OEM产品的销售情况,占公司采购金额的30%左右,毛利率较高 [7][8][9][10][11] - 公司正在加大再生材料等新产品的研发和推广,如Golden Barbie和Barbie童艳等 [10][11][12] - 行业整体面临一定压力,公司将继续聚焦技术和服务能力提升,提高运营效率,维持业绩增长 [14][15][16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 如何判断医美行业的发展前景和公司的竞争力 [4][5] **公司回答** 医美行业仍有较大发展空间,公司将继续聚焦技术和服务能力提升,提高运营效率,维持业绩增长 [4][5][6] 问题2 **投资人提问** 公司自有OEM产品的销售情况和未来发展计划 [7][8][9][10][11] **公司回答** OEM产品销售占比已达30%左右,毛利率较高,未来将继续加大研发和推广力度 [7][8][9][10][11][12] 问题3 **投资人提问** 公司是否考虑进一步拓展海外市场,特别是女装业务 [19][20] **公司回答** 目前公司暂无海外拓展的具体计划,但从行业发展角度来看,女装出海仍有一定可能性 [19][20]

会议主要讨论的核心内容 - 公司一季度财务数据,包括营收、净利润、现金流等指标,整体呈现增长态势 [1][2][3][4] - 女装和医美两大业务板块的经营情况,其中女装板块收入和毛利率均有所提升,医美板块收入和利润也有增长 [2][3] - 公司正在加大自有品牌OEM产品的研发和推广,这些产品在公司整体毛利率提升中发挥了重要作用 [7][8][9][10] - 公司正在加大在再生材料等新兴领域的研发投入,未来将有更多新产品推出 [11][12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 如何判断医美行业的景气度和未来发展趋势 [5] **公司回答** 医美行业整体仍处于上升期,公司将继续专注于技术和服务能力的提升,以满足客户需求为核心,保持行业竞争力 [5][6] 问题2 **投资者提问** 公司自有OEM产品的销售情况如何,未来是否会进一步扩大 [7][8][9][10] **公司回答** OEM产品销售增长较快,占比已达30%左右,未来公司将继续加大在这方面的研发和推广力度,以进一步降低成本、提高毛利率 [7][8][9][10] 问题3 **投资者提问** 公司是否有考虑医美业务的海外拓展计划 [20][21] **公司回答** 目前公司主要集中在国内市场,认为国内市场空间仍很大,短期内暂无海外拓展的计划,但未来不排除此类可能性 [20][21]

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1. 医美业务非手术类营收和毛利双重增长。2023年朗姿医美业务实现营收21.27亿元,同比增长27.75%,收入占比41.3%;毛利11.30亿元,毛利率53.15%。其中手术类医美3.47亿元,同比下降3.04%;非手术类医美17.80亿元,同比增长36.19%,非手术类医美毛利率达到54.08%,同比+4.95pct,明显提升。[1] 2. 医美持续收并购增厚业绩。2023年公司成功收购武汉五洲和武汉韩辰控股权,两家医美机构分别实现归属于上市公司净利润1486.72、693.07万元,占比上市公司归母净利润的6.61%、3.08%;2024Q1公司成功收购郑州集美控股权。截至2024年3月底,公司合计拥有39家医疗美容机构。[1] 3. 女装线上渠道表现亮眼。2023年女装板块营收19.8亿元,同比增长29.3%,收入占比38.6%,毛利率60.2%。2023年公司加速新零售布局,女装业务线上收入占比达到37.3%,同比+4.1pct,电商事业部全渠道综合收入同比增长54%。[1] 4. 绿色婴童业务相对稳健,2023年实现营业收入9.8亿元,同比增长11.1%,毛利率60.7%,维持稳定。[1] 5. 2023年公司费用率持续优化,销售、管理、研发、财务费用率分别41.2%、8.1%、1.9%、1.7%,分别较2022年-1.1、-0.4、-0.9、-0.6pct。[1] 财务数据总结 1. 2023年公司实现营收51.45亿元,同比增长24.41%;归母净利润2.25亿元,同比增长9.5倍;扣非归母净利润1.96亿元,同比增长168.4倍。[1] 2. 2024Q1公司实现营收14.00亿元,同比增长11.42%,归母净利润0.82亿元,同比增长15.83%。[1] 3. 预计公司2024-2026年归母净利润分别3.05、3.71、4.38亿元,同比增长35.6%、21.6%、17.9%。[2]

报告公司投资评级 报告给予朗姿股份"增持"评级[1] 报告的核心观点 1) 2023年公司营收同比增长24.41%,归母净利润增长953.37%,业绩显著改善[1] 2) 期间费用率显著下降,净利润率提升明显,2023年毛利率为57.44%,同比下降0.07个百分点,期间费用率为52.79%,同比下降3.49个百分点[1] 3) 公司女装、医美、婴童三大业务板块均保持较快增长,女装业务同比增长29.27%,医疗美容业务同比增长27.75%,婴童业务同比增长11.13%[2][3] 4) 公司医美业务通过自建和并购的方式加速扩张,门店数量增加8家,目前已在成都、西安、昆明、武汉等城市初步实现区域头部医美品牌的阶段目标[3] 5) 预计公司2024-2026年EPS分别为0.72元、0.85元、0.94元,对应PE分别为22.7X、19.0X、17.3X[4] 财务指标总结 1) 2023年营业收入51.45亿元,同比增长24.41%[1] 2) 2023年归母净利润2.25亿元,同比增长953.37%[1] 3) 2023年毛利率57.44%,同比下降0.07个百分点[1] 4) 2023年期间费用率52.79%,同比下降3.49个百分点[1] 5) 2023年净利率4.90%,同比增加4.01个百分点[1] 业务板块总结 1) 女装业务2023年实现收入19.84亿元,同比增长29.27%,毛利率60.17%[2] 2) 医疗美容业务2023年实现收入21.27亿元,同比增长27.75%,毛利率53.15%[3] 3) 婴童业务2023年实现收入9.75亿元,同比增长11.13%,毛利率60.66%[2] 4) 公司女装品牌朗姿、莱茵、莫佐等在产品定位、设计风格、目标客群等方面有所差异,实现了较高的知名度和渠道市场占有率[2] 5) 公司医美业务以"安全医美、品质医美、口碑医美"为经营理念,目前已在成都、西安、昆明、武汉等城市初步实现区域头部医美品牌的阶段目标[3]

证券研究报告 [ 朗Ta 姿ble 股_Ti 份tl （e] 002612.SZ）24Q1财报点评：郑州集美并表， 全国医美布局进一步完善 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年04月30日 [公Tab司le_点Re评por报tTy告pe] [T事ab件le：_S公um司ma发ry布] 24Q1财报，24Q1公司实现营收 14.00亿元/yoy+11.42%， [朗Ta姿ble股_S份toc(k0A0n2d6R1a2n)k ] 实现归母净利润 0.82 亿元/yoy+15.83%，实现扣非归母净利润 0.79 亿元 投资评级 /yoy+25.02%。 上次评级 ➢ 毛利率优化推动盈利能力增强。24Q1 公司毛利率/期间费用率/净利率 分别为 59.54%/51.46%/6.41%，同比分别+3.06/+1.44/+0.87pct，毛利率 [Table_Author] 优化推动盈利能力提升，费用率端来看：①销售费用率为 40.05%，同 比+1.80pct；②管理费用率为 8.13%，同比-0.01pct；③研发费用率为 刘嘉仁 社零&美护首席分析师 1.97%，同比+0.13pct；④财务 ...

朗姿股份（002612.SZ）2024年一季报点评 24Q1 收入同比+11.4%，郑州集美于 Q1 并表 2024年04月30日 ➢ 事件概述：4月29日，朗姿股份发布2024年第一季度报告。24Q1，营业 推荐 维持评级 收入为14.00亿元，同比+11.42%；实现归母净利润0.82亿元，同比+15.83%； 实现扣非归母净利润0.79亿元，同比+25.02%，郑州集美已于2024 年一季度 当前价格： 17.07元 纳入公司合并报表范围内。 ➢ 23Q1医美业务高基数，24Q1收入增长或主要由时尚女装与绿色婴童业务 [Table_Author] 贡献。24Q1，公司实现营收14.00亿元，同比+11.42%。同期23Q1存在疫情 后的消费回弹，求美者消费意愿提升，带动客流量提升，医美业务收入增速较快， 而24Q1，医美机构的消费者更为谨慎且机构端拉新变难，客流与客单较平稳， 因此，在23Q1相对高基数的影响下，我们认为，24Q1整体的收入增长更多由 时尚女装与绿色婴童的收入增长贡献。 ➢ 盈利能力持续提升，因追溯调整扣非归母净利增速快于归母。①毛利率端： 24Q1，毛利率为59.54%，同比+3.60 ...

纺织服饰/服装家纺 公 司 研 朗姿股份（002612.SZ） 一季度整体实现稳健增长，医美全国化布局持续推进 究 2024年04月29日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 黄泽鹏（分析师） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn yangbowei@kysec.cn 日期 2024/4/29 证 书编号：S0790519110001 证书编号：S0790122040052 当前股价(元) 17.07  事件：公司2024Q1营收+11.4%、归母净利润+15.8%，实现稳健增长 公 一年最高最低(元) 27.87/14.58 公司发布一季报：2024Q1实现营收14.00亿元（同比+11.4%，下同）、归母净利 司 信 总市值(亿元) 75.53 润0.82亿元（+15.8%）、扣非归母净利润0.79亿元（+25.0%），整体实现稳健增 息 流通市值(亿元) 43.28 长。公司是区域医美机构龙头，“内生+外延”增长持续加速，全国化连锁布局雏 更 总股本(亿股) 4.42 形已现。我们维持盈利预测不变，预计公司 2024-2026 年归母净利润为 新 报 流通股本(亿股) ...

财务表现 - 2024年第一季度，朗姿股份营业收入为1,256,386,872.51元，同比增长11.42%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为70,940,701.73元，同比增长15.83%[2] - 经营活动产生的现金流量净额为245,337,026.57元，同比下降12.78%[2] - 基本每股收益为0.1603元，同比增长15.85%[2] - 加权平均净资产收益率为2.22%，较上年同期增长0.50%[2] 资产状况 - 2024年第一季度朗姿股份总资产为7,520,537,141.78元，较上年末增长1.49%[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为3,096,227,961.02元，较上年末下降1.09%[3]