报告公司投资评级 报告给予朗姿股份"增持"评级[1] 报告的核心观点 1) 2023年公司营收同比增长24.41%,归母净利润增长953.37%,业绩显著改善[1] 2) 期间费用率显著下降,净利润率提升明显,2023年毛利率为57.44%,同比下降0.07个百分点,期间费用率为52.79%,同比下降3.49个百分点[1] 3) 公司女装、医美、婴童三大业务板块均保持较快增长,女装业务同比增长29.27%,医疗美容业务同比增长27.75%,婴童业务同比增长11.13%[2][3] 4) 公司医美业务通过自建和并购的方式加速扩张,门店数量增加8家,目前已在成都、西安、昆明、武汉等城市初步实现区域头部医美品牌的阶段目标[3] 5) 预计公司2024-2026年EPS分别为0.72元、0.85元、0.94元,对应PE分别为22.7X、19.0X、17.3X[4] 财务指标总结 1) 2023年营业收入51.45亿元,同比增长24.41%[1] 2) 2023年归母净利润2.25亿元,同比增长953.37%[1] 3) 2023年毛利率57.44%,同比下降0.07个百分点[1] 4) 2023年期间费用率52.79%,同比下降3.49个百分点[1] 5) 2023年净利率4.90%,同比增加4.01个百分点[1] 业务板块总结 1) 女装业务2023年实现收入19.84亿元,同比增长29.27%,毛利率60.17%[2] 2) 医疗美容业务2023年实现收入21.27亿元,同比增长27.75%,毛利率53.15%[3] 3) 婴童业务2023年实现收入9.75亿元,同比增长11.13%,毛利率60.66%[2] 4) 公司女装品牌朗姿、莱茵、莫佐等在产品定位、设计风格、目标客群等方面有所差异,实现了较高的知名度和渠道市场占有率[2] 5) 公司医美业务以"安全医美、品质医美、口碑医美"为经营理念,目前已在成都、西安、昆明、武汉等城市初步实现区域头部医美品牌的阶段目标[3]