jrwl[Table_Main] 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 [Table_TargetPrice] 巨人网络(002558)公司点评报告 2024 年 11 月 06 日 [Table_Title] 三季度收入环比增长，持续布局 AI 赋能业务 [Table_Invest]买入|维持 ——巨人网络（002558）2024 年三季报点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 年三季报。 点评： 三季度收入环比增长 8.28%，加大投放力度至利润端阶段性下滑 公司发布 2024 年三季报，实现营业收入 22.18 亿元，同比下滑 2.15%，实 现归母净利润 10.71 亿元，同比下滑 1.29%。单三季度来看，实现营业收 入 7.91 亿元，同比下滑 3.94%，环比增长 8.28%，实现归母净利润 3.53 亿 元，同比下滑 16.18%，环比下滑 3.34%。三季度公司加大销售费用投放力 度，三季度销售费用率 35.24%，同比/环比分别提升 7.49/4.15 个百分点， 整体归母净利润率三季度为 44.62%。 《王者征途》小程序版本表现优异 APP 版全平台上 ...

报告投资评级 - 报告维持买入评级 [7] 报告核心观点 - 公司核心产品表现稳健,营收延续环比增势 [3] - 公司广告投放略有增加,投资业务及非经等因素影响公司业绩 [4] - 《原始征途》小程序版本逐步起量,经典IP产品长线运营且增量可期 [5] 分组1: 核心产品表现 - 征途赛道:《原始征途》等征途IP游戏维持用户数量和收入的稳定态势,《王者征途》小游戏近半年稳居小游戏畅销榜Top20 [3] - 休闲竞技赛道:《球球大作战》保持收入增长态势,《太空杀》7月5日奥特曼联动版本正式启动亦推动排名显著提升,《太空杀》海外版《Super Sus》暑期收入同比去年实现翻番 [3] 分组2: 公司业绩影响因素 - 广告投放略有增加,销售费用同环比小幅提升 [4] - 投资收益及公允价值变动等非经常性因素影响公司业绩 [4] 分组3: 未来发展 - 《原始征途》小程序游戏9月登陆小游戏畅销榜单,《王者征途》10月24日全平台上线,征途IP有望持续焕发活力 [5] - 公司持续推进AI技术与玩法的创新结合,未来征途IP游戏的持续迭代和储备新游的积极推进有望贡献业绩增量 [5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 《王者征途》接棒支撑征途IP大盘、收入连续三个季度环比上行 [4] - Q3投放有所增加,回购注销已完成 [5] - 中期管线扩张确定性高,AI仍在积极兑现 [5] 公司经营情况总结 财务数据 - 2024-2026年营收预计为30.3/34.5/41.75亿元,归母净利润预计为14.0/16.3/18.1亿元 [6] - 2023年营收28.24亿元,同比增长43.5%;归母净利润10.86亿元,同比增长27.7% [8] 业务情况 - 《王者征途》小游戏逐季放量,强势补短《原始征途》流水下滑,《球球》Q3实现环比增长 [4] - 公司以征途+球球为核心的长线流水基本盘占比超80% [4] - 公司去年管线释放后进入产品荒,24年进入新一轮立项期,包括史总带队的《代号SLG》、月圆团队的《代号卡牌》以及新CEO牵头的垂类方向 [5] - 巨人网络是AI布局最坚持的A股游戏公司之一,去年底发布GiantGPT并在今年初完成备案,下半年已在部分产品实装AI玩法 [5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 《王者征途》接棒支撑征途IP大盘、收入连续三个季度环比上行 [4] - Q3投放有所增加,回购注销已完成 [5] - 中期管线扩张确定性高,AI仍在积极兑现 [5] 公司经营情况总结 财务数据 - 2024-2026年营收预计为30.3/34.5/41.75亿元,归母净利润预计为14.0/16.3/18.1亿元 [6] - 2023年营收28.24亿元,同比增长43.5%;归母净利润10.86亿元,同比增长27.7% [8] 业务情况 - 《王者征途》小游戏逐季放量,强势补短《原始征途》流水下滑,《球球》Q3实现环比增长 [4] - 公司以征途+球球为核心的长线流水基本盘占比超80% [4] - 公司去年管线释放后进入产品荒,24年进入新一轮立项期,包括新游戏《代号SLG》、《代号卡牌》等 [5] - 公司是A股游戏公司中AI布局最坚持的之一,去年底发布GiantGPT并在今年初完成备案,下半年已在部分产品实装AI玩法 [5]

报告公司投资评级 - 公司评级为"增持" [1] 报告的核心观点 - 公司2024年前三季度实现营收22.18亿元,同比下降-2.15%;归母净利润10.71亿元,同比下降-1.29%;归母扣非净利润12.74亿元,同比增长14.16% [1] - 公司小游戏持续发力,2024Q3营收环比增长8.28% [1] - 公司积极布局"游戏+AI",提升玩家游戏体验、推动游戏玩法创新 [1] - 公司2024年半年度现金分红及回购金额合计约3.42亿元,占前三季度归母净利润的31.92% [1] - 预计公司2024-2026年营收和归母净利润将保持增长,分别为30.54/33.23/36.16亿元和14.28/15.81/17.52亿元 [2] 报告分类总结 公司经营情况 - 公司2024年前三季度营收和净利润情况 [1] - 公司小游戏业务持续发力 [1] - 公司积极布局"游戏+AI"业务 [1] - 公司现金分红及回购情况 [1] 财务预测 - 公司未来3年营收和净利润预测 [2] 投资评级 - 给予公司"增持"评级 [1][2]

证券研究报告 经营预测指标与估值 巨人网络 (002558 CH) 小游戏强劲，Al 游戏迭代 | --- | --- | |---------------------------------|----------| | | | | 年泰研究 | 李报点评 | | 2024 年 10 月 31 日 \| 中国内地 | 文化娱乐 | 公司 Q3 实现营收 7.91 亿元（yoy-3.94%，qoq+8.28%），归母净利 3.53 亿元（yoy-16.18%，qoq-3.34%）。2024 年 Q1-Q3 实现营收 22.18 亿元 (yoy-2.15%)，归母净利 10.71 亿元（yoy-1.29%），扣非净利 12.74 亿元 (yoy+14.16%)。24Q3 公司毛利率 89.8%，同比提升 0.2pct, 环比下降 0.1pct，仍保持在较高水平。24Q3 销售费用率 35.2%，同比提升 7.5pct, 环比提升 4.1pct, 主因小游戏新品推广。我们看好公司征途系列小游戏的强 劲增长,且公司在 Al 布局持续取得进展,维持"买入"评级。 小游戏延续优异表现,休闲品奏表现稳定 征途 IP系列小游 ...

报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级(维持)。[2] 报告的核心观点 1) 2024年第三季度公司营收7.91亿元,同比下降3.94%,环比增长8.28%;归母净利润3.53亿元,同比下降16.18%,环比下降3.34%。[3][4] 2) 2024年前三季度公司实现营收22.18亿元,同比下降2.15%;归母净利润10.71亿元,同比下降1.29%。[4] 3) 《王者征途》小游戏2024年7-9月稳居小游戏畅销榜前列,10月24日上线APP版本,目前仍处于爬坡期。[5] 4) 《原始征途》小游戏版本进入推广期,进入微信小游戏畅销榜前23名。[5] 5) 《球球大作战》2024年第三季度iOS畅销榜平均排名69,环比稳定,同比提升。[5] 6) 预计公司2024-2026年营收和净利润将持续增长,维持"买入"评级。[7] 财务数据总结 1) 2024年第三季度毛利率89.81%,同比增加0.22个百分点;销售/管理/研发费用率分别为35.24%/6.28%/23.88%,同比分别增加7.49/1.98/1.68个百分点。[4] 2) 2024年前三季度毛利率88.92%,同比增加3.44个百分点;销售/管理/研发费用率分别为31.92%/6.26%/23.48%,同比分别增加15.45/0.63/0.66个百分点。[4] 3) 预计公司2024-2026年营业收入分别为32.93/36.39/39.26亿元,归母净利润分别为14.56/16.54/18.14亿元,EPS分别为0.75/0.86/0.94元。[8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 公司业绩概览 - 2024年前三季度,公司实现营业收入22.18亿元,同比下滑2.15%;实现归母净利润10.71亿元,同比下滑1.29%;实现扣非归母净利润12.74亿元,同比增长14.16% [1] - 2024年第三季度,公司实现营业收入7.91亿元,同比下滑3.94%,环比增长8.28%;实现归母净利润3.53亿元,同比下滑16.18%,环比增长3.34%;实现扣非归母净利润3.90亿元,同比下滑8.23%,环比下滑18.76% [1] 公司业务发展 - 小程序游戏《王者征途》上线以来数据表现亮眼,公司计划拓展多个合作渠道,提高获客效率 [2] - 公司积极搭建国战MMO电竞赛事体系,目前已推出十数种电竞方式 [2] - 公司推出《太空杀》的AI原生游戏玩法,通过多智能体大模型实现可控的AI互动体验 [3] - 公司发布自研大模型GiantGPT和BaiLing-TTS,应用于游戏角色演绎、语音合成等场景 [4] - 公司内部孵化的AI绘画平台巨人摹境已开启内测,高精度实时交互数字人也已形成全栈式解决方案 [4] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司实现归母净利润15.10/17.30/19.46亿元,同比增长39.0%/14.6%/12.5% [5] - 当前市值对应PE为16/14/13倍 [5]

巨人网络集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：002558 证券简称：巨人网络 公告编号：2024-定 004 巨人网络集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 1 巨人网络集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------------|-------------------------|------ ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 上半年利润增速快于收入增速,老产品稳定下小游戏接棒增长 [5] - 费用率优化,合同负债创历史新高 [5] 公司未来发展 - 明后年扩张确定性高,7月大额回购,AI仍在积极兑现 [6] - 公司征途IP大盘稳定,AI积极兑现,当前PE处于底部分位 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年营收预计为30.8/35.9/41.5亿元,归母净利润预计为14.0/16.0/17.8亿元 [6][7][8] - 2024-2026年预计PE为13/12/10x [6]