财务表现 - 公司2023年营收稳健增长，达到112亿，同比增长9.1%[1] - 公司2023年归母净利润为17.3亿，同比增长10.2%[1] - 公司2023年烟灶收入表现优于行业，增长10.1%至53.2亿[1] - 公司2023年代销渠道收入增长19.5%，直营收入增长8.5%[2] - 公司2023年毛利率同比增长0.7%，归母净利率同比增长0.2%[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润增速为10%/9%/8%[4] - 公司2024年预计每股收益为2.01元，对应PE为11倍[5] - 公司2023-2026年净资产收益率稳步提升至17.3%[5] - 2026年预测的每股净资产为13.72元[8] - ROIC在2025年和2026年将保持在27%的水平[8] - 2026年预测的P/E为9.5，P/B为1.6[8] - 2026年预测的EV/EBITDA为11.1[8] 公司信息 - 公司推出股票期权激励计划，调动员工积极性[3] - 公司声明报告数据来源合规渠道，独立客观公正[9] - 公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[13] - 发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式[14] - 该报告由国信证券经济研究所发布[15] - 公司总部位于深圳和上海，分别在深圳市福田区和上海浦东民生路设有办公地点[15] - 公司在北京西城区金融大街也设有办公地点[15]

业绩总结 - 公司2023年实现收入112.0亿元，同比增长9.1%[1] - 公司2023年整体毛利率为50.7%，同比增长0.7%[1] - 公司2023年营业收入为11201.90万元，同比增长9.06%[1] - 公司2023年归属母公司净利润为1732.79万元，同比增长10.20%[1] - 公司2024-2026年股东回报规划，每年进行上、下半年各一次现金分红，24-26年度现金分红比例较23年稳步提升[1] 未来展望 - 公司2024年推出第二期事业合伙人持股计划和股票期权激励计划，彰显长期发展信心[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为19.5/21.9/24.4亿元，对应PE为11x/10x/9x，维持“买入”评级[1] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到7839.78百万元，较2022年增长48.1%[2] - 营业收入预计在2026年达到14271.37百万元，年均增长率为10.4%[2] - 营业利润预计在2026年达到2802.85百万元，年均增长率为11.64%[2] 其他新策略 - 公司传统烟灶龙头地位稳固，高成长性品类洗碗机持续渗透，名气子品牌逐步贡献收入增量[1] - 本报告提醒读者，公司观点和判断可能随时更改，过往表现不预示未来表现[6] - 天风证券的专业人员可能会提出与报告意见不一致的市场评论和交易观点，不会更新给所有接收者[7] - 投资者应考虑到天风证券可能存在的利益冲突，不应将本报告作为唯一决策参考[8]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入达112.02亿元，同比增长9.06%[1] - 2024年第一季度营收为22.37亿元，同比增长2.75%[2] - 归母净利润为17.33亿元，同比增长10.20%[1] - 归母净利润为3.98亿元，同比增长2.49%[2] 员工激励 - 公司计划向341名员工授予575万份股票期权，以激励核心员工[3] 市场表现 - 厨卫行业整体表现稳健，公司产品在市场份额上位居前列[4] 公司动态 - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[11] 投资评级 - 买入（Buy）：相对强于市场表现20％以上[12] - 增持（Outperform）：相对强于市场表现5％～20％[12] - 中性 (Neutral)：相对市场表现在－5％～＋5％之间波动[12] - 减持 (Underperform)：相对弱于市场表现5％以下[12] 行业评级 - 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现[13] - 中性 (Neutral)：行业与整体市场表现基本持平[13] - 看淡 (Underweight)：行业弱于整体市场表现[13]

业绩总结 - 公司2023年实现收入112.0亿元，归母净利17.3亿元，毛利率50.7%，净利率15.3%[1] - 公司2024Q1收入22.4亿元，归母净利4.0亿元，毛利率50.6%，净利率17.7%[2] - 公司2023年分红比例提升至54.5%，23年合计每股分红1.0元，股息率达到4.2%[2] 市场趋势 - 2023年中国厨卫大盘零售额达到1669亿元，同比增长5.3%，老板电器品牌吸油烟机、燃气灶、嵌入式洗碗机市场占有率分别为31.0%、30.0%、19.6%[1] 未来展望 - 预计24-26年公司归母净利润分别为18.7、20.3、22.1亿元，最新收盘价对应2024年PE为11.41x[3] - 老板电器的流动资产在2026年预计将达到16,645百万元，较2022年增长了35.8%[4] - 公司的净利润率在2026年预计将保持在15.6%左右的水平[4] - 老板电器的ROE在2026年预计将为14.5%，较2022年略有下降[4]

公司整体业绩 - 公司2023年实现营业收入112.02亿元，同比增长9.06%[6] - 公司2023年归母净利润为17.33亿元，同比增长10.2%[6] - 公司2024-2026年预计EPS为1.95/2.12/2.23元，同比增长7%/9%/5%[4] 产品销售情况 - 公司2023年烟机稳定增长，洗碗机和集成灶品类表现亮眼[6] - 公司2023年油烟机销额为53.2亿元，同比增长10%[7] - 公司2023年洗碗机销额为7.6亿元，同比增长28%[7] - 公司2023年净水器销额为0.40亿元，同比下降25%[7] - 公司2023年热水器销额为2.33亿元，同比增长21%[7] - 公司2023年一体机销额为6.9亿元，同比下降7%[7] - 公司2023年烤箱销额为0.72亿元，同比下降12%[7] - 公司2023年厨卫大盘零售额达到1669亿元，同比增长5.3%[8] 财务状况 - 公司2023年毛利率为50.65%，同比增长0.67pct，净利率为15.31%[12] - 公司2023年销售、管理、研发、财务费用率分别为26.8%、4.19%、3.46%、-1.69%[13] - 公司2023年资产减值损失为0.71亿元，信用减值损失1.02亿元[15] - 公司2023年存货为15.24亿元，应收票据和账款合计为25.06亿元[18] 现金流状况 - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为23.92亿元，同比增长4.47亿元[22] - 公司2023年投资活动产生的现金流量净额为-52.75亿元，同比减少52.31亿元[23] - 公司2023年筹资活动产生的现金流量净额为-4.36亿元，同比减少0.06亿元[24] 分红和发展计划 - 公司发布股东回报规划，以现金方式分配利润占当年净利润比例不低于50%[1] - 公司通过年度特别分红方案，向全体股东每10股派发现金股利5元，共计4.72亿元[25] - 公司计划在2024年上半年分红金额不低于当期归属公司股东净利润的100%[28] - 公司设定了2024-2026年营业收入复合增长率目标值为10%[29] - 公司颁布第二期事业合伙人计划，资金来源为公司计提的持股计划专项基金[30]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入1120亿元，同比增长9.1%[1] - 公司2023年归母净利润为17.3亿元，同比增长10.2%[1] - 公司2024年一季度营业收入为224亿元，同比增长2.8%[1] - 公司核心产品烟灶消收入同比增长10.1%、8.7%、-1.7%[2] - 公司2023年毛利率为50.7%，同比增长0.7%[2] - 公司2023年销售净利率为15.3%，同比增长0.14%[2] - 公司提高分红比例及股权激励，展现长期信心[2] - 公司下调2024/2025年EPS预测，目标价维持在27元[2] - 公司2026年预计每股盈利为2.31元，对应PE为10倍[3] - 公司2023年营业总收入为112.02亿元，预计2024年将增长至121.55亿元[4] - 公司2023年净利润为17.15亿元，预计2024年将增至18.63亿元，净利润增长率约为7.5%[4] - 公司2023年ROE为16.5%，2024年预计将略有下降至15.6%[4] - 公司2023年资产负债率为36.6%，2024年预计将降至35.0%[4] - 公司2023年每股收益为1.83元，预计2024年将增至2.31元[4] 市场展望 - 华创证券机构销售通讯录中列出了各地区销售人员的姓名、职务和联系方式[11] - 投资评级体系中，强推预期未来6个月内超越基准指数20%以上，推荐预期未来6个月内超越基准指数10%－20%[13] - 公司投资评级说明中，推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上[14]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入112.02亿元，同比增长9.06%[1] - 公司2023年实现归母净利润17.33亿元，同比增长10.20%[1] - 公司2023年分红总额为4.72亿元，分红比例为27%[1] - 公司未来三年股东回报规划将大幅提升分红比例[1] - 公司2024年预计营业收入将持续增长，分别为12356百万元、13616百万元和14991百万元[4] - 公司净利润预计在2024年达到1972百万元，2025年达到2216百万元，2026年达到2468百万元[4] - 公司ROE分别为16.3%、16.0%和15.6%[4] - 公司ROIC分别为15.7%、15.2%和14.6%[4] 激励计划 - 公司发布股票期权激励计划和第二期事业合伙人持股计划[3] - 公司旨在健全长效激励机制和绑定核心高管利益[3] 投资评级 - 公司的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[9] - 评级标准是根据公司股价相对同期基准指数的相对市场表现来确定的[9] - 不同市场（A股、新三板、香港、美股）有不同的基准指数用于评级[9]

报告公司投资评级 - 老板电器(002508)的投资评级为“买入（首次）”，目标价格为28.00元[序号][1] 报告的核心观点 - 老板电器2023年业绩稳健，长期激励计划和提升年度分红比例有助于保障经营增长和回报股东[序号][1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2023年实现营收112.02亿，同比+9.06%，归母净利润17.33亿，同比+10.20%[序号][1] - 2023年拟分红4.72亿，分红率27.2%，特别分红4.72亿，合计分红率达54%[序号][1] - 2024Q1营收22.37亿，同比+2.75%，归母净利润3.98亿，同比+2.49%[序号][1] 渠道和产品表现 - 2023年工程渠道走势趋弱，零售及电商稳健增长，电商及线下零售收入同比+11%左右[序号][1] - 烟灶大电收入分别同比+10%/+9%，洗碗机及集成灶收入分别同比+28%/+21%[序号][1] 财务和盈利能力 - 2023年全年信用减值损失同比-54.4%，对净利率正贡献1.3pct，归属净利率同比+0.2pct至15.5%[序号][1] - 2024Q1公司毛利率及销售费用率分别同比-4.1/-4.2pct,整体盈利能力保持平稳[序号][1] 激励和分红计划 - 公司披露第二期事业合伙人持股计划和24年期权激励计划，要求24-26年收入复合增长5%，目标条件为增长10%[序号][1] - 公司披露未来分红计划：上/下半年各一次现金分红；24-26年现金分红比例提升且不低于50%[序号][1] 财务预测 - 预计公司24-25年营收分别123.38、136.25亿，同比+10.14%、+10.43%，归母净利润分别18.99、21.04亿，同比+9.61%、+10.79%[序号][1]

财务表现 - 公司2024年第一季度营业收入为223.72亿元，同比增长2.75%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为3.98亿元，同比增长2.49%[5] - 公司基本每股收益为0.42元，稀释每股收益为0.42元，较上年同期均增长2.44%[5] - 公司总资产为156.89亿元，较上年度末下降6.50%[5] - 公司归属于上市公司股东的所有者权益为109.25亿元，较上年度末增长3.82%[5] - 公司净利润为3.95亿，较上期略有增长[15] - 杭州老板电器股份有限公司2024年第一季度持续经营净利润为394,942,303.32元，较上一季度386,954,815.39元增长[16] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为5.49亿元，同比下降69.80%[5] - 公司报告期内经营活动产生的现金流量净额较去年同期减少69.80%，主要系购买商品、支付薪酬增加所致[9] - 公司报告期内投资活动产生的现金流量净额较去年同期减少98.32%，主要系根据会计政策调整所致[9] - 公司报告期内筹资活动产生的现金流量净额较去年同期减少2414.85%，主要系支付特别分红股利所致[9] - 2024年第一季度，杭州老板电器股份有限公司流动资产总额为113.35亿，较上期略有下降[13] - 公司非流动资产合计为43.54亿，较上期有所减少[13] - 公司负债合计为46.60亿，较上期有所减少[14] - 经营活动产生的现金流量净额为54,887,609.62元，较上一期181,762,454.94元下降[17] - 投资活动产生的现金流量净额为4,040,353.73元，较上一期239,860,733.62元下降[18] - 现金及现金等价物净增加额为-422,096,198.17元，较上一期441,608,501.19元减少[19] 非经常性损益项目 - 非经常性损益项目中，涉及金额最大的是政府补助，金额为3,396.28万元[5]

杭州老板电器股份有限公司 2023 年年度报告全文 杭州老板电器股份有限公司 2023 年年度报告 2024 年 4 月 1 杭州老板电器股份有限公司 2023 年年度报告全文 2023 年年度报告 第一节 重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、 完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人任建华、主管会计工作负责人张国富及会计机构负责人（会计主管人员） 张国富声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。 公司存在房地产市场政策波动、原材料价格波动、市场竞争加剧等风险，敬请广大 投资者注意投资风险。 公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以 944,094,916 股为基数（现有总股 本 949,024,050 股剔除已回购股份 4,929,134 股），向全体股东每 10 股派发现金红利 5 元（含税），送红股 0 股（含税），不以公积金转增股本。 2 杭州老板电器股份有限公司 2023 年年度报告全文 目录 | --- | --- | |--------- ...