报告公司投资评级 - 老板电器(002508)的投资评级为“买入（首次）”，目标价格为28.00元[序号][1] 报告的核心观点 - 老板电器2023年业绩稳健，长期激励计划和提升年度分红比例有助于保障经营增长和回报股东[序号][1] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩 - 2023年实现营收112.02亿，同比+9.06%，归母净利润17.33亿，同比+10.20%[序号][1] - 2023年拟分红4.72亿，分红率27.2%，特别分红4.72亿，合计分红率达54%[序号][1] - 2024Q1营收22.37亿，同比+2.75%，归母净利润3.98亿，同比+2.49%[序号][1] 渠道和产品表现 - 2023年工程渠道走势趋弱，零售及电商稳健增长，电商及线下零售收入同比+11%左右[序号][1] - 烟灶大电收入分别同比+10%/+9%，洗碗机及集成灶收入分别同比+28%/+21%[序号][1] 财务和盈利能力 - 2023年全年信用减值损失同比-54.4%，对净利率正贡献1.3pct，归属净利率同比+0.2pct至15.5%[序号][1] - 2024Q1公司毛利率及销售费用率分别同比-4.1/-4.2pct,整体盈利能力保持平稳[序号][1] 激励和分红计划 - 公司披露第二期事业合伙人持股计划和24年期权激励计划，要求24-26年收入复合增长5%，目标条件为增长10%[序号][1] - 公司披露未来分红计划：上/下半年各一次现金分红；24-26年现金分红比例提升且不低于50%[序号][1] 财务预测 - 预计公司24-25年营收分别123.38、136.25亿，同比+10.14%、+10.43%，归母净利润分别18.99、21.04亿，同比+9.61%、+10.79%[序号][1]