浙江苏泊尔股份有限公司 股票代码：002032 股票简称：苏泊尔 公告编号：2024-037 浙江苏泊尔股份有限公司 2024 年半年度业绩快报 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏。 特别提示： 本公告所载 2024 年半年度财务数据已经公司内部审计部门审计，未经会计师事务所审计，请投资者注 意投资风险。 一、2024 年半年度主要财务数据 | --- | --- | --- | --- | |----------------------------------------------|-------------------|------------------|--------------------| | | | | 单位：元 | | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 增减变动幅度（％） | | 营业总收入 | 10,964,777,968.45 | 9,982,616,440.73 | +9.84% | | 营业利润 | 1,169,947,290.56 | 1,098,684,164.80 | +6.49% | | 利润总额 | 1,17 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 营收方面 - 公司2024年一季度实现营业收入53.78亿元，同比增长8.38% [3] - 外销系去年同期低基数增长较快，内销小幅提升，公司整体营收韧性增长 [3] - 公司在电炖锅、电饭煲、煎烤机等品类中线上销额排名第一，在电磁炉、电水壶等品类中销额排名前二 [3] - 公司在电炖锅、电饭煲、电水壶等品类中线下销额排名第一 [3] 盈利方面 - 公司2024年Q1毛利率达24.42%，同比下降0.80pct，主要系外销增长较快且毛利率表现不及内销 [4] - 期间费用保持正常投放，销售、管理以及研发费用同比分别变动7.29%、-3.16%和13.25%，期间费用率合计下降0.26个百分点 [4] - 财务费用较上年同期下降0.11亿元，主要系期间人民币对美元汇率波动产生汇兑收益 [4] - 公司2024年Q1归母净利润同比增长7.23%，归属净利率同比小幅下降0.09pct至8.73% [4] 经营质量 - 公司2024年Q1经营性活动现金流净额达到10.43亿元，同比增长38.51% [4] - 公司应付票据+应付账款同比增长17.86%，对于产业链上游占款能力进一步强化 [4] 投资建议 - 公司积极推动产品创新和渠道优化布局，保持领先的市场份额 [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为23.72、25.80和28.07亿元 [5] - 维持"买入"评级 [5] 风险提示 1. 经济形势恢复阶段居民消费出现波动的风险 [6][7] 2. 行业竞争加剧带来的份额回落和盈利效率回落的风险 [6][8]

业绩总结 - 公司2024年一季度收入达到53.8亿元，同比增长8.4%[1] - 归母净利润为4.7亿元，同比增长7.2%；毛利率为24.4%，净利率为8.7%[1] - 预计2024-2026年公司归母净利同比分别提升4.7%、6.5%、7.9%，给予公司2024年22倍PE，对应合理价值62.26元人民币/股，维持“买入”评级[1] - 苏泊尔公司2026年预计经营活动现金流为1,947百万元，较2022年增长约38.5%[2] - 公司2026年预计净利润为2,624百万元，较2022年增长约27.1%[2] - 公司2026年预计ROE为23.6%，较2022年下降约5.8%[2] 评级及资格 - 广发证券对股票的评级分为买入、持有和卖出三种，根据预期未来12个月内股价表现的不同进行分类[4] - 广发证券对公司的评级分为买入、增持、持有和卖出四种，根据预期未来12个月内股价表现的不同进行分类[5] - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，负责本报告在中国（港澳台地区除外）的分销[7] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照，负责本报告在中国香港地区的分销[8] 其他重要信息 - 广发证券及其关联机构可能存在潜在利益冲突，投资者应独立作出投资决策[10] - 研究人员的报酬标准受多种因素影响，包括研究质量和广发证券的整体经营收入[12] - 本报告仅面向授权客户发送，不对外公开发布，接收人需承担保密义务[13] - 报告提及的证券可能不适合某些国家或地区销售，投资涉及风险且过去业绩不代表未来表现[14] - 广发证券不对报告内容的准确性和完整性做出保证，客户应独立判断并咨询专业意见[15]

[Table_MainInfo] 公司研究/家用电器与器具/家用电器 证券研究报告 苏泊尔（002032）公司季报点评 2024年04月30日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 收入稳健增长，盈利能力稳定 股票数据 [Table_Summary] 0[4Ta月b2le9_日S收to盘ck价（In元fo）] 58.55 投资要点： 52周股价波动（元） 44.30-61.60 总股本/流通A股（百万股） 807/805 总市值/流通市值（百万元） 47233/47106  公司发布 24Q1财报。公司24Q1实现收入53.78亿元，同比8.38%，归母 相关研究 净利润4.70亿元，同比7.23%。 [《Ta内bl销e_持Re续p稳ort健Inf，o]外 销恢复性增长》 2024.04.03  内销稳健，外销景气度仍高。公司24Q1增长约8%，收入延续稳健增长态势。 由于公司 23Q1 外销大幅下滑导致去年同期外销收入基数较低，因此我们判 《内销稳健，外销恢复性增长》2024.02.25 《内销稳健，外销大幅恢复，上调全年关联交 断公司外销仍延续 23Q3 以来的高速增长。根据 ...

家用电器/小家电 公 司 研 苏泊尔（002032.SZ） 2024Q1 外销持续恢复，内销稳健且优于行业表现 究 2024年04月28日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 吕明（分析师） 周嘉乐（分析师） 林文隆（联系人） lvming@kysec.cn zhoujiale@kysec.cn linwenlong@kysec.cn 日期 2024/4/26 证 书编号：S0790520030002 证书编号：S0790522030002 证书编号：S0790122070043 当前股价(元) 58.26  2024Q1外销持续恢复，内销稳健且持续优于行业表现，维持“买入”评级 公 一年最高最低(元) 61.60/44.30 2024Q1 公司实现营收 53.78 亿元（同比+8.38%，下同），归母净利润 4.70 亿元 司 信 总市值(亿元) 469.99 （+7.23%），扣非归母净利润4.61亿元（+8.06%）。单季度业绩仍表现稳健，外 息 流通市值(亿元) 468.72 销持续恢复/内销优于行业表现增长。长期继续看好经营稳健/利润率稳定，高质 更 总股本(亿股) 8.07 量稳健经营 ...

证券研究报告 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 厨房小家电 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃dyC苏om泊pan尔y＃ （ 002032 ） investSug 买入 ( 维ges持tionC）h 000009 Q1 外销延续快＃ 增title ，＃ 经营表现稳健 ange＃ ＃createTime1＃ 2024 年04 月28 日 投资要点 ＃市场ma数rk据etData＃ ＃sum事ma件ry＃：公司发布2024年一季报。24Q1实现营收53.78亿元，同比+8.38%； 市场数据日期 2024-04-26 归母净利润4.70亿元，同比+7.23%；扣非归母净利润4.61 亿元，同比 收盘价（元） 58.26 +8.06%；毛利率为 24.42%,同比-0.8pct；归母净利率为 8.73%，同比 总股本（百万股） 806.71 -0.09pct；扣非归母净利率为8.57%，同比-0.03pct。 流通股本（百万股） 804.54  Q1内销平稳，外销快增。内销方面，据久谦数据统计，24Q1国内厨房 净资产（百万元） 6813.26 小家电线上全渠道销额同比-11.8%，行 ...

公司报告 | 季报点评 苏泊尔（002032） 证券研究报告 2024年04月 26日 投资评级 核心品类表现较好，贡献内销收入业绩 行业 家用电器/小家电 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 58.26元 事件：2024Q1公司实现营业收入53.78亿元，同比+8.38%，归母净利润4.7 目标价格 元 亿元，同比+7.23%。 基本数据 收入端，根据奥维数据显示，24Q1 公司核心刚需品类电水壶/电饭煲线上 销额同比分别为+4.4%/+1.9%，核心品类增速表现较好。 A股总股本(百万股) 806.71 流通A股股本(百万股) 804.54 2024Q1公司毛利率为24.42%，同比-0.8pct，净利率为8.73%，同比-0.08pct。 A股总市值(百万元) 46,998.85 我们预计是毛利率相对较低的外销增速较快带来的收入结构变化使利润率 流通A股市值(百万元) 46,872.35 同比有所下降。 2024Q1 公司季度销售、管理、研发、财务费用率分别为 10.94%、1.71%、1.75%、-0.57%，同比-0.13、-0.2、+0.08、-0.17pct。 每股净资产(元) 8.45 资 ...

业绩总结 - 苏泊尔2024年Q1单季度实现营收53.78亿元，同比增长8%[1] - 公司总体毛利率稳定，24Q1有小幅下滑至24.4%[3] 用户数据 - 公司内销线上线下渠道均取得不错的增长，线上市场份额同比增长24%[2] 未来展望 - 公司提醒投资者不同研究机构采用不同的评级术语和标准，建议投资者不仅仅依靠投资评级来做决策，应该阅读整篇报告获取完整信息[12]

一季报的情况，我们在销售方面增长了 8.38，利润我们增长了 7.23%，大家可以看到我们销 售已经回到了 2021 年更高的一个水平，利润跟 2020 年还稍微有一些差距。在同行业的对 比方面，其实我们目前已经发布的公告，我们可以看到我们行业里的一些一些竞争对手，他 们有些的情况还不错，大多数其实还是面临比较大的压力，我们也希望我们 q 一的业绩能 优于行业的一个表现。 在市场份额方面，我们在看到厨电方面有小幅的增长，但是因为从去年 q4 开始，美的他们 在线上加大了非常大的投入，所以他们的份额在 q 一有比较大的增长，所以他们现在回到 了一的水平，我们线下获得了不错的增长，所以我们现在线下的厨电的市场份额成为了第在 炊具方面我们依然是保持绝对的领先地位，无论是线上还是线下，我们的份额都在持续增长， 跟线上的竞争对手进一步拉开了差距，我们的份额达到了 5 倍以上的差距，在大家电方面我 们有小幅的增长，总体还是比较稳定的，我们在第二阵营在清洁电器方面我们有一个小幅的 下降。 这里我们顺便提一下赛博的一季报的情况，从赛博的一季报情况来看，他们的消费者业务和 专业业务都有一定的增长，尤其在专业业务方面，他们依然保 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 家用电器业/可选消费品 [ Table_Main[苏ITnaf 泊bol]e 尔_Ti(tl0e]0 2032) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 内外销基本盘稳定，业绩符合预期 目标价格： 69.90 上次预测： 69.90 公 ——2024Q1 季报点评 当前价格： 59.30 司 蔡雯娟(分析师) 樊夏俐(分析师) 李汉颖(研究助理) 2024.04.26 更 021-38031654 021-38676666 010-83939833 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 caiwenjuan024354@gtjas.c fanxiali@gtjas.com lihanying026725@gtjas.com 报 证书编号 oSm08 80521050002 S0880523090006 S0880122070046 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 44.50 4- 76 ,0 8. 355 8 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 807/805 内外销基本盘稳定，增持。 流 ...