业绩总结 - 苏泊尔2023年实现营收213.04亿元，同比增长6%[1] - Q4单季度实现营收59.37亿元，同比增长14%[1] - 公司外销收入61.96亿元，同比增长19.28%[1] - 预测2024年营业总收入将达到22,915百万元，同比增长7.6%[4] - 公司2026年预测每股收益为3.30元，ROE将达到39.0%[4] 业绩展望 - 公司2023年三季报业绩超预期，内销收入增速明显，外销渠道费用较高[2] 公司资质 - 公司具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格[6] - 公司隶属于申万宏源证券有限公司，取得证券投资咨询业务许可[7] 投资评级 - 投资评级标准：买入、增持、中性、减持[8] - 行业投资评级标准：看好、中性、看淡[9] 报告提醒 - 报告基于已公开信息撰写，不保证信息准确性和完整性[13] - 报告提醒客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险[14]

业绩总结 - 公司2023年报分红每10股派现金红利27.30元，分红率达到100%[1] - 公司内销收入151亿（+1%），外销收入62亿（+19%）[2] - 公司外销业务毛利率20.5%（+2pct）[4] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到7836百万元，较2023年增长120.6%[9] - 预计2026年营业收入将达到26120百万元，年均增长率为7.5%[9] - 公司2026年预计净利润为2687百万元，ROE预计将达到41.1%[9] - 预计2026年资产负债率将达到64.2%，较2023年增长12.9%[9] 现金流和财务状况 - 公司的投资活动现金流在过去四个季度中呈现不稳定的趋势，分别为-244亿、194亿、-45亿和-56亿[1] - 公司的融资活动现金流在过去四个季度中波动较大，分别为-2,782亿、413亿、-2,452亿和-2,538亿[1] - 公司每股收益在过去四个季度中逐渐增长，分别为2.70元、2.83元、3.08元和3.33元[1] - 公司的P/E比率在过去四个季度中呈现逐渐下降的趋势，分别为22、21、19和17[1]

业绩总结 - 苏泊尔2023年实现收入213.0亿元，同比增长5.6%[1] - Q4单季度实现收入59.4亿元，同比增长14.4%[1] - 2023年第四季度，公司营业收入同比增长14.4%，归母净利润同比增长7.8%[4] 用户数据 - 公司拟每10股派发现金红利27.30元[1] - 主营收入预计在2026年将达到2770亿元[3] 未来展望 - 公司预计2024年~2026年的EPS分别为3.05/3.52/3.95元[1] - 公司预计2026年净利润为3190亿元，较2022年增长54.2%[5] 新产品和新技术研发 - 销售毛利率在2023年第四季度达到28.6%，较之前有显著提升[4] - 2026年EBITDA/营业收入预计为14.6%，较2022年提高3.0个百分点[5] 市场扩张和并购 - 公司维持买入-A的投资评级，给予公司22倍动态市盈率，6个月目标价67.13元[1] - 2026年ROIC预计为208.4%，较2022年大幅增长158.3个百分点[5]

业绩总结 - 公司2023年营收达到213.04亿元，同比增长6%[2] - 公司2023年Q4营收达到59.37亿元，同比增长14%[2] - 公司2023年内销毛利率为28.7%，同比增长0.4个百分点[2] - 公司2023年Q4毛利率为28.63%，同比增长2.56个百分点[12] - 公司2023年净利率为10.23%，同比-0.01个百分点[12] 未来展望 - 公司预计2024年EPS分别为3.02/3.36/3.73元，同比增长率为+12%/+11%/+11%[1] - 公司2024年营业收入预计达到22.547亿元，同比增长10%[2] - 公司2024年净利润预计达到2.438亿元，同比增长12%[2] - 公司2024年经营利润率预计为12.0%[2] - 公司2024年市盈率预计为19.26，股息率预计为3.6%[2] 新产品和新技术研发 - 公司电器和明火炊具销量均有提升，炊具销量同比增长7%，电器销量同比增长9%[8] - 公司在小家电领域销售表现优于行业水平，线上、线下市场份额均有提升[10] - 公司在明火炊具领域线上市场份额同比增长24%，领先第二品牌4倍多；线下总体市场份额累计近50%[11] 市场扩张和并购 - 公司2026年预计营业总收入将达到25,890百万美元[3] - 公司2026年净利润增长率预计达到11.0%[3] - 公司2026年ROE预计达到34.3%[3] 其他新策略 - 公司维持高分红，向全体股东每10股派现金红利27.30元，合计派发现金股利21.76亿元，分红比例99.8%，股息率4.6%[20] - 公司2023年度净资产收益率为34.62%，符合激励基金提取条件[23] - 公司风险提示包括原材料价格风险、新品表现不及预期和市场竞争加剧[24]

财务表现 - 公司2023年实现营业收入213.04亿元，同比增长5.62%[1] - 公司2023年归母净利润21.8亿元，同比增长5.42%[1] - 公司2023年每10股派发现金红利27.30元，分红率接近100%[1] - 公司2023年毛利率为26.3%，同比增长0.52pct，净利率为10.23%[1] - 公司2023年销售、管理、研发、财务费用率分别为10.79%、1.85%、2.02%、-0.32%[1] 业务拓展 - 公司23年内销/外销收入同比增长1%/19%[1] - 公司23年代工毛利率显著提升，同比增长2pct[1] - 公司23年直销/分销/出口代工毛利率同比分别增长0.7%/0.1%/2%[1] - 公司23年销售、管理、研发、财务费用率同比分别增长0.1、-0.01、-0.04、+0.17pct[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润逐年增长，维持“买入”评级[2] - 公司2026年预计净利润为2806.78百万元，较2022年增长35.7%[4] - 预计2026年营业收入将达到26764.58百万元，较2022年增长32.9%[4] - 预计2026年毛利率将为26.47%，较2022年增长0.68个百分点[4]

业绩总结 - 苏泊尔2023年实现收入213.0亿元，同比增长5.6%[1] - Q4单季度实现收入59.4亿元，同比增长14.4%[1] - Q4毛利率为28.6%，同比提升2.6个百分点[1] - Q4归母净利率为13.8%，同比下降0.8个百分点[1] - 公司分红率延续高水平，股息率为4.7%[1] 未来展望 - 苏泊尔给予2024年目标价为67.13元，维持买入评级[2] - 预测苏泊尔2024年净利润为24.6亿元，每股收益为3.05元[3] - 苏泊尔2024年预计市盈率为19.1倍，市净率为5.8倍[3] - 2026年营业收入预计为2770亿元，较2022年增长37.4%[5] - 2026年净利润预计为3190亿元，较2022年增长54.2%[5] 财务状况 - 公司偿债能力较强，资产负债率在45.4%至51.3%之间波动[6] - 公司负债权益比在80.1%至105.4%之间，呈现稳定趋势[6] - 公司流动比率在1.54至1.99之间，表现良好[6] - 公司速动比率在1.16至1.52之间，保持在合理范围内[6]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入213.04亿元，同比增长5.62%[1] - 公司2023年归母净利润为21.8亿元，同比增长5.42%[1] - 公司每10股派现27元，现金分红占归母净利润比例99.8%[1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为23.68/26.11/29.02元，同增8.6%/10.3%/11.1%[2] - 公司在过去五个季度中，周转率保持稳定在3.8至3.9之间[1] 财务指标 - 公司ROE在2023年达到34.2%，2024年下降至27.0%[3] - 公司资产负债率在2023年达到51.3%，2024年下降至43.2%[3] - 每股收益（最新摊薄）从2.56元增长至3.60元，增幅约40%[1] - 每股净资产（最新摊薄）从8.72元增长至14.44元，增幅约65%[1] - P/E比率从22.7下降至16.2，EV/EBITDA比率从16.7下降至11.1[1] 投资评级 - 投资评级标准为公司股价相对同期基准指数的相对市场表现，包括买入、增持、持有、减持和中性等评级[8] - 评级标准针对不同市场，如A股市场以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准[8]

财务数据 - 公司2023年实现营收213亿元，同比增长5.62%[1] - 公司2023年总市值为469.50亿元，归母净利润8.18亿元，同比增长7.75%[1] - 公司2023年内销/外销营收同比分别增长0.88%/19.28%[2] - 公司2023年整体毛利率为26.3%，同比增长0.52pct[3] - 公司2023年净利率为10.23%，扣非净利率为9.36%[3] - 公司2023年扣非归母净利润为19.94亿元，同比增长5.63%[8] - 公司2023年销售/管理/研发/财务费用率同比略有波动[10] - 公司2023年期间费用率为14.3%，较上一年同期上升0.22个百分点[12] - 公司2023年经营活动产生现金流净额为20.35亿元，较去年同期下降35.6%[12] - 公司2023年存货周转天数为55天，较上一年减少13天[12] 业绩展望 - 公司预计2024~2026年归母净利润分别为24.22/26.88/29.35亿元[14] - 预计2026年公司的营业收入将达到274.37亿元，较2022年增长了35.8%[17] - 公司的净利润预计在2026年将达到29.3亿元，较2022年增长了41.7%[17] - 公司的ROE在2023年预计将达到34.2%，2026年预计将下降至24.4%[17] - 公司的ROIC在2023年预计将达到79.4%，2026年预计将下降至88.5%[17] 风险提示 - 风险提示包括SEB订单兑现不及预期、原材料价格上涨、行业竞争加剧等[15] 公司信息 - 公司为经中国证监会批准设立的证券经营机构，具备证券投资咨询业务资格[25] - 本报告仅供开源证券股份有限公司的机构或个人客户使用，不会因接收人收到本报告而视其为客户[26] - 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，不保证信息的准确性或完整性，仅供客户参考，并非出售或购买证券的邀请[27] - 开源证券可能参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，可能与报告涉及的公司存在业务关系[29]

业绩总结 - 苏泊尔公司2023年实现收入213.0亿元，同比增长5.6%[1] - Q4单季度实现收入59.4亿元，同比增长14.4%[1] - Q4毛利率同比提升2.6个百分点至28.6%[1] - Q4归母净利率为13.8%，同比下降0.8个百分点[1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利27.30元，分红率为99.8%[1] - 公司分红率延续高水平，股息率为4.7%[1] - 预计公司2024年~2026年的EPS分别为3.05/3.52/3.95元[1] - 维持买入-A的投资评级，给予公司22倍动态市盈率，6个月目标价为67.13元[1] 未来展望 - 主营收入预计在2026年将达到2770亿元[3] - 公司的偿债能力在过去几年有所波动，资产负债率在45.4%到51.3%之间波动[6] 新产品和新技术研发 - 2026年EBITDA/营业收入预计为14.6%，较2022年提高3.0个百分点[5] 市场扩张和并购 - 2026年营业收入预计为2770亿元，较2022年增长37.3%[5] 其他新策略 - 本报告仅供国投证券股份有限公司客户使用，不保证信息及资料的完整性和准确性[8][9] - 报告中的信息不构成投资建议，客户应自行进行投资判断与决策[10]

公司基本信息 - 公司2023年末总股本为806,708,657股，扣除回购专用证券账户持有的9,817,500股后为796,891,157股[3] - 公司每10股派发现金红利27.30元（含税），合计派发现金股利2,175,512,858.61元[3] - 公司未来计划等前瞻性陈述存在很大不确定性，投资者需注意投资风险[3] - 公司面临的风险因素详见第三节“管理层讨论与分析”第十一部分“公司未来发展的展望”[3] - 公司股票代码为002032，股票简称为苏泊尔，股票上市证券交易所为深圳证券交易所[10] - 公司注册地址位于浙江省玉环市大麦屿经济开发区，办公地址在中国杭州高新技术产业区江晖路1772号苏泊尔大厦15层[11] - 公司法定代表人为Thierry de LA TOUR D’ARTAISE，公司网址为www.supor.com.cn[11] 财务数据 - 浙江苏泊尔股份有限公司2023年营业收入为213.03亿人民币，同比增长5.62%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为21.80亿人民币，同比增长5.42%[12] - 公司2023年末总资产为131.07亿人民币，较上年末增长1.19%[12] - 公司2023年末归属于上市公司股东的净资产为63.45亿人民币，较上年末下降9.82%[12] - 公司2023年第四季度营业收入达到593.68亿元，同比增长约19.3%[15] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的净利润为81.76亿元，同比增长约88.6%[15] - 公司2023年第四季度经营活动产生的现金流量净额为87.32亿元[15] 产品销售情况 - 2023年苏泊尔炊具线上市场份额同比增长24%，领先第二品牌4倍多[18] - 苏泊尔厨房小家电综合市场份额第一，线上、线下市场份额均有提升，分别位居行业第一、第二[18] - 公司在2023年推出了有钛无涂层不粘炒锅和大单品轻量火红点炒锅，销售近百万口[24] - 公司持续推进大单品策略，上市的“大容量随享”保温杯热销近百万只，连续数月保持热销榜第一[24] - 公司在厨房小家电业务上不断推出创新智巧、健康营养烹饪功能的创意产品，核心产品远红外电饭煲累计销售超百万台[24] 市场表现 - 公司2023年线上销售保持较好态势，各平台及各品类的市场份额再创新高[25] - 公司市场份额位居厨卫电器行业第二[25] - 电器业务是公司主要收入来源，占比达到70.24%[27] - 外销业务增长明显，同比增长19.28%[27] 风险管理 - 公司通过与银行签署外汇远期合约进行套期保值，以降低汇率波动对公司的影响[55] - 公司已建立《外汇衍生品交易管理制度》，对衍生品交易的授权范围、审批程序、操作要点、风险管理及信息披露做出了明确规定，能够有效规范外汇衍生品交易行为，控制外汇衍生品交易风险[62] - 公司明确外汇衍生品交易原则以保值为原则，结合市场情况适时调整操作策略，提高保值效果[61] 公司治理 - 公司严格遵守内控要求，在获批额度内操作，确保套期工具与被套期项目规模、期限和币种相匹配[56] - 公司套期工具资金来源为自有资金，用于对冲经营活动中的汇率风险，充分利用外汇衍生品交易的套期保值功能[57] - 公司建立了内部控制监督机制，独立董事、监事会能充分、独立地对公司管理层履行监督职责[145]