报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 受传统配套市场需求波动影响,业绩短期承压;小批量、多品种订单持续增长 [2] - 降本增效成效显著,毛利率大幅提升 [2] - 拟收购控股子公司斯玛尔特剩余49%股权,民用电机市场拓展有望提速 [3] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为6,020百万元、6,210百万元、5,527百万元、7,042百万元、8,544百万元,增长率分别为19.49%、3.16%、-11.00%、27.41%、21.34% [5] - 2022-2026年归母净利润分别为555百万元、750百万元、626百万元、894百万元、1,123百万元,增长率分别为14.00%、35.11%、-16.54%、42.74%、25.60% [5] - 2022-2026年EPS分别为1.23元、1.64元、1.37元、1.96元、2.46元 [5] - 2022-2026年ROE分别为9.77%、11.94%、9.30%、11.96%、13.40% [5] - 2022-2026年PE分别为44倍、33倍、40倍、28倍、22倍 [5]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级[3] 报告的核心观点 - 航天电器2024年1 - 3Q业绩短期承压营收和净利润同比下降主要受需求影响但1 - 3Q24毛利率提升明显公司对成本管控成果显著1 - 3Q24期间费用率同比增加研发投入加大经营活动净现金流为 - 4.77亿元较去年同期变差主要因货款回笼较差2024年9月公司公告收购斯玛尔特49%股权有利于统筹资源推动民用电机发展考虑到公司传统业务优势和新业务布局维持推荐评级[1] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与财务指标 - 2024年1 - 3Q营收39.95亿元YOY - 23.2%归母净利润4.12亿元YOY - 30.8%扣非净利润3.78亿元YOY - 34.3%3Q24营收10.73亿元YOY - 32.2%归母净利润0.27亿元YOY - 84.1%扣非净利润0.20亿元YOY - 87.8%1 - 3Q24毛利率同比提升9.1ppt至44.4%净利率同比下滑1.2ppt至11.7%[1] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为6.10亿元8.63亿元11.13亿元当前股价对应2024 - 2026年PE分别为44x/31x/24x[1] 财务报表数据预测汇总 - 2023 - 2026年营业收入分别为6210百万元5398百万元6801百万元7911百万元增长率分别为3.2% - 13.1%26.0%16.3%归属母公司股东净利润分别为750百万元610百万元863百万元1113百万元增长率分别为35.1% - 18.7%41.4%29.0%[2] - 2023 - 2026年营业成本分别为3851百万元3329百万元4176百万元4814百万元毛利率分别为37.99%38.33%38.61%39.15%净利润率分别为13.98%12.91%14.49%16.08%[4] - 2023 - 2026年货币资金分别为3408百万元4422百万元5099百万元5855百万元应收账款及票据分别为4675百万元3845百万元4456百万元5040百万元预付款项分别为49百万元42百万元50百万元57百万元存货分别为1063百万元912百万元1145百万元1322百万元[5] - 2023 - 2026年净利润分别为868百万元697百万元986百万元1272百万元折旧和摊销分别为256百万元257百万元289百万元307百万元营运资金变动分别为419百万元584百万元 - 14百万元 - 208百万元经营活动现金流分别为1642百万元1598百万元1320百万元1430百万元[6]

贵州航天电器股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：002025 证券简称：航天电器 公告编号：2024-44 贵州航天电器股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 √否 1 贵州航天电器股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 受传统航天等防务领域需求波动影响,公司上半年整体收入及业绩出现同比下滑 [4][5] - 公司持续深化集团化大营销、大平台、大客户管理,不断加大新市场、新领域和民用领域的市场拓展力度,待后续航天等防务领域需求出现显著拐点,成长将持续加速 [5] - 公司深入推进低成本战略,持续提升市场竞争优势,毛利率创历史新高,连接器及互联一体化产品毛利率和电机与控制组件毛利率均提升至历史最高水平 [5] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润7.9、10.6、14.7亿元,同比增速6%、33%、39% [5] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营收29.21亿元,同比下降19.31%;实现归母净利润3.85亿元,同比下降10.00% [4] - 2024年上半年公司连接器及互联一体化产品毛利率同比提升13.28%至48.75%,电机与控制组件毛利率同比提升10.09%至42.82% [5] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为6520、7498、8623百万元,归母净利润分别为794、1060、1470百万元 [9] - 预计公司2024-2026年每股收益分别为1.74、2.32、3.22元,市盈率分别为27.14、20.33、14.66倍 [9]

报告投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告核心观点 - 2024H1 公司营收和净利润同比下滑 [2] - 单季度营收下滑主要系整体行业需求低迷 [6] - 公司毛利率显著提升,在高价值领域竞争实力强 [6] - 公司积极拓展市场,期间费用快速提升 [6] - 下半年营收及利润增速需相对较高,方能达成年初财务预算计划 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为65.34/81.72/101.49亿元,同比增长5.21%/25.08%/24.19% [7] - 2024-2026年归母净利润预计分别为7.89/10.89/14.30亿元,同比增速5.18%/37.95%/31.28% [7] - 公司毛利率预计2024-2026年分别为42.81%/40.39%/40.42% [9] - 公司ROE预计2024-2026年分别为11.47%/14.12%/16.25% [9]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年上半年公司实现营收29.21亿元,同比下降19.31%;归母净利3.85亿元,同比下降10.00% [2] - 第二季度业绩承压,营收13.08亿元,同比下降28.9%,环比下降19.0%;归母净利1.60亿元,同比下降23.4%,环比下降29.2% [2] - 公司全年营收目标为65亿元,上半年完成率为44.9% [2] 分产品表现 - 连接器业务实现收入18.78亿元,同比下降23.2% [2] - 电机业务实现收入7.54亿元,同比下降11.8% [2] - 继电器业务实现收入1.38亿元,同比下降33.7% [2] - 光通信器件业务逆势上行,实现收入0.79亿元,同比增长23.4% [2] 成本管控 - 公司对产品全生命周期、全流程的成本管控取得成效,2024年上半年毛利率达47.5%,同比提高11.9个百分点 [2] - 其中连接器、电机和继电器业务毛利率分别为48.8%、42.8%和66.9%,分别提高13.3、10.1和23.1个百分点 [2] - 第二季度毛利率达56.43%,环比提升16.13个百分点,为近五年来最高水平 [2] 费用情况 - 期间费用率(包含研发费用)为26.7%,同比上升9.7个百分点 [2] - 管理费用率因股权激励费用摊销同比上升4.5个百分点至11.2% [2] - 研发费用率为12.7%,同比上升4.0个百分点,主要系加大战略性新兴产业以及未来产业研发投入 [2] - 销售费用率为3.3%,同比提升1.3个百分点,主要因新市场新领域拓展和新产品推广 [2] 应收账款及存货情况 - 应收账款及票据55.35亿元,较年初增长18.4%,主要因传统配套领域需求波动及客户货款结算模式改变影响 [2][3] - 存货14.58亿元,较年初增长37.2%,其中原材料和发出商品增速较快,主要因公司小批量、多品种订单持续增长 [3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.66/11.04/13.33亿元,EPS分别为1.90/2.42/2.92元 [8] - 当前股价对应2024-2026年PE分别为23.68/18.59/15.40倍 [8]

证券研究报告·公司点评报告·军工电子Ⅱ 航天电器（002025） 2024 年中报点评：向互连一体化转型升级， 打造市场竞争新优势 2024 年 08 月 30 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|--------|--------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 6020 | 6210 | 6579 | 7857 | 9143 | | 同比 | 16.96 | 3.16 | 5.94 | 19.43 | 16.36 | | 归母净利润（百万元） | 555.44 | 750.48 | 864.89 | 997.25 | 1,201.86 | | 同比 | 13.59 | 35.11 | 15.24 | 15.30 | 20.52 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 1.22 | 1.64 | 1 ...

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 1. 公司以提升"一利五率"为目标，明确降本目标、奖惩措施，对产品全寿命周期、全过程、全流程开展成本管控，降本增效指标达成预期目标，1H24毛利率同比提升11.9ppt至47.5%，净利率同比提升1.7ppt至15.1% [2] 2. 公司启动华南产业基地建设，部分产线竣工投入使用，进一步增强公司市场保障能力 [2] 3. 公司聚焦战新产业，加大重点科研项目无线传输、射频微波互连等投入，研发费用同比增加18.6%至3.70亿元 [2] 4. 公司适度增加订单生产所需的物料储备，截至2Q24末存货较1Q24末增加45.2% [2] 5. 公司从单一元器件向互连一体化、驱动控制整体解决方案转型升级 [3] 财务指标总结 1. 2024~2026年归母净利润分别预计为7.93亿元、10.37亿元、13.04亿元 [3] 2. 2024~2026年PE分别为25x、19x、15x [3] 3. 2023年营业收入为6,210百万元，增长率为3.2% [3] 4. 2023年归属母公司股东净利润为750百万元，增长率为35.1% [3] 5. 2023年毛利率为37.99%，净利率为13.98% [6] 6. 2023年ROA为6.73%，ROE为11.94% [6] 7. 2023年流动比率为2.77，速动比率为2.44 [6] 8. 2023年应收账款周转天数为184.06天，存货周转天数为100.72天 [6]

贵州航天电 电器股份有限公 公司 2024 年半 年度报告全文 | --- | --- | --- | --- | |-----------------|--------|-----------|--------| | | | | | | | | | | | 贵州航 天电 | 电器股 | 股份有 | 有限公 | | Guizhou u Space | Applia | ance Co. | .，LTD | | | | | | | 202 24 年 | 年半年 | 度报告 告 | | 公司 2024 年 年 8 月 2 28 日 1 贵州航天电器股份有限公司 2024 年半年度报告全文 第一节 重要提示、目录 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容 的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担 个别和连带的法律责任。 公司负责人王跃轩、主管会计工作负责人孙潇潇及会计机构负责人(会计 主管人员)成建南声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本报告中所涉及的发展战略、经营计划等前瞻性陈述不构成公司对投资 者的 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"增持"评级,目标价为82.10元 [1] 报告的核心观点 - 24Q1公司净利润环比大幅改善,超出市场预期,公司持续优化治理结构,实现降本增效,单季度盈利能力提升 [1] - 公司是国内航天连接器核心供应商,品类持续拓展,实现从单一元器件向互连一体化、驱动控制整体解决方案的转型升级 [1] - 公司投资建设广州增城民用连接器、民用电机产业,为未来发展带来新的增长动力 [1] 财务数据总结 - 2024年预计营业收入为73.90亿元,同比增长19% [1] - 2024年预计净利润为9.85亿元,同比增长31.2% [1] - 2024年预计每股收益为2.16元 [1] - 2024年预计毛利率为38.6%,EBIT率为15.8%,净利率为13.3% [1][2] - 2024年预计净资产收益率为13.8%,投入资本回报率为12.9% [2] 估值分析 - 2024年预计市盈率为18.83倍,市净率为2.60倍,EV/EBITDA为10.83倍 [2] - 2024年预计股息率为0.7% [2]