公司基本情况 - 浙江新和成股份有限公司成立于1999年,2004年上市,是一家主要从事营养品、香精香料、高分子新材料、原料药生产和销售的国家级高新技术企业[3] - 公司坚持一体化、系列化、规模化、协同化的发展思路,依托四大生产基地,通过技术开发和产品创新,不断研发功能性化学品,丰富精细"化工+"和"生物+"平台的产品线[3] - 2024年上半年,公司营养品业务板块主要产品的销售数量和价格较上年同期增长,预计实现归属于上市公司股东的净利润207,652万元-222,484万元,比上年同期增长40%-50%[3] 蛋氨酸业务 - 公司年产15万吨蛋氨酸新产能于2023年6月完成,后续进入试车、产能爬坡阶段,与中石化合资合作的年产18万吨液蛋项目建设中,预计今年年底建成进入试车阶段[4] - 山东30万吨固体蛋氨酸目前处于满产状态,后续将进入全年大检修阶段[4] - 蛋氨酸市场价格从一季度二季度来看整体比较稳定,今年新和成有新增产能释放,产品价格较去年有提升,整体蛋氨酸业务今年比较稳健[5] 维生素业务 - 随着下游养殖行业复苏以及猪肉价格的提升,多种维生素价格有所提升,主要维生素E价格稳定,近期涨幅较大,维生素A也有上涨[5] 香精香料业务 - 香料板块以芳樟醇系列、柠檬醛系列和叶醇系列为主,最大单品薄荷醇,近年来发展稳健,占公司营业收入20%左右,每年有一些新产品投放,收入和利润每年也有一定增长[5] - 公司在山东预留了一千亩土地,规划用于做香精香料,主要产品以系列香料为主[5] 新材料业务 - HA项目包括年产2.7万吨甲酮、2万吨IPDA、4000吨ADI、3000吨HDI,目前产品在客户送样、开拓市场过程中,后续将根据市场开拓情况结合公司内部战略安排确定扩建计划[5] - 公司2023年7000吨/年PPS三期项目投产,现有产能2.2万吨,目前正常生产,今年市场价格略有下降,但整体产销情况较好,发展稳健[6] - 公司拟在天津建设尼龙新材料项目,总投资约100亿元,分两期进行,一期项目计划投资30亿元,建设10万吨/年己二腈-己二胺项目[7] 生物发酵业务 - 黑龙江基地定位生物发酵产品,已投产维生素B5、B12、丝氨酸等产品,目前在建胱氨酸和色氨酸,公司设有发酵研究院,储备项目较多,远期生物与合成技术交替进行,公司长期看好[8] - 黑龙江基地整体投资大,主要在于产业线较长,前期公用设施等投资较大,产品受市场原因效益没有完全体现,目前正在积极推进管理提升、降本增效,今年目标是减亏[8]

公司概况 - 浙江新和成股份有限公司成立于 1999 年,2004 年上市,是一家主要从事营养品、香精香料、高分子新材料、原料药生产和销售的国家级高新技术企业[1] - 公司坚持一体化、系列化、规模化、协同化的发展思路,依托浙江新昌、浙江上虞、山东潍坊、黑龙江绥化四大生产基地,不断研发功能性化学品,丰富精细"化工+"和"生物+"平台的产品线[1] 业务表现 - 2024 年上半年,公司营养品业务板块主要产品的销售数量和价格较上年同期增长,预计实现归属于上市公司股东的净利润 207,652 万元—222,484 万元,比上年同期增长 40%-50%[1] - 公司蛋氨酸新产能陆续投产,目前山东 30 万吨固体蛋氨酸满产,后续将进入全年大检修阶段[2] - 随着下游养殖行业复苏,公司主要维生素类产品价格有所提升,尤其是维生素 E 价格涨幅较大[3] 新材料发展 - 公司 2023 年 7000 吨/年 PPS 三期项目投产,现有产能 2.2 万吨,产销情况较好,发展稳健[6] - 公司拟在天津投资建设尼龙新材料项目,总投资约 100 亿元,分两期进行,一期计划投资 30 亿元,建设 10 万吨/年己二腈-己二胺项目[7] 其他业务 - 香料板块以芳樟醇系列、柠檬醛系列和叶醇系列为主,最大单品薄荷醇,近年来发展稳健,占公司营业收入 20%左右[4] - HA 项目包括年产 2.7 万吨甲酮、2 万吨 IPDA、4000 吨 ADI、3000 吨 HDI,目前产品在客户送样、开拓市场过程中[5] - 黑龙江基地定位生物发酵产品,已投产维生素 B5、B12、丝氨酸等产品,在建胱氨酸和色氨酸,未来新产品逐步上线、产品结构将不断丰富[8]

报告公司投资评级 - 报告给予新和成(002001)公司"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 2024年上半年新和成业绩大幅增长,主要得益于营养品板块量价齐升 [2][3] - 公司抓住维生素市场上行趋势,扩大自身产能,同时布局新材料板块拓宽产品矩阵 [4] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别达到40.51、49.88、63.21亿元,同比增速为49.8%、23.1%、26.7% [5] 分类总结 业绩表现 - 2024年上半年公司预计实现归母净利润20.77-22.25亿元,同比增长40%-50% [2] - 2024年Q2单季度预计实现归母净利润12.07-13.55亿元,同比增长43.67%-61.32%,环比增长38.78%-55.84% [3] 营养品板块 - 公司营养品板块(占比约60%)为业绩增长的主要贡献者,产品价格持续上涨 [3] - 公司增加蛋氨酸、VA/色氨酸等小品种营养品产能,减弱单一产品价格波动影响 [4] 新材料布局 - 公司成立新材料子公司,拟发展尼龙系列新材料,优化产品结构 [4] 投资建议 - 维持"买入"评级,预计公司未来3年业绩将保持较快增长 [5]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 1) 公司2024年中报归母净利润同比预增40%-50%,营养品量价齐升 [6] 2) 2024Q2维生素、蛋氨酸景气改善,公司规划新增蛋氨酸、己二腈产能助力中长期成长 [7] 3) 我们上调公司2024-2026年盈利预测,预计公司2024-2026年归母净利润为44.21(+5.20)、52.66(+7.41)、60.84(+8.82)亿元,对应EPS为1.43、1.70、1.97元/股 [6] 财务摘要和估值指标 1) 公司2024-2026年营业收入预计分别为18,523、21,601、24,454百万元,同比增长22.5%、16.6%、13.2% [8] 2) 公司2024-2026年归母净利润预计分别为4,421、5,266、6,084百万元,同比增长63.5%、19.1%、15.5% [8] 3) 公司2024-2026年毛利率预计分别为37.7%、36.3%、36.7% [8] 4) 公司2024-2026年净利率预计分别为24.0%、24.5%、25.0% [8] 5) 公司2024-2026年ROE预计分别为15.9%、16.7%、16.9% [8] 6) 公司2024-2026年EPS预计分别为1.43、1.70、1.97元/股 [8] 7) 公司当前股价对应2024-2026年PE分别为14.3、12.0、10.4倍 [8]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司营养品业务板块主要产品的销售数量、价格较上年同期增长,带动业绩同环比大幅提升 [3] - 维生素行业检修较多叠加帝斯曼退出预期,景气度有望持续改善;蛋氨酸存持续走强的可能,公司有望继续充分受益二者景气共振 [3] - 公司蛋氨酸业务低成本、增量大,规模优势有望进一步扩大;己二腈项目有望顺应尼龙 66 产业链国产化趋势,打开公司成长空间 [4] 财务预测总结 - 预计公司 2024-26 年营业收入分别为 190/221/254 亿元,同比增速分别为 25%/17%/15% [5] - 预计公司 2024-26 年归母净利润分别为 45/58/72 亿元,同比增速分别为 67%/29%/23%,EPS 分别为 1.46/1.88/2.31 元/股,3 年 CAGR 为 38% [5][6] - 当前价格对应 2024 年 PE 为 14 倍,考虑到公司维生素、蛋氨酸业务景气度持续改善,且蛋氨酸、新材料业务快速成长,维持公司"买入"评级 [5]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [12] 报告的核心观点 - 公司2024年半年度业绩预告,预计实现归母净利润20.8亿元(同比+40%)至22.2亿元(同比+50%),扣非归母净利润20.6亿元(同比+50%)至22亿元(同比+60%)，业绩超预期 [12] - 2024年维生素板块反弹趋势持续,蛋氨酸高位震荡,香精香料整体稳步扩张 [12] - 新材料规划项目顺利推进,精细化工进军农药大市场,持续打造"化工+"、"生物+"平台 [12] - 上调公司2024-2026年盈利预测,预计分别实现归母净利润45.46、55.62、66.08亿元 [12][13] 财务数据总结 - 2023年营业总收入15,117百万元,同比下降5.1% [15] - 2023年归母净利润2,704百万元,同比下降25.3% [15] - 2024年预计营业总收入19,340百万元,同比增长27.9% [13][15] - 2024年预计归母净利润4,546百万元,同比增长68.1% [13][15] - 2025年预计营业总收入22,526百万元,同比增长16.5% [13][15] - 2025年预计归母净利润5,562百万元,同比增长22.4% [13][15] - 2026年预计营业总收入24,476百万元,同比增长8.7% [13][15] - 2026年预计归母净利润6,608百万元,同比增长18.8% [13][15]

报告公司投资评级 - 报告维持对新和成的"增持"评级 [1][3] 报告的核心观点 - 公司24H1预计实现归母净利润20.8-22.2亿元,同比增长40%-50% [3] - 营养品板块主要产品的销售数量和价格较上年同期均有增长,推动了24H1业绩增长 [4] - 主营产品维生素A、维生素E和蛋氨酸的价格呈现底部改善趋势,有望延续复苏态势 [4][5] - 公司多个新项目已陆续投产或在建,有望支撑未来成长性 [5] 财务数据总结 - 2024年预计营业收入178亿元,同比增长17.44% [9] - 2024年预计归母净利润41亿元,同比增长51.78% [9] - 2024年预计EPS为1.33元 [9] - 2024年预计ROE为14.92% [9] - 2024年预计PE为15.43倍 [9]

证券代码:002001 证券简称:新和成 公告编号:2024-027 浙江新和成股份有限公司 2024 年半年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整,没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 1、业绩预告期间:2024 年 1 月 1 日—2024 年 6 月 30 日 2、预计的业绩:□扭亏为盈 同向上升 同向下降 项目 本报告期 上年同期 盈利: 207,652 万元—222,484 万元 盈利:148,323 万元 比上年同期增长:40%—50% 归属于上市公司 股东的净利润 盈利:206,283 万元—220,035 万元 盈利:137,522 万元 比上年同期增长:50%—60% 扣除非经常性损 益后的净利润 基本每股收益 盈利: 0.67 元/股—0.72 元/股 盈利:0.48 元/股 二、与会计师事务所沟通情况 本次业绩预告相关的财务数据未经注册会计师审计。 三、业绩变动原因说明 报告期内,公司营养品业务板块主要产品的销售数量、价格较上年同期增长, 实现业绩增长。 四、风险提示 本次业绩预告是公司财务部门初步测算结果,具体财务数据以公司披露的 ...

报告公司投资评级 报告给予公司"买进"评级,目标价为23.4元 [2] 报告的核心观点 1) 维生素行业近两年处于景气底部,价格维持弱势,行业处于亏损状态。目前下游养殖利润逐渐修复,加之出口改善,预计行业景气底部回升。公司是全球维生素龙头企业,VA、VE产能国内领先,看好公司享受景气修复红利,充分展现业绩弹性 [4] 2) 6月以来,多个维生素品种价格上涨,整体看VA价格较为坚挺,处于三年来中位,VE、VC、VD3仍在底部区间。随着下游养猪等产业利润的修复和海内外库存的消化,维生素供需格局有望改善 [5][6][7] 3) 公司是国内VA、VE龙头企业,维生素产能集中度较高。预计维生素价格上行将带动公司业绩快速回升。此外公司还大力布局蛋氨酸,目前拥有蛋氨酸产能25万吨,预计2024年随着维生素和蛋氨酸价格回暖,公司业绩将得到提振 [8] 4) 预计公司2024/2025/2026年实现净利润36/45/55亿元,同比增长33%/24%/23%,目前A股股价对应的PE为16/13/11倍,估值合理 [9]

报告公司投资评级 - 公司维持买入评级 [1][2] 报告的核心观点 - 2023年公司营收及归母净利润同比下降,主要受维生素价格下行影响 [2] - 2024年一季度公司业绩同环比提升,毛利率和净利率均有改善 [2] - 维生素、蛋氨酸价格上涨有望带来业绩增长,新项目持续推进 [1][2][3] 公司营业收入分析 - 2023年公司营养品板块实现营收98.67亿元,同比下降9.91%,主要受维生素价格下行影响 [3] - 2024年5月维生素A、维生素E价格较年初有所上涨 [3] - 公司蛋氨酸价格上涨,新项目持续推进,有望提升营养品板块业绩 [3] 公司其他业务分析 - 香精香料板块2023年实现营收32.74亿元,同比增长10.34%,毛利率50.51% [4] - 新材料板块2023年实现营收12.02亿元,同比增长3.04%,毛利率27.73% [4] - 公司逐步发展成为解热镇痛类原料药、营养类药品以及特色原料药中间体生产商 [4] 财务数据分析 - 2023年公司营业收入151.17亿元,同比下降5.13%;归母净利润27.04亿元,同比下降25.30% [8] - 2024年一季度公司营业收入44.99亿元,同比增长24.54%;归母净利润8.70亿元,同比增长35.21% [9] - 公司拟向全体股东每10股派发4.50元的现金分红 [1] 估值分析 - 考虑到2024年维生素、蛋氨酸价格仍处于回暖过程中,公司2024年PE预计为15.7倍 [5] 风险提示 - 产品价格大幅波动 - 项目投产进度不及预期 - 下游需求不及预期 [6]