财务数据 - 华润三九2024年一季度营业收入为72.94亿元，同比增长14.82%[1] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为277.55/308.05/340.52亿元，同比增速分别为12.19%/10.99%/10.54%[2] - 公司2024年目标股价为72.25元，维持“买入”评级[2] - 公司2024Q1毛利率为53.42%，销售费用率为21.41%，净利率为19.92%[2] - 公司2024年预计归母净利润分别为32.45/37.92/43.73亿元，同比增速分别为13.76%/16.83%/15.34%[2] - 公司2024年预计EPS分别为3.28/3.84/4.43元/股，3年CAGR为15.30%[2] - 公司2024年市盈率为22倍PE[2] - 公司2024年营业收入增速预计为12.19%，归母净利润增速预计为13.76%[3] - 公司2024年市净率为2.7，EV/EBITDA为8.2[3] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到221.78亿元，较2022年增长约603.6%[4] - 营业收入预计2024年将达到2775.5亿元，2022年至2026年复合增长率为10.54%[4] - 公司的净利率预计2026年将达到14.29%，呈现逐年增长的趋势[4] 未来展望 - 公司2024年市盈率为22倍PE[2] - 公司2024年营业收入增速预计为12.19%，归母净利润增速预计为13.76%[3] - 公司2024年市净率为2.7，EV/EBITDA为8.2[3] 风险提示 - 公司风险提示包括政策调整风险、研发创新风险、并购整合风险等[3] 其他 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[12] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

华润三九医药股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：000999 证券简称：华润三九 公告编号：2024-033 华润三九医药股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经审计 □是 否 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 □是 否 ...

业绩总结 - 公司2023年实现收入247.39亿元，同比增长36.83%[1] - 公司2024年预计营业收入将达到27846百万元，净利润为3247百万元，同比增长分别为12.6%和13.8%[6] - 公司战略整合昆药集团，昆药业务实现收入77.03亿元，同比下降6.99%[3] - 华润三九公司2026年预计每股收益将达到4.16元，较2023年增长约44.6%[8] 公司信息 - 公司分析师郑琴具有证券投资咨询执业资格，独立客观地出具报告[9] - 公司股票研究范围包括天士力、人福医药等多家公司[10] - 公司报告反映的资料仅代表当日判断，证券价格和价值可能会波动[13] 投资评级 - 投资评级标准中，优于大市的股票相对基准指数涨幅在10%以上[10] - 市场基准指数以海通综指、恒生指数、标普500或纳斯达克综合指数为基准[11] - 报告中的信息和意见不构成对任何人的投资建议，公司不对使用报告内容引发的损失负责[12] - 报告提醒市场有风险，投资需谨慎，报告内容仅供特定客户参考[14] - 本报告仅向特定客户传送，未经海通证券研究所书面授权，不得复制或再次分发[15] - 海通证券股份有限公司经营范围包括证券投资咨询业务[15]

业绩总结 - 公司2023年全年营收为247.39亿元，同比增长36.83%[1] - 公司2023年全年归母净利润为28.53亿元，同比增长16.50%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为33.12/39.42/45.67亿元，同比增速分别为16.1%/19.0%/15.8%[4] - 公司2023年股价对应PE为15.5/13.0/11.2x，ROE表现较好，具有投资潜力[15] - 公司2026年预测每股收益为4.62美元，较2022年增长86.3%[16] 研发投入 - 公司2023年研发投入增加至8.89亿元，同比增长20.72%[2] - 公司2023年开展新品研究112项，持续提升产品竞争力[10] - 公司获得发明专利71项，实用新型专利64项，研发项目进展良好[12] 业务战略 - 公司与昆药业务战略性融合，有望进一步强化品牌建设，优化业务布局[13] - 公司CHC业务快速增长，融合昆药提升竞争能力，维持“买入”评级[14] 预测展望 - 公司2026年预测每股红利为1.75美元，较2022年增长92.3%[16] - 公司2026年预测ROE为17%，较2022年增长21.4%[16] - 公司2026年预测P/E为11.2，较2022年下降46.5%[16] - 公司2026年预测P/B为1.9，较2022年下降36.7%[16]

业绩总结 - 公司2023年实现营收247.39亿元，同比增长36.83%[1] - 公司2023年实现归母净利润28.53亿元，同比增长16.50%[1] - 公司2023年实现扣非归母净利润27.11亿元，同比增长22.18%[1] - 公司2023年净利润同比增长15.1%，ROE为14.8%[11] - 公司2023年每股收益为2.90元，P/E为17.15[11] 公司情况 - 公司流通股比例为99.01%[2] - 公司整体毛利率为53.24%，同比下降0.78个百分点[3] - 公司2023年研发投入8.89亿元，共计112项研发项目[8] - 公司面临市场及政策风险、研发创新风险、并购整合风险[10] 未来展望 - 公司预计2024-2026年收入分别为279.20/313.66/349.97亿元，同比增长12.9%/12.3%/11.6%[9] - 华润三九公司2026年预计营业收入为349.97亿元，较2023年增长41.7%[12] - 公司2026年预计净利润为49.7亿元，较2023年增长56.1%[12] - 公司2026年预计每股收益为4.43元，较2023年增长52.1%[12] 其他 - 本报告以沪深300指数为基准，定义了行业和公司评级体系[18] - 行业评级体系包括增持、中性和减持三个等级，根据未来6个月的投资收益率与市场基准指数的涨跌幅来划分[18] - 公司评级体系包括买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的涨跌幅来划分[18]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入247.39亿元，同比增长36.83%[1] - 公司预计2024年营业收入将实现双位数增长，净利润将匹配营业收入增长水平[3] - 公司2023年毛利率为53.24%，同比下降0.78%，净利率为12.83%，同比下降0.98%[12] 用户数据 - CHC健康消费品业务营业收入为117.07亿元，同比增长2.83%，毛利率60.60%[8] - 处方药业务营业收入为52.20亿元，同比下滑12.64%，毛利率52.15%[9] 未来展望 - 公司预计2024年营业收入将实现双位数增长，净利润将匹配营业收入增长水平[14] - 预计2024-2026年营业收入分别为272.58亿元、302.22亿元、335.96亿元，归母净利润分别为32.57亿元、37.26亿元、42.71亿元，维持“增持”评级[16] 新产品和新技术研发 - 昆药融合第一年战略目标清晰，稳步推进“四个重塑”[10] 市场扩张和并购 - 公司将强化品牌和产品矩阵，加强创新投入，积极开展并购及业务合作，持续推进昆药集团的融合发展[15] 其他新策略 - 公司发布利润分配预案，拟每10股派发15元现金，共派送现金人民币14.82亿元，占净利润的51.96%[13] - 风险提示包括原材料价格波动、销售不及预期、市场竞争加剧、市场环境政策变化等风险[17]

公司业绩 - 公司2023年实现营收/归母净利润同比+37%/+16%[4] - 公司2023年分红率达到52%，近三年股息率平均值为2.7%[1] - 公司2023-26年预测营收/归母净利润CAGR分别为11%/15%[5] - 公司2023年市场规模达到5,015亿元，同比+3%[5] - 公司2023年CHC健康消费品业务实现营业收入117.07亿元，同比+3%[5] - 公司2023年营收同比增长37%，达到24,739百万元，但2024年预测下调至28,220百万元，下降12%[10] 股价及评级 - 股价上行/下行空间为+42%，52周最高/最低价为68.96/40.52 RMB[2] - 公司维持买入评级，下调DCF目标价至74.40元[3] - 公司重申买入评级，下调DCF目标价至74.40元[21] - 公司2024年目标价对应P/E为21x[21] - 公司的目标价为74.4元，较最新收盘价51.88元有43%的上行空间[22] 风险因素 - 公司面临政策不确定性风险，带量采购及医保目录谈判可能影响产品价格和销量，对公司营收和估值造成下行压力[23] - 公司存在中药原料价格波动风险，原材料成本上涨可能挤压盈利能力[24] - 健康产业竞争激烈，中药市场品牌竞争力难建立[25] - 中药配方颗粒国家标准推出延迟，销售受负面影响[26] - 昆药集团整合不达预期，业绩可能低于预测[27]

业绩总结 - 公司2023年实现收入247.39亿元，同比增长36.83%[1] - 公司2023年归母净利润28.53亿元，同比增长16.50%[1] - 公司2023年扣非归母净利润27.11亿元，同比增长22.18%[1] - 公司2023年Q4营业收入61.31亿元，同比增长2.72%[2] - 公司2023年Q4归母净利润4.50亿元，同比下降9.29%[2] - 公司2023年Q4扣非归母净利润4.07亿元，同比下降6.57%[2] 业务拓展 - 公司2023年CHC健康消费品业务收入117.07亿元，同比增长2.83%[3] - 公司2023年处方药业务收入52.20亿元，同比下降12.64%[3] 财务状况 - 公司2023年经营净现金流量净额41.92亿元，同比提升39.43%[4] 预测展望 - 报告对公司2023年至2026年的盈利能力、成长能力、营运能力和偿债能力进行了详细分析和预测[12] - 公司的ROE在2023年至2026年间保持在15%左右，EPS预计将逐年增长，2026年达到4.31[12] - 公司的销售净利率和利润增长率在未来几年保持稳定，营业收入和净利润也呈现逐年增长的趋势[12] 投资建议 - 报告中提到的分析师团队成员具有丰富的医药行业背景和专业知识，为投资者提供专业的医药股票分析和建议[13][14][15][16][17] - 公司的投资评级标准包括行业投资评级和股票投资评级，分别涵盖了推荐、中性和回避等不同级别[19][20] 风险提示 - 公司在风险提示部分提醒投资者市场有风险，投资需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素，应谨慎决策[24]

业绩总结 - 公司2023年实现营收247.4亿元，同比增长36.8%[1] - 昆药并表导致财务指标结构性变化，2023年净利润4.4亿元，同比增长16.1%[2] - 处方药业务受配方颗粒影响，2023年营收52.2亿元，同比下降12.6%[3] 未来展望 - 预计公司2024-2026年EPS分别为3.29元、3.75元、4.24元，对应PE分别为17、15、13倍，维持“买入”评级[4] 公司财务指标 - 公司的营业利润增长率分别为27.35%、6.31%、13.75%和13.25%[11] - 公司的净利润增长率分别为27.09%、6.31%、13.81%和13.21%[11] - 公司的ROE分别为13.08%、12.24%、12.23%和12.16%[11] - 公司的ROA分别为7.90%、7.77%、7.81%和7.86%[11] - 公司的ROIC分别为19.44%、17.85%、20.89%和23.91%[11] - 公司的资产负债率分别为39.57%、36.49%、36.11%和35.35%[11] - 公司的速动比率分别为1.34、1.78、2.10和2.38[11] - 公司的PE分别为18.89、16.57、14.54和12.85[11] 其他信息 - 本报告仅供本公司签约客户使用，非签约客户应取消接收、订阅或使用本报告中的信息[14] - 本报告中的信息来源于公开资料，不保证准确性、完整性或可靠性，投资者应自行判断并承担风险[14] - 华润三九（000999）2023年年报点评由西南证券研究发展中心发布[16] - 西南证券机构销售团队联系方式详细列出，包括座机、手机和邮箱[16] - 请务必阅读正文后的重要声明部分[15][16][17]

证券代码：000999 证券简称：华润三九 投资者关系活动记录表 编号：2024-003 □特定对象调研 □分析师会议 投资者关系 □媒体采访 √业绩沟通会（电话会） 活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他 中信建投、兴业证券、中金公司、国海证券、西南证券、东吴证券、国盛证券、申 参与单位名称 万宏源、华创证券、中信证券、浙商证券、华西证券、民生证券、中邮证券、华安 及人员姓名 证券、德邦证券、信达证券、海通证券、国金证券、招商证券、西部证券、中泰证 券、国信证券、华泰证券、平安证券、国联证券等证券、基金投资机构分析师 时间 2024年3月24日 ...