公司业绩 - 公司2023年实现营收/归母净利润同比+37%/+16%[4] - 公司2023年分红率达到52%，近三年股息率平均值为2.7%[1] - 公司2023-26年预测营收/归母净利润CAGR分别为11%/15%[5] - 公司2023年市场规模达到5,015亿元，同比+3%[5] - 公司2023年CHC健康消费品业务实现营业收入117.07亿元，同比+3%[5] - 公司2023年营收同比增长37%，达到24,739百万元，但2024年预测下调至28,220百万元，下降12%[10] 股价及评级 - 股价上行/下行空间为+42%，52周最高/最低价为68.96/40.52 RMB[2] - 公司维持买入评级，下调DCF目标价至74.40元[3] - 公司重申买入评级，下调DCF目标价至74.40元[21] - 公司2024年目标价对应P/E为21x[21] - 公司的目标价为74.4元，较最新收盘价51.88元有43%的上行空间[22] 风险因素 - 公司面临政策不确定性风险，带量采购及医保目录谈判可能影响产品价格和销量，对公司营收和估值造成下行压力[23] - 公司存在中药原料价格波动风险，原材料成本上涨可能挤压盈利能力[24] - 健康产业竞争激烈，中药市场品牌竞争力难建立[25] - 中药配方颗粒国家标准推出延迟，销售受负面影响[26] - 昆药集团整合不达预期，业绩可能低于预测[27]