藏格矿业（000408.SZ）事件点评 发布“质量回报双提升”行动方案，彰显发展信心 2024年03月03日 ➢ 事件：24年3月1日，公司发布“质量回报双提升”行动方案。公司自2002年成 推荐 维持评级 立，聚焦矿产主业，资源布局逐步拓展至钾、铜、锂三大板块，19-22年业绩高速增长。 当前价格： 29.43元 公司重视股东回报，近两年坚持高分红政策。随着三大业务扩产项目同步推进，公司业绩 弹性可期，高分红政策有望延续。 [Table_Author] ➢ 锂：盐湖提锂成本优势突出，麻米措项目放量在即。1）察尔汗：公司依托青海察尔 汗盐湖，建有1万吨电碳产能，23Q1-Q3电碳产销8222吨、7761吨，同比变动+1.8%、 -10.8%，公司计划23年电碳产销1.2万吨。成本方面，凭借公司自主研发的超低浓度卤 水提锂工艺，公司成本优势突出，23Q1-Q3平均生产成本3.9万元/吨，位于全球锂行业 成本曲线左侧；2）麻米措：规划10万吨碳酸锂产能，一期5万吨项目计划24年年底投 产。公司通过藏青基金持有麻米措盐湖 24%权益，根据签署的战略协议，一期项目投产 分析师 邱祖学 后，公司持有麻米措项目的权益将增 ...

公司业务 - 公司制定了“质量回报双提升”行动方案，旨在打造多元化矿产资源的矿业集团[1] - 公司深耕盐湖资源综合开发利用，钾锂双轮驱动，已成长为国内第二大氯化钾生产企业[1] 财务表现 - 预计2025年公司营业收入分别为51.12、43.56、49.72亿元，净利润分别为37.07、30.59、34.89亿元[2] - 公司维持“增持-A”评级，6个月目标价为33.15元/股[2] - 2023年预计营业收入为5112.3百万元，2024年预计下降至4355.5百万元[3] 财务指标 - 2021年至2025年营业利润增长率分别为429.3%，269.2%，-35.6%，-17.5%，13.5%[3] - 2021年至2025年净利润增长率分别为523.6%，296.2%，-34.4%，-17.5%，14.1%[3] - 2021年至2025年EBITDA增长率分别为231.8%，207.9%，-31.2%，-11.4%，15.8%[3] - 2021年至2025年EBIT增长率分别为591.4%，259.4%，-36.0%，-17.5%，13.5%[3] - 2021年至2025年NOPLAT增长率分别为523.8%，276.6%，-33.9%，-17.1%，13.5%[3] - 2021年至2025年总资产周转天数分别为959，531，994，1235，1134[3] - 2021年至2025年ROE分别为15.1%，46.6%，28.3%，22.3%，24.2%[3] - 2021年至2025年ROA分别为13.4%，41.8%，25.2%，20.1%，21.6%[3] - 2021年至2025年P/S分别为12.8，5.7，9.1，10.7，9.4[3] 评级体系 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和波动进行分类[4] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据领先或落后沪深300指数的百分比确定[4] - 风险评级分为A和B两个等级，根据投资收益率的波动与沪深300指数的关系确定[4]

证券代码：000408 证券简称：藏格矿业 藏格矿业股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2023-013 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 摩根士丹利 张镭 汪聿杰 杨涵茵 蒋卓 阿巴扎比投资局 Christian Jan 中国东方资产管理 刘子成 富达基金 Karen Zhou 景林投资 周茜 鑫巢资本 詹奥博 高瓴资本 祝子翰 参与单位名 Castle Hook Partners Jared Scott Barclay 称及人员姓 Drummond Knight Asset Lindsay Taylor 名 ...

财务数据 - 公司营业收入为1,392,809,692.41元，同比下降36.77%[3] - 公司净利润为942,395,984.89元，同比下降46.73%[3] - 公司经营活动现金流量净额为2,279,129,286.13元，同比下降45.76%[3] - 公司基本每股收益为0.6001元，同比下降46.39%[3] - 公司加权平均净资产收益率为7.39%，较上年同期下降10.08%[3] 资产负债 - 公司第三季度货币资金为1,225,341,075.28元，较年初减少了1,574,323,031.21元[17] - 公司第三季度应收账款为23,002,443.92元，较年初减少了139,260,367.30元[17] - 公司流动负债合计为953,095,766.95元[18] - 公司所有者权益合计为12,387,669,294.56元[18] 业务数据 - 公司2023年前三季度实现氯化钾销量996,127.50吨，同比增长60.80%[13] - 公司2023年前三季度实现碳酸锂销量7,760.50吨，同比下降10.81%[13] - 公司氯化钾产品前三季度平均销售单价为2,720.12元/吨，销售成本为1,035.70元/吨[13] - 公司碳酸锂产品前三季度平均销售单价为246,090.59元/吨，销售成本为38,867.73元/吨[13] 投资与并购 - 公司对巨龙铜业的投资收益为10.18亿元，比上年同期增长77.97%[13] - 公司第三季度确认投资收益4.33亿元，比上年同期增长90.75%[13] - 公司已完成9项前置报告或手续，剩余一项正在积极推进办理[13]

证券代码:000408 证券简称:藏格矿业 藏格矿业股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |------------|---------------------------|-------------|---------------| | | | | 编号:2023-011 | | | ■特定对象调研 □分析师会议 | | | | 投资者关系 | □媒体采访 | □业绩说明会 | | | 活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | | | □现场参观 | | | □其他 (请文字说明其他活动内容) 开源化工 徐正凤 金益腾 永安国富 洪少超 天治基金 方轲 参与单位名 幂加和 陈晨 称及人员姓 云能资本 李俊伟 张子帅 名 创金合信 黄超 国联自营 赵宇 国联证券 陈宇文 胡章胜 时间 2023 年 9 月 22 日 地点 藏格钾肥八车间、藏格锂业生产车间、藏格矿业投资(成都) 有限公司会议室 藏格钾肥生产部副部长 李光俊 上市公司接 藏格锂业技术部主任 张发海 待人员姓名 藏格矿业董办工作人员 陈 哲 藏格钾肥生产部副部长李光俊先生对氯化钾生产工艺流 ...

证券代码：000408 证券简称：藏格矿业 藏格矿业股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2023-009 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 海通证券研究所 刘 威 华西证券研究所 董宇轩 银泰证券有限责任公司 李广才 参与单位名 深圳前海波本基金有限公司 黄锦松 称及人员姓 广州泽嘉投资管理有限公司 邓琳瀚 名 北京鼎诺投资管理有限公司 王 鹏 深圳市南方汇金投资管理有限公司 刘吉洪 珠海横琴智合远见私募基金管理中心 黄勇等 70 位机构投资 者 时间 2023 年 8 月 2 日 地点 "藏格矿业投资者关系"微信小程序 藏格矿业董事会秘书 李瑞雪 上市公司接 藏格矿业财务总监 田太垠 待人员姓名 董事会秘书李瑞雪先生从公司基本情况、半年报表现、 投资者关系 公司现有重点项目的推进情况以及未来展望四个方面对公司 活动主要内 上半年生产经营情况做了介绍。 容介绍 1、随着各钾肥企业产能扩张，后期价格预期如何？ | --- | |-------------------------------- ...

公司业绩 - 公司氯化钾销量同比增长19.35%，碳酸锂销量同比增长1.21%[3] - 公司营业收入同比下降20.33%，归属于上市公司股东的净利润同比下降15.46%[11] - 公司2023年上半年实现营业收入279,638.22万元，同比下降20.33%；净利润202,612.86万元，同比下降15.46%[16] - 公司氯化钾产量53.06万吨，销量58.97万吨，销售收入166,781.69万元，毛利率64.23%[17] - 公司碳酸锂产量4,507吨，销量4,865吨，销售收入111,990.03万元，毛利率81.97%[19][20] 行业发展 - 2023年1-6月，中国氯化钾进口量累计522.3万吨，同比增长28.61%[31] - 2023年6月6日，钾肥大合同价格为CFR307美元/吨，较去年下跌283美元/吨，跌幅达47.97%[33] - 2023年1-6月，国内碳酸锂产量合计199,150吨，同比增长38.06%[34] - 2023年1-5月，磷酸铁锂材料产量累计51.37万吨、同比增长42.42%[35] - 2023年1-6月，三元正极材料产量累计为26.08万吨、同比减少1.84%[35] - 2023年1-6月，我国动力电池累计产量293.6GWh、同比增长36.8%[35] - 2023年1-6月，我国动力电池累计销量256.5GWh、同比增长17.5%[35] - 2023年1-6月，我国动力电池企业电池累计出口56.7GWh[35] - 2023年1-6月，我国动力电池累计装车量152.1GWh、同比增长38.1%[35] - 新能源汽车保有量为1001万台，占汽车总量的3.23%[35] - 锂价宽幅的波动不利于国内锂电产业链平稳的发展[35] 公司资源和技术 - 公司主要产品为氯化钾和碳酸锂[40] - 公司拥有青海察尔汗盐湖724.35平方公里的采矿权，是国内第二大氯化钾生产企业[41] - 公司通过自主研发技术生产电池级碳酸锂产品，市场地位领先，碳酸锂资源储量达390万吨[42] - 公司与老挝政府签订钾盐矿勘探协议，特许经营矿区面积达400平方公里，预测钾资源储量达6亿吨以上[42] - 公司持续提升技术管理和生产效率，加大产学研投入，稳中求进提升经营业绩[42] - 公司拥有察尔汗盐湖采矿权面积724.35平方公里，具有资源优势[43] - 公司投资认购藏青基金25亿元的合伙份额，拥有麻米措矿业公司51%股权，锂资源量折合约217.74万吨碳酸锂[44] - 公司目前储备的青海盐湖探矿面积达1400平方公里，预计钾资源储量达6亿吨以上[44] - 公司在技术研发方面取得了多项发明和实用新型专利[45] - 公司积极推动环境保护与经营发展相融合，以及矿产资源开发与生态环境保护的协调发展[46] - 公司具有成本优势，采矿权等无形资产的摊销成本相对较小[47] - 公司坚持诚信经营，产品质量得到认可，通过了国家质量管理体系认证和ISO9001认证[47] - 公司在高原矿产资源开发方面具备丰富经验和核心技术团队[47] 财务情况 - 公司投资收益占利润总额比例25.47%，主要系西藏巨龙铜业确认的投资收益[50] - 公司持有 Ultra Lithium Inc. 2300 万普通股，占定向增发 2,125.88 万元，加拿大多伦多盐湖锂勘探[51] - 加拿大超级锂业股份有限公司 14.17%的股份，累计计提资产减值准备1,496.58 万元，账面价值629.29 万元[51] - 金融资产交易性金融资产本期购买金额为123,599,523.56 元，本期出售金额为123,187,887.22 元[52] - 持有待售资产（持有ULT公司全部股份转待售）期末数为12,619,962.00 元[52] - 报告期投资额为1,135,308,018.00 元，上年同期投资额为21,258,763.29 元，变动幅度为5,240.42%[52] - 公司持有巨龙铜业30.78%的股权，报告期内公司取得投资收益5.85亿元，占公司利润总额的25.80%[57] 公司治理 - 员工持股计划实施情况：中高层管理人员、技术骨干人员、业务骨干人员持股总数为26,574,228股，占上市公司股本的1.68%[66] - 董事、监事、高级管理人员持股情况：董事、副总经理方丽持股数为2,600,000股，占上市公司股本总额的0.16%[67] - 公司环保措施：公司始终坚持环境保护、节能减排措施的跟进与落实，积极响应“创新、协调、绿色、开放、共享”的发展理念[69][70] - 突发环境事件应急预案：公司制定了突发环境事件应急预案，并定期组织开展了危险化学品事故应急救援演练、危险废物泄漏应急处理演练等应急演练[72] - 公司严格控制二氧化碳排放量，助力减缓气候变暖，每年编制《

证券代码：000408 证券简称：藏格矿业 藏格矿业股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2023-008 ■特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系 □新闻发布会 □路演活动 活动类别 □现场参观 □其他 （请文字说明其他活动内容） 建信基金 马晓晴 景丰管理 李沛伦 参与单位名 长城基金 李金洪 称及人员姓 安信证券 覃晶晶 名 东方红资管 杨 帅 华能信托 曹恒文、席徐昇 国投安信期货 刘荣杰、郭怡婧、孙芳芳、闪晓萌、肖静 时间 2023 年 6 月 13 日 地点 藏格钾肥一车间、藏格锂业 藏格钾肥生产部部长 李光俊 藏格钾肥生产部主任 井 冰 上市公司接 藏格钾肥一车间副主任 张 腾 待人员姓名 藏格锂业生产副总 朱红卫 藏格锂业安全环保办公室主任 星显新 藏格钾肥生产部部长李光俊介绍了氯化钾生产工艺，藏 投资者关系 格锂业安全环保办公室主任星显新介绍了碳酸锂生产工艺， 活动主要内 与藏格锂业生产副总朱红卫进行现场交流，介绍了国内外锂 容介绍 矿资源。 | --- | |---------------------------------------------------- ...

证券代码：000408 证券简称：藏格矿业 | --- | --- | --- | |------------|---------------------------|----------------------------| | | ■特定对象调研 □分析师会议 | | | 投资者关系 | □媒体采访 | □业绩说明会 | | 活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | | □现场参观 | | | | □其他 | （请文字说明其他活动内容） | 中信证券 孙臣兴、刘宇飞 永安资本 黄淇玥 相聚资本 白昊文 参与单位名 雪球资管 史旭超 称及人员姓 景林资产 周茜 名 睿远基金 李一鸣 永安期货 韩季林、赵盛山 永安国富 冯嘉炜 时间 2023 年 6 月 8 日 地点 藏格锂业 上市公司接 待人员姓名 藏格锂业生产副总 朱红卫 藏格锂业生产副总朱红卫介绍了碳酸锂的生产过程、公 司现有资源以及未来发展趋势和规划。 投资者关系 1、公司原材料光卤石如何生产？ 活动主要内 答：光卤石作为生产氯化钾的主要原料，又称砂金、卤 容介绍 石。其生产工艺为：从盐湖矿区采集的原卤经钠盐池蒸发析 藏格矿业股份有限公司投 ...

证券代码：000408 证券简称：藏格矿业 藏格矿业股份有限公司 投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |----------------|-----------------------|----------------------|----------------| | | | | 编号：2023-006 | | 投资者关系活动 | □特定对象调研 | □分析师会议 | | | 类别 | | 媒体采访 ■业绩说明会 | | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | | | □现场参观 | | | □其他 （请文字说明其他活动内容） 参加 2023 年青海辖区上市公司投资者集体接待日暨 2022 年度业绩说明 参与单位名称及 会的投资者 人员姓名 时间 2023 年 6 月 2 日(周五)14:00～17:00 地点 公司通过全景网"投资者关系互动平台"（https://ir.p5w.net）采用网 络远程的方式召开业绩说明会 上市公司接待人 1、副董事长兼总经理肖瑶 员姓名 2、财务总监田太垠 3、董秘李瑞雪 投资者关系活动 投资者提出的问题及公司回复情况 主要内容介 ...