业绩总结 - 公司2023年实现营业收入52.26亿元，同比-36.22%[1] - 公司2023年归母净利润34.20亿元，同比-39.52%[1] - 公司2023年扣非归母净利润35.75亿元，同比-37.25%[1] - 公司2023年氯化钾销量同比+17.4%[1] - 公司2023年氯化钾含税均价同比-28.6%[1] 未来展望 - 公司计划生产氯化钾100万吨，销售104.2万吨[2] - 公司计划推进麻米错盐湖首期5万吨碳酸锂项目建设[4] - 公司计划推进巴俄矿区和赛塔尼矿区勘探工作[5] - 公司预计2024-2026年营业收入分别为40.65、41.08、52.30亿元[5] 新产品和新技术研发 - 公司2023年碳酸锂产量同比+14.5%[2] - 公司2023年碳酸锂含税平均售价同比-52.46%[2] 市场扩张和并购 - 公司持有巨龙铜业30.78%股份，2023年投资收益约12.96亿元[2] - 公司2023年现金分红总额12.56亿，拟向全体股东每10股派发现金红利8.00元[5] 其他新策略 - 公司2022-2026年主营收入、净利润、每股收益、市盈率等数据预测[6] - 公司评级体系包括收益评级和风险评级[8]

公司基本信息 - 公司报告期内实现营业收入522,572.12万元，同比下降36.22%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为600,000万元，基本每股收益为4.0元[3] - 公司股票简称为藏格矿业，股票代码为000408[8] - 公司注册地址为青海省格尔木市昆仑南路15-02号，办公地址也在同一地点[9] - 公司披露年度报告的证券交易所网站为深圳证券交易所，媒体名称及网址包括《中国证券报》等[9] - 公司统一社会信用代码为9113040060115569X8，主营业务历经陶瓷产品、贸易、矿业投资等变化[10] 公司财务情况 - 公司2023年营业收入为52.26亿，同比下降36.22%，归属于上市公司股东的净利润为34.20亿，同比下降39.52%[14] - 公司2023年实现营业收入522,572.12万元，同比下降36.22%，净利润为341,988.09万元，同比下降39.52%[52] - 公司氯化钾产品库存量同比下降72.07%，碳酸锂产品库存量同比增长346.14%[61] - 公司2023年氯化钾产品直接材料成本为631,586,751.97元，占营业成本比重44.85%，同比增加33.57%[62] - 公司2023年销售费用为49,647,885.27元，同比增加10.52%；管理费用为281,123,777.68元，同比减少15.89%；财务费用为-18,613,040.56元，同比增加35.68%[63] 公司主营业务 - 公司主营业务包括矿产资源开采、投资管理、贸易、钾肥、碳酸锂、化肥生产销售等领域[12] - 公司专注于国家战略性矿产资源钾锂的投资和开发，以及氯化钾、电池级碳酸锂产品的生产和销售[21][22] 行业发展趋势 - 中国钾肥企业需科学规划、合理开采，以最大程度满足国内钾肥需求[39] - 2023年中国氯化钾表观消费量达1,672万吨[40] - 2023年中国氯化钾进口量突破1,000万吨，主要进口国为白俄罗斯和俄罗斯[41] - 2023年中国新能源汽车产销量分别达958.7万辆和949.5万辆，市场渗透率达31.55%[44] 公司发展战略 - 公司将继续秉持“打造具有核心竞争力的行业标杆企业”的企业愿景[84] - 公司计划生产氯化钾100万吨、销售104.2万吨，计划生产电池级碳酸锂10,500吨、销售10,500吨[84] - 公司将加快建设麻米错盐湖首期5万吨碳酸锂项目，老挝巴俄矿区年产100万吨氯化钾项目等重点工作[84] 风险与挑战 - 公司可能面对的风险包括安全生产风险、环境保护风险、钾锂产品价格波动风险和矿山资源勘查储量低于预期风险[88][89] - 公司可能需要加大在环保技术研发、设备升级和工艺改进等方面的投入，以适应未来环保政策的变化和趋势[89] 公司治理与社会责任 - 公司董事会、监事会及高级管理人员保证年度报告内容真实、准确、完整，不存在虚假记载[5] - 公司始终坚持可持续发展理念，积极履行社会责任，持续加强环保监管，推动绿色发展[85] - 公司与政府和行业组织合作，积极参与相关政策的制定和修订过程，建立健全的环保管理体系，完善环保制度建设和执行监督机制[89]

业绩总结 - 藏格矿业2023年营收为52.3亿元，同比下降36.2%[1] - 归母净利为34.2亿元，同比下降39.5%[1] - 2023年分红超预期，公司资产负债率仅7.4%[3] 市场趋势 - 钾肥市场价格反弹，铜板块投资收益亮眼[2] - 巨龙投资收益贡献13.0亿元[2] 未来展望 - 藏格矿业2023年营业总收入预测为5,226百万元[6] - 2024年预计下降至3,283百万元[6] - 2025年再次增长至5,465百万元[6] 新产品和新技术研发 - 2023年EBIT增长率为-52.82%[6] - 2024年为-47.40%[6] - 2025年为44.89%[6] - 2026年为24.90%[6] 市场扩张和并购 - 2023年净利润率为65.44%[6] - 2024年为73.81%[6] - 2025年为55.18%[6] - 2026年为66.61%[6]

报告投资评级 - 维持“推荐”评级[3] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司自2002年成立聚焦矿产主业资源布局拓展至钾铜锂三大板块19 - 22年业绩高速增长重视股东回报近两年坚持高分红政策随着三大业务扩产项目同步推进业绩弹性可期高分红政策有望延续[1] 锂板块 - 盐湖提锂成本优势突出察尔汗建有1万吨电碳产能23Q1 - Q3电碳产销8222吨、7761吨同比变动+1.8%、-10.8%计划23年电碳产销1.2万吨23Q1 - Q3平均生产成本3.9万元/吨麻米措规划10万吨碳酸锂产能一期5万吨项目计划24年年底投产通过藏青基金持有麻米措盐湖24%权益一期项目投产后权益将增至51%及以上结则茶卡和龙木措23年11月藏青基金子基金拟收购国能矿业34%股权23年7月结则茶卡盐湖3万吨氢氧化锂项目通过环评23年12月龙木措盐湖7万吨碳酸锂项目通过专家评审[1] 钾板块 - 是国内第二大钾肥龙头在产产能200万吨/年23Q1 - Q3氯化钾产销76.6万吨、99.6万吨同比变动-5.3%、+60.8%23年产量目标100万吨销售目标120万吨响应国家号召在老挝万象地区两处钾盐矿一期规划产能200万吨/年投产后总产能翻倍[1] 铜板块 - 参股巨龙铜业二、三期项目投产后矿产铜权益产能由4.6万吨提升至18.5万吨巨龙一期21年底投产23年巨龙铜矿矿产铜产量15.4万吨钼精矿产量0.5万吨净利润43.2亿元矿产铜单吨净利高达2.8万元参股巨龙铜业30.78%股权23年获得投资收益13.3亿元24年2月巨龙二期扩产项目获批计划25年底建成达产后巨龙年产矿产铜将增至30 - 35万吨、钼精矿增至1.3万吨三期项目规划矿产铜产能25万吨投产后巨龙产能合计60万吨权益产能大幅提升铜板块投资收益可期[2] 分红情况 - 22年、23H1派发现金股利45.1亿元、12.6亿元占当期归母净利的79.7%、42.3%根据23年底发布的分红政策未来三年现金分红比例不低于可分配利润的30%截至23Q3末资产负债率7.4%高分红政策有望延续[2] 财务预测 - 预计报告研究的具体公司2023 - 2025年归母净利36.4、24.6和30.5亿元对应3月1日收盘价的PE为13、19和15倍[2] - 报告研究的具体公司2022A - 2025E的营业收入、增长率、归属母公司股东净利润、增长率、每股收益、PE、PB等财务指标呈现一定的变化趋势[3][6]

公司业务 - 公司制定了“质量回报双提升”行动方案，旨在打造多元化矿产资源的矿业集团[1] - 公司深耕盐湖资源综合开发利用，钾锂双轮驱动，已成长为国内第二大氯化钾生产企业[1] 财务表现 - 预计2025年公司营业收入分别为51.12、43.56、49.72亿元，净利润分别为37.07、30.59、34.89亿元[2] - 公司维持“增持-A”评级，6个月目标价为33.15元/股[2] - 2023年预计营业收入为5112.3百万元，2024年预计下降至4355.5百万元[3] 财务指标 - 2021年至2025年营业利润增长率分别为429.3%，269.2%，-35.6%，-17.5%，13.5%[3] - 2021年至2025年净利润增长率分别为523.6%，296.2%，-34.4%，-17.5%，14.1%[3] - 2021年至2025年EBITDA增长率分别为231.8%，207.9%，-31.2%，-11.4%，15.8%[3] - 2021年至2025年EBIT增长率分别为591.4%，259.4%，-36.0%，-17.5%，13.5%[3] - 2021年至2025年NOPLAT增长率分别为523.8%，276.6%，-33.9%，-17.1%，13.5%[3] - 2021年至2025年总资产周转天数分别为959，531，994，1235，1134[3] - 2021年至2025年ROE分别为15.1%，46.6%，28.3%，22.3%，24.2%[3] - 2021年至2025年ROA分别为13.4%，41.8%，25.2%，20.1%，21.6%[3] - 2021年至2025年P/S分别为12.8，5.7，9.1，10.7，9.4[3] 评级体系 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和波动进行分类[4] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据领先或落后沪深300指数的百分比确定[4] - 风险评级分为A和B两个等级，根据投资收益率的波动与沪深300指数的关系确定[4]

公司概况 - 藏格矿业是一家专注于锂、钾等新能源矿产资源开发的上市公司[1][2][3] - 公司主要业务包括麻米错盐湖碳酸锂项目、察尔汗盐湖碳酸锂项目、老挝氯化钾项目等[1][2][3] 麻米错盐湖项目 - 麻米错盐湖项目分两部分进行,一是权证手续办理,二是为开展首期5万吨项目建设做准备工作[2] - 麻米错首期5万吨项目计划于明年年底前建成投产,单吨碳酸锂生产成本预计在31,000元左右[2][3] - 低温对麻米错盐湖项目的影响可通过工艺优化等措施得到控制,预计明年全年碳酸锂产量可达12,000吨[2][3] 老挝氯化钾项目 - 老挝项目选择了40多平方公里"重点靶区"进行勘探,初步探明资源量可支撑年产200万吨氯化钾[3] - 老挝氯化钾项目投资预计在40-50亿元,成本略高于察尔汗盐湖,预计在1,200-1,300元/吨[3] - 老挝生产的氯化钾一部分将销往中国,一部分将销往东南亚或南亚地区[3] 其他项目 - 茫崖地区钾盐矿项目计划用2-3年办理完成采矿权证手续[3] - 结则茶卡盐湖和龙木错盐湖项目公司正在积极筹备收购国能矿业股权[4] - 公司未来碳酸锂产量增加后可能会考虑进行套期保值操作[5]

财务数据 - 公司营业收入为1,392,809,692.41元，同比下降36.77%[3] - 公司净利润为942,395,984.89元，同比下降46.73%[3] - 公司经营活动现金流量净额为2,279,129,286.13元，同比下降45.76%[3] - 公司基本每股收益为0.6001元，同比下降46.39%[3] - 公司加权平均净资产收益率为7.39%，较上年同期下降10.08%[3] 资产负债 - 公司第三季度货币资金为1,225,341,075.28元，较年初减少了1,574,323,031.21元[17] - 公司第三季度应收账款为23,002,443.92元，较年初减少了139,260,367.30元[17] - 公司流动负债合计为953,095,766.95元[18] - 公司所有者权益合计为12,387,669,294.56元[18] 业务数据 - 公司2023年前三季度实现氯化钾销量996,127.50吨，同比增长60.80%[13] - 公司2023年前三季度实现碳酸锂销量7,760.50吨，同比下降10.81%[13] - 公司氯化钾产品前三季度平均销售单价为2,720.12元/吨，销售成本为1,035.70元/吨[13] - 公司碳酸锂产品前三季度平均销售单价为246,090.59元/吨，销售成本为38,867.73元/吨[13] 投资与并购 - 公司对巨龙铜业的投资收益为10.18亿元，比上年同期增长77.97%[13] - 公司第三季度确认投资收益4.33亿元，比上年同期增长90.75%[13] - 公司已完成9项前置报告或手续，剩余一项正在积极推进办理[13]

证券代码:000408 证券简称:藏格矿业 藏格矿业股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |------------|---------------------------|-------------|---------------| | | | | 编号:2023-011 | | | ■特定对象调研 □分析师会议 | | | | 投资者关系 | □媒体采访 | □业绩说明会 | | | 活动类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | | | □现场参观 | | | □其他 (请文字说明其他活动内容) 开源化工 徐正凤 金益腾 永安国富 洪少超 天治基金 方轲 参与单位名 幂加和 陈晨 称及人员姓 云能资本 李俊伟 张子帅 名 创金合信 黄超 国联自营 赵宇 国联证券 陈宇文 胡章胜 时间 2023 年 9 月 22 日 地点 藏格钾肥八车间、藏格锂业生产车间、藏格矿业投资(成都) 有限公司会议室 藏格钾肥生产部副部长 李光俊 上市公司接 藏格锂业技术部主任 张发海 待人员姓名 藏格矿业董办工作人员 陈 哲 藏格钾肥生产部副部长李光俊先生对氯化钾生产工艺流 ...

钾肥供需及价格分析 - 国内钾肥需求量约1600万吨,其中1/3来自国内生产、1/3依靠进口、1/3来自海外钾肥生产基地 [3] - 国家建立的化肥商业储备机制和钾肥大合同价格谈判,对国内钾肥价格执行具有较强指导作用,后续钾肥价格有企稳回升的可能性 [3] 麻米错项目进展 - 正在考虑两种供电方案:委托第三方建设光热光伏储能项目,或从新疆输送电力 [3] - 麻米措矿业已取得环评批复,正在加快推进立项报告评审,争取尽快取得项目核准手续 [3] 碳酸锂业务情况 - 碳酸锂价格处于相对稳定期,下游采购意愿较强,对外销售正常 [3] - 上半年碳酸锂单吨成本增加主要是由于第一季度气温较低,原材料中锂浓度下降,从6月开始已得到明显好转 [3] 老挝钾盐矿项目 - 老挝钾盐矿首采区勘探工作进展顺利,探获资源量丰富,为后续产能扩张提供资源保障 [3][4] - 公司采取"边勘探边开发边建设"的原则,加速推进首期200万吨/年的产能建设,力争早投产早收益 [4] - 老挝钾矿采用地下固体开采(房柱式开采)的方式,与公司在青海的溶解开采工艺相通 [4] 其他事项 - 公司正在积极寻求买方,争取尽快出售加拿大矿权,收回投资款项 [5]

公司业绩 - 公司氯化钾销量同比增长19.35%，碳酸锂销量同比增长1.21%[3] - 公司营业收入同比下降20.33%，归属于上市公司股东的净利润同比下降15.46%[11] - 公司2023年上半年实现营业收入279,638.22万元，同比下降20.33%；净利润202,612.86万元，同比下降15.46%[16] - 公司氯化钾产量53.06万吨，销量58.97万吨，销售收入166,781.69万元，毛利率64.23%[17] - 公司碳酸锂产量4,507吨，销量4,865吨，销售收入111,990.03万元，毛利率81.97%[19][20] 行业发展 - 2023年1-6月，中国氯化钾进口量累计522.3万吨，同比增长28.61%[31] - 2023年6月6日，钾肥大合同价格为CFR307美元/吨，较去年下跌283美元/吨，跌幅达47.97%[33] - 2023年1-6月，国内碳酸锂产量合计199,150吨，同比增长38.06%[34] - 2023年1-5月，磷酸铁锂材料产量累计51.37万吨、同比增长42.42%[35] - 2023年1-6月，三元正极材料产量累计为26.08万吨、同比减少1.84%[35] - 2023年1-6月，我国动力电池累计产量293.6GWh、同比增长36.8%[35] - 2023年1-6月，我国动力电池累计销量256.5GWh、同比增长17.5%[35] - 2023年1-6月，我国动力电池企业电池累计出口56.7GWh[35] - 2023年1-6月，我国动力电池累计装车量152.1GWh、同比增长38.1%[35] - 新能源汽车保有量为1001万台，占汽车总量的3.23%[35] - 锂价宽幅的波动不利于国内锂电产业链平稳的发展[35] 公司资源和技术 - 公司主要产品为氯化钾和碳酸锂[40] - 公司拥有青海察尔汗盐湖724.35平方公里的采矿权，是国内第二大氯化钾生产企业[41] - 公司通过自主研发技术生产电池级碳酸锂产品，市场地位领先，碳酸锂资源储量达390万吨[42] - 公司与老挝政府签订钾盐矿勘探协议，特许经营矿区面积达400平方公里，预测钾资源储量达6亿吨以上[42] - 公司持续提升技术管理和生产效率，加大产学研投入，稳中求进提升经营业绩[42] - 公司拥有察尔汗盐湖采矿权面积724.35平方公里，具有资源优势[43] - 公司投资认购藏青基金25亿元的合伙份额，拥有麻米措矿业公司51%股权，锂资源量折合约217.74万吨碳酸锂[44] - 公司目前储备的青海盐湖探矿面积达1400平方公里，预计钾资源储量达6亿吨以上[44] - 公司在技术研发方面取得了多项发明和实用新型专利[45] - 公司积极推动环境保护与经营发展相融合，以及矿产资源开发与生态环境保护的协调发展[46] - 公司具有成本优势，采矿权等无形资产的摊销成本相对较小[47] - 公司坚持诚信经营，产品质量得到认可，通过了国家质量管理体系认证和ISO9001认证[47] - 公司在高原矿产资源开发方面具备丰富经验和核心技术团队[47] 财务情况 - 公司投资收益占利润总额比例25.47%，主要系西藏巨龙铜业确认的投资收益[50] - 公司持有 Ultra Lithium Inc. 2300 万普通股，占定向增发 2,125.88 万元，加拿大多伦多盐湖锂勘探[51] - 加拿大超级锂业股份有限公司 14.17%的股份，累计计提资产减值准备1,496.58 万元，账面价值629.29 万元[51] - 金融资产交易性金融资产本期购买金额为123,599,523.56 元，本期出售金额为123,187,887.22 元[52] - 持有待售资产（持有ULT公司全部股份转待售）期末数为12,619,962.00 元[52] - 报告期投资额为1,135,308,018.00 元，上年同期投资额为21,258,763.29 元，变动幅度为5,240.42%[52] - 公司持有巨龙铜业30.78%的股权，报告期内公司取得投资收益5.85亿元，占公司利润总额的25.80%[57] 公司治理 - 员工持股计划实施情况：中高层管理人员、技术骨干人员、业务骨干人员持股总数为26,574,228股，占上市公司股本的1.68%[66] - 董事、监事、高级管理人员持股情况：董事、副总经理方丽持股数为2,600,000股，占上市公司股本总额的0.16%[67] - 公司环保措施：公司始终坚持环境保护、节能减排措施的跟进与落实，积极响应“创新、协调、绿色、开放、共享”的发展理念[69][70] - 突发环境事件应急预案：公司制定了突发环境事件应急预案，并定期组织开展了危险化学品事故应急救援演练、危险废物泄漏应急处理演练等应急演练[72] - 公司严格控制二氧化碳排放量，助力减缓气候变暖，每年编制《